嬰兒潮不再，光棍潮來襲：未來30年中國人口的五大趨勢

長期來看，人口是影響經濟增長和結構變化非常關鍵的因素。最近幾年在 經濟增速不斷下臺階的背景下，關于人口問題的討論也越來越多，大家都 在說我國的人口形勢非常嚴峻，但具體嚴峻到什么程度，相關的細節測算 和預測卻很少。對于我國未來人口形勢的判斷更多是基于聯合國的預測， 但聯合國的預測考慮的結構和細節問題較少，對預測結果的披露也比較有 限。在本專題中，我們采用經典的 Leslie-年齡性別預測模型，對我國未來 三十年的人口形勢進行了預測。未來我國人口將呈現五大突出特征，這些 變化必將對我國經濟諸多領域產生深刻的影響。

趨勢一:最快 10 年后，我國總人口將現負增長。我國人口數量在全 球的占比也將逐步下降，印度人口數量有望在 5 年后的 2024 年超過中國。

趨勢二:中青年加速減少，高峰時每年超千萬。未來5年我國勞動年 齡人口將每年減少 300 萬以上，在 2028 年-2039 年間，年均減少數量將 超千萬。

趨勢三:二胎影響已過去，新生嬰兒很快破 1300 萬。預計今年我國 新出生人口數量將降至 1400 萬左右，五年內大概率跌破 1300 萬。

趨勢四:2年后進入深度老齡化，2050年或接近日本。我國或在203 7 年達到日本現在的水平，到 2050 年或將與日本當時的老齡化水平相接 近。

趨勢五:結婚率繼續下滑，“光棍兒”數量增多。2015 年我國 15 歲 以上的未婚男性比未婚女性多4000萬人，出生性別比例失調最嚴重的一 代還沒有大批量進入婚姻市場，未來結婚率會進一步下降。

挑戰和機會并存，應對措施刻不容緩。長期人口趨勢的變化，會持續 對我國經濟增速構成壓力，其可能帶來的一些經濟和社會問題，亟需我們 做出政策準備和反映。但挑戰背后，也會帶來一些結構性的機會，例如老 齡化對養老、醫療等相關行業的需求會增加，“光棍潮”會催生“單身經 濟”需求。

報告內容：

長期來看，人口是影響經濟增長和結構變化非常關鍵的因素。最近幾年在經濟增速不斷下臺階的背景下，關于人口問題的討論也越來越多，大家都在說我國的人口形勢非常嚴峻，但具體嚴峻到什么程度，相關的細節測算和預測卻很少。對于我國未來人口形勢的判斷更多是基于聯合國的預測，但聯合國預測考慮的結構和細節問題較少，對預測結果的細節披露也比較有限。

在本專題中，我們采用經典的 Leslie-年齡性別預測模型，并且考慮了不 同學歷背景女性的生育率差異，對我國未來三十年的人口形勢進行了預 測。通過對結構和細節的判斷分析，我們認為未來我國人口將呈現出五 大突出特征，這些變化必將對我國經濟諸多領域都產生深刻的影響。

1、人口預測模型的簡單介紹

我們預測人口采用的是經典的 Leslie 模型，該模型是 1945 年時由澳大 利亞學者 Leslie首次提出，屬于考慮生物種群年齡結構的離散模型，在 人口預測中也被廣泛運用。

總結 Leslie 模型，其實主要做兩大方面的預測，第一方面是利用各年齡 群體的死亡率來推算下一年的人口數量。例如，假設今年 60 歲女性的 數量為 800 萬，死亡率為0.4%，那么下一年 61 歲女性的數量就是800*(1-0.4%)萬。所以只要知道不同年齡階段的男性和女性的人數，以及 對應的死亡率，就可以推斷以后每一年各年齡的男性和女性數量。

Leslie模型預測的第二方面是測算每年新出生的男性和女性嬰兒數量。 因為在第一方面的測算中，只能得到0歲以上人口的數量，卻無法得出 每年 0 歲人口數量。要測算每年新出生人口，首先需要計算每個年齡段 女性的生育率，然后乘以每個年齡階段的女性數量，加總后即可得出每 年出生的嬰兒數。對每年新出生人口性別比例做出假定后，就可以得出 每年新出生男性和女性人口的數量。

需要指出的是，我們在測算女性生育率時，考慮了不同年齡階段、不同教育程度女性的生育意愿的差異。不同年齡階段的女性生育率存在差異很容易理解，但其實大量研究也表明，不同學歷背景的女性的生育率差異也很大，學歷越高的女性的生育率越低。(在此一定要提前聲明下，我 們純粹是出于研究目的考察這一問題，我們非常尊重女性，不存在性別 歧視，也希望不要引起不必要的誤會。)

我們使用中國家庭追蹤調查的微觀數據進行了驗證，發現統計上的結果 非常顯著，初中學歷背景的女性生育率平均為51‰，而研究生學歷女性 生育率只有 48‰，如果比較相同年齡、不同學歷背景的女性生育率，差 異更大。高學歷生育率低，一方面或因為受教育壓縮了女性生育時間; 另一方面，撫育成本的抬升和生育觀念的變化或許也會有影響。對于未 來女性的教育結構，我們根據女性入學率、升學率和未來教育規劃進行 測算，做了合理預測。

在匯報預測結果時，我們考慮了寬、窄兩種口徑的人口預測假定。在寬口徑人口預測中，我們假設未來各年齡階段的死亡率會逐漸下降，遞減速度參考了現有學術文獻的測算。而窄口徑則假定未來各年齡階段死亡率不變。本文匯報以寬口徑的測算結果為主。

需要說明的是，本文測算中使用的微觀結構數據，主要來自國家統計局 2015 年 1%人口抽樣調查數據。

2、趨勢一:最快 10 年后，我國總人口將現負增長

按照死亡率遞減的樂觀情形預測(寬口徑)，我國大陸總人口將在 2035 年達到 14.51 億的歷史高點后，出現趨勢性的負增長。但是如果按照死 亡率不變的窄口徑預測，達到歷史最高點的時間將在 2027 年，人口或 達到 14.31 億。所以綜合起來判斷，大概未來十年后，我國總人口將出 現趨勢性的負增長。

我們對于總人口的兩種預測結果，介于聯合國寬、窄兩種預測口徑中間， 這也從側面反映了我們預測結果的穩健性。

隨著我國總人口增速放緩甚至出現負增長，印度將逐漸超過中國成為全 球第一人口大國。根據聯合國的預測，印度有望在5年后的 2024 年超 過中國。我國人口數量在全球的占比也將逐步下降，從接近 20%左右， 逐漸降至本世紀末的 10%以下。當然這個預測還很遙遠，幾十年間還有 很多政策會調整，真實結果可能和預測偏差很遠，但我國人口占比下降 的趨勢已經開始。

3、趨勢二:中青年加速減少，高峰時每年超千萬

在之前的專題中，我們討論過勞動年齡人口的變化，不僅會直接影響經 濟增長，還會通過影響技術進步影響經濟增長，所以很多國家勞動年齡 人口增速和經濟增速在走勢上都高度相關。我國 15-64 歲的勞動年齡人 口在 2013年達到 10.06 億的最高點后，已經連續 5 年出現負增長，平 均每年減少近 200萬。

根據我們的預測，我國勞動年齡人口減少的情況會更加嚴重。未來 5 年 我國勞動年齡人口將平均每年減少 300 萬以上，除了 2024-2026 年之間 有所緩和外(1959-1961 年自然災害期間出生的人數驟減導致)，之后會進一步惡化。尤其在 2028 年-2039 年的十年間，我國每年將減少勞動 年齡人口 1000 萬以上。勞動年齡人口持續負增長，將對我國經濟增速 構成很大拖累。

4、趨勢三:二胎影響已過去，新生嬰兒很快破 1300 萬

勞動年齡人口的減少，一個主要的原因是和上世紀 90 年代以后我國每年新出生人口數量大幅減少有關。

新中國成立后，我國總共經歷了兩代“嬰兒潮”，第一代出現在 60-70 年代，尤其是1962-1975年平均每年出生 2700 萬以上;第二代“嬰兒 潮”出現在 80-90 年代，也就是第一代“嬰兒潮”開始結婚生娃的時候， 例如 1982-1997 年每年平均出生 2200 萬以上。

但由于人口管理政策的實施、以及各種撫養成本的抬升等諸多原因，我 國每年新出生人口數量從 90 年代以后開始大幅下滑，再沒有出現新的“嬰兒潮”，即理應由第二代“嬰兒潮”結婚生娃產生的新的嬰兒出生 高峰并沒有如期到來。

這樣導致的直接結果是，近幾年我國每年補充的 15 歲以上的勞動年齡 人口數量越來越少，而逐漸進入到 65 歲以上的非勞動年齡人口的數量 越來越多，勞動年齡人口數量開始減少。

我們模型的預測結果顯示，未來我國新出生人口數量會進一步減少，預 計今年將降至 1400 萬左右，五年內大概率會跌破 1300 萬，很快回歸到 1100 萬的低位。

新生嬰兒數量的減少和育齡婦女數量銳減有很大關系，根據我們的測 算，2018 年我國 15-49 歲的育齡婦女數量可能減少了700萬以上(這 一結果與統計局公布結果一致)，預計 2019-2021 年也將每年減少600萬左右，尤其是 20-35 歲生育旺盛期的女性數量減少速度會更快。此外， 女性受教育程度提高、生育意愿的下降等其他因素也對新出生人口構成 拖累。

而 2015 年10月全面放開的二胎政策，對生育的帶動期或已過去。由于 我們的模型中并未考慮突然的政策放松對生育率造成的影響，所以測算 出的 2016-2018年的每年新出生人口數量分別為 1617 萬、1576 萬和 1529 萬，而這三年的實際出生人口數量為 1786 萬、1723 萬和 1523 萬。

也就是說 2016 年和 2017 年實際值高出預測值的部分，可以被看做是計 劃生育政策放松對新出生人口的推動所致，但 2018 年二者已基本無差 異，說明二胎政策放開的影響已經消失。要提高新出生人口數量，必須 盡快出臺更多鼓勵生育政策才行。

5、趨勢四:2 年后進入深度老齡化，2050 年或接近日本

勞動年齡人口數量減少的另一個主要原因是老齡化的加劇，且未來30 年我國人口老齡化的形勢會更加嚴峻，將很快步入深度老齡化社會。按 照國際通行劃分標準，當一個國家或地區 65 歲及以上人口占比超過 7% 時，意味著進入老齡化社會;達到14%，為深度老齡化;超過 21%，則 進入超老齡化社會。在我們寬、窄兩個口徑模型的測算下，我國老年人 口占比均在 2021 年超過 14%，即進入深度老齡化社會，2031 年超過 21%，進入超老齡化社會。

老年人口的增加，不僅意味著我國勞動力數量的減少和經濟總需求的下 降，還意味著養老負擔的加重。根據我們的測算，我國老年人口撫養比(65 歲以上老年人口與 15-64 歲勞動年齡人口之比)將從去年的0.17 繼續上行，到 2030 年將突破 0.3，2042 年突破 0.5，到 2050 年接近 0.6。 我國人口總撫養比將從當前的 0.41，上升到 2030 年的 0.51，2040 年 的 0.68 和 2050 年接近 0.8。

大家對這些數字可能并沒有太大感覺，但這確實是個非常嚴重的問題， 我們不妨再解釋下。我國的養老金體制還是以現收現付制(Pay-as-you-go)為主導，也就是說，現在存活的老人養老的錢主要來 自于現在存活的年輕人交的社?；蛘叨?。通俗來說，現在我們每個年輕 人除了負擔自己的開支外，平均還要負擔 0.41 個老人或小孩的開支;但 到 2030 年的時候，平均每個年輕人將負擔0.5個老人或小孩的開支， 到 2050 年時將負擔 0.8 個，負擔加重一倍。

從國際比較來看，最具代表的老齡化國家是日本，當前日本 65 歲以上 老年人口占比為 27%，屬于超老齡化社會。按照我國當前的速度，我們 或在 2037年達到日本現在的水平，到 2050 年的時候，中國或將與日本 當時的老齡化水平相接近。

6、趨勢五:結婚率繼續下滑，“光棍兒”數量增多

我國人口面臨的另一個長期挑戰是性別比例失調。正常情況下，新出生 人口男女性別比例是在 1.02-1.07 之間。但從 80 年代初開始，我國出生 人口性別比例不斷上升，且在 1996年之后的 10 多年時間里維持在 1.2 附近的高位，直到“二胎”政策全面放開后，新出生人口性別比才迅速 回落至合理區間。

而 80 后、90 后、00 后陸續進入婚育年齡，適婚年齡段的男性數量遠遠 多于女性數量，勢必將影響我國的結婚率。我們根據國家統計局 2015 年的抽樣調查數據測算，2015 年全國 15 歲以上的未婚男性比未婚女性 多 4000萬人，其中農村地區更為嚴重，就占了 3000 多萬，“農村多剩 男”確實是客觀存在的問題。如果考慮到婚姻市場匹配、獨身主義等等 因素，實際最終的單身數量可能遠遠不止 4000 萬。

而事實上，出生性別比例失調最嚴重的一代——1996 年到 2013 年出生 的人口還沒有大批量進入婚姻市場，如果這一代進入婚姻市場，未來我 國的結婚率還會進一步下降，“光棍兒”數量也會繼續增多。

根據相關的學術研究，過去十多年，性別比例失調對我國房地產市場的發展具有一定的推動作用，因為在城市擁有住房可以提高男性在婚姻市場的競爭力。但往前看，如果結婚率進一步下滑，新出生人口進一步減少，房地產市場價格居高不下，人口因素反而會成為房地產市場的一種拖累，尤其是中小城市房地產，面臨的風險更大。

7、挑戰和機會并存，應對措施刻不容緩

長期人口趨勢的變化，會持續對我國經濟增速構成壓力，其可能帶來的 一些經濟和社會問題，亟需我們做出政策準備。例如放開限制生育的各 種政策，盡快出臺鼓勵生育政策，延長退休年齡，同時進行教育、醫療、 養老等領域的相關改革，增加供給。

但挑戰背后，也會帶來一些結構性的機會。例如人口老齡化以后，盡管 對傳統耐用品行業的需求會減少，經濟整體增速會放緩，但對養老、醫 療等相關行業的需求會增加。1990年以后，日本進入老齡化加速階段， 日本居民消費中的醫療保健支出占比由 1.7%快速提高至 2.7%，日本政府的社會保障支出占比也從20%上升至 33%。

同樣的道理，例如“光棍潮”的出現，也會催生對“單身經濟”需求，寵物、網紅等行業可能是受益的領域，此外，部分行業也在針對單身群體設計開發產品。

最后，需要說明的是，本文測算模型沒有考慮政策大幅變動對生育率的影響，如果政策出現調整，測算、預測結果可能存在不穩定的地方。但整體來說，人口的問題比較長期，影響因素也比較復雜，不是短期內就能夠快速改變的。

報告來源：中泰證券（分析師：梁中華）

編輯：沃巴查芒