2026年7月國防軍工周報：航展定檔與AIDC電力需求驅動燃機景氣

航展定檔與軍貿景氣預期

據珠海航展集團有限公司公告，第十六屆中國國際航空航天博覽會定于2026年12月7日至13日在廣東珠海舉辦。中國航展作為我國航空航天裝備集中展示和國際合作交流的重要平臺，有望持續帶動航空航天裝備及軍貿產業鏈關注度提升，行業需求釋放與軍貿景氣上行受到看好。

AIDC電力需求擴張拉動燃氣輪機高景氣

GE Vernova發布2026年二季度業績報告顯示訂單環比提速，GEV Power新簽訂單環比顯著增長，其中設備訂單增幅更為突出。訂單價格持續向好，上半年訂單價格較2025年第四季度設備訂單價格上漲逾兩成。燃氣輪機訂單及框架協議維持高位，二季度新簽燃機設備合約達20GW，訂單及框架協議合計由一季度環比增至116GW，公司將年底指引上調。供需缺口依舊，公司表明2030年產能已基本售罄，目前已簽署協議至2031年。全年指引進一步上修，Power有機收入增長指引上調。

杰瑞敏電能源集團與全球知名云服務提供商簽署燃氣輪機發電機組供應合同，金額約14.65億美元；自2025年11月至今九個月內，杰瑞與該客戶及其子公司累計獲得燃氣輪機發電機組及配套設備供應訂單達116.81億元。美國電網運營商PJM數據顯示，7月22日大量數據中心電力突然從美國最大電網斷開，引發電壓擾動，事發時超過3吉瓦的電力需求離線，約占當時電網總電力需求的一定比例。

板塊行情與估值表現

截至本周收盤，中證軍工本周漲幅為1.29%，2026年初至本周五累計漲幅為負。中證軍工分別跑贏上證指數、深證成指及創業板指不同幅度。個股方面，光力科技、睿創微納等周漲幅靠前，華力創通、鉑力特等周漲幅靠后。

估值方面，申萬國防軍工PE（TTM）約為56.26X，高于2014年至今最低值，低于2021年初至今均值及自2014年年初均值。申萬國防軍工PB（LF）為3.02X，高于2014年至今最低值，低于2021年初至今均值及自2014年年初均值。細分領域如航空航天板塊估值整體處于近年中上水平，航天板塊PE（TTM）高于區間內均值，航空板塊PE（TTM）低于區間內均值。

基金持倉動態

2026年二季度末主動型基金國防板塊重倉占比達1.40%，環比下降，超配幅度較小。重倉持倉比例低于2023年一季度以來的平均值，近年高位為2022年四季度。從重倉持倉基金數看，睿創微納、中國動力、中國船舶等位居前列；環比看，睿創微納、火炬電子、中航光電等基金數增加較多，航發動力、菲利華、中航沈飛等基金數減少較多。從重倉持倉市值看，睿創微納、中國動力、國博電子等市值居前；環比看，中航光電、睿創微納、火炬電子等市值增加較多，航發動力、洪都航空、中國衛星等市值減少較多。

產業鏈優選邏輯

報告提出"S型曲線"的三層周期框架：周期演化聚焦供應鏈改革和維修上量，以及無人化和智能化趨勢；周期擴張聚焦軍貿、兩機出海、大飛機、低空經濟；全新周期聚焦商業航天、AI、可控核聚變、量子計算、深?？萍嫉刃屡d產業。涉及航空發動機、整機制造、電子信息化、新材料、雷達系統、低空經濟基礎設施、衛星互聯網、光纖慣性導航、芳綸材料等多個細分領域。

重點公司跟蹤

報告對多家重點公司進行跟蹤分析。航發動力、航發控制作為航空全球配套核心標的，持續受益于高端航空裝備批產需求，中長期存在民航市場發動機國產替代機遇，維修業務占比擴大有望抬升盈利中樞。中航沈飛作為殲擊機等航空主機龍頭，持續受益于武器裝備規模列裝和升級換代，是近五年內唯一一家凈利率突破5%的航空主機廠，率先完成股權激勵。中航西飛作為大中型運輸機、轟炸機、特種飛機等產品制造商，民機方面是新舟系列飛機、C919大型客機、ARJ21支線飛機、AG600飛機最大的機體結構制造商。光威復材作為國內航空航天碳纖維市場核心供應商，四產品管線景氣趨勢向上，包括新航空裝備T800H、航天衛星互聯網MJ系列、精確制導彈藥700S/800S系列、風電碳梁等。中國動力作為船舶全球配套核心標的，重組后船海業務占比提升，受益船舶周期修復彈性充足，柴油機是船舶行業少數高壁壘、高集中度的核心零部件。國?？萍急晨恐须娍剖乃?，以雷達為首的三大業務齊頭并進，圍繞低空安全保障和裝備制造兩條主線布局。睿創微納深耕紅外、微波、激光等多維感知領域，掌握多光譜感知芯片研發的核心技術與AI智能算法深度研發等能力，微波射頻等新產品有望步入放量兌現期。紫光國微強調特種集成電路領域的長景氣需求，AI相關產品集中在特種SoC平臺、RF-SOC、圖像AI智能芯片、數字信號處理器DSP等，智能安全芯片業務eSIM產品實現國內首家商用。菲利華作為航空航天、半導體和光學領域石英材料龍頭企業，全球少數幾家具有石英玻璃纖維批量生產能力的制造商之一，石英電子布業務有望貢獻雙重彈性。民士達作為芳綸紙市占率全球第二的企業，受益商業航天、海外電網升級、數據中心、全球民航新機及維修等多領域需求。

風險提示

裝備列裝及交付不及預期；重大行業政策調整的風險；原材料及產品價格波動風險等。