信捷電氣：工控基本盤穩(wěn)固，具身智能布局打造第二增長極

工控領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，自主創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展

無錫信捷電氣股份有限公司成立于2008年，2016年于上海證券交易所掛牌上市，是國內(nèi)少數(shù)具有工業(yè)自動化全套解決方案的廠商之一。公司深耕工業(yè)自動化領(lǐng)域，業(yè)務(wù)覆蓋自動化產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，可提供一站式工業(yè)自動化整體解決方案。公司始終堅持以自主創(chuàng)新為核心發(fā)展戰(zhàn)略，已建成16萬平方米科研生產(chǎn)基地及CNAS認可實驗室，設(shè)有4個省級技術(shù)中心、86個實訓(xùn)基地。截至2025年末，公司累計擁有發(fā)明專利73項、實用新型專利102項、外觀設(shè)計專利62項、軟件著作權(quán)53項，先后獲評國家級高新技術(shù)企業(yè)、國家工業(yè)強基示范企業(yè)、國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢及示范企業(yè)等多項榮譽。

小型PLC龍頭地位穩(wěn)固，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善

依托長期的技術(shù)沉淀與產(chǎn)品迭代，公司已構(gòu)建起體系完善、品類豐富的PLC產(chǎn)品矩陣。2025年公司小型PLC出貨居國產(chǎn)品牌第一，中大型PLC實現(xiàn)技術(shù)突破并集成AI算力模塊。目前，公司PLC產(chǎn)品已形成6大品類、25個子系列、400余個型號，覆蓋印刷包裝、數(shù)控機械、紡織機械、光伏設(shè)備、鋰電池設(shè)備等重點下游應(yīng)用領(lǐng)域。按功能層級劃分，公司產(chǎn)品涵蓋控制層（PLC、HMI、一體機）、驅(qū)動層（伺服驅(qū)動器、步進驅(qū)動器、低壓變頻器）、執(zhí)行層（伺服電機、工業(yè)機器人、人形機器人核心零部件）和傳感層（機器視覺）四大類，可滿足客戶多樣化需求。

業(yè)績穩(wěn)健增長，研發(fā)投入持續(xù)加大

2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.14億元，同比增長17.87%，主要得益于驅(qū)動系統(tǒng)和智能裝備產(chǎn)品銷售快速增長，同時PLC、HMI等產(chǎn)品銷售穩(wěn)健增長；歸母凈利潤2.54億元，同比增長11.21%。2026年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元，同比增長19.57%，歸母凈利潤0.54億元，同比增長18.17%。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2025年研發(fā)費用1.99億元，同比增長18.94%；2026年一季度研發(fā)費用0.51億元，同比增長43.40%，積極開拓新興產(chǎn)業(yè)市場業(yè)務(wù)，打造業(yè)績新增長點。

制造業(yè)智能化升級提速，工業(yè)自動化行業(yè)迎來發(fā)展新機遇

全球工業(yè)自動化市場規(guī)模預(yù)計將從2026年的2992.1億美元增長至2034年的6321.2億美元，復(fù)合年增長率約為9.80%。我國工業(yè)自動化行業(yè)市場規(guī)模整體呈增長態(tài)勢，2018-2025年從約2500億元增至2831億元。隨著人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)快速迭代，我國制造業(yè)自動化、智能化水平持續(xù)提升，工廠自動化、智能化改造持續(xù)深化，將推動上游相關(guān)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新實力、產(chǎn)品質(zhì)量等核心指標提高，并進一步釋放其在全球市場的綜合競爭力。

緊抓具身智能產(chǎn)業(yè)機遇，打造第二增長曲線

全球人形機器人行業(yè)成長空間廣闊，國內(nèi)多家人形產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)相繼IPO，行業(yè)商業(yè)化落地步伐持續(xù)加快。2026年一季度，國內(nèi)公開披露的人形機器人相關(guān)中標項目數(shù)量已超過59個，披露合同金額合計超1.84億元人民幣，應(yīng)用場景已由前期的教育科研向政府及產(chǎn)業(yè)端轉(zhuǎn)移。工信部與國資委聯(lián)合發(fā)布實景實訓(xùn)專項行動通知，目標2026年底形成百個以上高價值應(yīng)用場景，推動行業(yè)構(gòu)建萬臺級規(guī)模落地能力。

信捷電氣憑借工業(yè)自動化領(lǐng)域的技術(shù)積累，已完成從SCARA到六軸工業(yè)機器人、從單機到整線解決方案的布局。伴隨AI賦能下人形機器人產(chǎn)業(yè)提速，公司持續(xù)加碼核心零部件布局，已成功掌握空心杯電機、無框力矩電機、高性能編碼器等關(guān)鍵技術(shù)，實現(xiàn)電感式編碼器全棧自研，自研無框電機等產(chǎn)品共17款，并與多家頭部機器人本體、模組企業(yè)展開合作。2025年公司智能裝備（機器人）業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.68億元，同比增長65%。2026年7月，公司公告具身智能及高端制造核心部件項目總投資不低于20億元，一期項目已于2026年1月正式開工建設(shè)，預(yù)計2027年10月交付使用。

盈利預(yù)測與估值

在公司積極推進高附加值新產(chǎn)品導(dǎo)入、持續(xù)拓展新市場客戶、下游行業(yè)需求持續(xù)釋放，以及人形機器人產(chǎn)業(yè)潛在爆發(fā)式增長和政策支持等因素共振下，其業(yè)績有望在未來實現(xiàn)較快增長。預(yù)計公司2026-2028年營業(yè)收入分別為27.15億元、36.64億元、45.59億元，歸母凈利潤分別為3.44億元、4.68億元、5.90億元。考慮到公司所處行業(yè)正處于景氣度上修階段，同時公司在AI成套系統(tǒng)、人形機器人領(lǐng)域取得了一定積極成效，給予2026年35倍PE，對應(yīng)目標價為76.65元，首次給予"買入"評級。