2021年淮安市城投平臺比較分析 淮安市市級城投債余額1174.2億

1. 淮安市區位經濟概覽

1.1. 淮安區位

淮安位于江蘇省中北部，江淮平原東部，是南京都市圈緊密圈層城市，淮河生態經濟帶首提 首推城市。總面積 10030.0 平方公里。淮安市常住人口為 455.6 萬，下轄 4 區 3 縣。

圖：淮安為南京都市圈緊密圈層城市

1.2. 淮安經濟和產業

經濟處省內下游水平，人均收入低于全國平均水平。2019-2020 年，淮安市 GDP 總值為 3871.2 億元、4025.4 億元，GDP 實際增速分別為 6.6%、3.2%。2020 年城鎮居民人均可支 配收入 40318.0 元，為全國水平的 92%。2020 年三產占比為 10.2:40.5:49.3。

1.3. 淮安財政和債務

財政收入中稅收收入占比高，財政自給率處省內下游。2019-2020 年，淮安分別實現一般公 共預算收入 257.3 億元、264.2 億元，同比增長 4.1%、2.7%，稅收收入占比達到 81.3%、 78.2%。2019-2020 年財政自給率為 48.6%、46.5%，處省內下游水平；2020 年土地財政依 賴度為（土地出讓收入/(一般公共預算收入+政府性基金收入)）50.0%。

窄口徑債務率處省內中下游。截至 2020 年末，淮安市政府債務限額 707.1 億元，政府債務 余額 631.2 億元。負債率（債務余額/GDP,不考慮隱債）為 15.7%，排名省內第 9 位；窄口 徑債務率（債務余額/一般公共預算收入，不考慮隱債）為 238.9%，排名省內第 8 位。

2. 淮安市城投平臺比較分析

淮安城投債余額較大，截至 2021 年 10 月 17 日，淮安市級城投債余額 1174.2 億、區縣級 城投債余額 253.6 億。本部分重點關注淮安開投、水利控股、淮安國投、淮安新城、淮安交 控，存續債余額均在 100 億以上。

圖：淮安市主要城投平臺基本情況

2.1. 城投平臺業務分工

淮安開投主要負責淮安經濟開發區的土地開發整理及基礎設施建設，營業收入主要來自代建 項目、資產租賃、房產銷售，2020 年收入分別為 8.5 億、3.2 億、2.9 億，占比分別為 45.7%、 17.5%、15.6%。

水利控股主要負責淮安市水利基礎設施建設，營業收入主要來自土地開發、房地產業務、水 利工程建設及基礎設施建設，2020 年收入分別為 29.5 億、27.8 億、16.5 億、12.9 億，占 比分別為 30.5%、28.7%、17%、13.4%。

淮安國投為淮安市國有資產運營主體，營業收入主要來自土地出讓、委托代建，2020 年收 入分別為 38.3%、31.4%。

淮安新城為淮安新城的基礎設施建設主體，營業收入主要來自土地開發整理、工程建設、房 地產銷售，2020 年收入分別為 20.9 億、14.6 億、13.4 億，占比分別為 42.3%、29.6%、27.1%。

淮安交控負責淮安市交通基礎設施建設，營業收入主要來自交通建設、交通運輸，2020 年 收入分別為 11.3 億、6.1 億，占比分別為 46.5%、25.1%。 

2.2. 城投平臺股權結構

淮安開投實際控制人為淮安市人民政府，公司成立于 2005 年，由淮安市政府 100%持股。

水利控股實際控制人為淮安市國資委，公司成立于 2002 年，由淮安市國資委 100%持股。

淮安國投實際控制人為淮安市政府，公司由淮安市投資公司成立于 1996 年，2013 年股東變 更為淮安市政府，截至 2021 年 9 月，淮安市政府持股 100%。

淮安新城實際控制人為淮安市國資委，公司成立于 2008 年，由淮安市國資委 100%持股。

淮安交控實際控制人為淮安市政府，公司成立于 2003 年，截至 2021 年 10 月，淮安市國資 委、淮安市政府、中國農發重點建設基金有限公司分別必出 66.32%、31.95%、1.72%。 

圖：淮安國聯集團、淮安交通、淮安開發股權結構

2.3. 城投平臺外部支持 

（1）資產注入

淮安開投 2020 年收到貨幣增資 3 億元，截至 2021 年 8 月公司注資 142.45 億，全部由淮安 市人民政府出資；水利控股截至 2021 年 8 月注冊資本為 612.2 億元，全部來自淮安市國資 委；淮安國投 2020 年收到貨幣增資 0.1 億元，截至 2021 年 9 月公司注冊資本 307.4 億元， 全部由淮安市政府；淮安新城 2021 年獲得增資 30 億元，截至 2021 年 10 月公司注冊資本 128.1 億、實收資本 98.1 億元，其中貨幣資金 56.15 億元、土地使用權 22.36 億元、房屋 19.63 億元；淮安交控截至 2021 年 1 月注冊資本 143.45 億元，全部由淮安市政府出資。

（2）政府補助

水利控股獲得政府補助規模較大。1）淮安開投近三年政府補助逐漸上升，2018-2020 年分 別為 0.2 億、1 億、1.3 億；2）水利控股近三年政府補助較穩定，2018-2020 年分別為 4.5 億、4.3 億、4.4 億；3）淮安國投近三年政府補助較為穩定，2018-2020 年分別為 3.5 億、 3.5 億、3.8 億；4）淮安新城 2018-2020 年獲得政府補助為 2.9 億、2.8 億、2.9 億；5）淮 安交控 2018-2020 年為 2.5 億、2.4 億、3.8 億。

（3）政府債務臵換

5 家平臺未披露政府債務臵換明細。

2.4. 城投平臺債務結構

從債務期限結構來看，淮安開投短債占比相對較高。水利控股、淮安新城、淮安開投、淮安 國投、淮安交投有息負債為 891.9 億、700 億、511.6 億、506.3 億、240.4 億，短債占比分 別為 16.3%、35.6%、46.3%、38.7%、28.6%。5 家平臺未披露債務融資結構明細。

圖：淮安市主要城投平臺有息負債規模及結構

2.5. 城投平臺擔保情況

淮安開投、淮安新城對外擔保比率較大。淮安開投、水利控股、淮安國投、淮安新城、淮安 交控對外擔保規模分別為 180.2 億、302.1 億、55.3 億、160.9 億、56.9 億，占凈資產比例 42.1%、27.4%、9.7%、46.5%、27.4%。

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