2026年Q2食品飲料基金持倉(cāng)分析：板塊籌碼持續(xù)出清，資金配置降至低位

板塊持倉(cāng)概覽：市值與超配比例雙降

2026年第二季度，食品飲料板塊基金重倉(cāng)持股總市值環(huán)比下降超四成，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第八位。板塊在基金重倉(cāng)持有股票流通市值合計(jì)中占比降至2.85%，出現(xiàn)低配狀態(tài)，環(huán)比大幅下降。從配置結(jié)構(gòu)看，白酒板塊仍為超配比例最高的子板塊，預(yù)加工食品維持小幅超配，其余主要子板塊普遍處于低配或中性配置狀態(tài)。

白酒板塊：超配幅度大幅收縮，估值處于歷史低位

白酒板塊基金重倉(cāng)持股市值環(huán)比減少超四成，在基金持倉(cāng)占比降至2.09%，超配比例收縮至0.42%。若剔除貴州茅臺(tái)，白酒（除茅臺(tái)）超配比例為0.49%，環(huán)比下降。當(dāng)前中證白酒指數(shù)PE-TTM處于近十年極低分位，板塊整體估值已回落至歷史低位區(qū)間。個(gè)股層面，貴州茅臺(tái)基金持股市值仍居板塊首位，但季度持倉(cāng)減少顯著；山西汾酒、瀘州老窖、五糧液持倉(cāng)占比均環(huán)比下降。酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)為少數(shù)持倉(cāng)占比正向變動(dòng)的標(biāo)的。

大眾品各子板塊：普遍減倉(cāng)，配置趨于謹(jǐn)慎

啤酒板塊基金重倉(cāng)市值環(huán)比下降近四成，維持低配狀態(tài)，低配幅度環(huán)比持平。乳制品板塊持倉(cāng)下調(diào)，超配完全消化，達(dá)到中性配置，上游原奶供需趨于平衡，奶價(jià)周期拐點(diǎn)臨近。調(diào)味品板塊持續(xù)減倉(cāng)，低配程度小幅加深，受國(guó)際局勢(shì)影響大宗原材料價(jià)格上漲，龍頭企業(yè)通過(guò)鎖價(jià)、減少費(fèi)用支出等方式應(yīng)對(duì)。預(yù)加工食品板塊倉(cāng)位有所削減，但仍保留小幅超配。休閑零食板塊重倉(cāng)市值及比例環(huán)比下降，轉(zhuǎn)入低配區(qū)間，量販賽道開店速度維持高位。軟飲料板塊小幅減倉(cāng)，持續(xù)深度低配，低配幅度略有收縮。

增減倉(cāng)個(gè)股：結(jié)構(gòu)性分化顯著

持倉(cāng)市值增加方面，酒鬼酒增倉(cāng)市值居首，養(yǎng)元飲品、華統(tǒng)股份、泉陽(yáng)泉、蓮花控股、妙可藍(lán)多、金字火腿、湯臣倍健等入圍增倉(cāng)前列。持倉(cāng)市值減少方面，貴州茅臺(tái)減倉(cāng)市值最多，五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、萬(wàn)洲國(guó)際、東鵬飲料、伊利股份等基金持倉(cāng)亦明顯下降。

板塊表現(xiàn)與資金再平衡機(jī)遇

二季度食品飲料板塊跌幅靠后，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第26位，弱于主要寬基指數(shù)。分子板塊看，軟飲料跌幅最小，啤酒跌幅最大。當(dāng)前食飲持倉(cāng)呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，資金面已至底部區(qū)間，關(guān)注資金再平衡下的板塊配置機(jī)會(huì)。白酒板塊方面，酒企全面向C端轉(zhuǎn)型，頭部酒企股息率具備吸引力，疊加旺季批價(jià)預(yù)期或催化估值修復(fù)。大眾品方面，量販賽道高速開店，健康化與功能化產(chǎn)品持續(xù)迭代，原奶周期拐點(diǎn)臨近推動(dòng)液奶競(jìng)爭(zhēng)格局改善。