吾家有姐满天星版,《美容院5:特殊待遇》,和讨厌的部长一起去出差旅》》

基礎化工投資策略：擁抱價值、產業鏈自主化和周期底部反轉

未來智庫
2020/07/19
617

申萬三級行業指數（剔除石化）中12個子行業漲幅為正，17個子行業漲幅為負，漲幅最高的5個子行業分別為改性塑料、日用化學產品、涂料油漆油墨制造、其他橡膠制品和無機鹽，其中改性塑料行業今年上半年漲幅達到67.55%。截至目前，申萬化工累計11個子行業漲幅跑贏滬深300指數，除去上述5個領跑子行業外，另外還有其他纖維、民爆用品、其他化學制品、復合肥、農藥和其他塑料制品等6個子行業跑贏滬深300。而跌幅最大的五個子行業分別為：純堿、維綸、磷肥、氯堿和輪胎，其中純堿以-20.65

標簽：化工基礎化工

食品飲料2020年中期策略：從短期改善+長期優勢兩個角度選股

未來智庫
2020/07/14
974

2020年上半年，一級行業中，食品飲料漲跌幅排名第4，漲23.3%，跑贏滬深300（漲1.64%）；食品飲料子行業中，調味品漲43.5%，領先其他子行業，肉制品、啤酒漲幅緊隨其后，分別為38.4%、33.6%。2020年上半年食品飲料股價表現主要來自于估值提升。肉制品、速凍食品、休閑食品因為具有必選消費的特點，2020年初至今估值提升幅度較大，考慮到疫情結束時間尚不確定，預計食品股未來一段時間還將保持較高的市場熱度。白酒和調味品凈利和估值同步提升。乳制品由于保存周期短，1

標簽：食品飲料

商貿零售業下半年投資策略：消費流量變遷，渠道價值重塑

未來智庫
2020/07/14
495

疫情下必需消費維持高位增長，可選消費4-5月份逐步復蘇：今年疫情下一季度居民可支配收入增速下滑，但從社零1-5月份的數據來看，必需消費呈現較高的增速，可選消費亦從4月份開始逐步復蘇，社零整體增速逐步回暖。電商在社零中的滲透率進一步提升，且頭部效應更加集聚，平臺紅利逐步釋放。實物商品網絡零售額在社零中的占比在2020年1-5月份提升到24.3%，電商平臺的用戶數以及GMV占比進一步提升。重點企業：阿里巴巴、京東、拼多多、蘇寧易購。

標簽：零售商貿

2020年中期A股投資策略：從交易趨勢到交易周期

未來智庫
2020/07/09
520

國內外疫情情況以及為應對疫情的全球貨幣財政政策是A股2020年上半年的走勢的主導因素。3月底全球流動性拐點出現后，風險資產普遍反彈，盡管A股指數整體上行，但結構分化持續極端演化，在疫情和外部風險反復出現的環境下，買入“趨勢型”公司，賣出“周期型”公司的交易演繹到極值。

標簽：股市投資

建筑裝飾2020年中期策略：裝配式浪尖起舞，低估值龍頭拾貝

未來智庫
2020/07/08
1422

基建投資趨勢向上，地產投資具備韌性，下半年政策面與貨幣環境有望維持寬松總基調。5月基建投資增速創18年2月以來新高，當前基建項目申報高增，央企新簽訂單快速恢復，基建融資端專項債、城投債、特別國債以及基建貸款等多渠道發力，后續基建投資趨勢向上確定性強，預計下半年增長10%-13%，全年增長6%-8%。地產投資韌性仍在，5月單月增速已恢復至去年四季度水平，預計全年增長3%-5%?？傮w看，預計下半年行業基本面繼續向上，政策面和貨幣環境有望維持寬松總基調。

標簽：建筑裝飾房地產

2020年中期投資策略：后小康時代，趨勢性機會大于板塊輪動機會

未來智庫
2020/07/08
1587

所謂“周期主義”，指的是從經濟周期波動的循環往復規律中尋找股票市場的投資機會。以往傳統自上而下的投資分析框架的起始點是經濟的名義增速，根據經濟名義增速的周期往復規律去尋找股票市場的投資機會。在這個投資框架中，我們先判斷名義經濟增速的方向（大勢研判找拐點），再根據消費地產投資基建等驅動力不同分析結構性行情（找板塊），最后再在板塊里找彈性大的標的（找個股）。

標簽：投資股市

周期產業2020年下半年投資策略：守望周期，擁抱成長

未來智庫
2020/07/07
2154

石油石化：（1）6-7月原油有望開啟持續去庫，堅定看好中長期油價走勢，疫情導致全球需求同比大幅削減，但至暗時刻已過，目前需求已處于復蘇周期；（2）天然氣價格下跌刺激中期需求，低原料氣成本+中游改革利好用氣企業發展；（3）煉油化工行業整體進入擴張周期，乙烯、丙烯等烯烴產品進入新一輪產能擴張，芳烴PX逐步實現進口替代，煉油能力整體過剩，聚酯產業鏈行業集中度持續提升行業競爭格局改善；（4）油服板塊有望伴隨油價回升復蘇，國內七年行動計劃支撐油服龍頭公司盈利。

標簽：石油煤炭

農業下半年投資策略：三條投資主線，周期與成長皆宜

未來智庫
2020/07/07
652

綜合考慮當前供給緊張、行業產能效率偏低、疫情持續的影響，我們判斷2H20生豬養殖行業景氣度依然較高。同時我們仍然看好“后非洲豬瘟疫情”時代頭部企業的表現，規?；M程確定且加速，周期背后的強成長故事值得持續重視。

標簽：農業養殖飼料

2020年中期宏觀環境與投資策略報告：常態與風險

未來智庫
2020/07/02
853

為應對新冠肺炎疫情在全球的蔓延和爆發，各國央行采取了08年危機以來的超大規模寬松政策，市場對政策可能給全球經濟帶來的經濟復蘇、通脹抬頭、利率回升等預期高度關注。我們認為，考慮人口老齡化、貧富差距拉大、技術進步與債務增長的長期趨勢，全球當前低增長、低通脹、低利率和高杠桿、高資產價格的“三低兩高”格局可能將成為常態。在此背景下，中國應未雨綢繆的三大風險點:一是實體領域外需逐漸乏力，二是金融領域可能遭受制裁和市場動蕩，三是政治領域中美博弈與脫鉤的風險。

標簽：宏觀經濟投資

科技產業下半年投資策略：168頁剖析數字化、新基建自主可控

未來智庫
2020/06/22
1410

2020年初至今，A股、港股和美股的科技板塊整體上漲，具有顯著的超額收益。年初至上證綜指上漲-7.75%，中信電子、通信、計算機、傳媒指數分別上漲6.01%、0.12%、8.14%、-4.46%，計算機、電子表現較強，通信、傳媒表現稍弱，電子行業中主要是半導體表現強勢，傳媒中的互聯網媒體和游戲表現較好；港股恒生指數上漲-18.66%，恒生資訊科技業指數則逆市上漲6.07%；美股標普500上漲之后，2020年初全球市場受到新冠疫情影響較大，主要股指均表現低迷，但是科技指數整體逆市上漲

標簽：數字化新基建科技產業

基礎化工下半年投資策略：白馬逆勢崛起，新材料迎來機遇

未來智庫
2020/06/22
2020

受益于環保安全等約束下的供給側結構性改革，2016年之后國內化工行業產能大幅去化，以化學原料及化學制品行業為例，2018年淘汰1356家，2019年淘汰1568家。從2016年二季度到2018年四季度，行業迎來去庫存周期，中信基礎化工存貨周轉天數從2016Q1的93.0天下降至2018Q3的67.2天。供給端收縮驅動化工行業景氣度大幅上行，中國化工產品價格指數從2016年1月的3574點上升至2018年9月的5719點。另一方面行業盈利能力

標簽：化工新材料基礎化工

新材料中期投資策略：國產替代勢在必行，新材料進入戰略發展期

未來智庫
2020/06/20
1334

新材料是新興產業發展的基礎及先導。新材料是指新發現或通過人工新合成而產生的具有優異性能和特殊性能的材料，或者對傳統材料使用新技術進行物理或化學改性處理以后形成的比原有材料性能更優異、具有可替換潛力的新型材料。新材料具有知識與技術密集度高、與新工藝和新技術關系密切、更新換代快、品種式樣變化多等特點。新材料是我國七大戰略性新興產業之一，也是其他戰略性新興產業發展的基礎，高端裝備制造業、新能源、新能源汽車、節能環保、新一代信息技術等戰略新興產業都需要新材料的配套支撐。

標簽：新材料半導體顯示材料

全球鋰供給專題報告及投資策略：硬巖鋰礦寒冬

未來智庫
2020/06/17
1485

從全球鋰資源分布看，鋰礦石和鹽湖是全球鋰資源主要分布形式。（1）鋰礦石資源：主要分布于澳洲西部地區、北美五大湖地區以及非洲南部地區，其中澳洲地區代表性鋰礦石礦區有TalisonLithium控制的Greenbushes礦山，MRL/ALB控制的Wodgina礦山，北美五大湖地區代表性鋰礦石礦區有NorthAmericanLithium控制的LaCorne礦山、LithiumAmericas控制的ThackerPass礦山；非洲南部地區代表性鋰礦石礦區有Dese

標簽：鋰有色金屬

A股2020年中期投資策略：蛟龍起久蟄，牛市蓄力時

未來智庫
2020/06/15
512

2019年→“超跌反彈年”2020年→新冠突發下，“蛟龍久蟄，牛市蓄力”布局正當時，下半年或走出“N”字形配置上當前側重“擴內需”政策及復工復產受益主線(消費+科技)，年末再度聚焦業績確定性

標簽： A股股市

投資策略分析：海外主流投資機構如何應對負利率

未來智庫
2020/06/15
664

2008年金融危機后，全球多個經濟體通過貨幣寬松來提振經濟。2008年爆發全球金融危機以來，全球經濟下行，據世界銀行數據可知，2009年全球GDP增速為-1.68%，為1961年以來的首次負增長。為了提振經濟，多個國家貨幣政策趨向寬松，如美聯儲的四輪量化寬松及“零利率”政策，推動利率下行。而歐盟、日本等多個經濟體，為了刺激通脹或穩定匯率，更是開始施行負的政策利率，2014年6月，歐央行將隔夜存款利率降至-0.1%，打響了全球“負利率”第一槍。

標簽：投資利率