2025年二季度煤炭行業(yè)板塊業(yè)績前瞻：二季度價格承壓，期待反內(nèi)卷政策

行業(yè)市場表現(xiàn)

截止6月30日，中信煤炭行業(yè)當月收漲0.67%，滬深300指數(shù)上漲2.5%。當月行業(yè)表現(xiàn)方面，在30個中信一級行業(yè)中，煤炭漲幅排第24。上半年，中信煤炭下跌 10.77%，跑輸同期滬深300指數(shù)10.8個百分點。

年初以來各子版塊及個股整體表現(xiàn)

截至6月30日，中信煤炭行業(yè)共計37只A股標的，6只股價上漲，31只股價下跌。漲幅榜中，安源煤業(yè)漲幅最高，漲幅為48.58%；恒源煤電跌幅為29.86%，為跌幅最大股票。

行業(yè)供需情況

煤炭月度供應(yīng)數(shù)據(jù)——20大煤炭集團

2025年1-6月：銷量日均值684.1萬噸，同比減少3.8%； 動力煤日均值535.9萬噸，同比減少5.3%； 焦煤日均值81.4萬噸，同比減少3.2%； 無煙煤日均值66.8萬噸，同比增加8.6%。 6月： 銷量日均值667.7萬噸，同比減少5.9%； 動力煤日均值522.9萬噸，同比減少6.7%； 焦煤日均值79.4萬噸，同比減少7.7%； 無煙煤日均值65.5萬噸，同比增加2.7%。

煤炭月度供應(yīng)數(shù)據(jù)——全國煤炭產(chǎn)量

原煤產(chǎn)量： 2025年1-5月: 全國產(chǎn)量19.9億噸，同比增長6%； 山西產(chǎn)量5.4億噸，同比增長13.6%； 陜西產(chǎn)量3.2億噸，同比增長3.1%； 內(nèi)蒙產(chǎn)量5.3億噸，同比增長0.9%； 新疆產(chǎn)量2.2億噸，同比增長9.8%； 晉陜蒙疆合計產(chǎn)量16.2億噸，占全國81.4%。 2025年5月: 全國產(chǎn)量4億噸，同比增長4.2%； 山西產(chǎn)量1.1億噸，同比增長3.4%； 陜西產(chǎn)量0.7億噸，同比增長1.2%； 內(nèi)蒙產(chǎn)量1億噸，同比增長2.9%； 新疆產(chǎn)量0.5億噸，同比增長18.8%； 晉陜蒙疆合計產(chǎn)量3.3億噸，占全國81.3%。 煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資增速： 2025年1-5月煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增加19.9%。

煤炭月度供應(yīng)數(shù)據(jù)——全國煤炭進口

煤炭進口： 2025年1-5月： 煤及褐煤進口1.9億噸，同比減少7.9%； 焦煤進口4379.5萬噸，同比減少7.2%； 動力煤進口14487.5萬噸，同比減少8.2%。 2025年5月： 煤及褐煤進口3604萬噸，同比減少17.7%； 焦煤進口738.7萬噸，同比減少23.1%； 動力煤進口2865.3萬噸，同比減少16.3%。

煤炭月度需求數(shù)據(jù)——四大行業(yè)

2025年1-5月： 全國耗煤20.5億噸，同比增長0.5%； 電力行業(yè)11.4億噸，同比減少2.2%； 化工行業(yè)1.8億噸，同比增長11.7%； 建材行業(yè)1.9億噸，同比減少2.7%； 鋼鐵行業(yè)2.9億噸，同比增長2%。 2025年5月： 全國耗煤3.9億噸，同比增長1.3%； 電力行業(yè)2億噸，同比增長0.5%； 化工行業(yè)0.4億噸，同比增長15.3%； 建材行業(yè)0.5億噸，同比減少5%； 鋼鐵行業(yè)0.6億噸，同比減少0.8%。

煤炭月度需求數(shù)據(jù)——電力行業(yè)

用電量：2025年1-5月，全社會用電量累計39665億千瓦時， 同比增長3.4%。其中5月份，全社會用電量8096億千瓦時， 同比增長4.4%。 發(fā)電量：2025年1-5月，全社會用電量累計37266億千瓦時， 同比增長0.3%。其中5月份，全社會用電量7377.6億千瓦時， 同比增長0.5%。 其中，分品種看，5月份，規(guī)上工業(yè)火電由降轉(zhuǎn)增，水電降幅 擴大，核電、風電、太陽能發(fā)電增速放緩。其中，規(guī)上工業(yè) 火電同比增長1.2%，4月份為下降2.3%；規(guī)上工業(yè)水電下降 14.3%，降幅比4月份擴大7.8個百分點；規(guī)上工業(yè)核電增長 6.7%，增速比4月份放緩5.7個百分點；規(guī)上工業(yè)風電增長 11.0%，增速比4月份放緩1.7個百分點；規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電 增長7.3%，增速比4月份放緩9.4個百分點。

煤炭月度需求數(shù)據(jù)——鋼鐵行業(yè)

2025年1-5月： 生鐵產(chǎn)量3.6億噸，同比減少0.1%； 粗鋼產(chǎn)量4.3億噸，同比減少1.7%； 鋼材產(chǎn)量6.1億噸，同比增長5.2%； 焦炭產(chǎn)量2.1億噸，同比增長3.3%； 鋼鐵行業(yè)耗煤2.9億噸，同比增長2%。 2025年5月： 生鐵產(chǎn)量0.7億噸，同比減少3.3%； 粗鋼產(chǎn)量0.9億噸，同比減少6.9%； 鋼材產(chǎn)量1.3億噸，同比增長3.4%； 焦炭產(chǎn)量0.4億噸，同比增長2.4%； 鐵水日均產(chǎn)量244.3萬噸，同比增加3.5%； 鋼鐵行業(yè)耗煤0.6億噸，同比減少0.8%。

煤炭月度需求數(shù)據(jù)——化工和建材行業(yè)

化工行業(yè)：2025年1-6月： 甲醇耗煤9070.99萬噸，同比增長14.7%； 合成氨耗煤4470.06萬噸，同比增長14.2%； 化工行業(yè)耗煤17942.17萬噸，同比增長12%。 2025年6月： 甲醇耗煤1456.37萬噸，同比增長22.8%； 合成氨耗煤691.73萬噸，同比增長20.1%； 化工行業(yè)耗煤2815.84萬噸，同比增長16%。

建材行業(yè)：2025年1-5月： 水泥產(chǎn)量6.6億噸，同比減少4%； 建材行業(yè)耗煤1.9億噸，同比減少2.7%。 2025年5月： 水泥產(chǎn)量1.6億噸，同比減少8.1%； 建材行業(yè)耗煤0.5億噸，同比減少5%。

二季度行業(yè)價格情況

煤炭月度價格數(shù)據(jù)

2025年1-6月： 動力煤（廣州港）780.5元/噸，同比減少146.7元/噸，減少15.8%； 煉焦煤（京唐港）1378.7元/噸，同比減少875元/噸，減少38.8%； 無煙煤（陽泉）886.6元/噸，同比減少98.9元/噸，減少10%。 2025年6月： 動力煤（廣州港）718.5元/噸，同比減少242.9元/噸，減少24.8%； 煉焦煤（京唐港）1240元/噸，同比減少853.4元/噸，減少39.3%； 無煙煤（陽泉）827.5元/噸，同比減少157.1元/噸，減少15.6%。 2025年6月： 動力煤長協(xié)價669元/噸，同比減少31元/噸，減少4.4%； 煉焦煤長協(xié)價新華指數(shù)1025元/噸，同比減少463元/噸，減少31.1%。

板塊二季度業(yè)績前瞻

行業(yè)二季報回顧

煤炭產(chǎn)量方面：20大煤炭集團公司2025年1-6月銷量日均值688萬噸，同比減少3.6%；分煤種看，動力煤日 均值539萬噸，同比減少4.8%；焦煤日均值81.8萬噸，同比減少3.8%；無煙煤日均值67.1萬噸，同比增加 7.7%。 煤炭價格方面： 2025年1-6月：動力煤（廣州港）780.5元/噸，同比減少146.7元/噸，減少15.8%；煉焦煤 （京唐港）1378.7元/噸，同比減少875元/噸，減少38.8%；無煙煤（陽泉）886.6元/噸，同比減少98.9元/噸， 減少10%。

二季度回顧及業(yè)績前瞻

從重點企業(yè)來看，產(chǎn)銷量整體略有波動。2025年1-5月，中國神華產(chǎn)量同比下降1.7%，中煤能源產(chǎn)量同比增長2.6%，陜西煤業(yè)產(chǎn)量同比增 長2.48%，潞安環(huán)能產(chǎn)量同比增長2.71%。5月份產(chǎn)量方面，中國神華產(chǎn)量同比下降1.4%，中煤能源產(chǎn)量同比增長1.9%，陜西煤業(yè)產(chǎn)量同比 下降2.98%，潞安環(huán)能產(chǎn)量同比增長1.77%。2025年1-5月，中國神華銷量同比下降12.3%，中煤能源銷量同比下降2.0%，陜西煤業(yè)銷量同 比增長2.58%，潞安環(huán)能銷量同比增長3.86%。5月份銷量方面，中國神華銷量同比下降10.7%，中煤能源銷量同比下降4.9%，陜西煤業(yè)銷 量同比下降4.18%，潞安環(huán)能銷量同比增長0.50% 業(yè)績前瞻：根據(jù)20大集團二季度銷量數(shù)據(jù)，參考全國煤炭產(chǎn)量、上市公司經(jīng)營數(shù)據(jù)、煤炭價格情況等，預(yù)計2025年二季度，煤炭企業(yè)業(yè)績 整體業(yè)績下滑。動力煤板塊業(yè)績預(yù)計下滑25%左右；煉焦煤板塊業(yè)績預(yù)計下滑較多，無煙煤板塊業(yè)績預(yù)計下滑15%左右 。

報告節(jié)選：

編輯：火腿腸