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Robotaxi邁向規(guī)模運(yùn)營(yíng)階段，核心硬件與芯片企業(yè)迎機(jī)遇
- 國(guó)元證券
- 2026/07/16
- 51
本文深入分析了2026年Robotaxi產(chǎn)業(yè)從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵拐點(diǎn)，探討了技術(shù)降本、政策破冰及單車經(jīng)濟(jì)性改善形成的正向循環(huán)。文章對(duì)比了特斯拉、Waymo、小馬智行及蘿卜快跑等中美頭部玩家的技術(shù)路線與運(yùn)營(yíng)進(jìn)展，并重點(diǎn)剖析了速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、地平線、黑芝麻智能及愛芯元智等核心硬件與芯片企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的布局與機(jī)遇，為理解自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)程及投資邏輯提供專業(yè)視角。
標(biāo)簽： Robotaxi 自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)
科瑞技術(shù)：精密筑基非標(biāo)萬(wàn)變，光模塊與半導(dǎo)體啟新程
- 華源證券
- 2026/07/16
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科瑞技術(shù)作為跨行業(yè)非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，正通過(guò)“3+N”戰(zhàn)略縱深推進(jìn)業(yè)務(wù)布局。公司精密零部件業(yè)務(wù)憑借高精密制造能力，在半導(dǎo)體及光模塊領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速拓展，2026年第一季度該業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)47%。同時(shí)，公司N類業(yè)務(wù)中的光模塊及半導(dǎo)體設(shè)備受益于AI算力基建與半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化共振，已進(jìn)入客戶驗(yàn)證向訂單放量過(guò)渡的關(guān)鍵階段。隨著高附加值業(yè)務(wù)占比提升，公司盈利能力有望持續(xù)改善，維持“買入”評(píng)級(jí)。
標(biāo)簽：科瑞技術(shù) 光模塊半導(dǎo)體設(shè)備
商業(yè)航天深度：算力升空重構(gòu)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式
- 國(guó)海證券
- 2026/07/16
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本文深入剖析衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)從“即時(shí)即地通信”向“太空邊緣計(jì)算”的演進(jìn)邏輯。太空算力深度融合航天、AI、通信等多領(lǐng)域技術(shù)，推動(dòng)商業(yè)航天從地面計(jì)算向空間計(jì)算升級(jí)，通過(guò)“天數(shù)天算”模式顯著提升信息處理效率，并憑借太陽(yáng)能優(yōu)勢(shì)降低能源成本。巨型星座組網(wǎng)需求與火箭可回收技術(shù)突破，使得衛(wèi)星大批量、低成本部署成為可能。同時(shí)，低軌衛(wèi)星量產(chǎn)推動(dòng)成本革命，變現(xiàn)路徑從單一通信向算力服務(wù)、實(shí)時(shí)分析等多元化商業(yè)模式拓展，天基計(jì)算正從“小眾工具”走向“大眾基礎(chǔ)設(shè)施”。
標(biāo)簽：商業(yè)航天衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) 太空算力
稀土重構(gòu)高端陶瓷格局，國(guó)瓷材料國(guó)產(chǎn)替代加速
- 國(guó)投證券
- 2026/07/16
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本文深入分析了國(guó)瓷材料在AI算力驅(qū)動(dòng)下的多業(yè)務(wù)增長(zhǎng)邏輯。首先，AI服務(wù)器單機(jī)MLCC用量激增帶動(dòng)高端MLCC漲價(jià)，上游鈦酸鋇粉體因稀土出口管制受益國(guó)產(chǎn)替代；其次，AI高熱化推動(dòng)氮化鋁陶瓷基板需求爆發(fā)，公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局加速導(dǎo)入；再次，氧化鋯材料受海外供給收縮影響，公司憑借一體化優(yōu)勢(shì)搶占高端齒科市場(chǎng)；最后，硅微粉業(yè)務(wù)在高速CCL需求拉動(dòng)下穩(wěn)步兌現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。
標(biāo)簽：國(guó)瓷材料 MLCC 陶瓷基板
銀行業(yè)信貸增長(zhǎng)降速背后的邏輯與應(yīng)對(duì)策略分析
- 光大證券
- 2026/07/16
- 31
本文深入剖析了2026年銀行業(yè)信貸增長(zhǎng)降速的深層邏輯，指出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下信貸從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量經(jīng)營(yíng)。文章分析了經(jīng)濟(jì)K型分化對(duì)信用活動(dòng)的影響，揭示了融資渠道切換中信貸弱但社融穩(wěn)的現(xiàn)象，并探討了信貸投放模式向“量?jī)r(jià)均衡”轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。
標(biāo)簽：銀行業(yè) 信貸增長(zhǎng) 存量經(jīng)營(yíng)
北美科技巨頭AI資本開支空間測(cè)算及ROI回報(bào)拆解
- 國(guó)信證券
- 2026/07/16
- 39
本文深入分析了北美科技巨頭在AI時(shí)代的資本開支空間及投資回報(bào)邏輯。報(bào)告指出，全球AI投資已進(jìn)入企業(yè)、主權(quán)及初創(chuàng)公司多極并行階段，頭部云廠商資本開支指引超7500億美元，雖依賴債務(wù)融資但杠桿空間充足，預(yù)計(jì)2030年總資本開支有望超1.6萬(wàn)億美元。在ROI方面，AI對(duì)內(nèi)賦能占比尚低，但算力租賃與云業(yè)務(wù)回報(bào)可觀，自研芯片有助于降低成本提升毛利。大模型廠商作為核心算力需求方，其千億級(jí)算力支出支撐了科技巨頭的投資擴(kuò)張，長(zhǎng)期市場(chǎng)空間廣闊。
標(biāo)簽：人工智能資本開支云計(jì)算
共同藥業(yè)：甾體龍頭蓄勢(shì)待發(fā)，全產(chǎn)業(yè)鏈延伸驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)
- 中銀國(guó)際
- 2026/07/16
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共同藥業(yè)作為甾體藥物上游龍頭，通過(guò)向中下游中間體及高端原料藥延伸完善產(chǎn)業(yè)鏈。行業(yè)需求強(qiáng)勁且壁壘高，原料價(jià)格有望觸底反彈。公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)能爬坡驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)修復(fù)，國(guó)際化布局及非激素類新品種有望帶來(lái)新增長(zhǎng)極。
標(biāo)簽：共同藥業(yè) 甾體藥物原料藥
金山云：智算云占比提升，全棧AI能力驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)
- 國(guó)海證券
- 2026/07/16
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金山云作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的云服務(wù)商，依托金山集團(tuán)多年企業(yè)級(jí)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建了完備的云計(jì)算基礎(chǔ)架構(gòu)和運(yùn)營(yíng)體系。公司堅(jiān)持技術(shù)立業(yè)，通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能與邊緣計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)有機(jī)結(jié)合，深耕互聯(lián)網(wǎng)、公共服務(wù)、數(shù)字健康、金融等領(lǐng)域，為近500家優(yōu)質(zhì)客戶提供高品質(zhì)云服務(wù)。公司利用股東網(wǎng)絡(luò)及生態(tài)系統(tǒng)賦能公司業(yè)務(wù)，與金山軟件和小米集團(tuán)保持長(zhǎng)期合作關(guān)系，享受強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。在AI浪潮中，金山云精準(zhǔn)卡位，智算云占公有云收入比例從2023年第四季度的8%提升至2026年第一季度的50%，單季度收入逐季增長(zhǎng)。公司積極布局MaaS業(yè)務(wù)，受益于Agent需求的增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)需求強(qiáng)勁。行業(yè)云業(yè)務(wù)方面，公司堅(jiān)持打磨全棧AI能力，提供超過(guò)150種適用于不同領(lǐng)域的解決方案。預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收分別為133.16、179.77、215.52億元，non-HKFRS凈利潤(rùn)為-6.17、-2.37、1.21億元，對(duì)應(yīng)P/S為1.5x、1.1x、0.9x，低于行業(yè)可比公司平均P/S?？紤]到公司智算云占整體收入比例的提升，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
標(biāo)簽：金山云智算云 MaaS
電商快遞2026年中期投資策略：內(nèi)修盈利，外拓增量
- 中泰證券
- 2026/07/16
- 40
本文深入分析了2026年中期電商快遞行業(yè)的投資策略，指出在“反內(nèi)卷”監(jiān)管政策及用工合規(guī)成本上升的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)價(jià)格中樞有望上行，競(jìng)爭(zhēng)秩序逐步改善。同時(shí)，通過(guò)數(shù)智化提效和規(guī)模效應(yīng)，頭部企業(yè)在中轉(zhuǎn)及末端環(huán)節(jié)持續(xù)降本。文章建議關(guān)注國(guó)內(nèi)電商快遞的盈利修復(fù)機(jī)會(huì)及海外市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間，推薦具備成本優(yōu)勢(shì)和全球化布局的龍頭企業(yè)。
標(biāo)簽：電商快遞中通快遞圓通速遞
明略科技智能體轉(zhuǎn)型：從數(shù)據(jù)智能邁向AI執(zhí)行賦能
- 華興證券
- 2026/07/16
- 25
明略科技正從數(shù)據(jù)智能供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為智能體AI執(zhí)行商，依托DeepMiner四層架構(gòu)與騰訊生態(tài)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)RaaS模式實(shí)現(xiàn)從洞察到執(zhí)行的閉環(huán)，預(yù)計(jì)智能體服務(wù)收入將爆發(fā)式增長(zhǎng)，重塑公司估值邏輯。
標(biāo)簽：明略科技智能體 RaaS
瑞聲科技：AI感知交互轉(zhuǎn)型與新興應(yīng)用拓展深度解析
- 國(guó)海證券
- 2026/07/16
- 30
本文深入解析瑞聲科技從底層硬件提供商向全球AI感知交互系統(tǒng)領(lǐng)航人的轉(zhuǎn)型路徑。報(bào)告詳細(xì)梳理了公司在聲學(xué)、光學(xué)、電磁傳動(dòng)與精密結(jié)構(gòu)件、傳感器與半導(dǎo)體四大核心業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì)。重點(diǎn)分析了車載聲學(xué)如何為公司打開新興成長(zhǎng)空間，光學(xué)業(yè)務(wù)如何通過(guò)WLG技術(shù)和高端化策略優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及電磁傳動(dòng)業(yè)務(wù)如何向數(shù)據(jù)中心液冷和機(jī)器人散熱等非手機(jī)領(lǐng)域拓展。同時(shí)，探討了公司在AI時(shí)代背景下，如何通過(guò)高信噪比麥克風(fēng)等傳感器技術(shù)搶占智能交互市場(chǎng)機(jī)遇，展現(xiàn)了公司在多行業(yè)持續(xù)發(fā)力及與終端客戶緊密合作的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。
標(biāo)簽：瑞聲科技 AI感知交互車載聲學(xué)
證券行業(yè)2026年中期投資策略：制度革新激活力，價(jià)值重估蓄勢(shì)能
- 東海證券
- 2026/07/16
- 70
本文基于2026年中期市場(chǎng)表現(xiàn)，深入分析證券行業(yè)在制度革新下的發(fā)展趨勢(shì)。報(bào)告指出，市場(chǎng)交投活躍推動(dòng)“財(cái)富-資管”協(xié)同深化，買方投顧與AI賦能成為新增長(zhǎng)點(diǎn)；雙創(chuàng)政策催化下，“投行-投資”聯(lián)動(dòng)模式落地，直投業(yè)務(wù)重塑券商估值邏輯；內(nèi)資券商出海提速，并購(gòu)重組加速行業(yè)格局重塑。建議關(guān)注并購(gòu)重組、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、科創(chuàng)跟投及ROE提升主線，優(yōu)選資本實(shí)力雄厚的大型券商。
標(biāo)簽：證券行業(yè) 財(cái)富管理并購(gòu)重組
強(qiáng)一股份深度解析：MEMS探針卡國(guó)產(chǎn)替代與高端產(chǎn)能擴(kuò)張
- 國(guó)海證券
- 2026/07/16
- 56
本文深入分析了半導(dǎo)體探針卡行業(yè)的市場(chǎng)格局與技術(shù)趨勢(shì)，重點(diǎn)探討了MEMS探針卡在高端芯片測(cè)試中的核心地位及國(guó)產(chǎn)替代的巨大空間。報(bào)告詳細(xì)解析了強(qiáng)一股份作為國(guó)內(nèi)MEMS探針卡領(lǐng)先供應(yīng)商的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，包括其全流程自主可控的制造能力、高端產(chǎn)品（2D/2.5DMEMS及薄膜探針卡）的快速放量以及盈利能力的顯著提升。此外，文章還評(píng)估了公司通過(guò)綁定頭部客戶、拓展AIASIC賽道及加速南通基地產(chǎn)能建設(shè)所構(gòu)建的未來(lái)增長(zhǎng)邏輯，展現(xiàn)了其在半導(dǎo)體測(cè)試耗材領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與發(fā)展?jié)摿Α?/p> 標(biāo)簽：強(qiáng)一股份 MEMS探針卡半導(dǎo)體測(cè)試
2026年中期醫(yī)藥行業(yè)策略：AI賦能研發(fā)與手術(shù)機(jī)器人出海
- 平安證券
- 2026/07/15
- 78
2026年中期醫(yī)藥行業(yè)策略報(bào)告指出，醫(yī)藥板塊估值處于歷史低位，政策將生物醫(yī)藥列為新興支柱產(chǎn)業(yè)。中國(guó)創(chuàng)新藥實(shí)力顯著提升，ASCO大會(huì)展現(xiàn)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。AI賦能藥物研發(fā)，管線數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)。CXO行業(yè)需求回暖，新技術(shù)平臺(tái)成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。手術(shù)機(jī)器人在政策與出海雙輪驅(qū)動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速。
標(biāo)簽：醫(yī)藥行業(yè) AI制藥手術(shù)機(jī)器人
三峽旅游：深耕兩壩一峽核心資源，省際游輪打開增長(zhǎng)空間
- 長(zhǎng)城證券
- 2026/07/15
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三峽旅游專注旅游綜合服務(wù)，2025年旅游綜合服務(wù)收入增長(zhǎng)12.33%。公司布局豪華型省際游輪，首艘“長(zhǎng)江行·攬?jiān)绿?hào)”已首航，計(jì)劃投資10.63億元建設(shè)4艘游輪。全球及國(guó)內(nèi)郵輪市場(chǎng)高增，長(zhǎng)江游輪銀發(fā)客群為主，豪華型需求景氣。公司憑借差異化優(yōu)勢(shì)及高載客率預(yù)期，有望打開業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速顯著。
標(biāo)簽：三峽旅游長(zhǎng)江游輪銀發(fā)經(jīng)濟(jì)