2025年康冠科技研究報告：智能顯示領軍者，多元業務驅動增長新勢能

1.康冠科技：智能顯示龍頭企業

1.1.公司歷史悠久，產品結構多元

康冠科技是集研發、設計、生產及銷售為一體的智能顯示產品制造商，向全世界輸出“中國智造”解決方案。公司主要產品包括智能交互平板、專業類顯示產品、創新類顯示產品、智能電視等。憑借多年的技術沉淀和經驗積累，康冠科技構建了豐富的產品矩陣，在AI 技術賦能下，公司產品已覆蓋“AI+辦公”、“AI+教育”、“AI+醫療”、“AI+娛樂”等多個關鍵場景。康冠科技股份有限公司成立于 1995 年，自成立以來，公司持續增強研發實力，推動產品創新，積累了深厚的研發設計、生產制造和銷售服務經驗，先后獲得多項國家級榮譽。2024 年，康冠科技獲得“國家制造業單項冠軍企業”、國家級“綠色工廠”等稱號。隨著未來公司產品矩陣的進一步開拓，公司產業鏈不斷延伸，有望取得新的增長點。

公司發展歷程可以分為以下三大階段，分別是初創發展期、高速成長期和拓展成熟期。階段一：初創發展期（1995-2005 年）：深圳市康冠科技股份有限公司創立于1995年，開始 CRT Monitor 的研制，是國內最早致力于平板顯示終端產品的廠家之一。2001年，公司開始研發生產 LCD Monitor。2002 年，公司推出的 17 寸新品彩色顯示器，獲得美國UL認證、中東 SASO 認證等多項國際認證，正式走出國門，當年彩顯銷售量突破100 萬臺。2005年，公司開始生產 LCD TV，同年深圳康冠科技園落成。 階段二：高速成長期（2006-2013 年）：2009 年，康冠科技首次上榜中國電子信息百強企業，2010 年，公司開始進軍商業顯示領域，開拓了智能交互平板、專業類顯示產品等商用顯示產品。2012 年，公司開發新產品筆記本電腦和平板電腦，并開始批量出貨。2013年，公司惠州康冠一期項目順利落成，總建筑面積達 34 萬平方米，其中新型平板顯示項目用地21 萬平方米。 階段三：拓展成熟期（2014 年至今）：2014 年，公司創建自有品牌horion皓麗，全面打造家用、商用智能顯示終端。2015 年，公司進軍醫療顯示行業，研發出診斷顯示器、會診大屏等醫療產品。2016 年，Horion 皓麗品牌榮獲“深圳知名品牌”稱號，皓麗智造會議平板全面打開國內市場。2020 年，公司躋身中國民營制造業 500 強，年產銷量突破780萬臺；2021 年，公司獲評國家級專精特新“小巨人”并于 2022 年正式在深交所上市，2024年，公司斬獲國家制造業單項冠軍企業、“綠色工廠”等多個國家級榮譽，繼續向全球頂尖智能顯示產品專業制造商邁進。 公司業務模式以代工為主，同時開拓自有品牌。公司擁有“KTC”、“皓麗Horion”、“FPD”三大自有品牌，其中“KTC”專注高質量電競顯示器及創新類顯示產品的研發、生產和銷售，“皓麗”專注于商業顯示領域的研發制造，“FPD”主要經營智能家居產品。公司合作模式覆蓋多種類型，為客戶提供不同的研發生產方案。分別是JDM（Joint DesignManufacture，聯合設計制造）、EMS（Electronics Manufacturing Services，電子制造服務）以及承接 CBU（Completely Built Unit，整機）、SKD（Semi Knocked Down，半散件）或CKD（Completely Knocked Down，全散件）出貨。

公司股權結構穩定。公司控股股東為凌斌，實際控制人為凌斌、王曦。截至2025年3月 31 日，凌斌直接持有公司 27.06%的股權，通過間接持有深圳市至遠投資50.00%的股權、深圳視界投資 12.00%的股權、深圳視清投資 16.41%的股權、深圳視野投資16.03%的股權、深圳視新投資 16.99%的股權，間接持有公司 16.44%的股權，共持有公司43.50%的股權。王曦通過深圳市至遠投資有限公司，間接持有康冠科技 13.24%的股權，凌斌和王曦共計持有公司 56.74%的股份。

股權激勵彰顯發展信心。截至 2025 年 3 月 31 日，公司接連推出2022 年、2023年、2024年共三期股權激勵計劃，激勵對象包括董事、高級管理人員、核心管理人員、核心技術（業務）人員以及董事會認定需要激勵的其他員工，2024 年的股權激勵計劃營收目標值分別為2024 年 151 億元、2025 年 174 億元、2026 年 188 億元，彰顯公司未來發展信心。

公司高管團隊管理經驗豐富，層次清晰。公司高管大多從公司創立初期就在公司服務，長期跟隨公司發展，了解公司業務，認同公司的發展方向，積累了充足的管理、銷售和研發經驗。多位高管曾獲深圳市龍崗區“深龍文化創意產業英才”運營管理類領軍人才等榮譽稱號。

公司業務多元化，產品類型多樣。公司主要產品為智能交互平板、專業類顯示、創新類顯示和智能電視等，具體包括商用顯示產品、醫療顯示產品、智能鏡顯產品、移動智顯產品、智能配件產品、工控高亮模組產品等。公司產品應用領域覆蓋廣泛，包括商業、家庭、電競、醫療、工業等多個領域，滿足不同人群的需求。

1.2.產品結構不斷優化，盈利能力拐點有望來臨

營收保持增長，營收結構改善帶來盈利能力拐點。公司近年來營業收入整體穩定增長，歸母凈利潤在近兩年出現負增長。2020 年，一方面由于公共衛生事件對公司海外業務的影響，另一方面，從 2020 年三季度開始，全球液晶面板出現暫時性供求關系緊張及市場價格上漲，導致公司原材料成本上升，雖然公司營收與 2019 年基本持平，但導致歸母凈利潤絕對值降低。2022 年，受到美國加息和俄烏戰爭的影響，公司商品價格下跌，公司營收略有下降，不過受益于主要原材料成本下跌及公司產品結構持續優化，歸母凈利潤仍然同比上升64.19%。2023年，營收同比增長率逐漸恢復，但因為原材料價格上漲，公司人員團隊擴充及廣告宣傳推廣力度加大，公司銷售費用、員工薪酬支出增加，公司歸母凈利潤略有下滑。2024 年，公司實現營收 155.87 億，同增 15.92%，營收高增主要受益于創新類顯示產品（營收 yoy+57.94%）及智能電視業務（營收 yoy+23.47%）的拉動。利潤端，公司在2024年實現歸母凈利潤 8.33 億元，同比減少 35.02%，主要原因是1）行業競爭加劇及市場需求結構變化，公司緊跟市場形勢，著重擴大業務體量及市場份額，盈利情況短期內受到影響；2）原材料價格上半年快速上漲，之后有所回落。公司階段性地選擇具有市場競爭力的價格策略，適當調整了節奏與幅度，導致部分產品從原材料成本加成到最終銷售價格的傳導過程中出現了一定的滯后性，壓制短期利潤；3）為打造長期競爭力，公司在研發、銷售以及管理費用上適當加大投入，同樣使得利潤短期承壓。

進入 2025 年，公司各類產品延續上年度的增長態勢，皆實現不同程度的增長，特別是高毛利的創新顯示業務和智能交互顯示業務，營收結構改善帶來公司盈利能力的拐點，一季度公司實現營收 31.42 億元，同比增長 10.82%，實現歸母凈利潤2.15 億元，同比增長15.81%。

支柱業務發展穩定，創新類顯示產品表現出較強增長動力。公司產品營收大部分來自于智能電視、智能交互顯示產品以及創新類顯示產品，2024 年，公司調整披露口徑，將設計加工業務和智能電視業務合并為智能電視業務，調整后，三塊業務營收合計占比接近95%。近年來，公司智能電視業務始終在總營收中保持著最高占比，但創新類顯示產品表現出較好的增長態勢。2025 年一季度，公司實現創新類顯示產品（包括三個自有品牌）營收同比增長50.42%，出貨量同比增長 63.56%，主要原因系公司注重品牌產品的發展，將技術創新、產品創新和應用創新深入產品設計，同時深度運用 AI 技術賦能，結合VR、AR等前沿科技，極大地提升了產品力。融合了 AI 交互功能的操作方式能夠極大解決用戶的需求痛點，為用戶提供更加舒適和便利的使用體驗，滿足用戶對智能化顯示產品的迫切需求。疊加公司實施的差異化市場營銷戰略，精準定位目標客戶群體，從而在 2025 年一季度實現了良好增長。

產品結構優化，毛利有望提升。公司盈利能力從 2023 年出現下滑，主要是因為公司產品大部分采用成本加成模式，終端價格受原材料價格變動影響，可及時傳導但也會有滯后，同時行業競爭加劇導致市場份額的爭奪變得更加激烈，公司為了提升市場份額，階段性地采取了具有市場競爭力的價格策略。分業務看，公司營收占比最高的智能電視業務毛利率較為穩定，新業務智能交互顯示業務毛利率相對較高，未來有望隨著營收結構改善，持續拉動公司盈利能力提升。2025Q1，受益于上游原材料價格穩定，以及公司營收結構改善，公司毛利率和凈利率均出現回升。

期間費用管控良好，銷售費用因品牌開拓增長。雖然近幾年隨著經營規模擴大公司費用投入有所提升，但整體仍處于較低水平，其中銷售費用率在近兩年有所提高。2023年，公司在自有品牌“KTC”、“皓麗（Horion）”、“FPD”方面加大廣告宣傳推廣，銷售費用廣告宣傳費約為 0.65 億元，較上年增長 86.94%。2024 年，公司銷售費用為3.94億元，同比增長 44.29%，主要是因為公司為保證各類智能顯示產品的穩定且持續增長，加大了對自有品牌“KTC”、“皓麗（Horion）”、“FPD”的支持力度，從而導致當年年度廣告宣傳費、海外電商平臺費用、海外參展費用也隨之增加。此外，為豐富公司擬創新產品的品類，加快創新類顯示產品的技術迭代，保證公司新產品開發的領先優勢，公司研發費用保持平穩增長；管理費用方面，公司管理費用隨公司發展表現較為穩健，整體而言，公司費用率較低，隨著公司營收體量提升，盈利能力有望持續提升。

2.智能交互+智能電視雙支柱，新業務賦能未來

2.1.智能交互顯示：代工+自有品牌并舉

2.1.1.智能交互平板：AI 拉動市場需求復蘇，新興市場出現明顯需求

受益于 AI 拉動，智能交互平板全球市場需求逐步復蘇。2024 年，整體來看智能交互顯示行業海外需求逐步恢復，自 2023 年以來，AI 大模型在國內外陸續投入使用，2024年AI的滲透率與功能進一步提升。AI 深度驅動文字處理、郵件和辦公軟件等辦公流程智慧化，而交互平板作為“AI+辦公”智慧化的重要硬件入口，借助 AI 大模型將迎來智慧辦公應用領域的規模增長。根據 DISCIEN 的研究報告，全球智能交互平板市場需求穩步增長，預計到2029年，全球出貨量將達到 347.2 萬臺。

教育市場：國內市場仍有增長空間，海外市場需求空間較大。在國內外政府持續推進教育信息化的大背景下，智能交互平板在全球教育市場的容量可觀且潛在空間較大。分市場而言，中國教育信息化起步比較早，以公立義務教育市場為主，隨著教育信息化的推進，教育類智能交互平板在該細分市場需求趨于飽和。但隨著國內教育基礎較為薄弱地區教育信息化程度深入，教育類智能交互平板的需求或將有一定程度增長。海外教育市場有望實現快速增長。海外教育信息化起步較晚，以歐美地區為主延伸至新興市場國家，信息化教育需求快速增加且教育類智能交互平板滲透率較低，目前的出貨規模不及國內，但海外教育資金充裕，受當地國家教育信息化建設長期政策的影響，預計未來海外市場對智能交互平板的需求空間較大。其中，“一帶一路”國家教育市場發展空間廣闊，在一些教育發達國家地區，因其經濟發達、教育支出占 GDP 比較高、學生人口基數大、教室數量多等特點，加上國家政策和教育政策同時加強推動教育數字化轉型和投入，且明確加強硬件（如智能交互白板）基礎建設，教育市場智能交互平板新增和替換增長空間大。在一些教育較發達地區，經濟較發達，教育財政支持較高，學生人口較多，目前也存在智能交互平板的需求。根據 DISCIEN 的研究報告，全球教育市場智能交互平板的出貨量穩步增長，預計到 2029 年，全球出貨量將達到 255.9 萬臺，海外教育市場有望出現快速增長。

云端 AI 賦能會議交互平板出貨量穩定增長。隨著全球化發展，企業辦公趨于分布式和協同化，傳統會議模式式微，云視頻會議因為能夠降低金錢成本、時間成本等優勢成為多部門合作辦公的熱門選擇。AI 與云視頻會議結合，能夠優化會議視頻、圖像、聲音和語言的處理方式，保障會議高效體驗；AI 會議記錄、總結、語音轉文本等功能使人們更加專注于會議內容。智能交互平板能夠實現 AI 和會議的結合，并通過攝像頭等功能，增加會議臨場感，提高會議效率。根據 DISCIEN，全球會議市場智能交互平板出貨量穩步增長，預計到2029年全球出貨量將達到 91.3 萬臺。

下游客戶市場份額領先，公司智能交互平板在生產制造型供應商中的出貨量全球排名第一。根據公司招股說明書，公司的下游客戶所處的主要行業有智能教育、智能辦公、電競、安防、商業展示、醫療、智能電視等領域，其中商用顯示產品的主要品牌商有SMART、普羅米休斯、MAXHUB、希沃、鴻合、NEC、明基、皓麗（公司自有商用品牌）、長虹、華為、聯想等，這些客戶大多在市場處于份額領先地位，希沃、普羅米休斯和SMART位列2022全球交互平板出貨量排名前三。在下游客戶的帶動下，公司產品需求不斷增長，根據DISCIEN數據，2024 年，公司智能交互平板在生產制造型供應商中的出貨量全球排名第一。

2.1.2.專業類顯示：多領域發展前景廣闊

（一）電競顯示器

電競愛好者眾多+行業產業鏈完整，帶動相關產業鏈全面發展。根據Statista數據，到2025 年，全球電競愛好者人數將超過 3.18 億人，較 2020 年的2.152 億人大幅增長;與此同時，2025 年預計約有 3.227 億人會時常觀看電競比賽。在全球大部分地區，電競的收視率超過了 NBA 等傳統體育項目。預計 2028 年全球電競實際參與人數將達到8.56 億人。隨著電競產業的不斷發展，從游戲授權到內容生產、制作和傳播，典型產業鏈日趨完整，或將帶動內容制作、授權、分發、賽事運營、傳播、專有設備研發等一系列相關產業鏈發展，電競顯示器作為電競活動的必不可少的一部分，有望在未來較長一段時間內保持高速增長。

國內顯示器市場 24 年總銷量破千萬，公司以電競產品為主導，出貨量排名靠前。根據洛圖科技發布的《中國大陸顯示器線上零售市場月度追蹤》報告，2024 年，中國大陸線上全渠道市場的零售量同比 2023 年增長 14.0%，首次突破千萬臺，達到1097 萬臺的規模。分上下半年來看，2024 年上半年的線上銷量略有下滑，降幅約為0.5%。除了消費環境的影響之外，2023 年的市場價格普降也提前釋放了部分市場需求，導致2024 年的開局比較疲軟。進入 2024 年下半年，隨著熱門游戲《黑神話：悟空》的出圈拉動，以及電競顯示器的價格進一步親民化，電競產品銷量激增 47%，強勁拉動了整體市場，最終在下半年收獲了高達25.7%的銷量增幅。根據洛圖科技，2024 年全年，中國線上電競顯示器市場的銷量為609萬臺，同比增長 38.5%，增速遠高于大盤；電競產品的滲透率由 2023 年的49%上升至61%，增長了12 個百分點。 公司產品以電競方向為主導，KTC 品牌旗下電競顯示器產品涵蓋OLED、Mini-LED和LCD 三種先進顯示技術，兼有常規屏、帶魚屏和曲面屏多種型號，產品分辨率從FHD到UHD不等，尺寸從 23.8 英寸到 47.5 英寸不等，充分滿足不同消費習慣的用戶需求。因此公司在2024 年三季度的增長尤為顯著，當季電競顯示器銷量超過20 萬臺，同比增長179%，排名第一。

（二）醫療顯示

根據群智咨詢數據，預計 2024 年全球醫療器械行業對顯示屏的需求規模維持在約369萬片，相比 2023 年基本持平。其中監護儀作為醫療行業最大市場，監護儀面板占醫療顯示面板需求近 50%。公司醫療顯示產品主要包括放射診斷顯示器、內窺監視器、放射綜合顯示器、影像中心會診大屏、超聲顯示器、手術室一體化顯示器和醫療平板電腦等，產品類型涵蓋了從臨床多功能到專業診斷、數字化手術以及遠程會診等全線醫療影像產品及AI 一體機等創新產品，并且與合作伙伴推出了超聲 AI 應用智能終端，為智能化閱片室提供科室整體解決方案，實現軟硬件全方位覆蓋。2024 年 1 月，公司產品會診中心大屏顯示器成功進駐上海三十家醫院投入使用；截至 2024 年底，康冠醫療的顯示產品已經入駐全國超30 個省，1000余家的市級醫院、縣級醫院以及鄉鎮衛生院。

（三）商用顯示

2018 年 12 月以來，中國大力發展新型基礎設施建設（“新基建”），主要包括以5G、人工智能、工業互聯網、物聯網為代表的新型基礎設施建設。數字基建是新基建的核心，傳統基礎設施的數字化改造是新基建的重點。在這一背景下，大屏顯示、尤其是高端可視化大屏社會總需求持續增長，電子政務、旅游、安防監控等多個領域都是商用顯示的應用場景之一，輔以數據入口的載體則為更多專業場景提供解決方案。奧維云網（AVC）研究報告顯示，中國商顯設備市場需求呈現增長態勢，預計到 2028 年，中國商顯市場銷售額將達到902.8億元，增長率為 7.4%。

2.2.智能電視：把握時代浪潮，聚焦一帶一路

發達地區智能電視行業相對成熟，一帶一路國家滲透率增長空間較大。根據Omdia的調查數據，截至 2022 年末，全球智能電視出貨的滲透率已經接近95%，除日本外主要發達地區和國家的智能電視滲透率已經接近 100%，但是仍然有亞洲和大洋洲、中東和非洲地區的智能電視滲透率低于 80%，相較于發達地區仍有較大增長空間。未來，隨著人工智能和5G發展，消費者對智能電視畫質、交互和聲效等方面或將產生更高的要求，技術迭代和版本更新或將為智能電視帶來新的增長點。顯示領域或將圍繞著 OLED、LED、Mini-LED、Micro-LED及激光實現迭代和更替，并與 AI、AR、VR 等新興技術與新興產業深化融合，新產品和新應用場景將迎合市場新需求應運而生，智能電視有望逐步走向多樣化和個性化。

客制化為主，差異化布局提升市占率。在原料價格上行的背景下，更多的電視品牌商通過采用委托代工轉移成本風險，導致代工市場整體出貨量提高。2024 年，公司智能電視營業收入 95.28 億元，同比增長 23.47%，公司在智能電視領域的經營模式以定制化為主，針對國際知名品牌、各區域本地品牌提供不同的差異化產品和服務，并且主要服務“一帶一路”沿線國家和地區、新興市場國家的本地頭部品牌客戶，這些地區市場的相對旺盛需求帶動公司市場份額占有率提高，根據洛圖科技（RUNTO）數據統計，2024 年公司在全球TVODM市場專業代工廠出貨量排名第三。

2.3.創新類顯示針對用戶新需求打造新產品

業務持續高速增長，打造第三成長曲線。自康冠科技 2022 年開拓創新類業務以來，該業務一直保持高速增長。目前，公司創新類產品矩陣已拓寬到美妝、運動等領域，為多種生活場景提供解決方案。如智能衛浴鏡能夠利用語音識別功能通過語音AI 控制，與體脂秤、智能手環等智能健康家居產品聯動，采集與監控用戶健康數據；智能運動鏡可以通過圖像識別技術，對用戶的運動進行評估和糾正，對運動數據實時分析，讓用戶的鍛煉更加科學有效。公司創新品類不斷拓展帶動需求增長，2024 年公司創新類顯示產品營業收入同比增長57.94%，銷售量同比增長 110.61%。創新類顯示產品已成為公司的主要增長動力之一。

三大品牌均針對不同的市場定位和用戶需求，推出不同獨具特色的產品線。“KTC”聚焦于高質量電競顯示器和創新類顯示產品的研發生產銷售，旗下產品包括KTC隨心屏、投影儀等。在銷售渠道方面，KTC 線上與線下、國內外并行，并通過各種線下展會宣傳產品，在2024 年“618”購物節實現銷售額、銷量雙增長。“皓麗”圍繞商業顯示領域，旗下產品包括創新移動屏、直播一體機、智顯屏等。“FPD”品牌專注家居場景的研發制造，產品涵蓋鏡面顯示、VR 眼鏡-靈境系列，其中智能美妝鏡更是憑借科技美妝和健康護理的特點，連續多月在創意禮品榜單上名列前茅。 布局智能眼鏡，帶來遠期增長潛力。公司積極拓展 AI、AR、VR 等前沿技術的應用，在以智能眼鏡為代表的智能穿戴設備中，公司旗下“FPD”品牌已經推出了VR眼鏡-靈境系列，“KTC”品牌于 2025 年 1 月在 CES 展會推出 AI 交互眼鏡，該產品集成了智譜大模型、防抖、直播等多項尖端技術。功能層面：KTC AI 交互眼鏡搭載了高分辨率顯示屏，能夠呈現清晰銳利的視覺效果，適合各種使用場景。從觀看視頻到參與虛擬現實體驗，AI 交互眼鏡都能提供出色的表現。其設計輕便，佩戴舒適，適合長期使用，尤其對長時間在戶外活動的用戶友好。在技術層面，KTC AI 交互眼鏡通過 AI 技術實現了智能眼控，用戶能夠通過目光進行簡單的操作，比如翻頁、選擇等。這種操作方式不僅提升了用戶體驗，更是在未來人機交互中的一個重要趨勢。

3.研產一體響應客戶需求，差異化戰略綁定優質資源

3.1.小批量+多型號，為中小客戶定制柔性化生產

堅持自主研發，強化全流程軟硬件定制化研發設計優勢。公司堅持自主研發理念，在產品設計、驅動系統、交互系統、AI 算法、光機系統、智能儲電控制系統、車載娛樂系統、智能主控板卡、智能觸控模組、電源板卡、背光顯示模組等軟硬件方面，公司堅持自主研發，擁有自主知識產權。在觸控技術、無線傳屏、動作感應、語音技術、書寫技術、拼接技術、散熱技術、色彩還原、聲學技術、AI 技術、光學顯示和數據傳輸等核心技術領域，公司積累了大量實驗數據和豐富經驗。同時，公司積極擁抱數字化、網絡化、智能化的發展趨勢，通過數字化改造和智能化升級，實現了生產流程的優化和產品質量的提升。公司擁有超千名研發設計工程師，通過專業團隊支持，可滿足不同國家的客戶、不同認證體系、操作系統或信號接口的定制化產品需求。公司深度布局智能交互顯示技術，高度重視前沿科技產品研發及資源投入。在研發實力方面，截至 2024 年年末，公司擁有有效授權專利及軟件著作權證書1,315 項，其中發明專利 113 項，實用新型 451 項，外觀設計168 項，軟件著作權證書583項。

柔性化制造優勢，小批量、多型號產品快速生產切換。公司在深圳和惠州擁有約52萬平方米自有產權的智能制造中心，裝備有數十條各類主要生產線。2024 年，公司通過新建和升級多條生產線及檢測中心，顯著提升了自動化水平和生產效率，有效降低了人力成本和勞動強度，實現了產品品質的全面提升。在產業工人大量優質、自主創新能力有保障、產業鏈條完整、生產線自動化和供應鏈多方位優勢下，公司在生產制造上具備了小批量、多型號、產品快速生產切換的能力，并同時能夠做到保障品質和控制成本。通過對多模式的研發體系進行專業化細致分工，各模塊研發人員只需要根據客戶的要求，針對所負責的研發模塊進行調整變動，公司研發階段的效率大幅提高，從而快速響應全球不同區域客戶的小批量、多型號訂單需求。

3.2.差異化布局全球當地龍頭品牌客戶，客戶資源穩定性強

差異化市場戰略，客戶資源豐富。公司堅持差異化市場戰略，服務智能交互顯示產品全球頭部品牌商、智能電視國際知名品牌中小區域市場、各區域市場本地龍頭品牌客戶。截至2024 年年末，公司已經在中國香港、中國臺灣、韓國、日本、美國、墨西哥、阿聯酋、波蘭設立全資子公司，該布局使得公司能夠進入多個國家和地區的市場，方便近距離與客戶進行交流和提供服務，增強客戶粘性，擴大該業務范圍和市場份額。公司智能交互顯示產品的主要客戶包括智能交互顯示產品全球首創企業 SMART、全球前三大教育顯示品牌企業普羅米休斯、全球頭部顯示器品牌和生產企業 NEC、明基、仁寶等；智能電視的主要客戶包括全球智能電視頭部品牌企業三星、LG、飛利浦、夏普、東芝等，全球最大的物聯網平臺小米、全球最大的連鎖品牌企業沃爾瑪，以及亞太、拉美、中東、非洲等地區的當地龍頭品牌客戶。客戶結構穩定，海外客戶市場份額逐年提升。根據招股說明書及企業年報，近五年公司前五大客戶銷售占比均為 30%左右，集中度較高。供應商在加入品牌商全球分工體系前，需經歷品牌商嚴格的質量管理體系審核和產品性能檢測認證，認證難度較大、跨越周期長；同時，由于國際品牌商對供應商的響應效率有較高的要求，而響應速度依賴于制造商與品牌商長期的互動交流及默契合作，更加強了制造商與品牌商間的合作粘性。根據公司招股說明書，2019-2021 年公司均有小米、SMART、普羅米休斯作為主要客戶，客戶結構穩定。區分國內外客戶，公司營收主要來自海外，近五年，公司的海外營收占比逐年提升，2024年，公司海外營收占比為 86.24%。

編輯：火腿腸