A股2020年中期投資策略：蛟龍起久蟄，牛市蓄力時

溫馨提示：如需原文檔，請登陸未來智庫官網(wǎng)m.lifefree.cc，搜索下載。

“公共衛(wèi)生事件”的新變量→蛟龍久蟄，牛市蓄力

核心觀點:

• 2019年→“超跌反彈年”

• 2020年→新冠突發(fā)下，“蛟龍久蟄，牛市蓄力”

• 布局正當(dāng)時，下半年或走出“N”字形

• 配置上當(dāng)前側(cè)重“擴(kuò)內(nèi)需”政策及復(fù)工復(fù)產(chǎn)受益主線 (消費(fèi)+科技)，年末再度聚焦業(yè)績確定性

無風(fēng)險利率中性

• 利率最低點或已過去，10年國債將在2.7%-3.0%區(qū)間內(nèi)震蕩

盈利端短期見底

• 盈利二次下探再度觸底

風(fēng)險溢價:穩(wěn)定與風(fēng)險并存

• 衛(wèi)生事件全球拐點仍未現(xiàn)，但市場對盈利下滑price-in

• 美國大選，多變而復(fù)雜的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系。

配置建議：

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板

• 結(jié)構(gòu)性行情豐富、彈性更強(qiáng)

• 新科技、新經(jīng)濟(jì)看點

• 新基金發(fā)行，制度優(yōu)勢

“擴(kuò)內(nèi)需” 政策----“兩新一重”、保就業(yè)促消費(fèi)

• 新基建(5G、云計算、新能源汽車等)

• 新型城鎮(zhèn)化建設(shè)與老舊小區(qū)改造的地產(chǎn)竣工鏈(消費(fèi)建材、家電家居等)

• 傳統(tǒng)基建(機(jī)械建筑等)

主題:區(qū)域經(jīng)濟(jì)

• 粵港澳大灣區(qū)、海南板塊等

• 國企改革

報告節(jié)選：

（報告觀點屬于原作者，僅供參考。報告來源：粵開證券）

如需完整報告請登錄【未來智庫官網(wǎng)】。

編輯：沃巴查芒