2024年中寵股份研究報告：國內多元化寵糧品牌運營頭部玩家，內修外練深挖市場

1. 中國寵物食品行業龍頭，國內業務保持增長

海外代工起家，自主品牌高速發展，公司規模持續擴張。中寵股份創立于1998年，公司聚焦于寵物食品行業，以代工海外品牌寵物零食起步，同時不斷發展自有品牌。公司旗下擁有"Wanpy"、"ZEAL"、"領先"、"Happy100"等自主品牌，產品涵蓋犬用、貓用兩大類別，涉及寵物干糧、濕糧、零食、凍干、餅干等全線產品 1000 余個品種，是中國寵物食品行業產品線最長、產品最全的企業之一。目前公司在全球擁有 22 間現代化寵物食品生產基地以及一所專家級研發中心，其中國內有 14 間現代化工廠，海外在美國、加拿大、新西蘭等地擁有8間現代化工廠，2023 年公司寵物食品及用品總產量為 8.53 萬噸，處于國內領先地位。

股權結構較為穩定、公司實控人專注于寵物行業。董事長郝忠禮于1998 年開始創辦寵物零食企業，并多年擔任 APA 亞寵會會長和中國畜牧業協會寵物產業分會副會長，企業管理經歷以及寵物行業經驗豐富。公司超半數股權由煙臺中幸生物科技有限公司、煙臺和正投資中心（有限合伙）以及日本伊藤株式會社持有，郝忠禮夫婦通過間接控股中寵股份成為公司實際控制人。其中由郝忠禮 100%控股的煙臺中幸生物科技有限公司作為中寵最大股東持有24.86%的股權；由郝忠禮夫婦合計控股 75.52%的煙臺和正投資中心（有限合伙）作為中寵第二大股東持有 17.1%的股權；日本伊藤株式會社持有中寵 10.2%的股權，為公司第三大股東。

公司產銷規模逐年增長，營收穩步提升。受益于寵物經濟的崛起以及公司自身不斷拓展市場，公司近年營收呈持續增長態勢，2017-2023 年公司銷量由2.93 萬噸增長至9.96 萬噸，年復合增長率為 22.63%。2017-2023 年公司營收由 10.15 億元增長至37.47 億元，年復合增長率為24.32%。隨著 2023 年海外客戶去庫存過程基本結束，訂單需求恢復，2023 年公司營收為37.47億元，同比增長 17.35%；2024 年一季度，公司實現營收 8.78 億元，同比增長24.42%。

公司盈利波動中成長，費用投放持續增加。由于公司海外業務受匯率、原材料成本、人工成本等多重因素影響較大，因此公司整體盈利水平呈現一定的波動性。整體來看，隨著公司營收規模的不斷擴張，公司營業利潤水平也隨著穩步提升，2023 年公司實現歸母凈利潤2.33億元，同比增長 120.12%。同時公司通過縮減長尾 SKU、加大高毛利產品占比等多措并舉，有效提升國內業務毛利率，2023 年公司毛利率為 26.28%，較 2021 年、2022 年有所提升。費用方面，隨著公司業務規模擴大，需要維持高費用投放來進行品牌建設和消費者教育，公司銷售費用及管理費用相應增加，同時為了保持產品體系不斷推陳出新，公司研發方向近年來亦維持較高水平支出，2023 年公司銷售費用/管理費用/研發費用/財務費用分別為3.87/1.44/0.48/0.29億元。

境外業務優勢持續，國內品牌發力增長。公司業務分為海外業務板塊及境內業務板塊，境外業務以 OEM/ODM 形式，通過與當地知名廠商合作進入當地市場。根據公司招股書披露，公司海外代工業務主要客戶包括品譜、Armitages、歐雅瑪等國際大型寵物零售商及經銷商，形成了覆蓋全球的銷售網絡，2023 年公司境外業務收入為 26.62 億元，2017-2023 年復合增長率為 20.77%。國內業務方面，公司堅持以自主品牌建設為核心，聚焦國內市場，公司自主品牌崛起。公司 2023 年國內業務實現營收 10.86 億元，2017-2023 年公司國內業務營收復合增長率為 39.40%，遠高于公司業務平均增速，自主品牌國內業務收入占比逐漸提升，2023年公司境內業務營收占比達到 28.98%，為公司歷史新高。

寵物零食占超六成，主糧業務高增速。公司作為國內最早一批開始從事寵物食品行業的頭部企業，旗下產品線完善，公司產品中以寵物零食為主，寵物罐頭和寵物主糧次之。公司2023年 寵 物 零 食 / 寵 物 罐 頭 / 寵 物 主 糧 營 收 分 別 為 23.51/6.35/5.77 億元，營收占比分別為62.74%/16.94%/15.39%，其中寵物零食主要為代工產品，而寵物罐頭及寵物主糧則是以公司自有品牌對國內銷售的品類為主。公司主糧產品快速增長，2023 年主糧產品營收增速達到60.23%。此外，隨著海外去庫存過程進入尾聲以及原料價格和匯率波動，公司2023 年各產品毛利水平均有所好轉，2023 年公司寵物零食/寵物罐頭/寵物主糧毛利率分別為25.39%/32.62%/29.06%。

2. 寵物食品行業依舊處于發展期，國產品牌異軍突起

2.1 行業概況：寵物食品行業仍處于發展期，寵物吃穿玩用行業標準逐步建立

寵物行業從無到有發展，寵物食品行業同步成長。我國寵物行業從無到有共經歷了四個發展階段。限制期（20 世紀 90 年代前）：1980 年，我國頒布《家犬管理條例》，其中對城市區域養犬做出了明確禁止的規定，當時寵物行業尚未形成；啟蒙期（20 世紀90 年代-2000年）：隨著我國對外開放事業的逐步推進，“養寵”以及“寵物伴侶”理念在國內興起，瑪氏、雀巢、皇家等國外品牌先后進入中國寵物食品市場；成長期（2000 年-2014 年）：在海外需求的帶動下，以代工生產為主的國內寵物食品行業產能快速擴張，同時頑皮、麥富迪等自主品牌涌現；增長期（2015 年至今）：受居民收入水平提升、獨居與丁克群體增加、電商經濟崛起等多重因素影響，寵物行業規模迅速擴大，帶動寵物食品行業步入快速發展階段，國產品牌以高性價比優勢迅猛發展，2023 年全國寵物飼料年產量為 146.3 萬噸，2018-2023 年年復合增長率為10.82%。

我國寵物食品行業由行業整體性高速增長轉向結構性增長模式。隨著我國人均GDP、人均可支配收入以及城鎮居民人均住房建筑面積的提升，我國寵物消費行業規模快速增長。根據中國寵物行業白皮書數據，2013-2023 年我國城鎮寵物（犬貓）消費市場規模年復合增長率為18.54%，高于國內人均可支配收入增速。2023 年我國城鎮寵物（犬貓）消費市場規模為2793億元，同比增長 3.2%，寵物主糧/零食/營養品滲透率分別達到94.7%/83.6%/64.0%。

我國寵物行業整體高速發展期接近尾聲，進入結構性發展期。當前轉變具體表現在：1. 寵物食品增速放緩，而寵物醫療、寵物美容以及其他寵物服務增長迅速；2. 寵物食品子品類中，主糧增速放緩，而零食、營養品等其他滲透率相對較低的品類仍保持高增長；3. 頭部優質產能繼續擴張，低端產能開始出清；4. 寵物品種中，犬相關產品增速放緩，貓相關產品保持強勁增長等方面。

2.2 行業特性：寵物主糧食品屬性強，干糧濕糧種類繁多

寵物主糧以農產品為原料加工而來，下游品牌商享有產品溢價。根據我國現行的《寵物飼料管理辦法》中定義，寵物食品是指經工業化加工、制作的用以飼喂寵物的食品，被歸為飼料的其中一種。但和飼料不同的是，以犬糧、貓糧為代表的寵物主糧蛋白及脂肪含量更高，蛋白來源中動物蛋白占比更高以迎合犬貓的進食習性，因此寵物主糧中多以禽肉、水產作為蛋白及脂肪來源，原材料供應商一般為禽類養殖屠宰企業。寵物主糧一般分為干糧和濕糧，干糧價格及成本相對較低，因此銷量占比較高，濕糧更加復原鮮肉特性，含水量較高，相對應的價格更高。縱觀寵物主糧產業鏈，整個鏈條的毛利水平最高部分來自于下游零售產品的因品牌、功能性添加劑等因素帶來的產品溢價。

2.3 行業趨勢：由吃飽轉向吃好觀念轉變促進寵物食品精細化升級，貓經濟為寵物食品行業持續擴容

量增：養寵人群持續增長，市場仍有擴容空間。根據中國農業大學動物醫學院研究，當一個國家人均 GDP 達到 3000-8000 美元，寵物產業就會快速發展。2011 年我國人均GDP超過5000 美元，2019 年超過 1 萬美元，在此期間國內寵物行業獲得長足發展。放眼國內，一線至四線城市的居民養寵趨勢亦符合這個規律，2023 年中國寵物行業白皮書顯示，其中二三線城市（41.1%/30.0%）一年以內的新晉寵物主占比遠高于一線城市（28.9%），養寵趨勢繼續下沉，寵物市場滲透率不斷提升，二三四線城市的養寵規模持續增長，同時隨著更多新晉寵物主對科學飼養商品糧的認知提升，我們認為對寵物食品的需求將進一步釋放。

價升：養寵科學化規范化，寵主持續精進倒逼寵食品牌品質化升級。隨著愈來愈多的寵物主把生活重心傾向自身寵物，其對喂養的標準也由吃飽轉向吃好，寵物食品的品質成為寵物主最為關心的因素，根據 2023-2024 年中國寵物白皮書數據，當前消費者對于主糧最關注的兩個因素是營養配比（68.4%）、配料組成（53.3%），遠高于品牌知名度（21.2%）等外部因素。此外社交媒體以及網絡社群上海量的寵物相關內容能夠有效地進行二次消費者教育，寵物主自身養寵水平和對寵物食品的認知不斷提升，寵物主對于配料組成的主要關注重點也是集中于蛋白組分的維度：含肉量（62.1%）/蛋白來源（60.4%）/使用鮮肉（59.1%）。對應到產品端，品質更優良的高端寵物主糧銷售額的增速明顯高于中低端產品，養寵規范化品質化趨勢帶動高端寵物主糧增長。

新增長點：一人居、新興年輕工作族養寵人群等趨勢助推貓經濟崛起。隨著單身率持續走高、上班族對寵物情感價值和陪伴需求的提升以及貓的生活習性和宅屬性更加匹配等因素疊加，貓相較犬類成為新晉寵物主更受歡迎的品類，2023 年新增貓主人（12.30%）占比高于犬主人（10.30%），貓主人的消費意愿更強、對價格相對較貴的濕糧以及其他高端貓糧的接受程度更高。從寵物主糧購買偏好上來看，價格較高的烘焙糧和濕糧更受貓主人的青睞；從寵物主糧銷售結構上來看，中端貓糧占據主要市場，同時高端貓糧銷量增長表現要優于中低端貓糧，貓經濟帶來的高端消費是進一步推動我國寵物食品市場增長重要增長點。

2.4 競爭格局：營銷+產品共同發力，國產寵食品牌品質化精進，群雄逐鹿

寵物主糧市場格局分散，新興國產品牌積極涌入。根據中國寵物行業白皮書數據來看，我國寵物主糧集中度偏低，使用頻率較高的主糧品牌依舊是以皇家、愛肯拿以及渴望等進口品牌為主，而麥富迪和伯納天純是第一梯隊中的唯二國產品牌，第二梯隊中instinct、海洋之星以及 ZIWI peak 等進口品牌與比樂、衛仕以及網易嚴選等國產品牌互為犄角之勢，第三梯隊后的寵物主糧品牌主要由相對較為小眾的進口及國產品牌構成，此外也包括了新興或區域性國產寵糧品牌等，寵物主糧行業當前仍處于群雄逐鹿階段。

對標美國市場，我國寵糧集中度偏低，未來集中度將向頭部企業集中。借鑒寵物行業成熟市場的發展歷程能夠看到，我國寵物食品市場集中度呈現出“高-低-高”的發展特點，在寵物行業前期，瑪氏、雀巢等國際食品巨頭進入中國市場，話語權主要被國際巨頭把持。行業快速發展時期，國產品牌不斷推陳出新，寵物食品的市場競爭也從單純的價格競爭、渠道競爭演變為品牌競爭。最終隨著行業未來逐步成熟，行業進入整合并購階段，市場集中度將會再次向頭部集中。 乘互聯網東風及電商熱潮，國產品牌快速迭代，搶占進口品牌份額。我國寵物食品企業多以代工起家，因此在早期，自主品牌更多以中低端產品為主，品牌效應尚未完全建立，突出性價比來搶占市場份額，而外資品牌進入中國市場，憑借電視、雜志等渠道高舉高打，樹立起品牌自身“科學養寵教育者”的身份，品牌充分曝光的同時建立起自身品牌效應。而隨著國內互聯網社交平臺以及電商的興起，國內消費者逐步傾向于通過線上渠道購買寵物食品，國產品牌通過本土化營銷優勢、迅速線上渠道建設以及產品差異化競爭等形式提升品牌勢能，不斷占領進口品牌在中高端價位的市場份額。

雙十一活動國產寵物食品品牌表現亮眼，熱度超過進口品牌。根據星圖數據發布的報告顯示，天貓、京東兩大平臺在雙 11 期間寵物食品銷售總額為 48 億，其中天貓24.96 億元，京東18.24 億元。根據近兩年天貓官方發布的雙 11 貓狗食品品牌銷售榜，國產品牌占據23年銷售榜單前 6 名中 5 席，較 22 年有明顯提升，成為雙 11 期間貓狗食品品牌的主力軍。23年新上榜的品牌為誠實一口、鮮朗、伯納天純和素力高，其中除素力高外均為國貨品牌，進口品牌渴望和 instinct 排名下滑，愛肯拿及 ZIWI 跌出榜單，國貨品牌在電商活動中表現出極強競爭力。

自有品牌強力崛起帶動公司整體規模，境外業務保持增長。從公司整體營收規模來看，國內上市寵物食品用品企業中，乖寶以 2023 年 43.27 億元營收居首，中寵次之，乖寶和中寵憑借自有品牌近年來的快速成長，境內銷售規模不斷增加，帶動公司整體規模及營收進一步提升。出口業務方面，以 OEM/ODM 為主要模式的境外業務依然是各大寵物食品用品企業的重要收入構成，境外業務銷售規模在 2018-2023 年基本保持增長，同時如乖寶、中寵等企業陸續通過收購品牌等方式布局試水海外中高端市場，出口業務格局相對較為平穩。

營銷費用持續高投入，研發費用占比相對穩定。乖寶、中寵、福貝以及佩蒂等重點發展自有品牌國內銷售業務的寵物食品企業銷售費用比較高，主要是由于當前國內的寵物行業以及寵物食品行業仍處于高度競爭狀態，消費者認知尚未完全成熟，寵食品牌尤其是國產品牌需要投入大量營銷費用保持品牌熱度并占領消費者心智，品牌建設需要企業經年累月地不斷投入。此外，由于寵物食品技術門檻相對不高，其中主糧產品技術壁壘相較零食等品類較高，因此上市寵物食品企業近年以發展主糧業務為主，各家研發投入占比較為穩定，各家寵物食品企業基本維持在 2%左右水平。

3. 公司發展戰略卓有成效，產能釋放有望持續帶動業績

3.1 海外業務：全球化布局領先，加速拓展海外市場

公司早期以 ODM/OEM 業務模式發展為主，通過代加工產品進入海外市場。隨著全球寵物市場不斷發展，公司積極擴張海外產能，陸續在美國、加拿大、新西蘭以及柬埔寨等地建廠生產，依托當地工廠的本地化優勢，進一步開拓北美等市場客戶，提高公司產品在當地市場的占有率和影響力。此外，公司先后在日、美、歐、澳、加等地陸續推出了“Wanpy”、“ZEAL”“Great Jack`s”、“Jerky time”等自主品牌的寵物零食產品，已成功進入PETCO、COSTCO等主流零售連鎖渠道銷售，ZEAL 真致及 GREATJACK’s 正式進駐加拿大156 家PetSmart 門店，旗下自有品牌在海外市場的影響力逐步提高。

3.2 國內業務：形成核心自有品牌矩陣，持續聚焦國內市場戰略

品牌矩陣覆蓋中高端市場，國內業務保持增長。公司自有品牌以頑皮Wanpy 為始，分別于 2018 年、2021 年收購新西蘭 NPTC 和 PFNZ 公司，通過 ZEAL 布局高端產品市場，又于2021年進一步收購杭州領先 Toptrees50%股權，通過打造差異化品牌矩陣，實現產品向上覆蓋寵糧中高端價格帶。近年來，公司堅持以自主品牌建設為核心，聚焦國內市場，不斷加大自有品牌對主糧產品的投放力度。整體來看，隨著三大自有品牌產品結構不斷完善，銷量持續提升，公司國內業務 2023 年實現收入 10.86 億元，同比增長 20.67%，未來有望成為公司第一大利潤增長點。

頑皮 Wanpy：極致求“鮮”，加碼主糧賽道。Wanpy 頑皮品牌創立于1998 年，1999年在國內市場開始銷售雞肉干產品，一度創造了“Wanpy 就是雞肉干、雞肉干就是Wanpy”的品牌影響力，而后旗下產品品類不斷擴展，旗下產品以鮮肉糧為主，定位中端寵糧品牌，逐漸強化“鮮廚房”理念，頑皮 wanpy 2022 年推出鮮肉無谷凍干糧系列，2023 年下半年頑皮線下明星單品雙拼主糧再次升級添加主食級生骨肉凍干和深海魚油，增強產品適口性和營養性。此外，“1 桶搞定肉魚蛋奶”的頑皮滿分桶和“完整食材，滿罐營養”的頑皮大滿罐也成為2023年年的爆款新品，頑皮品牌現已形成寵物干糧、寵物濕糧與寵物零食在內的寵物食品全品類，主糧產品競爭力進一步加強，鮮肉糧賽道品牌壁壘顯現。

領先 Toptrees：電商基因延續，進軍烘焙糧賽道。公司 2021 年收購新銳寵物品牌“Toptrees領先”，借助電商運營經驗豐富的原有團隊，結合中寵自身強大供應鏈體系，繼續深耕天貓、京東等線上渠道。產品線以寵物主糧為主，并涵蓋寵物濕糧以及零食等多個品類，秉承“鮮美食材、科學配方、尖端科技”的品牌核心理念，先后完成了6 大類、18 款新品的上新，凍干鮮肉糧等產品均是獨立分罐裝凍干，原料占比和具體肉源溯源清晰，寵糧核心營養豐富等產品品質契合品牌中高端國產糧定位。2022 年推出 99 主食罐系列重磅單品，在2023 年雙11期間榮登天貓主食貓罐好評榜 TOP 1、天貓主食貓罐熱賣榜 TOP 2 等，新品低溫烘焙鮮肉貓糧雙十一全網銷售超 900 萬，領先 2023 年雙 11 全周期全渠銷售額同比增長130%，其中天貓銷售額同比去年增長 95%，抖音平臺銷售額同比增長 350%。

ZEAL：突出“原生之美”，原料源頭高品質強化高端定位。公司先后收購新西蘭NPTC和最大的寵物罐頭代工廠 PFNZ 公司，并完成了對 ZEAL 品牌和產線的收購，成為中國寵物行業第一家收購外國企業的公司，并于 2019 年正式將 ZEAL 布局全球市場。ZEAL已獲新西蘭國家級品質認證 FernMark 銀蕨證書、新西蘭官方背書 RMP 等認證，并列入新西蘭食品安全局【NZFSA】風險管理計劃，產品以新西蘭產食材為主要成分，強調安全營養、天然、無污染屬性，通過以新西蘭當地天然豐富和安全的原材料資源為背書，以及新西蘭在全球寵物食品市場中較高的美譽度，同時在包裝及營銷宣傳上保持進口品牌調性，從而打造優質進口寵物食品品牌形象。目前旗下風干零食產品、“ZEAL 0 號罐” 以及寵物牛奶等明星單品均是單價較高的寵物食品品類，消費者對 ZEAL 品牌認可度逐步建立，公司以ZEAL 拓展高端市場已初見成效，同時亦能夠進一步推動公司全球化戰略發展。

3.3 供應鏈優勢+渠道發力+營銷加碼，內修外練深挖市場

公司完備的供應鏈體系支撐頑皮、領先等國內自有品牌沖擊中高端，也保障了公司全球化優勢。公司與春雪食品、新希望六和等禽肉供應商天然的地理位置距離優勢帶來源頭鮮肉，保障 Wanpy 品牌能通過產品與“鮮”概念深度結合，實現“鮮距離”、“鮮速度”、“鮮標準”、“鮮營養”、“鮮廚房”的 5 鮮標準，加深消費者認可度。此外，公司建立“產品可追溯體系”和“缺陷產品召回制度”，實現全產業鏈監控，而公司 24 年產品“0 召回”記錄，也彰顯公司生產供應端的穩定高效。收購 ZEAL 品牌后，公司進一步收購PFNZ 工廠，從原料開始不斷強化自身高端定位。海外業務方面，公司 2022 年 6 月公司順利通過海關AEO高級認證，成為中國首個獲得該高級認證的寵物食品企業。截至 2024 年 5 月，公司在全球共有22 間（國內13間，國際 9 間）現代化的高端寵物食品生產基地，有力保障公司海外業務的持續擴張。

研發配套完備，創新能力保持前沿。公司研發中心包括新產品研發中心、寵物營養與研究中心、檢測中心和寵物測試基地。公司 2018 年斥資 1500 萬元建成中國寵物行業高標準的檢測中心，通過了 CNAS 中國合格評定委員會認可，檢測能力達到國家實驗室標準。2022年，公司與中國農業大學簽署戰略合作協議，通過產學研合作模式，進一步提升公司在寵物食品的營養與健康領域的研發能力。截至 2023 年底，公司已擁有超過200 項國家專利，15 項發明專利，公司作為國內頭部寵物食品公司，研發創新及檢測實力保持國產品牌前列。

戰略投資寵物產業鏈相關企業，協同主業共發展。中寵股份與金鼎資本共同成立產業基金，專注于投資寵物行業內具備知名度和影響力的優質企業，深耕寵物行業投資。金鼎資本先后參與投資帕特、Red Dog 紅狗等優秀國產寵食品牌，以及 DogCare 逗愛、小殼Cature 等寵物相關品牌。此外，公司 2018 年正式入股國內最大的寵物醫療集團--新瑞鵬寵物醫療集團，能夠借助寵物醫院渠道進一步拓展專業渠道銷售，同時新瑞鵬集團作為下游寵物服務的頭部企業，能夠跟公司在寵物營養等方面實現優勢互補，進一步提升公司產品對寵物犬貓的適配性。

渠道端：線上渠道保持高勢能，線下加強專業渠道建設。公司國內業務目前線上渠道占比約 60%，線下渠道占比約 40%。線上渠道：公司把握 2014 年以來的互聯網購物熱潮，隨后2018年、2019 年，公司先后與蘇寧易購、阿里巴巴以及京東簽署戰略合作備忘錄，此外公司投資威海好寵、領先寵物、華元德貝等聚焦線上渠道的銷售公司，提高公司線上渠道銷售勢能，進一步加強電商平臺等線上渠道建設。目前公司旗下自主品牌入駐了淘系、京東、拼多多、抖音、快手等各大電商平臺及 E 寵網、波奇網等垂直電商，以及小紅書、抖音為主的新媒體平臺進行投放引流和直播銷售。線下渠道：線下渠道一直是公司的優勢渠道，主要以專業渠道中經銷商覆蓋的寵物門店為主，其次是山姆、麥德龍等商超渠道。公司線下對價盤控制力強，2022上半年，公司線下渠道組織架構進行戰略調整，整合成立聚焦專業渠道“專渠部”，促進兩大核心自主品牌 wanpy 頑皮和 Zeal 在線下渠道的深入拓展。

攜手分眾傳媒，差異化營銷加強消費者觸達。2023 年公司與分眾傳媒正式簽訂戰略合作協議，以梯媒廣告的形式深入北上廣深等 19 座中國一二線主流城市，配合冠名贊助大型寵物活動及展會等線下形式將營銷重點聚焦于品牌。公司線上營銷主要通過抖音、快手、小紅書等頭部新媒體平臺進行投放，緊密圍繞新一代消費者特點，通過多角度宣發，持續強化年輕養寵群體的品牌心智。公司旗下三個自有品牌保持宣傳調性特征明顯，頑皮先后與辣目洋子、傅首爾、冉高鳴三位明星達成代言合作，頑皮多次亮相線下活動，積極與寵物主進行精準溝通，突出自身“新鮮”“年輕”等特性；而 ZEAL 官宣侯明昊成為其首位濕糧全球代言人、何超蓮為產品體驗官，與愛馬仕合作設計師聯名共創強調品牌對“0 妥協”極致的追求；領先Toptrees2023年營銷重心則放在提升品牌勢能以及烘焙糧產品宣傳，通過營銷戰役《換我上廠》以及首支品牌短片《我在大廠長大》等活動，打造 Toptrees 領先“安心”體感化品牌心智，為烘焙糧產品捕捉增量人群。

滿產滿銷，主糧產品產能待釋放。公司自有品牌采取提前預估，產銷結合的生產模式，代工定制產品采取以產定銷模式，充分發揮不同生產模式特點。公司2023 年產量/銷量分別為8.53萬噸/9.96 萬噸，分別同比增長 9.80%/10.46%。進入 2024 年，公司目前訂單量充足，處于滿產狀態，未來“年產 6 萬噸高品質寵物干糧項目”和“年產 4 萬噸新型寵物濕糧項目”將逐步完工投放，海外業務方面，未來將投放新西蘭的 2 萬噸濕糧和美國的1.2 萬噸零食海外子公司中盈利能力較強的兩個板塊的產能，預計將為公司境外業務貢獻更多盈利。

編輯：火腿腸