傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2020年中期投資策略

來源：未來智庫
發(fā)布時間：2020/07/14
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核心觀點：

游戲:行業(yè)迎來新一輪戴維斯雙擊。

Q2通常為行業(yè)淡季，但國內IOS端手游單月下載量數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)穩(wěn)定，2020年6月同比仍有17%的增長，我們預計Q2游戲企業(yè)盈利狀況保持良好，龍頭企業(yè)EPS將保持穩(wěn)定增長。長期來看，2020年手游行業(yè)將進入第二輪端轉手紅利期，頭部IP產(chǎn)品云集將有效推動行業(yè)增長，云游戲、VR、頭條入局等行業(yè)后續(xù)催化也有望打開行業(yè)空間。

視頻:網(wǎng)生內容搶占高地，變現(xiàn)模式突破驅動成長。

Q2雖然內容市場產(chǎn)能及供應逐漸恢復，但復工復產(chǎn)背景下有效點擊環(huán)比Q1出現(xiàn)明顯下滑。結構上，網(wǎng)生內容在上半年逆勢突圍，我們看好網(wǎng)生內容份額提升及在商業(yè)變現(xiàn)上的突破。會員上，愛奇藝Q2推出更高單價會員產(chǎn)品，我們看好中國視頻會員定價提升空間，隨著平臺自制能力及品牌價值的提升，后續(xù)定價有望持續(xù)提升。廣告上，預計復工背景下廣告大盤有望逐步回暖，且網(wǎng)生內容在廣告形式多樣化方面逐步超預傳統(tǒng)綜藝，看好綜藝+直播帶貨有望帶來彈性。

營銷:看好分眾傳媒經(jīng)營及競爭格局改善。

公司單屏營收再迎拐點，經(jīng)營狀況進入向上周期，同時伴隨著競爭格局進入改善周期，盈利彈性增大。當前公司基本面受疫情影響處于底部區(qū)間，且盈虧平衡點已下移，預計隨著疫情好轉，公司業(yè)績會展現(xiàn)比以往更大的彈性，維持公司“買入”評級，建議積極布局。

積極關注直播電商、電商SaaS、潮流玩具、在線閱讀等新成長賽道。

1)直播電商:行業(yè)當前依然處于高成長早期階段，在618催化背景下，新品類、新品牌加速入局，直播電商在人、貨、場領域都在繼續(xù)往更深領域滲透。

2)電商SaaS:目前國內私域電商GMV滲透率遠低于海外，私域商家滲透率仍有較大增長空間，私域商家與GMV有望迎爆發(fā)增長。

3)盲盒玩具:2019年中國潮流玩具市場規(guī)模為207億，5年CAGR為 34.6%，預計2019-2024年均復合增速有望達30%，“潮玩”尚處于發(fā)展初期，未來在用戶圈層和消費水平方面都具有較大發(fā)展空間。

4)在線閱讀:當前我們當前堅定看好免費閱讀市場的潛力，免費閱讀下沉市場用戶占比高，與付費用戶重合度低，將有望為傳統(tǒng)在線閱讀帶來翻倍增量市場。