北交所策略專題報(bào)告：“油比電貴”—高油價(jià)下的北交所鋰電材料投資邏輯再審視.pdf

北交所策略專題報(bào)告：“油比電貴”—高油價(jià)下的北交所鋰電材料投資邏輯再審視。

成品油價(jià)格持續(xù)增長，新能源汽車性價(jià)比凸顯將帶動(dòng)鋰電材料需求提升

受美伊沖突的影響，國內(nèi)成品油價(jià)格快速上漲；以國內(nèi) 95 號(hào)汽油市場(chǎng)價(jià)為例， 截至 2026 年 3 月 20 日，報(bào)價(jià) 10120 元/噸，相較于 2 月 28 日每噸上漲超過 2000 元，即將達(dá)到 2022 年的歷史高點(diǎn)。成品油價(jià)格的快速上升，直接拉大燃油車與 電動(dòng)汽車的使用成本差距，電動(dòng)汽車經(jīng)濟(jì)性再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)；新能源汽車的成 本優(yōu)勢(shì)在高油價(jià)背景下進(jìn)一步凸顯，有望推動(dòng)消費(fèi)者購車偏好向新能源車型加速 切換。與新能源汽車需求端的明確利好不同，鋰電材料更多的則是直接面臨成本 上漲的壓力。石油價(jià)格的上漲，沿著化工原材料、磷化工中間體，再向正負(fù)極材 料傳導(dǎo)。根據(jù)高工鋰電的統(tǒng)計(jì)，3 月以來，電解液溶劑價(jià)格中樞明顯上移，部分 品種月內(nèi)漲幅已超過兩成；負(fù)極原料針狀焦出現(xiàn)局部抬升；磷源端的硫磺、磷酸 等環(huán)節(jié)持續(xù)走強(qiáng)，并開始向磷酸鐵、磷酸鐵鋰傳遞成本壓力。由于鋰電材料所處 產(chǎn)業(yè)鏈普遍較長，不同產(chǎn)品之間價(jià)格傳導(dǎo)具有不對(duì)稱性，目前還沒有到價(jià)格大規(guī) 模普漲的階段。在終端需求持續(xù)增長的大背景下，定價(jià)權(quán)正在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部重新分 配；我們認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)格局好、更靠近上游的產(chǎn)品在價(jià)格傳導(dǎo)時(shí)將更加順暢。

本周開源北交所化工新材行業(yè)漲跌幅為-3.36%

本周開源北交所化工新材二級(jí)行業(yè)中電池材料市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，周漲跌幅為 +5.16%。紡織制造、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)出現(xiàn)小幅上漲，周漲跌幅分別為+0.17%、 +0.16%；其余行業(yè)均出現(xiàn)下跌，周漲跌幅分別為：金屬新材料（-2.26%）、橡膠 和塑料制品業(yè)（-4.14%）、非金屬材料（-4.19%）、化學(xué)制品（-4.29%）。周漲跌 幅居前的個(gè)股分別為安達(dá)科技（+6.42%）、派特爾（+4.87%）、民士達(dá)（+4.73%）、 貝特瑞（+3.90%）、天力復(fù)合（+2.87%）、瑞華技術(shù)（+0.16%）。

華密新材、康普化學(xué)等公司發(fā)布 2025 年年報(bào)

華密新材 2025 年歸母凈利潤同比增長 12.32%；公司 2025 年度實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入 4.39 億元，同比增長 6.86%；利潤總額達(dá)到 0.49 億元，同比增長 10.79%；實(shí)現(xiàn) 歸母凈利潤 0.43 億元，同比增長 12.32%。康普化學(xué) 2025 年歸母凈利潤同比減 少 72.48%；公司 2025 年度實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入 2.46 億元，同比減少 25.61%；實(shí)現(xiàn) 歸母凈利潤 0.22 億元，同比減少 72.48%。2025 年受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響， 公司銷售收入出現(xiàn)一定下滑；同時(shí)，受募投項(xiàng)目轉(zhuǎn)固、研發(fā)投入加強(qiáng)等因素影響， 公司經(jīng)營成本顯著上升；此外，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)部分存貨及固定資產(chǎn)計(jì) 提了減值準(zhǔn)備。