恒銘達：精密制造主業穩固，AI算力多點布局打造新增長極

精密制造優質企業，AI終端與算力雙輪驅動

恒銘達作為優秀的精密結構件制造企業，以消費電子精密柔性結構件為基本盤，構建起服務器與新能源精密金屬結構件的多維業務矩陣。隨著產品結構優化與產能逐漸落地，公司整體盈利能力穩健向好。未來依托在消費電子大客戶的穩固基本盤，以及服務器精密結構件及液冷散熱零組件的深化布局，并通過參股遠山新材料切入氮化鎵產業鏈及AI服務器電源賽道，公司有望打開長期增長空間。

智能終端形態升級，精密制造工藝筑牢壁壘

公司消費電子基本盤穩固，深度受益于終端的形態升級與AI硬件的加速滲透。在全球智能手機高端化、折疊屏創新趨勢，以及AIPC與AI智能眼鏡等多品類穿戴設備規模放量的多重催化下，終端對散熱、屏蔽及輕薄化結構件的單機價值量及需求大幅提升。公司掌握精密模切、多層復合材料等關鍵技術，打造“結構+功能”一體化量產能力，已深度卡位蘋果、華為、小米等頭部終端大廠供應鏈，有望充分把握AI端側硬件迭代帶來的長期確定性增量。

算力架構加速迭代，參股切入服務器電源賽道

數通與算力領域，國產算力架構向“超節點”加速演進，驅動AI服務器機柜及液冷散熱零組件價值量倍增。公司并購華陽通深度綁定華為，受益算力基建紅利。2026年，參股遠山布局GaN產品，拓展AI服務器電源新賽道。未來依托上游GaN器件與華陽通精密制造的協同優勢，公司有望向AI服務器功率模組等高附加值環節延伸，并在海內外頭部大廠加速導入。疊加惠州等基地高端產能釋放，公司的大規模交付能力將得到全面保障，進一步夯實第二增長曲線。