2026年7月第4周產(chǎn)業(yè)賽道與主題投資風(fēng)向標(biāo)：算力基礎(chǔ)設(shè)施競爭升維

市場回顧與情緒指標(biāo)

本周（7.20-7.24）全A指數(shù)小幅上漲，日均成交額較前周有所回落，市場活躍度下行。市場情緒方面，每日平均上漲家數(shù)減少，但漲停家數(shù)顯著增加，顯示結(jié)構(gòu)性行情特征明顯。兩融資金回落至一定水平，主要流向ASIC概念方向。擁擠度監(jiān)測顯示，半導(dǎo)體與芯片相關(guān)賽道維持高位，云計算概念環(huán)比增幅較大，需關(guān)注資金集中風(fēng)險。

超節(jié)點：算力競爭升維，板塊或進(jìn)入規(guī)模部署元年

大模型參數(shù)規(guī)模持續(xù)躍升推動算力需求從單機(jī)向萬卡/十萬卡集群演變，具備"一臺計算機(jī)"特征的超節(jié)點迎來規(guī)模化商用契機(jī)。需求端來看，行業(yè)呈現(xiàn)算力成本與市值估值深度綁定的特征，算力規(guī)模仍是大模型公司最重要的增長手段。供給端方面，多家廠商推出超節(jié)點方案，累計規(guī)模商用數(shù)量持續(xù)提升，部分產(chǎn)品已具備量產(chǎn)交付能力。下游反饋積極，全國產(chǎn)十萬卡AI超集群上線首周即需求爆滿，單日處理作業(yè)峰值超數(shù)十萬個。部分互聯(lián)網(wǎng)客戶已開始鎖定未來數(shù)年供貨，預(yù)計超節(jié)點或?qū)⑦M(jìn)入快速上量期。

存儲芯片：龍頭上市催化估值重塑，景氣上行邏輯強(qiáng)化

存儲芯片板塊已跨越早期修復(fù)階段，步入高景氣擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)性緊平衡并存的新周期。供給端頭部原廠主動去庫成效顯著，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)自高點明顯回落。本輪擴(kuò)產(chǎn)呈現(xiàn)"理性節(jié)制"特征，資本開支占營收比重未重現(xiàn)歷史激進(jìn)擴(kuò)張，有效新增產(chǎn)能釋放平緩。需求端AI算力及大模型應(yīng)用驅(qū)動云廠商資本開支增長，產(chǎn)能向高附加值產(chǎn)品傾斜加劇結(jié)構(gòu)性偏緊。國產(chǎn)DRAM龍頭正式登陸科創(chuàng)板，作為年內(nèi)最大IPO之一，其業(yè)績增速亮眼，有望充當(dāng)存儲板塊"價值錨點"。

半導(dǎo)體：景氣度持續(xù)超預(yù)期，供給瓶頸打開長期空間

英特爾公布二季度財報，營收創(chuàng)下近15年來最快增速，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長近六成，驗證AI基礎(chǔ)設(shè)施正從GPU向CPU擴(kuò)散。公司明確指出業(yè)界面臨涵蓋尖端邏輯芯片、硅晶圓、存儲器等關(guān)鍵領(lǐng)域的嚴(yán)重供應(yīng)限制，已上調(diào)全年資本支出并鎖定長期客戶協(xié)議。存儲芯片供給側(cè)緊張局勢加劇，受先進(jìn)封裝產(chǎn)能擠占影響，未來數(shù)年非先進(jìn)存儲位元供應(yīng)增速將低于需求增速，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。行業(yè)預(yù)警內(nèi)存短缺可能持續(xù)較長周期。

人工智能：Kimi算力緊缺暫停訂閱，大模型競爭白熱化

月之暗面Kimi因算力挑戰(zhàn)暫停C端新用戶訂閱，將已有算力全部投入服務(wù)已訂閱用戶。Kimi K3發(fā)布后用戶請求量大幅超出預(yù)估，逼近現(xiàn)有集群承載極限。該模型參數(shù)規(guī)模達(dá)2.8萬億，躋身全球第一梯隊，直接拉動公司年化收入創(chuàng)下歷史最大單日增幅。公司計劃以投前500億美元估值洽談IPO前最后一輪融資，最快可能于數(shù)月內(nèi)登陸香港資本市場，估值在約半年時間內(nèi)實現(xiàn)超過10倍增長。

WAIC大會：超節(jié)點、超集群、TPU方案涌現(xiàn)

2026世界人工智能大會鮮明信號是算力競爭正式邁入"拼系統(tǒng)"時代。華為昇騰超節(jié)點真機(jī)及超節(jié)點集群一同展出引發(fā)關(guān)注，多家廠商展出各自超節(jié)點方案，共同勾勒多元競爭產(chǎn)業(yè)圖景。TPU路線同步發(fā)力，華東地區(qū)首座國產(chǎn)TPU千卡智算集群落成，面向大模型訓(xùn)練、AI推理和科學(xué)計算提供全自主算力支撐。大會同樣聚焦物理AI的數(shù)據(jù)根基，激光雷達(dá)企業(yè)宣布與多家公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，精準(zhǔn)對應(yīng)物理AI數(shù)據(jù)價值鏈關(guān)鍵節(jié)點，標(biāo)志著從單一硬件供應(yīng)商向數(shù)據(jù)鏈整合者轉(zhuǎn)型。端側(cè)AI成為最受關(guān)注議題之一，產(chǎn)業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)正從"算力峰值"轉(zhuǎn)向"能效比與落地性價比"。

政策動態(tài)與產(chǎn)業(yè)規(guī)劃

國家發(fā)改委、能源局印發(fā)《可再生能源發(fā)展"十五五"規(guī)劃》，預(yù)計期間產(chǎn)業(yè)總投資將超5萬億元，到2030年可再生能源發(fā)電總裝機(jī)達(dá)35億千瓦左右。《人工智能 智能體互聯(lián)》系列國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，為國內(nèi)首個覆蓋智能體全生命周期的互聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)體系。證監(jiān)會召開系列座談會，提出堅決維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康運行，持續(xù)提升外資參與便利度。工信部表示將印發(fā)實施工信領(lǐng)域"十五五"規(guī)劃，加快構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

具身智能與高端制造

三星正式成立機(jī)器人事業(yè)部，將負(fù)責(zé)中長期機(jī)器人戰(zhàn)略、核心技術(shù)開發(fā)及業(yè)務(wù)執(zhí)行，計劃在多國建立機(jī)器人研究中心，最初在自有工廠研發(fā)并部署制造和物流機(jī)器人。國內(nèi)首顆定量高光譜智算衛(wèi)星成功入軌，集高光譜定量遙感技術(shù)突破與在軌實時智能處理于一體。首款傾轉(zhuǎn)旋翼eVTOL正式亮相，通過OTA遠(yuǎn)程升級可持續(xù)迭代飛行性能。力箭一號運載火箭采用"一箭5星"方式發(fā)射成功，其中多顆衛(wèi)星指向太空算力熱門賽道，正式開啟下半年常態(tài)化發(fā)射新階段。

生物醫(yī)藥與清潔能源

制藥巨頭百時美施貴寶宣布深化與英偉達(dá)合作，將采購搭載最新架構(gòu)系統(tǒng)的超級計算機(jī)，或成為全球首家部署該架構(gòu)的生物制藥企業(yè)，目前通過AI工具已將藥物研發(fā)周期縮短一定比例，未來有望進(jìn)一步縮短。國內(nèi)首款硬膜下植入式柔性腦機(jī)接口進(jìn)入創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序，采用硬膜下植入方案，在精準(zhǔn)采集神經(jīng)信號的同時最大程度守護(hù)大腦安全。光伏行業(yè)研討會上，頭部企業(yè)判斷未來數(shù)年數(shù)據(jù)中心、算力用電將成為光伏行業(yè)增速最快的核心增量市場，AI時代全新電力需求正在為光伏產(chǎn)業(yè)打開增長空間。