2026年第29周汽車行業整車主線周報：多家車企業績預告公布 電池消費稅政策落地

板塊行情與估值水平

本周整車各子板塊表現分化，商用載客車板塊漲幅領先，汽車零部件板塊跌幅居前。乘用車板塊中，長城汽車A漲幅領先，賽力斯跌幅較大；商用車板塊中，中通客車表現較好，濰柴動力H跌幅明顯；兩輪車板塊中，隆鑫通用漲幅領先。估值方面，乘用車、商用載貨車、商用載客車的市盈率與市凈率處于歷史不同分位水平，其中商用載客車市盈率處于歷史極低分位。

上游原材料與匯率波動

本輪整車上游原材料漲價周期自2025年四季度啟動，鋁、碳酸鋰、銅、存儲等品種均有不同程度上漲。最新一周鋁價小幅上漲，碳酸鋰價格小幅下跌，銅價微跌，存儲價格保持穩定。匯率方面，最新一周人民幣兌美元、歐元、盧布均呈升值態勢，需關注季度末截面數據對出口企業的影響。

重點車型與企業動態

小鵬Mona L03正式上市，純電版與超級增程版雙動力布局，起售價較預售價有明顯下調，并同步公布歐洲多國市場定價，海外市場拓展步伐加快。理想新一代L6上市，定價策略延續品牌定位，限時首銷權益與老車主復購權益構成差異化營銷。長安汽車與長城汽車先后公布2026年上半年業績預告，歸母凈利潤同比均出現較大幅度下滑，但部分企業二季度環比有所改善。

重卡產銷與出口數據

6月重卡批發銷量同環比均實現增長，主要由半年末沖量及國四國五貨車加速更新驅動。細分來看，天然氣重卡受LNG價格飆升影響銷量下滑、滲透率回落；電動重卡銷量大幅增長，滲透率顯著提升。出口維持上升態勢，頭部企業出口增速分化。一汽解放業績預告顯示，上半年歸母凈利潤同比大幅改善，主要得益于產品結構優化、海外市場拓展及成本費用控制。

電池消費稅政策影響

財政部等部門宣布調整部分電池消費稅政策，無汞原電池、鎳氫蓄電池、鋰原電池、鋰離子蓄電池、全釩液流電池等產品將分階段按稅率征收消費稅。據測算，該政策對儲能電池成本提升幅度有限，等價于碳酸鋰一定幅度的價格上漲，在當前碳酸鋰價格已從高點回落的背景下，整體對下游影響可控。

投資建議

乘用車方面，短期基數影響下，下半年內需同比降幅有望縮窄，全年國內關注高端電動化賽道中對政策擾動不敏感的個股，出口主線優先配置海外體系成熟、執行能力已驗證的頭部車企。重卡方面，政策落地全面利好板塊，繼續推薦頭部車企。客車方面，以舊換新政策略超預期，公交領域增長可期，推薦頭部車企。摩托車方面，大排量與出口持續高景氣，看好龍頭車企。