2026年7月第3周電力設備與新能源行業周觀點：需求景氣持續，布局正當其時

電新板塊普跌后性價比凸顯，各賽道景氣未改

本周CJ電新指數下跌7.23%，各子板塊普遍回調，其中風電板塊跌幅較大。盡管短期市場受流動性等因素影響出現波動，但電新行業各賽道基本面未發生重大變化，需求景氣持續。鋰電環節Q3景氣有望加速，儲能基本面保持強勢，AI缺電與人形機器人等新方向亦具備布局價值。經歷普跌后，板塊整體性價比更為突出。

鋰電：底部需求托底估值，白馬安全邊際充足

鋰電板塊本周呈現"強現實、弱預期"特征。產業鏈整體處于量價齊升狀態，部分龍頭公司業績超預期，但市場對補庫與去庫節奏存在分歧，疊加電池消費稅政策出臺影響，板塊整體承壓。電池、鋰鈷鎳和負極環節表現相對穩健。基本面方面，本輪需求多元化特征明顯，歐洲動力、國內商用車、海外儲能等處于滲透率拐點，新興市場動力、輕型動力等高速增長，美國儲能受數據中心配儲帶動有望加速。價格層面，需淡化對漲價高度的預期，更多關注份額提升及合理盈利修復的持續性。鈉電處于概念到產業化加速落地階段，規模化量產可期。

儲能：板塊估值觸底，基本面堅挺

儲能板塊受流動性影響延續回調，多數標的已下探至2026年15-20倍估值區間。大儲方面，國內政策引導方向明確，美國AI缺電加劇帶動數據中心自建電源需求，非美區域及新興市場儲能需求釋放或超預期，2027年需求增速預計好于當前悲觀預期。戶儲方面，亞非拉、澳洲、歐洲全面向好，邊際景氣窗口期或長于往年。產業鏈部分零部件價格出現上漲，IGBT、變流升壓一體機等價格上行，反映供需邊際改善。

光伏：能效標準落地在即，供給約束加速出清

光伏板塊終端需求修復力度有限，主材價格延續低迷。工信部光伏能效標準已正式出臺，有望在供給端形成約束，一體化龍頭加快高功率組件改造，拉開與二三線企業差距，加快市場化出清節奏。輔材方面，光伏玻璃7月以來產能加速冷修，供給端壓力緩解，廠家積極推漲。新技術方面，異質結招標落地顯示HJT與TOPCon價差收窄，產業拐點已至；晶硅-鈣鈦礦疊層電池效率刷新世界紀錄。太空光伏方面，國內太空算力產業持續推進。

風電：海外拍賣積極，關注海風出口突破

風電板塊本周跌幅較大，預計受交易因素及部分公司Q2業績表現較弱影響。海外海風拍賣進展積極，法國批準630億歐元海風支持計劃，英國AR8海風場址拍賣提前，歐洲多國簽署《漢堡宣言》重申2050年海風裝機目標。國內廣東陽江等地海風項目進展積極，4市共計1120萬千瓦海上風電項目啟動競配。海外儲備項目資源豐富，有望逐步釋放訂單增量，關注國內海風出海訂單突破進展。

電力設備：特高壓招標高景氣，AI缺電打開新空間

電力設備板塊本周與電新指數基本相當，特高壓、電表表現稍強。2026年特高壓前三次招標金額達436.6億元，同比接近翻倍，攀西、煙威登州、達拉特-蒙西等柔直背靠背及陜西-河南直流特高壓支撐招標規模。出海方面，6月電力設備出口繼續上行，變壓器、低壓開關、電線電纜等品類均實現同比增長。北美AI缺電問題愈發受到重視，美國大型負載并網政策持續推進，國內變壓器企業出口美國訂單持續超預期。AIDC電源方面，海外鏈布局±400V直流架構，800V直流架構如期推進，SST進展加快。

人形機器人：量產節奏未變，關注定點與政策催化

人形機器人板塊本周繼續回調，主要受資金層面因素影響。產業進展方面，特斯拉北美工廠產能擴建明顯加速，百萬臺產線建設中，供應商反饋近期訂單明顯爬坡，較4月底有明顯提升，26H2量產時間預期未變。國產鏈頭部主機廠訂單充足，全年出貨有望超預期。WAIC 2026展示具身智能從"身體"轉向"大腦"趨勢，螞蟻靈波、階躍星辰、復旦大學等展示多場景協作能力，未來1-2年有望看到泛化場景落地。