2025年北交所投研工具書系列報告：2025年北交所產(chǎn)業(yè)百科，專精鑄盾，新質(zhì)破局

1.多維畫像：行業(yè)、定位、客戶、研發(fā)四大維度

行業(yè)分布：北交所接近創(chuàng)業(yè)板，集中于機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)

行業(yè)分布看：北交所分布更接近創(chuàng)業(yè)板，而科創(chuàng)板企業(yè)更集中于電子和醫(yī)藥行業(yè)。 （1）北交所企業(yè)在機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工行業(yè)的行業(yè)占比更高，符合“專精特新”產(chǎn)業(yè)鏈配套的定位; （2）北交所流通市值多集中于機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、計算機(jī)等行業(yè)， 區(qū)分于創(chuàng)業(yè)板集中于電力設(shè)備、計算機(jī)、電子行業(yè)，以及科創(chuàng)板集中于電子、醫(yī)藥生物行業(yè)。

大客戶鏈：產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)側(cè)的重要企業(yè)聚集地，下游跟蹤推演發(fā)展因果

從客戶層面來看，北交所是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)側(cè)的重要企業(yè)聚集地。 我們統(tǒng)計出，共有45家企業(yè)，滿足2023年第一大客戶銷售收入占比超過20%，且第一大客戶是產(chǎn)業(yè)端知名企業(yè)。通過對北交所企業(yè)下游大客戶的業(yè)績表現(xiàn)觀察以及對整體行業(yè)需求數(shù)據(jù)的分析，可以更好的理解北交所企業(yè)的業(yè)績變動。 大客戶鏈企業(yè)羅列：成電光信（中航工業(yè)）、晨光電纜&球冠電纜（國網(wǎng)集團(tuán)）、合肥高科&雷神科技（海爾集團(tuán)）、科力股份&秉揚(yáng)科技&無錫鼎邦&齊魯華信&浩淼科技&中寰股份（中石油/中石化）、駿創(chuàng)科技（T客戶）、開特股份（比亞迪）等等。

2.投資理念：新興技術(shù)加持，優(yōu)質(zhì)賽道成長股有可持續(xù)性

投資理念：優(yōu)選賽道+精選個股結(jié)合，尋求長期成長股

投資理念：尋找成長股的核心資產(chǎn)，并長期持有獲得成長帶來的超額回報。 投資方法：堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)深度研究與個股差異化研究結(jié)合，關(guān)注北交所企業(yè)與主板行業(yè)龍頭之間的潛在聯(lián)動關(guān)系，把握前瞻機(jī)會。選股方法：堅(jiān)持優(yōu)選賽道與精選個股結(jié)合，預(yù)判市場預(yù)期差形成的估值修復(fù)及上漲機(jī)會。

Gartner 2024年新興技術(shù)：關(guān)注北交所AI大模型、機(jī)器人等行業(yè)標(biāo)的

Gartner 2024年新興技術(shù)成熟度曲線收錄的25項(xiàng)顛覆性技術(shù)分為四大領(lǐng)域：自主AI、開發(fā)者生產(chǎn)力、全面體驗(yàn)以及以人為本的安全和隱私計劃。 北交所市場中涵蓋諸多新興技術(shù)企業(yè)，在AI大模型、機(jī)器人、AI算力、通信5&6G等行業(yè)匯聚。

Gartner發(fā)布2025 年十大戰(zhàn)略技術(shù)趨勢，包括人工智能（AI）等

Gartner 通過對各行業(yè)的深入分析，總結(jié)了 2025 年的十大戰(zhàn)略技術(shù)趨勢。 這些趨勢涵蓋了人工智能（AI）與機(jī)器協(xié)作、量子計算的未來前景、新興計算技術(shù)以及如何平衡技術(shù)創(chuàng)新與社會責(zé)任等領(lǐng)域。

3.產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/h2>

AI算力：預(yù)計2024年我國算力總規(guī)模同比增長15%

上游是算力基礎(chǔ)硬件設(shè)施，包括元器件、ICT基礎(chǔ)設(shè)施、其他硬件設(shè) 備三大類。 中游是算力網(wǎng)絡(luò)與平臺，數(shù)據(jù)中心、邊緣計算、算力網(wǎng)絡(luò)等為用戶提 供IDC服務(wù)、云計算服務(wù)等服務(wù)。 下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包括互聯(lián)網(wǎng)、金融、公共事業(yè)等行業(yè)。

AI算力：算力側(cè)、能源側(cè)、需求側(cè)以新形式推動綠色算力發(fā)展

隨著AI技術(shù)的不斷成熟、能耗問題的日益凸顯，人們對綠色算力的需求 持續(xù)擴(kuò)大，綠色算力將成為未來算力發(fā)展的重要趨勢之一。 算力側(cè)而言，人工智能技術(shù)的更新迭代帶動算力需求的迅速攀升。根據(jù) OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman表示，GPT-3更新至CPT-4模型參數(shù)由1750 億個增長到萬億級別，計算需求增加了20倍，預(yù)計GPT-5的模型參數(shù)將增 加100倍，計算需求將增加200至400倍。 能源側(cè)而言，算力規(guī)模的增長，導(dǎo)致能源的消耗大幅提升。依照華為《智 能世界2030》，GPT-3單次訓(xùn)練、單日的耗電量便相當(dāng)于1.7萬個美國家庭 一天的耗電量。 需求側(cè)而言，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的推進(jìn)，各個行業(yè)對綠色算力提出明確 要求。

AI大模型：提升金融、醫(yī)療、政務(wù)等領(lǐng)域服務(wù)質(zhì)量和效率

按照部署方式劃分，AI大模型主要分為云側(cè)大模型和端 側(cè)大模型兩類。 云側(cè)大模型由于部署在云端，其擁有更大的參數(shù)規(guī)模、 更多的算力資源以及海量的數(shù)據(jù)存儲需求等特點(diǎn)；端側(cè) 大模型通常部署在手機(jī)、PC等終端上，具有參數(shù)規(guī)模小、 本地化運(yùn)行、隱私保護(hù)強(qiáng)等特點(diǎn)。

我國AI大模型產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。 伴隨多家科技廠商推出的AI大模型落地商用，各類通用、行業(yè)以及端側(cè)大模型已在多個領(lǐng)域取得了顯著的成果，如在金融、醫(yī)療、政務(wù)等領(lǐng)域，AI大模型已成為提升服務(wù)質(zhì)量和效率的重要手段。

AI Agent:大模型驅(qū)動的AI Agent包含規(guī)劃、記憶、工具、執(zhí)行四大要素

在2023年以前，AI Agent更多是強(qiáng)化學(xué)習(xí)領(lǐng)域的概念，通過在復(fù)雜環(huán)境中獲取人類反饋的獎勵信息從而得以不斷提升。大模型的出現(xiàn)重新定義了AI Agent，由大模型驅(qū)動的AI Agent架構(gòu)是比較常見的AI Agent落地架構(gòu)，包含規(guī)劃（Planning）、記憶（Memory）、工具（Tools）、執(zhí)行（Action）四大要素。AI Agent能夠充分發(fā)揮大模型的能力，尤其是在解決復(fù)雜問題方面，相較于傳統(tǒng)AI應(yīng)用架構(gòu)將實(shí)現(xiàn)躍遷級提升。

AI Agent:智能體模式更為高效，或?qū)⒊蔀槲磥砣藱C(jī)協(xié)同的主要模式

人類與AI協(xié)同的三種模式包括嵌入模式（Embedding）、副駕駛模式（Copilot）和智能體模式（Agent），相較于前兩種模式，智能體模式更為高效，或?qū)⒊蔀槲磥砣藱C(jī)協(xié)同的主要模式。嵌入（Embedding）模式：用戶通過與AI進(jìn)行語言交流，使用提示詞來設(shè)定目標(biāo)，然后AI協(xié)助用戶完成這些目標(biāo)，比如普通用戶向生成式AI輸入提示詞創(chuàng)作小說、音樂作品、3D內(nèi)容等。在這種模式下，AI的作用相當(dāng)于執(zhí)行命令的工具，而人類擔(dān)任決策者和指揮者的角色。 副駕駛（Copilot）模式：在這種模式下，人類和AI更像是合作伙伴，共同參與到工作流程中，各自發(fā)揮作用。AI介入到工作流程中，從提供建議到協(xié)助完成流程的各個階段。例如，在軟件開發(fā)中，AI可以為程序員編寫代碼、檢測錯誤或優(yōu)化性能提供幫助。人類和AI在這個過程中共同工作，互補(bǔ)彼此的能力。AI更像是一個知識豐富的合作伙伴，而非單純的工具。智能體（Agent）模式：人類設(shè)定目標(biāo)和提供必要的資源（如計算能力），然后AI獨(dú)立地承擔(dān)大部分工作，最后人類監(jiān)督進(jìn)程以及評估最終結(jié)果。這種模式下，AI充分體現(xiàn)了智能體的互動性、自主性和適應(yīng)性特征，接近于獨(dú)立的行動者，而人類則更多地扮演監(jiān)督者和評估者的角色。

機(jī)器人行業(yè)：國內(nèi)外機(jī)器人企業(yè)持續(xù)加碼機(jī)器人布局

2024年以來，國內(nèi)外機(jī)器人企業(yè)持續(xù)加碼機(jī)器人布局。 國際上，除特斯拉參展2024世界機(jī)器人大會外，谷歌旗下DeepMind 推出乒乓球機(jī)器人，F(xiàn)igure開發(fā)的Figure 02計算推理能力顯著提升。 國內(nèi)而言，宇樹科技發(fā)布人形機(jī)器人G1量產(chǎn)版，智元機(jī)器人也發(fā)布 “遠(yuǎn)征”與“靈犀”兩大系列共五款商用人形機(jī)器人。

隨著上游原材料產(chǎn)品性能的不斷提升，以及下游終端應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉硪欢瓮l(fā)展階段。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)預(yù)測，2024年我國服務(wù)機(jī)器人市場規(guī)模預(yù)計為737.55億元，同比增速約23%。 在首屆中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大會上發(fā)布的《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究報告》預(yù)測，2024年我國人形機(jī)器人市場規(guī)模預(yù)計為27.6億元，到2035年規(guī)模將達(dá)3000億元。

機(jī)器人行業(yè)：特斯拉的Optimus是現(xiàn)階段被譽(yù)為最具市場發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品

全球人形機(jī)器人的發(fā)展集中在日本和歐美，尤其是美國，波士頓動力Atlas是現(xiàn)階段運(yùn)動控制技術(shù)較強(qiáng)的產(chǎn)品；敏捷機(jī)器人公司的Digit是現(xiàn)階段第一個有商業(yè)化落地的人形機(jī)器人，與自動駕駛車輛一起完成快遞包裹的交付，而特斯拉的Optimus是現(xiàn)階段被譽(yù)為最具市場發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品。

消費(fèi)產(chǎn)業(yè)：中國提振消費(fèi)行動與全球綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)的深度綁定

2025年以來，我國針對“提振消費(fèi)，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境”密集出臺了一系列政策。從可持續(xù)發(fā)展視角看，中國提振消費(fèi)行動與全球綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)的深度綁定，正在催生新一輪產(chǎn)業(yè)革命。

體重管理行業(yè)：產(chǎn)品可分為增肌型體重管理產(chǎn)品及減脂型體重管理產(chǎn)品

2025年3月9日，國家衛(wèi)生健康委主任雷海潮在十四屆全國人大三次會議民生主題記者會上表示：體重管理不是一兩年就能馬上見到成效的，需要持續(xù)推進(jìn)，下一步要繼續(xù)推動政府、行業(yè)、單位和個人落實(shí)好四方責(zé)任，持續(xù)做好有關(guān)慢性病防控和體重管理方面的知識宣傳，并注重防治結(jié)合，提供個性化服務(wù)，將引導(dǎo)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)設(shè)立體重門診，為受體重問題困擾的居民提供良好的專業(yè)咨詢環(huán)境和平臺。關(guān)于體重管理問題，國家衛(wèi)健委在2024年就密集出臺了政策。 根據(jù)產(chǎn)品功能不同，體重管理產(chǎn)品可分為增肌型體重管理產(chǎn)品及減脂型體重管理產(chǎn)品。其中減脂型體重管理產(chǎn)品包含減肥茶、非處方藥、代餐類產(chǎn)品及其他產(chǎn)品。

低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)：以無人機(jī)和eVTOL為代表的新興飛行器快速發(fā)展

在整機(jī)制造環(huán)節(jié)，以無人機(jī)和eVTOL為代表的新興飛行器快速發(fā)展，與傳統(tǒng)的直升機(jī)共同形成了新舊共存的格局。三種主流低空飛行器各具特點(diǎn)，其中無人機(jī)的應(yīng)用場景為航拍、農(nóng)林植保、環(huán)境監(jiān)測保護(hù)等領(lǐng)域；eVTOL的應(yīng)用場景為城市空中交通、應(yīng)急救援等領(lǐng)域；直升機(jī)的應(yīng)用場景為長途運(yùn)輸、應(yīng)急救援等領(lǐng)域。

低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)：技術(shù)、政策、市場合力推動低空經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速發(fā)展階段

2024年12月25日，發(fā)改委牽頭交通、民航、工信、公安等部門，宣布低空經(jīng)濟(jì)司正式掛牌成立，這將有助于在政策制定、行動落實(shí)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等方面做到統(tǒng)籌一致，也有利于幫助低空經(jīng)濟(jì)健康有序地發(fā)展。國家層面的重視、配套政策法規(guī)的完善加上各級地方政府的全方位支持標(biāo)志著技術(shù)、政策、市場三方面的力量正在合力推動低空經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速發(fā)展階段。

固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)：中游聚焦固態(tài)電池材料生產(chǎn)，包括電芯設(shè)計和制造等

參考行行查信息，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈包括上游金屬材料和礦資源供應(yīng)，主要進(jìn)行鋰、鎳、鈷等金屬礦產(chǎn)的開采、電池材料包括正極、負(fù)極、固態(tài)電解質(zhì)等關(guān)鍵材料；中游聚焦固態(tài)電池材料生產(chǎn)，包括電芯設(shè)計和制造以及相關(guān)設(shè)備；下游是固態(tài)電池制造環(huán)節(jié)以及動力、消費(fèi)、儲能等各領(lǐng)域應(yīng)用場景。

固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)：中國參與的企業(yè)包括電池企業(yè)、整車企業(yè)等

從全球固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)布局來看，根據(jù)新能網(wǎng)（觀研天下）信息，中 國參與的企業(yè)較多，包括傳統(tǒng)電池企業(yè)、初創(chuàng)電池企業(yè)、整車企 業(yè)等；其次是日本，技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)；美國以一些初創(chuàng)企業(yè)為主；歐 洲主要是車企和美國的初創(chuàng)企業(yè)合作；韓國企業(yè)不多。

報告節(jié)選：