2026年7月全球CXO及上游產(chǎn)業(yè)：業(yè)績趨勢良好，投融資持續(xù)改善

全球CXO及上游業(yè)績概覽：海外龍頭上調(diào)指引，國內(nèi)景氣強勁

2026年二季度以來，全球CXO及生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)積極復(fù)蘇態(tài)勢。海外方面，已披露業(yè)績的五家代表性企業(yè)——Lonza、三星生物、賽默飛世爾、丹納赫、Medpace——均實現(xiàn)穩(wěn)健增長，且大部分公司上調(diào)或維持全年業(yè)績指引。Lonza維持收入指引但上修利潤率預(yù)期；三星生物明確收入將靠近指引上限；賽默飛世爾同步上調(diào)收入與利潤指引；Medpace因訂單表現(xiàn)強勁而明確上調(diào)全年預(yù)期。僅丹納赫因生物工藝業(yè)務(wù)大額發(fā)貨延遲至2027年而下修收入指引，但其Life Science業(yè)務(wù)仍上修預(yù)期。

國內(nèi)CXO及上游企業(yè)業(yè)績預(yù)告同樣亮眼。截至2026年7月24日，康龍化成、博騰股份、昭衍新藥、美迪西、藥康生物、奧浦邁、納微科技等七家公司披露半年度業(yè)績預(yù)告，大部分實現(xiàn)顯著增長?？谍埢山?jīng)調(diào)整歸母凈利潤增速區(qū)間達17.7%至27.0%，整體訂單增速維持在30%水平；小分子CDMO訂單增速高達50%。昭衍新藥歸母凈利潤增速區(qū)間更為突出。上游領(lǐng)域，奧浦邁因并表澎立生物實現(xiàn)收入跨越式增長，原主業(yè)收入增速亦保持在20%以上；納微科技收入增速區(qū)間為35.6%至41.8%，歸母凈利潤增速區(qū)間為76.5%至141.2%。

全球創(chuàng)新藥投融資：一級市場加速改善，二級市場維持高增

海外生物醫(yī)藥投融資環(huán)境持續(xù)回暖。2026年1-6月，全球生物醫(yī)藥一級市場（PE/VC）投融資總金額同比增長超過三成，融資事件數(shù)同比增長約16%。單6月表現(xiàn)尤為突出，融資金額同比增幅達到三位數(shù)，融資事件數(shù)同比增長近八成，顯示一級市場加速改善趨勢明確。

二級市場方面，海外Biotech融資增長更為強勁。2026年上半年，IPO融資總額同比增長超過200%，再融資總額同比增長超過150%，整體融資規(guī)模同比增幅達160%以上。IPO與再融資事件數(shù)同步攀升，反映資本市場對創(chuàng)新藥資產(chǎn)的信心修復(fù)。

國內(nèi)創(chuàng)新藥生態(tài)：IND與臨床項目穩(wěn)健增長，一級融資延續(xù)高增

國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)活動保持活躍。2026年1-6月，國內(nèi)I類藥物IND數(shù)量同比增長接近40%，延續(xù)加速增長態(tài)勢；單6月同比增速進一步提升至約47%。臨床啟動數(shù)量方面，上半年同比增長超過16%，其中II期臨床啟動數(shù)量增速接近29%，III期臨床增速回升至約22%，顯示創(chuàng)新藥研發(fā)向中后期階段推進的趨勢。

國內(nèi)醫(yī)療健康一級市場投融資同樣表現(xiàn)強勁。2026年上半年投融資總金額同比增長接近六成，事件數(shù)同比增長約9%。單6月融資金額同比增長約30%，事件數(shù)同比增長超過36%，延續(xù)高速增長趨勢。

行情回顧與板塊表現(xiàn)

2026年7月20日至24日當(dāng)周，中信醫(yī)藥指數(shù)下跌2.0%，跑輸滬深300指數(shù)4.7個百分點，在中信一級行業(yè)中排名第24位。年初至今，中信醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌7.7%，跑輸滬深300指數(shù)8.1個百分點，行業(yè)排名居中。子板塊表現(xiàn)分化明顯：醫(yī)療服務(wù)板塊逆勢上漲2%，主要由CXO板塊行情帶動；化學(xué)制劑、醫(yī)療器械、化學(xué)原料藥、生物醫(yī)藥、中成藥、醫(yī)藥流通等板塊均錄得負收益。

個股層面，本周漲幅居前的標的集中于CXO及上游領(lǐng)域，包括益諾思、美迪西、藥康生物等，與業(yè)績預(yù)告超預(yù)期形成呼應(yīng)。港股醫(yī)藥板塊表現(xiàn)優(yōu)于A股，恒生醫(yī)療保健指數(shù)單周上漲3.4%，跑贏恒生指數(shù)1.8個百分點。

估值與成交情況

截至2026年7月24日，醫(yī)藥板塊整體估值（PE TTM，整體法，剔除負值）約為28倍，環(huán)比小幅下降。醫(yī)藥行業(yè)相對全A（除金融、石油石化）的估值溢價率約為6.5%，仍處于歷史中樞較低水平。本周醫(yī)藥板塊合計成交額占A股整體成交額的5.8%，較前一交易周下降超過兩成。

產(chǎn)業(yè)鏈景氣度研判

綜合海外與國內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)、投融資數(shù)據(jù)及項目管線進展，CXO及生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)正處于景氣上行周期。海外龍頭業(yè)績指引上調(diào)與國內(nèi)企業(yè)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期形成共振，一級與二級市場投融資持續(xù)改善為行業(yè)需求提供資金支撐，全球及國內(nèi)臨床項目穩(wěn)健增長則構(gòu)成下游需求的基本盤。創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈作為高景氣度賽道，其配置價值在年中業(yè)績催化窗口期進一步凸顯。