商業航天發展加速，板塊大幅回調重點關注核心受益標的

長征十號乙首飛成功，重復使用火箭技術取得歷史性突破

2026年7月10日，長征十號乙運載火箭在海南商業航天發射場發射升空，將衛星順利送入預定軌道，火箭一二級分離約6分鐘后，一子級垂直返回，在海上回收平臺通過網系捕獲方式成功回收，發射及一子級回收任務取得圓滿成功。此次任務是我國首次成功實施運載火箭一子級可控回收，同時也是全球首次運載火箭網系回收，標志著我國在重復使用火箭技術領域取得歷史性突破，將為加快提升我國進出空間能力奠定堅實基礎。長征十號乙運載火箭成為我國首型成功實施回收的重復使用運載火箭。

后續，長征十號乙運載火箭研制團隊將持續優化火箭性能，加快重復使用火箭技術的迭代升級，預計將在今年年底前完成一子級火箭復用飛行，推動可回收技術步入常態化應用，加速商業閉環。

大運力高性價比優勢顯著，5米級箭體打開星座批量組網空間

長征十號乙為5米直徑兩級串聯構型大型液體運載火箭，芯一級沿用長征十號甲運載火箭一子級狀態，采用液氧煤油推進劑，芯二級采用液氧甲烷推進劑，全箭起飛推力約890噸，起飛重量約760噸，首飛箭全箭長度約63米，重復使用狀態下近地軌道運載能力16噸，可滿足低軌衛星互聯網星座部署、大型商業衛星發射等各類任務需求，復用狀態下可大幅降低發射成本，具有大運力、高性價比的優勢。

液體動力體系兼顧成熟可靠與技術升級

長十乙芯一級沿用長征十號甲一子級狀態，采用技術成熟、推力密度較高的液氧煤油推進劑；芯二級采用液氧甲烷推進劑，并在本次任務中驗證甲烷自生增壓、隔板貯箱推進劑管理及發動機多次啟動和高空點火等關鍵技術。相較固體火箭，液體發動機具備多次啟動、推力調節和關機控制能力，是實現一子級減速、再入和精確回收的基礎；液氧甲烷燃燒積碳少、推進劑成本低、發動機維護潛力較優，有望為后續高頻復用積累工程基礎。

全球首創海上網系捕獲，兼顧經濟性與可靠性

長十乙采用中國首創的海上平臺網系捕獲回收技術，與Space X獵鷹9號著陸腿垂直降落方案截然不同。長征十號乙運載火箭回收平臺為領航者號，長144米、寬50米、滿載排水量2.5萬噸，具備DP2動力定位能力，部署于距發射場300余公里外的中國南海。網系回收的核心優勢在于：取消著陸腿減輕箭體重量、提升運載能力；對落點偏差適應能力強，通過網系協同"放大"捕獲窗口；系統可系列化設計，適應不同規模火箭。

載人航天頂尖技術體系向商業航天加速外溢

長十乙由航天科技集團一院抓總研制，芯一級直接繼承長十號甲相關技術狀態，背后是我國載人航天和載人登月運載系統長期積累的總體設計、動力、結構、控制及可靠性保障能力。本次任務一次性驗證發動機多次啟動和高空點火、復雜力熱環境適應、高精度導航控制以及海上網系捕獲等多項關鍵技術，國內可回收火箭取得新關鍵進展，商業航天長期上行向好趨勢不改。

板塊大幅回調，估值處于歷史偏低位置

本周申萬國防軍工指數下跌幅度顯著大于主要寬基指數，國防軍工板塊漲幅在31個申萬一級行業中排名第30。截止至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為50.95倍，目前申萬國防軍工指數過去五年的PE(TTM)分位數為38.4%，部分重點公司PE處于歷史偏低位置。板塊大幅回調后，核心受益標的配置價值凸顯。

重點賽道多點開花

航空裝備方面，柬埔寨國家航空與中國商飛簽署20架C909飛機購機協議，C909飛機已向十余家用戶交付186架，占中國國內支線機隊70%，海外累計開通25條航線，通航28座城市。低空經濟方面，天樞鳥載人eVTOL飛行器全球首發"飛廉"與"云輦"兩款機型，形成短途文旅+長途通勤的產品組合。核工裝備方面，兩套聚變堆關鍵超導磁體先后完成研制驗收與滿參數測試，核心技術均實現100%國產化，為我國建設聚變堆筑牢了堅實的超導工程基礎。