2026年7月第3周基礎化工行業周報：油價上漲帶動化工品價格上行

油價大幅上漲帶動化工品價格上行

受中東沖突及霍爾木茲海峽雙重封鎖影響，國際原油價格本周大幅上行。Brent和WTI期貨價格周環比分別上漲超過15%，成本端支撐力度顯著增強。在油價帶動下，國內化工品價格普遍上行，丙烯酸、乙烯、聚合MDI等產品價格漲幅明顯。國海化工景氣指數升至109.06，較上周上漲2.55，顯示行業景氣度持續改善。

雙碳考核落地推動行業供給格局優化

中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《碳達峰碳中和綜合評價考核辦法》標志著我國正式進入雙碳考核階段。控制指標涵蓋碳排放總量與強度、煤炭及石油消費、非化石能源占比等核心內容。碳排放管控下的反內卷有望重估中國化工行業，使全球及中國化工行業產能擴張大幅放緩，并對部分高碳排放行業實現管控。中國化工行業原本具有充沛的經營活動現金流量凈額，一旦擴張放緩，有望大幅提升企業自由現金流，帶動企業潛在股息率大幅提升。

全球化工反內卷大周期逐步確立

從全球范圍看，中國化工優勢企業的成本和效率優勢已經非常穩固，龍頭企業已經進入了業績長周期向上的階段。歐洲部分裝置有望加速退出，中國化工行業推行反內卷，化工有望迎來景氣上行周期。對于部分供給端受限的行業，隨著需求的回升，景氣度有望持續提升。供給端的改變將帶來景氣度的止跌回升，化工標的有望兼具高彈性和高股息的優勢。

AI需求大周期催生新材料投資機會

AI技術迅猛發展，較大增加了相關產業對高性能算力的需求，進而對設備散熱冷卻提出了更高要求。液冷技術采用液體替代空氣作為冷卻介質，可使散熱效率大幅提升。AI芯片系AI的核心，將在AI浪潮下獲得快速發展和應用，半導體材料是芯片的基石，受益于AI需求拉動，半導體材料將獲得更大發展空間。此外，AI數據中心等電力需求帶來燃氣輪機大幅增長，鉻鹽行業正在迎來價值重估，鉻鹽有望成為AI電力發展中的稀缺資源。

重點產品市場動態分析

本周丙烯酸及丙烯酸酯市場價格堅挺上行，成本支撐強勁，下游看漲氛圍濃厚。乙烯市場價格大幅上漲，外盤價格堅挺、國內現貨貨源有限，業者心態向好。聚合MDI市場價格大幅趨高，各大主力工廠陸續上調月度指導價，釋放明確挺價信號。蛋氨酸市場偏弱運行，廠家報價分層，進口工廠貨源價格偏低形成沖擊。草甘膦市場交投清淡，價格窄幅下跌，需求端延續疲態。純堿市場價格繼續走低，行業庫存高位，價格跌至歷史低點。

投資建議與重點關注方向

化工進入擊球區，看好全球供給反內卷大周期和全球AI需求大周期。在化工旺季到來之際，需求的向上將成為重點的邊際變量，提升化工企業的盈利能力。應重點關注需求、價值、供給三管齊下的投資機會：價值驅動方面關注潛在分紅率提升的煤化工、石油煉化、聚氨酯、磷肥、農藥、鉀肥等領域龍頭企業；供給驅動方面關注國內反內卷加碼、歐洲產能退出的PTA/滌綸長絲、草甘膦+有機硅、輪胎、工業硅、純堿、染料、維生素、鈦白粉等領域；需求驅動方面關注燃氣輪機+SOFC上游、制冷劑+氟冷液、儲能產業鏈、PCB、航天航空材料、機器人材料產業鏈等AI相關新材料領域。