2022年肉禽養殖行業中期投資策略 雞肉價格目前上漲接近11000元/噸

1.白羽雞：2季度肉禽養殖行業迎來復蘇

行業低迷導致在產父母代存欄下降、部分雞病以及需求回暖等因素，2022年2季度白羽雞行業迎來復蘇，特別是下游毛雞環節上漲幅度較為明顯。1.白羽父母代雞苗：據協會數據，苗價繼續低位徘徊，目前不到20元/套，低于盈虧平衡線。2.白羽商品代雞苗：維持盈虧平衡線附近震蕩，據博亞和訊數據，目前約2.8元/羽。3.白羽商品代毛雞：據博亞和訊數據，22年3月后震蕩上行，目前漲至約4.8元/斤，創2020年以來新高。4.雞肉價格：據協會數據，雞肉價格震蕩上行，目前上漲接近11000元/噸。

白羽雞種源主要來自進口，關注后續潛在影響。2021年，我國有90%的白羽肉雞祖代種源都來自國外（“圣澤901”由于此前未通過品種審定，不能在市場上進行交易流通，只能自用）。全年引種量約124萬套，同比增長約24%，主要引種國為美國、新西蘭。受禽流感疫情影響，美國引種從4月底開始出現中斷，2022年5月國內總引種量僅為0萬套；1-5月累計引種量約43萬套，同比下滑19.1%。2022年引種量或面臨實質性下滑，國產替代有望加速。2021年下半年，“圣澤901”、“廣明2號”、“沃德188”等國內品種配套系獲得審批通過，填補我國白羽肉雞育種的空白，有望終結國外白羽肉雞品種的壟斷。

前期虧損以及疾病因素因素影響，在產父母代存欄水平有所下降。據協會數據，2022年5月全國父母代存欄約6708萬套，同比減少8.1%。其中，后備存欄2797萬套，同比減少1.1%；在產存欄3911萬套，同比減少13%。祖代存欄仍在高位，下降大幕有望逐步開啟。據協會數據，2022年5月全國祖代白羽肉種雞存欄169.72萬套，同比下降1%。其中，后備存欄56.65萬套，同比減少10%；在產存欄113.07萬套，同比增長3.9%。當前祖代引種量的下滑，有望依序傳導至祖代后備存欄量以及在產存欄量。

2.黃羽雞：產能持續出清，下半年盈利有望持續改善

經歷了2020-2021年行業產能持續出清，黃羽雞價格于2021年三季度迎來復蘇，2022年上半年黃雞價格基本維持在高位震蕩，3、4月由于新冠疫情管控消費需求低迷對黃雞價格形成一定壓力，5月份以來隨著疫情影響緩和，黃雞價格上漲幅度明顯。根據新牧網數據，6月17日，黃羽雞快速雞、中速雞、土雞主產區平均價分別為7.06元/斤、8元/斤、8.66元/斤，分別同比上漲37.9%、46.5%、19%。

展望下半年，預計黃雞行業供需關系繼續改善，養殖盈利能力上行。供給端，黃羽雞養殖在2020/2021年陷入虧損、養殖成本上行，推動行業產能逐步出清。父母代方面，由于商品代雞苗養殖持續虧損，21年下半年父母代種雞企業主動淘汰推動父母代種雞存欄量（后備+在產）下降至2018年四季度存欄水平，相比存欄較高的2020年同期下滑約10%（黃羽雞協會統計數據），父母代種雞產能已現實質性收縮。散戶育肥方面，價格下行影響散戶補欄積極性，根據協會樣本監測數據，22年2季度商品代雞苗銷量下降至2018年以來低位。

需求端，隨著各地出臺活禽交易的管理新規，鼓勵和引導活禽定點屠宰、冰鮮上市的措施陸續出臺。為了應對國內黃雞銷售政策轉變的影響，黃羽雞養殖公司加快銷售模式轉型和屠宰加工產能的投建，熱鮮雞逐步成為當前政策過渡階段的主要銷售形式，活禽管理規定對黃雞銷售影響已大幅減弱。其次，疫情管控制約消費的影響逐步緩和，疊加三、四季度消費旺季對需求的拉動。上游產能收縮、下游消費邊際改善，預計下半年黃雞價格有望維持在盈利區間運行。