百度集團全棧AI布局與戰略轉型深度分析

全棧AI布局構建競爭壁壘

百度集團起步于中文搜索引擎業務，經過二十余年發展，已形成覆蓋芯片、云計算、大模型及智能體的全棧AI布局。公司整體業務分為百度一般性業務和愛奇藝兩部分，一般性業務主要覆蓋傳統廣告業務、智能云與芯片及AI大模型應用、自動駕駛等業務。伴隨AI戰略轉型，核心AI新業務已成為集團最重要的新增長曲線，2026年第一季度核心AI新業務收入占一般性業務收入比重已達52%，首次超過傳統業務。

智能云基礎設施驅動高速增長

百度智能云基于"芯-云-模-體"四層全棧自研架構構建競爭優勢。芯片層由昆侖芯提供自主可控硬件基礎；智能云基礎設施涵蓋傳統IaaS/PaaS、百舸AI計算平臺及飛槳深度學習框架；模型層以文心大模型矩陣為核心，通過千帆大模型平臺提供MaaS服務；Agent層推出DuMate、秒噠、百度一鏡等智能體產品矩陣。2026年第一季度，智能云基礎設施收入同比增長79%，其中GPU云收入增速更為顯著，成為核心AI新業務中增長最快、體量最大的部分。據IDC數據，百度智能云在國內AI應用公有云服務市場份額位居第一。

昆侖芯獨立上市釋放資產價值

昆侖芯作為百度旗下AI芯片研發公司，是集團AI產業布局中的核心底層算力載體。產品歷經三代迭代，第三代P800面向千億至萬億參數大模型訓練與推理，已成功交付多個萬卡集群。2025年昆侖芯AI加速卡出貨量同比增長68%，在國內智算芯片市場份額逐步提升。目前昆侖芯正同步推進港股與科創板獨立上市，百度作為控股股東持有57.67%股權。據相關報道，昆侖芯目標估值達到500億美元，未來集團AI芯片資產價值有望重估。

自動駕駛業務規模化運營加速

百度2017年發布Apollo自動駕駛開放平臺，2021年正式推出蘿卜快跑出行服務平臺。經過無人化試點與規模化擴張階段，2025年第二季度蘿卜快跑在武漢首次實現單車UE平衡，標志著商業模式可行性驗證。截至2026年第一季度，蘿卜快跑全無人自動駕駛營運訂單達320萬單，總訂單量同比增長超過120%。海外市場方面，蘿卜快跑已進入中東、歐洲、亞洲等多個區域，與Uber、Lyft等平臺合作推進全球化，截至2026年5月業務覆蓋全球27個城市。

廣告業務向AI原生營銷轉型

國內傳統搜索引擎廣告受電商、短視頻與AI流量分流等因素影響增長承壓。百度傳統廣告業務近年增速下降，公司逐步向AI原生營銷服務轉型，主要包括智能體和數字人業務。智能體營銷將廣告投放從關鍵詞競價升級為AI自動創編、對話轉化和效果導向付費；數字人營銷通過自動化直播、視頻和互動內容生產幫助品牌降本增效。2025年百度AI原生營銷服務收入同比增長301%，2026年第一季度延續高速增長態勢，成為在線營銷業務的新增長動能。

盈利預測與估值分析

伴隨自研芯片量產改善成本結構，以及AI云及應用業務占比提升優化利潤結構，集團整體經營利潤率有望持續改善。對標同樣具備AI全棧能力的互聯網公司，給予百度集團2026年Nongaap歸母凈利潤20-22倍PE，目標價約152-168港元/股。風險因素包括行業競爭加劇及AI技術發展不及預期等。