信捷電氣-603416-持續(xù)深耕工控領(lǐng)域，加碼具身智能產(chǎn)業(yè)布局——打造第二增長(zhǎng)極（首次覆蓋）.pdf

研究背景與目的

江海證券首次覆蓋信捷電氣（603416.SH），旨在分析公司作為工控領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及其加碼具身智能產(chǎn)業(yè)布局打造第二增長(zhǎng)極的戰(zhàn)略價(jià)值與投資機(jī)遇。

公司概況

信捷電氣成立于2008年，2016年上市，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具有工業(yè)自動(dòng)化全套解決方案的廠商之一。公司建有16萬平方米科研生產(chǎn)基地及CNAS認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室，4個(gè)省級(jí)技術(shù)中心、86個(gè)實(shí)訓(xùn)基地。2025年小型PLC出貨居國(guó)產(chǎn)品牌第一，PLC產(chǎn)品形成6大品類、25個(gè)子系列、400余個(gè)型號(hào)。

核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

2025年?duì)I業(yè)收入20.14億元，同比+17.87%；歸母凈利潤(rùn)2.54億元，同比+11.21%。2026Q1營(yíng)業(yè)收入4.64億元，同比+19.57%；歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比+18.17%。2025年研發(fā)費(fèi)用1.99億元，同比+18.94%。

行業(yè)前景

全球工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)預(yù)計(jì)2034年達(dá)6321.2億美元，2026-2034年CAGR約9.80%。我國(guó)工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)2025年約2831億元，預(yù)計(jì)2028年達(dá)2944億元。全球人形機(jī)器人市場(chǎng)預(yù)計(jì)2035年超4000億元，銷量超500萬臺(tái)。

具身智能布局

公司掌握空心杯電機(jī)、無框力矩電機(jī)、編碼器等關(guān)鍵技術(shù)，自研無框電機(jī)等產(chǎn)品17款，與多家頭部機(jī)器人企業(yè)合作。2025年智能裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收0.68億元，同比+65%。2026年7月公告具身智能項(xiàng)目總投資不低于20億元，一期8億元已開工。

盈利預(yù)測(cè)與估值

預(yù)計(jì)2026-2028年?duì)I業(yè)收入27.15/36.64/45.59億元，歸母凈利潤(rùn)3.44/4.68/5.90億元。給予2026年35倍PE，目標(biāo)價(jià)76.65元，首次"買入"評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示包括宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、應(yīng)收賬款壞賬、管理風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲等。