2026年北交所策略專題報告：“油比電貴”—高油價下的北交所鋰電材料投資邏輯再審視

“油比電貴”，高油價下的鋰電產業鏈

1.1、 成品油價格持續增長，新能源汽車性價比凸顯

受美伊沖突的影響，國內成品油價格快速上漲；以國內 95 號汽油市場價為例， 截至 2026 年 3 月 20 日，報價 10120 元/噸，相較于 2 月 28 日每噸上漲超過 2000 元， 即將達到 2022 年的歷史高點。

成品油價格的快速上升，直接拉大燃油車與電動汽車的使用成本差距，電動汽 車經濟性再度成為市場焦點。 根據真鋰研究相關測算，以 20 萬的家用車型為例，燃油車百公里油耗 7.5 升， 按 9 元/升油價計算，百公里費用約 67.5 元；電動汽車搭載家充樁時，谷電電價 0.3-0.5 元/度，百公里電耗 15 度，電費僅 4.5-7.5 元，即便使用公共快充（1.8 元/度），百公 里成本也僅 27 元，相較油車具備顯著優勢。 即便計入 2026 年新實施的里程稅，電動汽車年度使用成本仍較燃油車低 6000-10000 元，成本優勢在高油價背景下進一步凸顯，推動消費者購車偏好向新能 源車型加速切換。

數據顯示，2026 年 1 月國內新能源汽車銷量 94.5 萬輛，同比微增 0.1%，隨著油 價持續走高，終端訂單呈現明顯回暖態勢。

與新能源汽車需求端的明確利好不同，鋰電材料更多的則是直接面臨成本上漲 的壓力。石油價格的上漲，沿著化工原材料、磷化工中間體，再向正負極材料傳導。

根據高工鋰電的統計，3 月以來，電解液溶劑價格中樞明顯上移，部分品種月 內漲幅已超過兩成；負極原料針狀焦出現局部抬升；磷源端的硫磺、磷酸等環節持 續走強，并開始向磷酸鐵、磷酸鐵鋰傳遞成本壓力。對鋰電鏈條而言，原油、液化 氣、基礎芳烴等能化品上行，最先沖擊的往往不是電芯，而是電解液溶劑、部分添 加劑原料，以及更廣泛的化工中間體。 對磷酸鐵鋰而言，它不是簡單地受油價影響，而是受一條更長的磷源傳導鏈驅 動；關鍵的原材料硫磺對外依存度較高，中東又是重要來源地之一，當地緣沖突推 升航運和到岸不確定性后，硫磺價格率先走強，此后便沿著“硫磺—硫酸—磷酸— 磷酸鐵”的鏈條一層層向下傳遞。近期市場機構數據已經顯示，磷酸價格在 3 月上旬至中旬呈現出明顯上行，漲幅顯著快于磷酸鐵本身，磷酸鐵企業面臨典型的上游 漲得更快、下游跟得更慢的擠壓。 磷酸鐵鋰成品端，市場價格出現試探性跟漲；市 場數據顯示，3 月 17 日前后，動力型和儲能型磷酸鐵鋰價格已出現一輪較為明顯的 反彈，扭轉了此前成品端弱于前驅體的狀態。不同于上游的基礎化工品，磷酸鐵鋰 價格的傳導速度比上游慢得多，也更依賴下游訂單、庫存和議價環境。 負極鏈條的邏輯則與磷酸鐵不同，針狀焦的核心驅動更接近油系原料。根據高 工鋰電整理的多家市場機構數據，3 月中旬以來，針狀焦市場整體仍以穩中偏強為主， 熟焦變化相對有限，但生焦已出現邊際上漲，表明原料成本對負極鏈條的壓力正在 增加。 由于鋰電材料所處產業鏈普遍較長，不同產品之間價格傳導具有不對稱性，目 前還沒有到價格大規模普漲的階段。在終端需求持續增長的大背景下，定價權正在 產業鏈內部重新分配；我們認為競爭格局好、更靠近上游的產品在價格傳導時將更 加順暢。

1.2、 北交所鋰電材料行業相關公司

北交所鋰電材料相關公司有安達科技、貝特瑞、天宏鋰電等。涉及磷酸鐵鋰、 石墨負極材料、多元正極材料等產品。在鋰電池出貨量持續增長和上游原材料成本 不斷上升的大背景下，鋰電產業鏈內部正面臨定價權重新分配，建議持續關注北交 所鋰電材料相關標的。

本周北交所化工新材行業下跌 3.36%

2.1、 本周市場表現

本周（2026 年 3 月 23 日至 2026 年 3 月 27 日，下同），北證 50 報收 1271.41 點， 周漲跌幅為-3.40%，滬深 300 報收 4502.57 點，周漲跌幅為-1.41%，創業板指報收 3295.88 點，周漲跌幅為-1.68%。

本周開源北交所五大行業延續此前的疲弱表現，全部出現下跌；其中化工新材 行業周漲跌幅為-3.36%。

本周開源北交所化工新材二級行業中電池材料市場表現亮眼，周漲跌幅為 +5.16%。紡織制造、專業技術服務業出現小幅上漲，周漲跌幅分別為+0.17%、+0.16%； 其余行業均出現下跌，周漲跌幅分別為：金屬新材料（-2.26%）、橡膠和塑料制品業 （-4.14%）、非金屬材料（-4.19%）、化學制品（-4.29%）。

本周北交所化工新材行業中，周漲跌幅居前的個股分別為安達科技（+6.42%）、 派特爾（+4.87%）、民士達（+4.73%）、貝特瑞（+3.90%）、天力復合（+2.87%）、瑞 華技術（+0.16%）。