2026年7月另類投資策略跟蹤：A股情緒回落與超跌反彈信號

A股情緒高位回落，市場恐慌指標抬升

近期A股市場情緒呈現高位下降態勢。由創新高個股數量、創新低個股數量、漲停股票數量、跌停股票數量、成交金額、換手率、融資余額、融資買入、A股賬戶新增開戶數、中國新成立偏股型基金份額、市盈率、隱含風險溢價等指標合成的"A股情緒指數_等權"出現高位回落。與此同時，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX同步抬升，市場呈現過度恐慌特征，策略層面關注A股超跌反彈機會。

港股方面，由成交金額、換手率、市盈率、隱含風險溢價、恒生AH股溢價指數、賣空金額占成交金額比重、RSI、股債收益差等指標合成的"港股情緒指數_PLS"近期抬升，與A股情緒走勢形成分化。

機構調研熱度切換，部分行業關注度提升

機構調研數據來源于WIND數據庫的AShareISQA（中國A股機構調研問答明細）。當前機構關注煤炭、有色金屬、電力及公用事業、鋼鐵、非銀行金融、房地產、交通運輸、綜合金融等行業。近期一周，電力及公用事業、消費者服務、房地產、交通運輸和綜合金融行業的機構關注度在提升，而煤炭、鋼鐵、基礎化工、汽車等行業的關注度從高位下降。

基于機構調研問答記錄的行業輪動策略采用周頻調倉機制，選取熱度因子得分最高的5個行業作為策略持倉。歷史持倉明細顯示，該策略在行業配置上具有一定的持續性，電力及公用事業、消費者服務、綜合金融等行業多次出現在持倉組合中。

交易擁擠度指標分化，醫藥行業觸發閾值

流動性、成分股擴散、波動率和成分股一致性為四個比較低頻的擁擠度指標。當前醫藥行業處于觸發擁擠指標閾值的狀態（流動性維度）。建材、醫藥、電子和通信行業處于持續擁擠狀態，涉及流動性、成分股擴散、波動率等多個維度。上游資源品和TMT行業整體擁擠度較高。

從市場整體視角觀察，當四低頻擁擠度觸發信號偏多和提示的擁擠行業偏多時，市場整體往往會有不同幅度的下跌調整。近期整體擁擠信號和擁擠行業數量有所下降，市場系統性壓力邊際緩解。

行業配置建議：關注石油石化、基礎化工、電子、計算機和煤炭

"A股行業和風格輪動指數@相對收益"從多維度分析中信一級行業和風格指數，當前配置方向為石油石化、基礎化工、電子、計算機和煤炭。該策略通過多因子模型對行業和風格指數進行相對收益評估，動態調整配置組合。詳細歷史持倉信息和業績可通過Wind-PMS公開組合查詢。

大宗商品：黃金看空信號強化

商品期權VIX層面，黃金、白銀的VIX抬升，銅的VIX下降，原油的VIX呈現抬升后下降的走勢。黃金擇時模型綜合多維度因子給出看空信號，主要依據包括實際利率上行、市場波動低位、黃金總需求下降等因素。模型涵蓋TIPS信號、名義利率信號、通脹預期信號、PMI信號、OECD信號、非農就業信號、美元信號、VIX信號、黃金需求信號、黃金持倉信號、金銀比信號、金銅比信號等十余項因子，當前綜合擇時方向為看空。

策略風險提示

本報告基于量化模型信號和主觀分析生成的A股擇時、行業輪動與黃金擇時觀點，僅供研究參考。期權模型的信號為期權市場行為人一致預期的提取再加工，模型基于期權市場的信息給出現貨市場的配置建議，未考慮宏觀環境的變化、政策的變化和突發事件的影響。歷史數據回測結果不代表未來表現，模型參數敏感性、數據噪聲及市場結構變化可能導致策略失效。投資者應結合自身風險承受能力審慎決策，建議動態跟蹤市場變化并及時調整策略。