潤貝航科：分銷自研雙輪驅(qū)動，國產(chǎn)大飛機賦能航材領(lǐng)軍企業(yè)

雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略構(gòu)建核心競爭力

潤貝航科深耕航材領(lǐng)域二十余年，形成了以航材分銷為基礎(chǔ)，航材自研和飛機全生命周期管理為兩翼的業(yè)務(wù)格局。公司是國內(nèi)首批獲得《民用航空油料供應(yīng)企業(yè)適航批準書》和《航材分銷商證書》的企業(yè)，具備完善的資質(zhì)體系。在分銷業(yè)務(wù)方面，公司常備航材料號超7000種，覆蓋航空油料、原材料及化學品等，服務(wù)于國內(nèi)主要航空公司、MRO及飛機制造商。在自研業(yè)務(wù)方面，公司構(gòu)建了從研發(fā)、制造到適航取證的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，截至2025年底，已有超過3200個件號通過中國民航局適航審定批準，部分產(chǎn)品可實現(xiàn)對進口航材的等效替代。

分銷業(yè)務(wù)受益于前后裝市場共振

航材分銷市場需求分為前裝和后裝兩部分。后裝市場隨著國內(nèi)民航運輸業(yè)的復(fù)蘇和機隊規(guī)模擴大而穩(wěn)步增長，公司分銷產(chǎn)品收入保持較快增長態(tài)勢，盈利能力穩(wěn)定。前裝市場則受益于國產(chǎn)大飛機C919的規(guī)模化量產(chǎn)。C919訂單超1000架，生產(chǎn)交付速度有望加快，帶動飛機制造商及OEM廠商對航材的需求快速增長。公司作為中國商飛的供應(yīng)商之一，曾獲C919大型客機首飛及TC取證先進集體獎，有望充分受益于國產(chǎn)民航制造業(yè)的發(fā)展紅利，前裝市場或成為分銷業(yè)務(wù)的重要增量來源。

自研業(yè)務(wù)加速推進航材國產(chǎn)化

目前主流民航飛機運行和維修所需航材中，歐美國家產(chǎn)品占比極高，航材國產(chǎn)化率較低。國產(chǎn)航材有助于航空公司降低采購成本、提高供應(yīng)鏈保障能力。公司致力于對標國際航材巨頭，通過“自主生產(chǎn)”與“委外生產(chǎn)”相結(jié)合的模式，不斷提升自研產(chǎn)品的取證數(shù)量和市場滲透率。自研航材產(chǎn)品毛利率顯著高于分銷業(yè)務(wù)，且隨著件號豐富度和客戶認可度的提升，收入保持高速增長。公司與航材股份等頭部企業(yè)達成戰(zhàn)略合作，有望進一步發(fā)揮供應(yīng)鏈和研發(fā)優(yōu)勢，加速開拓航材國產(chǎn)化市場。

拓展飛機全生命周期管理新賽道

公司計劃通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資建設(shè)“飛機全生命周期管理項目”，布局飛機購買、經(jīng)營性租賃及關(guān)鍵航材再循環(huán)利用等業(yè)務(wù)。該項目旨在抓住我國航空循環(huán)再利用產(chǎn)業(yè)起步階段的機遇，利用公司在航材資源和客戶網(wǎng)絡(luò)方面的優(yōu)勢，提供從老齡飛機處置到二手航材銷售的一站式服務(wù)。二手航材具有顯著的價格優(yōu)勢，是航空公司降低成本的重要選擇。該項目的實施將完善公司業(yè)務(wù)布局，提升在全球航材供應(yīng)鏈中的穩(wěn)定性，并為公司帶來新的利潤增長點。