文化傳媒行業專題報告：花開疫散，文娛產業的攻與守

來源：未來智庫
發布時間：2020/06/15
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核心觀點：

游戲

游戲行業現金流好、爆發力強，作為5G有望最快落地的應用之一，建議持續重點關注。科技賦能，云游戲、VR方向持續催化，無論從內容供給還是5G技術變革來看，我們依舊看好游戲行業全年的表現。尤其在疫情之后，客廳大屏娛樂場景愈發成熟，高清視頻技術和VR有望進一步推動大屏游戲的發展，建議重點關注國內優質游戲公司【三七互娛】【完美世界】【世紀華通】【吉比特】、休閑游戲熱度不減【姚記科技】【昆侖萬維】、VR/AR游戲有望加速落地【寶通科技】【恒信東方】【佳創視訊】【易尚展示】。

電影&院線

目前電影院已經開始有序開放，扶持政策也陸續出臺。一方面，疫情的影響倒逼傳統影院業務轉型升級，改變多年來單一的盈利模式;另一方面，近年來影院建設增速較快、市場競爭激烈，單體影院的平均收益已經在持續下降，而疫情的爆發加速中小影院的出清。疫情之后，頭部院線和優質內容制作公司的抗風險能力凸顯，集中度有望進一步提升。建議關注渠道端的估值修復【橫店影視】【萬達電影】【中國電影】;內容端【光線傳媒】。

廣電和IPTV/OTT

中國電信產業格局迎來實質性變化:中國電信與中國聯通聯手之后，中國移動和中國廣電的新組合也宣布，共建共享5G網絡。中國5G運營商，“2+2”格局初定。中國廣電幾乎是零門檻、零周期具備了覆蓋全國的移動通信服務能力，縮短了中國廣電5G 網絡建設、運維、運營人才體系建設和培育。中國移動和中國廣電的這次牽手，對于中國5G網絡的格局顯然也將產生影響。加之，一旦全國廣電有線電視一張網整合完畢，運營效率也將大大提升，廣電板塊估值必將重估。建議關注市場化程度較高的地方廣電【貴廣網絡】【廣電網絡】【湖北廣電】【歌華有線】【天威視訊】;影院繼續停業，部分觀眾開始習慣長視頻網站、客廳大屏等場景，加之未來5G開啟萬物互聯，大屏作為重要終端將持續受益，利好深耕IPTV/OTT業務的新媒體標兵【新媒股份】【華數傳媒】;具備全產業融合式服務的數字版權產業生態【捷成股份】;湖南廣電旗下的新媒體運營平臺【芒果超媒】。

營銷:

直播、短視頻已經成為越來越多商家帶貨的途徑，依托新型社交媒體的新零售增速明顯，背后折射的是人、貨、場之間關系的重塑，消費者圈層和路徑發生了根本變化。影視公司也紛紛試水MCN領域，尋求新變現空間，華誼兄弟在2020年一季報中明確表示，公司已開始布局線上短視頻及MCN業務，萬達傳媒在今年2月與愿景娛樂共同成立合資公司印特瑪特;芒果超媒全資子公司芒果TV于去年啟動了“大芒計劃”，發力孵化并構建“芒果系”KOL和MCN矩陣。疫情后時代，傳統商業模式被迫轉型，流量的變現新思路正在不斷拓展，建議關注社交電商和網紅帶貨行業的投資機會，【元隆雅圖】【中廣天擇】【壹網壹創】。