2026年第24周人民幣匯率與美元指數走勢及宏觀高頻數據觀察

人民幣匯率與美元指數脫鉤現象分析

今年以來，人民幣匯率與美元指數的走勢一改過去的負相關關系，呈現出同步走強的特征。2025年全年，美元指數貶值，而人民幣匯率升值。然而，年初至今，兩者均出現升值，人民幣與美元同步走強。美元指數近期突破101，可能與美聯儲加息預期相關。人民幣匯率走強主要受兩方面因素驅動：一是貨物貿易再平衡的政策導向，中國希望通過增加進口來收窄貨物貿易順差，避免經貿摩擦風險；二是出口強勢推動人民幣匯率強勢，過去十余年數據顯示出口與匯率呈正常相關關系，即出口強則匯率強。

人民幣匯率走勢的潛在變數

人民幣匯率與美元指數結束脫鉤的可能性主要取決于兩個因素。首先，若下半年中國出口增速明顯放緩，可能導致脫鉤結束。但從全球AI硬件貿易繁榮及中國出口集運指數、港口貨物吞吐量等高頻數據來看，目前出口立即失速的風險較低。其次，若美聯儲下半年加息推動美元指數進一步走強，并擴大中美利差倒掛幅度，將對人民幣匯率造成壓力。事實上，在美聯儲6月議息會議后，美元指數突破101，人民幣升值幅度收窄。

工業(yè)開工率與產能利用率變動

上周工業(yè)開工率形勢總體走強，部分指標環(huán)比上升。瀝青樣本企業(yè)開工率上升，主要鋼企高爐開工率上升，螺紋鋼開工率上升，熱卷開工率上升，烯烴開工率上升。然而，電爐開工率、純堿開工率、全鋼胎開工率、半鋼胎開工率、浮法玻璃開工率、液化天然氣開工率及PVC開工率均出現環(huán)比下降。產能利用率方面，形勢走弱，鋼廠、熱卷、冷軋、浮法玻璃、電爐產能利用率下降，而礦山企業(yè)、焦化、水泥熟料產能利用率上升。

產量與價格波動情況

產量方面，重點企業(yè)粗鋼日均產量、鋼材日均產量、鐵水產量、瀝青產量、水泥產量、多晶硅產量上升，而螺紋鋼產量、熱卷產量、日均發(fā)電量環(huán)比增速下降。價格方面，多數工業(yè)品價格下跌，包括螺紋鋼、熱卷、瀝青、純堿、浮法玻璃、光伏級多晶硅、國產多晶硅料、碳酸鋰、PVC、乙烯等。熟料價格、豬肉價格小幅上漲，煤炭價格漲跌不一。

庫存與房地產市場動態(tài)

庫存方面，水泥庫容比保持不變，電廠煤炭庫存天數、港口鐵礦石庫存、純堿庫存、螺紋鋼社會庫存、建筑鋼材廠商庫存、熱卷社會庫存及熱卷鋼廠庫存均上升，而鋼廠煉焦煤庫存、瀝青出貨量下降。房地產市場方面，30城商品房成交面積上升，土地成交面積下降，土地溢價率下降，城市二手房掛牌價指數下跌，二手房掛牌量指數下降。

出行與物流數據觀察

出行與物流數據顯示，地鐵客運量上升，SCFI、CCFI、NCFI指數上漲，國內航班數量上升，但鐵路貨運量、高速公路貨車通行量、港口貨物吞吐量、郵政快遞攬收量均出現環(huán)比下降。