2026年中期醫藥生物投資策略：反彈趨勢確立，創新藥產業鏈與醫藥科技成核心主線

板塊整體表現與筑底信號

2026年上半年，醫藥生物指數呈現調整態勢，但二季度以來行業積極回購釋放發展信心。據制藥網數據，4月初至6月中旬，A股和H股中百余家醫藥上市公司宣布或實施回購股份。制造端方面，1-5月規模以上醫藥制造業累計營業收入同比微降，行業整體運行穩健。

創新藥審批提速與基藥目錄釋放積極信號

創新藥產業鏈蓬勃發展，臨床端中國創新藥Ⅰ期臨床試驗數量位居全球前列，印證國內原始創新能力。審評端多款創新藥獲批，覆蓋雙抗ADC、實體瘤CAR-T等方向。2026版基藥目錄發布，首次調入國產一類創新藥，未來將縮短創新藥從上市到進入基藥目錄的時間，商業化路徑進一步明晰。

BD出海再攀新高，中國創新資產受全球青睞

2026年上半年，中國醫藥出海交易總金額已超2024年全年水平，接近2025年全年的七成以上，全年總額有望再創新高。全球醫藥交易TOP10中，中國企業占據八席，涵蓋石藥集團、恒瑞醫藥、信達生物、英矽智能等，顯示中國創新藥資產在全球范圍內的稀缺價值與認可度。

醫藥科技加速布局，前沿領域政策加持

以腦機接口、AI醫療、機器人、新材料、新設備等為代表的醫藥科技產業受益于產業鏈布局需求，得以快速發展。腦機接口首次寫入政府工作報告，并被明確納入未來產業重點培育方向，標志著該領域從前沿技術探索上升至國家產業政策支持框架。

細分賽道梳理：創新藥、CXO、醫療器械與AI制藥

創新藥領域，MASH賽道迎來商業化拐點，全球率先獲批上市產品開啟行業新周期，GLP-1全身性代謝調控藥物與THR-β肝臟靶向治療藥物形成雙主線領跑。中藥板塊關注高股息屬性與基藥目錄擴容彈性，新增中成藥品種48個，獨家品種進入目錄后普遍迎來快速放量期。藥店行業從"規模擴張"轉向"質量競爭"，頭部企業受益于行業出清、同店改善及非藥業務拓展三重利好。

CXO板塊訂單加速，景氣延續。全球及國內醫療健康領域投融資金額持續回暖，創新藥臨床試驗數量在中國開展數量位列全球第一，為CXO行業提供充足訂單來源。醫療器械領域，內窺鏡業務海外訂單加速，產能與新品雙線突破，全球化布局進一步完善。

AI制藥領域，頭部企業與跨國藥企達成重磅合作，商業化價值持續兌現，研發管線持續豐富，多項核心項目穩步推進，上半年業績實現扭虧為盈。

重點公司跟蹤

翰森制藥已構建覆蓋大分子與小分子的全鏈條創新研發平臺，與多家跨國制藥企業達成對外授權合作，預計未來2至3年內將有多個重磅品種遞交上市申請或讀出關鍵臨床數據。康方生物依沃西在肺鱗癌一線治療中取得顯著陽性結果，為全球首個登陸ASCO大會Plenary Session的中國原創新藥。石藥集團安尼托單抗迎來密集收獲，與阿斯利康再度達成siRNA藥物戰略合作。和鉑醫藥平臺價值獲法律驗證，臨床及商業化邁向新臺階。

藥明康德聚焦CRDMO核心戰略，業務可預見性不斷提升，新分子TIDES業務預計全年實現約四成增長。康龍化成一體化藥物研發服務持續深耕，全球前20大制藥企業收入同比增長近五成，大客戶戰略成效顯著。海泰新光內窺鏡業務海外訂單加速，泰國、美國子公司同步啟動二期建設。英矽智能與禮來達成最高約27.5億美元合作，AI制藥商業化加速兌現。