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2026年宏觀中期展望：經(jīng)濟穩(wěn)中有進與政策協(xié)同發(fā)力
- 方正證券
- 2026/05/26
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本文基于方正證券2026年5月發(fā)布的宏觀中期展望報告，深入分析了2026年上半年中國宏觀經(jīng)濟運行特征及下半年政策展望。報告指出，中國經(jīng)濟開局良好，正式進入“量增價穩(wěn)”階段，內(nèi)需主導格局確立。政策層面，適度寬松的貨幣政策與更加積極的財政政策協(xié)同發(fā)力，財政支出向民生與科技傾斜，貨幣端通過結構性工具支持實體經(jīng)濟。海外方面，全球呈現(xiàn)弱復蘇，通脹與利率分化明顯。資產(chǎn)配置建議聚焦財報景氣方向，兼顧成長進攻與紅利防御。
標簽：宏觀經(jīng)濟財政政策資產(chǎn)配置
國際貨幣體系演變邏輯與中國應對策略分析
- 中銀國際
- 2026/05/26
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本文深入分析了以美元為中心的國際貨幣體系的結構性弊端，回顧了貨幣從金本位向法幣體系演變的歷史邏輯，指出貨幣政策靈活性是現(xiàn)行體系的核心優(yōu)勢。文章推演了未來國際貨幣體系最可能的走向，即由多種主權貨幣支撐的超主權貨幣取代美元中心地位，并排除了單一貨幣區(qū)、實物錨及非主權加密貨幣的可能性。在此基礎上，文章提出了中國應對國際貨幣體系變革的五項戰(zhàn)略選擇，包括維護現(xiàn)有體系穩(wěn)定、不追求人民幣成為中心貨幣、構建獨立支付網(wǎng)絡、創(chuàng)新人民幣流出機制以及支持超主權貨幣發(fā)展。
標簽：國際貨幣體系超主權貨幣人民幣國際化
全球遺產(chǎn)稅實踐與中國未來推進路徑分析
- 華福證券
- 2026/05/21
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本文深入分析了全球遺產(chǎn)稅的稅制形式、各國實踐特點及稅收效果，并探討了中國未來推進遺產(chǎn)稅的可能路徑。報告指出，遺產(chǎn)稅主要通過調(diào)節(jié)財富代際分配發(fā)揮作用，OECD國家多采用分遺產(chǎn)稅或總遺產(chǎn)稅制，并依據(jù)親疏關系設定差異化免稅額和稅率。典型國家如德國、英國、美國等在稅制設計和稅收效果上存在顯著差異，歐美國家稅收占比相對較低，而日韓占比稍高。中國雖未開征遺產(chǎn)稅，但高凈值人群資產(chǎn)結構清晰，具備開征基礎。未來中國可能初期實行總遺產(chǎn)稅制，結合屬人與屬地原則，設定較高免稅額和超額累進稅率，重點針對企業(yè)股權、房地產(chǎn)及金融資產(chǎn)征稅，以實現(xiàn)財富調(diào)節(jié)與征管效率的平衡。
標簽：遺產(chǎn)稅財稅改革高凈值人群
宏觀范式重構與資產(chǎn)配置：2026年中期策略展望
- 華創(chuàng)證券
- 2026/05/19
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本報告基于全球供需兩端的大重構，構建了新的宏觀分析范式。報告指出，全球能源體系、美國需求體系及中國供給體系正在發(fā)生深刻變化，導致傳統(tǒng)宏觀經(jīng)驗規(guī)律失效。在新范式下，中國中游制造成為周期輪動的關鍵勝負手，受益于供需格局改善及全球紅利。資產(chǎn)配置方面，建議權益資產(chǎn)繼續(xù)強于債券，戰(zhàn)略看多中國中游制造，同時維持對黃金的戰(zhàn)略看多觀點，人民幣中期具備升值潛力。
標簽：宏觀策略中游制造資產(chǎn)配置
2026年5月全球債市震蕩主因PPI超預期而非沃什沖擊
- 申萬宏源
- 2026/05/18
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本文分析了2026年5月全球債市震蕩的原因，指出主因是美國和日本PPI數(shù)據(jù)超預期及中東地緣政治導致的油價上漲，而非新任美聯(lián)儲主席沃什的“沖擊”。文章澄清了市場對縮表、降息及獨立性的誤讀，認為沃什上任可能成為降息的積極因素，并提供了詳細的宏觀數(shù)據(jù)支撐。
標簽：美聯(lián)儲債券市場通脹數(shù)據(jù)
2026年5月宏觀專題：就業(yè)視角下的美聯(lián)儲決策邏輯與展望
- 財通證券
- 2026/05/18
- 129
本文基于財通證券2026年5月宏觀專題報告，深入分析了就業(yè)視角下的美聯(lián)儲決策邏輯。報告指出，當前美國勞動力市場呈現(xiàn)“有韌性，但不過熱”的狀態(tài)，平均時薪、職位空缺率及離職率均較2022年高點回落，供需失衡明顯緩和。美聯(lián)儲的政策觸發(fā)邏輯已從單一的非農(nóng)數(shù)據(jù)轉向“就業(yè)改善+工資抬升+通脹回暖”的共振機制。隨著勞動參與率下降與移民流入放緩，美國“盈虧平衡就業(yè)增長”快速下移，甚至接近零，使得單月就業(yè)數(shù)據(jù)難以單獨觸發(fā)加息。報告強調(diào)，美聯(lián)儲更關注就業(yè)是否重新轉化為“工資-服務通脹”黏性，而非單純的就業(yè)數(shù)量。對于高油價與關稅等供給沖擊，聯(lián)儲傾向于區(qū)分其與需求過熱型通脹的差異。展望2026年下半年，美聯(lián)儲更可能實施“保險式降息”而非加息，核心觀察指標將聚焦于勞動力市場供需平衡及工資通脹傳導鏈條。
標簽：美聯(lián)儲就業(yè)市場貨幣政策
2026年新質(zhì)生產(chǎn)力專題報告四：“三倍核能宣言”+“十五五”加持，核電設備、后處理及配套等領域或迎成長機遇
- 華源證券
- 2026/04/30
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參考中國能源網(wǎng)（中國經(jīng)營報）信息，2026年全國兩會期間，未來能源被首次寫入《政府工作報告》，其與量子科技、具身智能、腦機接口、6G等被列為國家重點培育的未來產(chǎn)業(yè)。
標簽：核電設備生產(chǎn) 核能
2026年宏觀專題報告：AI出口，誰是真正引擎？
- 申萬宏源研究
- 2026/04/29
- 139
AI出口已成為我國出口增長的核心拉動項，一季度出口“超預期”中，超一半的幅度由AI貢獻。2026年一季度，AI相關產(chǎn)品出口增速（春節(jié)調(diào)整，下同）較2025年四季度回升28.1個百分點至40.2%，是支撐總出口反彈的主要力量；同期我國總出口增速回升13.4個百分點至17.1%，若剔除AI商品的影響，總出口增速僅回升6.3個百分點至9.8%；占比方面，2024年以來，我國AI出口占總出口的比重逐步回升；2026年第一季度，我國AI相關產(chǎn)品占總出口的21.7%，較2024年回升了4.5個百分點。
標簽： AI
2026年宏觀深度研究：美伊戰(zhàn)爭后全球宏觀的變與不變
- 華泰證券
- 2026/04/29
- 92
年初我們提出，全球已經(jīng)進入一輪更為“耗材”的、2008年以來規(guī)模較大的結構性資本開支周期，且周期性復蘇存在“泛化”趨勢。同時，美以伊戰(zhàn)前我們預測去美元化趨勢持續(xù)、海外法幣公信力繼續(xù)承壓、人民幣資產(chǎn)重估將走向深化。
標簽：宏觀
2026年宏觀專題報告：厄爾尼諾時期，各類資產(chǎn)如何表現(xiàn)？
- 財通證券
- 2026/04/28
- 176
1950年以來第一次超強厄爾尼諾發(fā)生在1982年4月，結束于1983年6月，整體持續(xù)時間為15個月，峰值出現(xiàn)在1983年1月，峰值強度為2.7°C。
標簽：資產(chǎn)
2026年“地緣壓力測試”系列之四：原油沖擊下，美國經(jīng)濟的“脆弱性”
- 申萬宏源研究
- 2026/04/28
- 71
油價大幅推升美國通脹，后續(xù)核心通脹走勢將取決于海峽封鎖時長。自2月末美伊沖突爆發(fā)以來，全球油價大幅上漲，美國國內(nèi)汽油價格同步水漲船高。
標簽：經(jīng)濟美國經(jīng)濟原油
2026年政策趨嚴下ESG整合提升策略選股有效性
- 中國銀河證券
- 2026/04/28
- 92
我國ESG信息披露整體呈現(xiàn)國企強約束、民企重引導、重點領域先規(guī)范的格局，相關政策也沿著從專項規(guī)范到頂層統(tǒng)一、從試點推進到全面覆蓋的路徑逐步完善。
標簽：政策 ESG 選股
2026年第17周宏觀周度述評系列：美國經(jīng)濟看就業(yè)，中國經(jīng)濟看投資
- 廣發(fā)證券
- 2026/04/28
- 80
美國經(jīng)濟看就業(yè)，中國經(jīng)濟看投資。對于預測美國經(jīng)濟短期走勢來說，就業(yè)是關鍵變量。整體來看，美國經(jīng)濟是一個消費驅(qū)動型的經(jīng)濟，個人消費支出占美國GDP的比重過去十年基本上穩(wěn)定在68%左右。
標簽：美國經(jīng)濟經(jīng)濟投資
2026年宏觀經(jīng)濟：時間都去哪兒了：居民24小時
- 中銀證券
- 2026/04/23
- 108
2024年統(tǒng)計局實施了第三次全國時間利用調(diào)查。1此次調(diào)查的現(xiàn)場調(diào)查時間為2024年5月11日-31日，調(diào)查對象以15分鐘為間隔，記錄周一至周五其中一天、周六至周日其中一天，共兩天的時間利用情況。
標簽：宏觀經(jīng)濟經(jīng)濟
2026年宏觀利率專題：“滯”之憂，“脹”之虞
- 天風證券
- 2026/04/23
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2026年2月28日，美以伊沖突爆發(fā)以來，國際原油價格先后突破了120、140美元/桶的整數(shù)關口，油價上漲的核心驅(qū)動因素是地緣政治風險溢價的快速抬升。隨著油價中樞的持續(xù)上升，市場交易的主線邏輯也在“脹”（通脹預期升溫）與“滯”（增長回落擔憂）之間有所切換，資產(chǎn)在不同階段呈現(xiàn)明顯的定價分化。
標簽：宏觀利率利率