銳科激光主業筑底企穩，新興板塊多點開花釋放增量

主業觸底反彈，量利齊升態勢確立

銳科激光作為國內首家以激光器為主業的上市公司，已構建起從核心材料、關鍵器件到整機的全產業鏈垂直集成能力。2024年受行業價格內卷沖擊，公司業績階段性承壓，但出貨端保持韌性。隨著價格壓力充分釋放，2025年公司營收與利潤實現雙增，2026年一季度業績改善更為顯著，營收與歸母凈利潤同比大幅增長，確認主業觸底反彈、量利齊修的良好態勢。

業績修復的核心驅動力來自高端化突圍、海外業務提速與內部精益降本的多維共振。在高端化方面，公司堅定向高功率主賽道進軍，萬瓦激光器銷售量穩居國內市場首位，200kW超高功率機型實現銷售突破，有效提升了產品附加值。在海外業務方面，公司依托全球服務網絡，成功拓展國際一流汽車零部件廠商及動力電池企業客戶，海外高端定制化訂單增加。鑒于海外出口產品毛利率優于國內市場，高盈利海外業務的加速放量對公司整體利潤中樞形成強力支撐。

在成本控制方面，公司實施戰略性資源傾斜，持續加大研發投入以夯實高端化技術底座，同時大幅壓降非研發類開支，使得期間費用率穩步下行，綜合成本中樞有效下移，推動凈利率回升至修復通道。

特種光纖：技術壁壘高，產能擴張助力放量

公司全資子公司睿芯光纖專注特種光纖領域，產品覆蓋先進制造、光通信、光纖傳感、醫療與特種應用四大核心領域。作為國家專精特新重點“小巨人”企業，睿芯光纖掌握全套核心工藝，打破海外技術壟斷。在高功率激光特種光纖領域，其獨創技術全球領先；在通信光纖領域，部分技術指標達到國際領先水平，實現核心增益光纖國產替代；在空天耐輻照光纖領域，性能領先國外競品，為衛星星間通信等極端環境應用提供關鍵技術儲備。

特種光纖業務盈利能力顯著高于其他產品，2025年凈利率達23%，毛利率為所有主要業務中最高。當前受益于激光加工、光通信、空天傳感等下游需求爆發，公司訂單飽滿，產能利用率超過97%。近期公司審議通過高功率摻雜特種光纖二期建設項目，伴隨后續產能擴張與良率提升，該業務有望快速放量并帶動整體盈利能力進一步提升。

超快激光器：AI算力帶動需求，技術領先搶占先機

全球AI算力進入高速擴張期，AI芯片量產落地高度依賴微觀級精密加工能力。超快激光憑借超短脈沖、高峰值功率及冷加工無熱擴散的優勢，成為半導體精密加工的核心底層裝備。公司依托子公司國神光電，推出了涵蓋納秒、皮秒、飛秒及紅外、綠光、紫外等多種超快激光器，廣泛應用于AI大算力芯片、GPU、PCB、顯示面板等領域。

在算力領域，公司紅外皮秒激光器實現晶圓無痕切割，崩邊控制在微米級，完美適配AI算力芯片及車載功率芯片加工需求；飛秒激光器應用于TGV微孔加工，孔壁光滑無熱損傷，性能對標國際先進水平。2025年公司超快激光器產量與收入均實現高速增長，毛利率顯著提升。為搶抓國產化機遇，公司正在建設全新研發辦公與生產基地，預計2026年內建成投產，制造能力將邁上新臺階，有望助力超快激光器業務再上新臺階。

新興應用：消費級激光與3D打印拓展民生市場

在消費級激光領域，公司自2023年正式戰略布局，針對DIY手工愛好者及小型企業主打造完整產品矩陣，涵蓋脈沖mini、MOPA、紫外風冷、藍光及連續風冷等系列。產品以“輕量化”為核心突破，體積與重量顯著優于競品，累計銷量已突破萬臺，并獲頭部企業批量訂單，在消費級賽道不斷鞏固優勢。

在金屬3D打印領域，公司激光是金屬3D打印最關鍵的能量核心，光纖激光器已成為主流工藝。公司與華曙高科、航天增材等頭部客戶合作密切，2024年與某央企簽訂大額3D打印激光器銷售合同，產品商業價值得到驗證。隨著金屬3D打印在航空航天、醫療器械、汽車及消費電子等領域的滲透率提升，公司有望充分受益行業擴張周期。

激光安防：依托平臺優勢，布局低空反無市場

隨著無人機在軍事沖突中的應用日益廣泛，傳統防空手段邊際防御成本較高，激光武器憑借低成本、深彈藥庫、快速交戰及精確低附帶損傷等優勢，有望成為反無人機主流手段。公司作為航天三江旗下唯一一家上市公司，依托平臺優勢，在激光安防領域攻堅國家戰略重點市場。預計2026年度內完成產能配套，并持續推出低成本、高效率的低空反無產品，加快布局相關領域，搶占市場發展先機。