有色金屬鋰行業(yè)深度報(bào)告：阿根廷，下一輪鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)的焦點(diǎn)

1、阿根廷鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)現(xiàn)狀

阿根廷鋰資源概況

阿根廷鋰資源量位居全球第二。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）2021 年數(shù)據(jù)顯示， 截至 2020 年底，全球鋰資源量為 8600 萬(wàn)噸（金屬?lài)崳峦饕性谀厦?ldquo;鋰三 角”，即玻利維亞、智利、阿根廷三國(guó)交界處的普納高原地區(qū)，該地區(qū)蘊(yùn)含全球 58%的鋰 資源量，其中阿根廷的鋰資源量為 1930 萬(wàn)噸，占全球鋰資源量 22.4%，位居全球第二。

相較豐富的鋰資源量，阿根廷的鋰產(chǎn)量較低。阿根廷雖然有巨量鹽湖資源，鋰資源 量位居世界前列，但鋰鹽湖開(kāi)采程度極低，鋰年產(chǎn)量遠(yuǎn)低于其他主要產(chǎn)鋰國(guó)家。根據(jù) USGS 數(shù)據(jù)，2020 年，阿根廷、澳大利亞和智利的鋰礦產(chǎn)量分別為 0.62 萬(wàn)噸/4 萬(wàn)噸/1.8 萬(wàn)噸（均為金屬量），鋰資源量分別為 1930 萬(wàn)噸/960 萬(wàn)噸/790 萬(wàn)噸，三大鋰資源國(guó)鋰產(chǎn) 量占鋰資源量的比重分別為 0.03%/0.63%/0.19%。

阿根廷主要鹽湖項(xiàng)目已探獲的鋰資源量達(dá)到 1.2 億噸。根據(jù)相關(guān)公司披露的鹽湖資 源量數(shù)據(jù)，阿根廷已進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段（包括深度勘探獲得資源量數(shù)據(jù)的項(xiàng)目）的 23 個(gè)鹽湖 項(xiàng)目合計(jì)探獲的資源量達(dá)到 1.21 億噸 LCE，實(shí)際超過(guò) USGS 公布的粗略數(shù)據(jù)。其中測(cè)定 的+指示的資源量為 8919 萬(wàn)噸 LCE，推斷的資源量為 3137 萬(wàn)噸。若考慮還有大量項(xiàng)目 處于早期勘探階段，尚未形成有效的資源量數(shù)據(jù)，以及已勘探的項(xiàng)目未來(lái)存在的增儲(chǔ)空 間，阿根廷鹽湖蘊(yùn)藏的鋰資源量有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

阿根廷鹽湖鋰資源的品質(zhì)較高，資源稟賦優(yōu)于中國(guó)本土鹽湖資源。鹽湖中的鋰離子 濃度和雜質(zhì)含量（主要是鎂離子和硫酸根等）是影響鋰資源開(kāi)發(fā)的主要因素。阿根廷鹽 湖中的鋰離子平均濃度分布在 200mg/L-1000mg/L，多個(gè)項(xiàng)目的鋰離子濃度超過(guò) 500 mg/L。雖然阿根廷鹽湖的鋰離子濃度明顯低于 SQM 和 ALB 開(kāi)發(fā)多年的智利 Atacama 鹽 湖，但顯著高于中國(guó)青海地區(qū)的鹽湖鋰項(xiàng)目。在關(guān)鍵指標(biāo)鎂鋰比方面，阿根廷鹽湖的鎂 鋰比一般不超過(guò) 30，多數(shù)項(xiàng)目的鎂鋰比在 10 以下，而中國(guó)青海地區(qū)鹽湖的鎂鋰比一般在 50 以上，部分項(xiàng)目的鎂鋰比甚至超過(guò) 1000。較高的鋰離子濃度和較低的鎂鋰比使得阿根 廷的鹽湖鋰項(xiàng)目具備更好的資源稟賦和開(kāi)發(fā)前景，項(xiàng)目投產(chǎn)后的運(yùn)營(yíng)成本預(yù)計(jì)也具有較 強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

阿根廷鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)現(xiàn)狀

阿根廷鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)處于起步階段，多數(shù)項(xiàng)目尚未啟動(dòng)建設(shè)。截至目前我們已統(tǒng) 計(jì)的阿根廷鋰鹽湖項(xiàng)目共計(jì) 23 個(gè)，其中建成項(xiàng)目 2 個(gè)，分別為 Olaroz 項(xiàng)目和 Fenix 項(xiàng)目； 在建項(xiàng)目 2 個(gè)，分別為 Cauchari-Olaroz 鹽湖和 Centenario-Ratones 鹽湖，其中后者處 于暫停建設(shè)狀態(tài)，此外，由于 Olaroz 和 Fenix 項(xiàng)目均處于擴(kuò)產(chǎn)階段，也納入在建項(xiàng)目； 已完成經(jīng)濟(jì)評(píng)估（PEA）和可行性研究（PFS、DFS）的項(xiàng)目合計(jì) 12 個(gè)，代表性項(xiàng)目如 Sal de Vida、Mariana、Pastos Grandes 等；還有 7 個(gè)項(xiàng)目已進(jìn)行了深度勘探，對(duì)鹽湖 進(jìn)行了資源量評(píng)估，如 Rio Grande、Salinas Grandes 等。以上數(shù)據(jù)表明，阿根廷鹽湖 資源開(kāi)發(fā)處于起步階段，多數(shù)項(xiàng)目尚未開(kāi)始建設(shè)運(yùn)營(yíng)。

已規(guī)劃的阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目總產(chǎn)能超過(guò) 50 萬(wàn)噸 LCE。阿根廷豐富的鋰資源儲(chǔ)量和良 好的礦業(yè)開(kāi)發(fā)環(huán)境使其成為全球鹵水鋰項(xiàng)目開(kāi)發(fā)最密集的區(qū)域。目前在阿根廷從事鹽湖 鋰資源開(kāi)發(fā)的企業(yè)眾多，除了傳統(tǒng)的鋰生產(chǎn)企業(yè)如 Livent、Orocobre、贛鋒鋰業(yè)等，還 包括多元化的礦業(yè)公司如 Eramet，鋼鐵企業(yè) Posco、油氣公司 Pluspetrol 以及大量處于 發(fā)展早期的“行業(yè)新秀”，如 Neo Lithium、Galan Lithium、Rincon、PepinNini Minerals 等。上述所有項(xiàng)目的規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到 50.6 萬(wàn)噸 LCE，其中已經(jīng)明確投產(chǎn)時(shí)間并啟動(dòng)建設(shè)的 產(chǎn)能約為 21 萬(wàn)噸。以上項(xiàng)目的建設(shè)投產(chǎn)將成為未來(lái)全球鋰資源供應(yīng)的重要增量。

阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目成本優(yōu)勢(shì)顯著但投資強(qiáng)度較高。根據(jù)目前已披露的鹽湖鋰項(xiàng)目數(shù) 據(jù)分析，阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目碳酸鋰的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本在 3000-4500 美元/噸，平均成本約為 3500 美元/噸。這一數(shù)據(jù)與目前已穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的 Olaroz 和 Fenix 項(xiàng)目相當(dāng)。考慮到當(dāng)前鋰 價(jià)處于上行周期，全球鋰價(jià)已漲至 1.5 萬(wàn)美元/噸以上，阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目具備極強(qiáng)的盈 利能力和投資前景。阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目每萬(wàn)噸碳酸鋰的投資額均值為 1.77 億美元，折合 人民幣超過(guò) 11 億元，投資強(qiáng)度顯著高于硬巖鋰礦和中國(guó)的鋰鹽加工廠。較高的投資強(qiáng)度 是制約阿根廷鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)的核心因素之一。

阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目的投產(chǎn)將使得全球鋰成本曲線中樞下移。阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目的建 設(shè)對(duì)全球鋰產(chǎn)品價(jià)格具有重要影響。2015 年以來(lái)，電動(dòng)車(chē)發(fā)展拉動(dòng)全球鋰需求進(jìn)入快速 增長(zhǎng)階段，澳大利亞的鋰輝石礦開(kāi)始大量建設(shè)投產(chǎn)，使得全球鹽湖鋰供應(yīng)占比下降。由 于礦石鋰的成本顯著高于鹽湖鋰，因此 2015 年以來(lái)全球鋰產(chǎn)品的成本中樞實(shí)際出現(xiàn)了顯 著抬升。本輪鋰價(jià)上行周期中阿根廷的鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)進(jìn)度加快，加上智利的 Atacama 鹽湖也處于擴(kuò)產(chǎn)階段，鹽湖鋰在鋰整體供應(yīng)中的占比有望回升，從而帶動(dòng)全球鋰供應(yīng)的 成本中樞下移。但這一趨勢(shì)主要取決于阿根廷鹽湖鋰資源的開(kāi)發(fā)速度。

中國(guó)企業(yè)加速阿根廷鹽湖鋰資源布局

中國(guó)企業(yè)在阿根廷布局鋰資源的案例可以追溯到 2014 年贛鋒鋰業(yè)與國(guó)際鋰業(yè)公司 （International Lithium Corp，ILC）成立合資公司開(kāi)發(fā) Mariana 鹽湖項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)多年經(jīng) 營(yíng)，贛鋒鋰業(yè)目前已在南美擁有（包括參股）多個(gè)鋰鹽湖項(xiàng)目，包括 Cauchari-Olaroz 鹽 湖、Mariana 鹽湖、Sal de la Puna 鹽湖等。目前贛鋒鋰業(yè)正在建設(shè)的 Cauchari-Olaroz 鹽湖項(xiàng)目有望成為阿根廷第三座投產(chǎn)的鹽湖鋰項(xiàng)目。

2021 年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)加快爭(zhēng)奪阿根廷鹽湖資源。2017-2018 年是中國(guó)企業(yè)海外并 購(gòu)鋰資源的上一個(gè)高峰期，標(biāo)志性事件如贛鋒鋰業(yè)收購(gòu)美洲鋰業(yè) 19.9%股權(quán)，入股 Cauchari-Olaroz 鹽湖和西藏珠峰收購(gòu) Lithium-X 公司等。2021 年以來(lái)，隨著鋰價(jià)再次快 速上漲以及市場(chǎng)對(duì)后市鋰需求的樂(lè)觀預(yù)期，中國(guó)企業(yè)加快了阿根廷鋰資源獲取和產(chǎn)能建 設(shè)的步伐。先后出現(xiàn)贛鋒鋰業(yè)和寧德時(shí)代競(jìng)購(gòu) Millennial Lithium、西藏珠峰計(jì)劃定增投建 5 萬(wàn)噸鹽湖鋰項(xiàng)目、紫金礦業(yè)計(jì)劃收購(gòu) Neo Lithium 等事件。中國(guó)企業(yè)對(duì)阿根廷鹽湖鋰資 源的關(guān)注度快速提升，資源搶奪加劇。我們預(yù)計(jì)在鋰價(jià)保持高位的背景下，2021-2022 年將成為中國(guó)企業(yè)布局阿根廷鹽湖鋰資源的又一個(gè)高峰期，中國(guó)企業(yè)的參與將有力地推 動(dòng)阿根廷鹽湖鋰資源的開(kāi)發(fā)。

中國(guó)企業(yè)的參與有望帶來(lái)鹽湖提鋰行業(yè)的技術(shù)變革。由于阿根廷鹽湖的資源稟賦整 體低于智利的 Atacama 鹽湖，加上行業(yè)內(nèi)日益嚴(yán)格的碳排放考核和減少淡水用量的要求， 阿根廷鹽湖提鋰企業(yè)正在嘗試多種新的提鋰技術(shù)，如吸附法、膜法、萃取法、離子交換 法等。與傳統(tǒng)的鹽田灘曬+沉淀法提鋰相比，新的鹽湖提鋰技術(shù)可以大幅縮小鹽田面積， 甚至實(shí)現(xiàn)無(wú)需建設(shè)鹽田，實(shí)現(xiàn)直接提鋰（Direct Lithium Extraction，DLE），同時(shí)可以壓 縮傳統(tǒng)的沉淀法提鋰所需的鹵水濃縮周期（一般 1-2 年），此外還有助于提高產(chǎn)品品質(zhì)、 減少淡水用量和碳排放，降低生產(chǎn)成本等。中國(guó)鹽湖提鋰行業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，針對(duì)青海 地區(qū)的低鋰濃度、高鎂鋰比的鹽湖已經(jīng)開(kāi)發(fā)出多種新型提鋰工藝。在吸附法、萃取法、 膜法等工藝路線上均有成功案例。隨著中國(guó)企業(yè)加快在阿根廷鹽湖資源上的布局，國(guó)內(nèi) 先進(jìn)的提鋰技術(shù)有望在阿根廷加速推廣，從而顯著提升南美鹽湖項(xiàng)目的資源收率、縮短 建設(shè)和生產(chǎn)周期，降低生產(chǎn)成本，為行業(yè)帶來(lái)深刻變革。

2、阿根廷鋰鹽湖項(xiàng)目詳查

1．Hombre Muerto 鹽湖聚集區(qū)

Hombre Muerto 鹽湖位于阿根廷卡塔馬卡省普納高原地區(qū)，具有豐富的鋰資源。該 鹽湖目前已被 Livent、Galaxy Resources、POSCO、Everlight Resources、Lthium South 等多家公司開(kāi)發(fā)，主要的鹽湖項(xiàng)目有 Mina Fenix、Sal de Vida、Sal de Oro、 Hombre Muerto West、Hombre Muerto North 和 Gallego 等。

1.1 Fenix 項(xiàng)目

地理位置和項(xiàng)目概況: Fenix 鹽湖項(xiàng)目位于阿根廷卡塔馬卡省中部普納地區(qū)的 Hombre Muerto 鹽湖，項(xiàng)目包括鹵水提鋰和鋰鹽加工。項(xiàng)目由 Livent 公司 100%控股， 采礦特許權(quán)由 Livent 公司在阿根廷當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)的子公司 Minera del Altiplano S.A.（簡(jiǎn)稱(chēng) MdA）擁有和經(jīng)營(yíng)。Fenix 鹽湖項(xiàng)目占地 600 平方千米，公司采礦特許權(quán)覆蓋 327 平方 千米。項(xiàng)目鹵水提鋰的地點(diǎn)和附近的加工設(shè)施有道路連接，提取的鹵水通過(guò)卡車(chē)運(yùn)往 Güemes 進(jìn)行加工，生產(chǎn)的碳酸鋰和氯化鋰通過(guò)卡車(chē)運(yùn)往智利和阿根廷的港口出口。

歷史沿革：在 1990 年代初期，F(xiàn)MC 公司的子公司 MdA 開(kāi)始對(duì) Hombre Muerto 鹽 湖進(jìn)行了初步的地質(zhì)調(diào)查，并于 1998 年在 Hombre Muerto 鹽湖開(kāi)始進(jìn)行商業(yè)化開(kāi)采， 同時(shí)在 Güemes 建成碳酸鋰和氯化鋰加工廠。2019 年 3 月 FMC 公司拆分其鋰業(yè)務(wù)成立 Livent 公司，F(xiàn)enix 鹽湖項(xiàng)目現(xiàn)由 Livent 公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

資源儲(chǔ)量：根據(jù)阿根廷礦業(yè)部在 2019 年 3 月公布的最新數(shù)據(jù)，F(xiàn)enix 鹽湖項(xiàng)目測(cè)定 加指示的鋰金屬資源量達(dá)到 88.9 萬(wàn)噸，折合碳酸鋰當(dāng)量 444.6 萬(wàn)噸，鋰離子濃度為 625mg/L，且該鹽湖鎂鋰比極低，是全球罕見(jiàn)的優(yōu)質(zhì)鋰鹽湖項(xiàng)目。

Livent 公司是全球重要的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)商，鋰深加工產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)尤為突出。依托 Fenix 鹽湖資源，Livent 公司建成碳酸鋰產(chǎn)能 2 萬(wàn)噸/年，氯化鋰產(chǎn)能 9000 噸/年。以此為基礎(chǔ)， Livent 公司在北美、中國(guó)等地建設(shè)鋰深加工產(chǎn)線，截至目前擁有氫氧化鋰產(chǎn)能 2.5 萬(wàn)噸/ 年、丁基鋰產(chǎn)能 3265 噸/年、金屬鋰產(chǎn)能 250 噸/年。公司是全球氫氧化鋰最資深的生產(chǎn) 商之一，也是鋰深加工產(chǎn)品的老牌生產(chǎn)企業(yè)。

Livent 公司計(jì)劃將碳酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)至 4 萬(wàn)噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)至 3 萬(wàn)噸/年。Livent 公司在 2021 年第一季度重啟產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，公司計(jì)劃在 2023 年第一季度和第四季度分 別新增 1 萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，到 2023 年底阿根廷的碳酸鋰產(chǎn)能將達(dá)到 4 萬(wàn)噸/年。同時(shí)公 司位于北美的氫氧化鋰產(chǎn)能將新增 5000 噸/年，計(jì)劃在 2022 年第三季度投產(chǎn)，屆時(shí)公司 氫氧化鋰產(chǎn)能將達(dá)到 3 萬(wàn)噸/年。公司表示以上產(chǎn)能擴(kuò)張完成后，公司將不再需要購(gòu)買(mǎi)第 三方碳酸鋰原料生產(chǎn)氫氧化鋰，富裕的碳酸鋰產(chǎn)品也給了公司更豐富的銷(xiāo)售組合。

遠(yuǎn)期碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到 6 萬(wàn)噸，氫氧化鋰達(dá)到 5.5 萬(wàn)噸。Livent 公告顯示，未來(lái)公 司計(jì)劃將其位于阿根廷的碳酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)張至 6 萬(wàn)噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)張至 5.5 萬(wàn)噸/年， 這其中不包括 2020 年參股的 Nemaska 公司。公司目前還在進(jìn)行 Nemaska 項(xiàng)目的可行 性研究，計(jì)劃依托 Nemaska 項(xiàng)目在北美直接建設(shè)氫氧化鋰的一體化產(chǎn)線。

1.2 Sal de Vida 項(xiàng)目

項(xiàng)目概況：Sal de Vida 鹽湖項(xiàng)目位于阿根廷卡塔馬卡省中部普納地區(qū)的 Hombre Muerto 鹽湖，該地區(qū)即為世界聞名的“鋰三角”地區(qū)。該項(xiàng)目由澳大利亞公司 Galaxy Resources 100%控股。當(dāng)前 Galaxy Resources 正在開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目，計(jì)劃通過(guò)傳統(tǒng)的蒸發(fā) 法在 Vida 鹽湖項(xiàng)目周邊建設(shè)電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)線。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：Sal de Vida 鹽湖項(xiàng)目目前由銀河資源 100%控股。2021 年 4 月， Orocobre 公司發(fā)布公告稱(chēng)將以向銀河資源原股東發(fā)行股票的方式獲得后者 100%的股權(quán)， 實(shí)現(xiàn)兩家企業(yè)的合并，打造全球第五大鋰生產(chǎn)商。2021 年 8 月 25 日， Orocobre 與銀河 資源完成合并，Sal de Vida 鹽湖項(xiàng)目未來(lái)將由合并后的 Orocobre 負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

開(kāi)發(fā)計(jì)劃：銀河資源當(dāng)前計(jì)劃將 Sal de Vida 鹽湖項(xiàng)目將分為三個(gè)階段建設(shè)，公司計(jì) 劃在 2022 年 10 月完成項(xiàng)目建設(shè)并開(kāi)始第一階段年產(chǎn) 1.07 萬(wàn)噸碳酸鋰生產(chǎn)，并計(jì)劃在第 一階段生產(chǎn)啟動(dòng)后開(kāi)始第二階段的工程設(shè)計(jì)和建設(shè)，最終在 2028 年左右實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 3.2 萬(wàn) 噸碳酸鋰。在與 Orocobre 的合并計(jì)劃公布后，銀河資源開(kāi)始研究加速開(kāi)發(fā) Sal de Vida 鹽湖的方案，計(jì)劃將三個(gè)階段合并為一個(gè)項(xiàng)目。該研究將在不影響第一階段當(dāng)前開(kāi)發(fā)計(jì) 劃的情況下進(jìn)行，并計(jì)劃在 2021 年底完成方案設(shè)計(jì)。

1.3 Hombre Muerto West 項(xiàng)目

地理位置和項(xiàng)目概況: Hombre Muerto West（HMW）項(xiàng)目位于 Hombre Muerto 盆 地的西部和南部，與 Galaxy Resources 公司，Posco 公司和 Livent 公司的鹽湖項(xiàng)目相鄰。 項(xiàng)目在安托法格鎮(zhèn)以北 90 公里，距首都布宜諾斯艾利斯約 1400 公里。目前，HMW 項(xiàng) 目由 Galan Lithium 公司全資持有。除了 HMW 項(xiàng)目外，Galan Lithium 還擁有位于 Hombre Muerto 鹽湖東南區(qū)域的 Candelas 鹽湖項(xiàng)目以及南格林布什鋰礦項(xiàng)目，后者為 Galan Lithium 公司于 2021 年 1 月收購(gòu)，位于全球知名的格林布什鋰礦以南 3km 處， Galan Lithium 公司持有其 80%股權(quán)。

資源儲(chǔ)量：根據(jù) Galan Lithium 公司 2020 年 12 月更新的資源數(shù)據(jù)，Hombre Muerto West 項(xiàng)目目前已對(duì) 3 個(gè)區(qū)域進(jìn)行資源評(píng)估，其中鋰資源主要集中在 Sand 區(qū)域。HMW 項(xiàng)目指示的資源量合計(jì)為 226.7 萬(wàn)噸 LCE，平均鋰離子濃度為 946mg/L，另一處 Candelas 區(qū)域指示的資源量為 68.5 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子濃度為 672mg/L，Galan Lithium 合計(jì)鋰資源量為 295.2 萬(wàn)噸 LCE，平均鋰離子濃度為 858mg/L。

經(jīng)濟(jì)評(píng)估結(jié)果：根據(jù) Galan Lithium 公司 2020 年 12 月披露的初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估結(jié)果 （PEA），HMW 項(xiàng)目以 2 萬(wàn)噸的碳酸鋰年產(chǎn)能可持續(xù)生產(chǎn) 40 年。項(xiàng)目總投資為 4.39 億 美元，計(jì)劃 2024 年年底投產(chǎn)，投產(chǎn)后碳酸鋰運(yùn)營(yíng)成本為 3518 美元/噸，基于 11687 美元 /噸的碳酸鋰價(jià)格測(cè)算，項(xiàng)目年均 EBITDA 為 1.74 億美元，稅后凈現(xiàn)值 6.84 億美元。目 前公司僅對(duì)項(xiàng)目 60%的資源量進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)估，預(yù)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)能將會(huì)進(jìn)一步提升。

開(kāi)發(fā)計(jì)劃：2018 年 2 月，Galan Lithium 公司宣布收購(gòu)澳大利亞的 Blue Sky Lithium 公司，以取得其持有的 Hombre Muerto 鹽湖部分區(qū)域采礦權(quán)。2018 年 6 月，Galan Lithium 公司完成股權(quán)收購(gòu)，正式宣布開(kāi)發(fā) Hombre Muerto West 項(xiàng)目，并在同年 8 月， 開(kāi)始對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行地球物理勘測(cè)。2020 年 12 月，公司完成 HMW 項(xiàng)目的初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估， 評(píng)估結(jié)果支持項(xiàng)目以 2 萬(wàn)噸/年的碳酸鋰產(chǎn)能生產(chǎn)至少 40 年。2021 年 5 月，公司宣布開(kāi) 始項(xiàng)目的可行性研究。公司表示項(xiàng)目將在 2022 年第三季度完成可行性研究，并在 2022 年第四季度開(kāi)始進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)期大約 2 年，計(jì)劃在 2024 年第三季度完工。項(xiàng)目計(jì)劃 2024 年第四季度開(kāi)始投產(chǎn)，經(jīng)歷一年半的產(chǎn)能爬升，在 2026 年第三季度實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)。

1.4 Sal de Oro 項(xiàng)目

項(xiàng)目概況：Sal de Oro 鹽湖項(xiàng)目由韓國(guó) POSCO 公司持有，該項(xiàng)目位于 Galaxy Resources 公司 Sal de Vida 項(xiàng)目北部。

開(kāi)發(fā)進(jìn)度和未來(lái)規(guī)劃：2017 年 POSCO 公司完成直接從鹽湖鹵水或礦石中提取鋰的 技術(shù)研發(fā)，在韓國(guó)建造年產(chǎn)能 2500 噸的碳酸鋰試點(diǎn)工廠。2018 年 8 月，公司出資 2.8 億美元收購(gòu) Galaxy Resources 公司開(kāi)發(fā)的 Sal de Vida 項(xiàng)目北部礦權(quán)，隨后成立 POSCO Argentina 公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。2019 年 10 月，POSCO 公司宣布經(jīng)過(guò)進(jìn)一步 的資源評(píng)估，項(xiàng)目的保有鋰資源量由收購(gòu)時(shí)的 220 萬(wàn)噸提升至 1350 萬(wàn)噸，同時(shí)宣布該項(xiàng) 目將建設(shè) 2.5 萬(wàn)噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，項(xiàng)目預(yù)計(jì)在 2023 年建成投產(chǎn)。

1.5 Hombre Muerto North 項(xiàng)目

地理位置和項(xiàng)目概況: Hombre Muerto North（HMN）鋰項(xiàng)目位于阿根廷薩爾塔省 Hombre Muerto 鹽湖北部，與 Posco 的 Sal de Oro 項(xiàng)目和 Livent 的 Fenix 項(xiàng)目相鄰。該 項(xiàng)目面積為 3287 公頃，由 6 個(gè)采礦權(quán)組成。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù) Lithium South 公司公告，HMN 鋰鹽湖項(xiàng)目測(cè)定+指示的資源 量為 57.1 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子平均濃度為 756mg/L。該項(xiàng)目還含有鉀資源，氯化鉀資源量 為 184 萬(wàn)噸，鉀離子平均濃度為 6804mg/L。

提鋰工藝：與傳統(tǒng)的沉淀法提鋰不同，Lithium South 公司表示他們正在開(kāi)發(fā)新的直 接提鋰工藝（Direct Lithium Extraction ，DLE）。公司目前正在評(píng)估三個(gè)不同技術(shù)方的方 案，包括位于中國(guó)成都的 Chemphys 公司和阿根廷薩爾塔省的 Eon Minerals 公司開(kāi)發(fā)的吸附劑技術(shù)以及美國(guó)加州的 Lilac Solutions 公司正在開(kāi)發(fā)的離子交換技術(shù)。公司認(rèn)為使用 直接提鋰技術(shù)可以顯著縮短鋰的生產(chǎn)時(shí)間、提高回收率并降低淡水用量，減少碳排放。

開(kāi)發(fā)進(jìn)度：2017 年 6 月，NRG Metals 公司宣布收購(gòu) HMN 項(xiàng)目的計(jì)劃，并于當(dāng)年 11 月完成項(xiàng)目收購(gòu)。收購(gòu)期間，公司對(duì) HMN 項(xiàng)目進(jìn)行勘探，并在 10 月完成技術(shù)性報(bào)告， 報(bào)告支持對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步勘探。2018 年 10 月，公司完成對(duì)項(xiàng)目的資源評(píng)估，項(xiàng)目確 定+指示的鋰金屬資源量達(dá) 57.1 萬(wàn)噸 LCE 當(dāng)量。2019 年 8 月，公司完成初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估工 作，評(píng)估結(jié)果支持項(xiàng)目以 5000 噸的年產(chǎn)能生產(chǎn)。2020 年 10 月，為了更好的體現(xiàn)公司發(fā) 展方向，NRG Metals 更名為 Lithium South Development Corporation。2021 年 4 月， 公司宣布將繼續(xù)勘探并增加鉆孔數(shù)，以提升可開(kāi)采的資源量，為可行性研究提供支持。 在 2021 年 8 月公司披露的項(xiàng)目最新進(jìn)展中，公司表示預(yù)計(jì)在 2021 年完成直接提鋰工藝 的試驗(yàn)；在 2022 年第一季度，完成蒸發(fā)處理的測(cè)試工作和環(huán)境影響研究。

2．Cauchari/Olaroz 鹽湖聚集區(qū)

Cauchari/Olaroz 鹽湖區(qū)是阿根廷另一處重要的鹽湖項(xiàng)目聚集區(qū)，包括贛鋒鋰業(yè)、 Lithium Americas、Orocobre 等公司在此處建設(shè)鹽湖提鋰產(chǎn)能。其中 Orocobre 旗下的 Olaroz 鹽湖項(xiàng)目是阿根廷當(dāng)前唯二的在產(chǎn)鹽湖提鋰項(xiàng)目（另一處是 Livent 公司的 Mina Fenix），贛鋒鋰業(yè)和 Lithium Americas 在建的 Cauchari-Olaroz 鹽湖項(xiàng)目則是目前全球在 建鹽湖項(xiàng)目中資源量最大，建設(shè)產(chǎn)能規(guī)模最高的項(xiàng)目。

2.1 Olaroz 項(xiàng)目

地理位置和項(xiàng)目概況: Olaroz 鹽湖項(xiàng)目設(shè)施位于阿根廷北部的 Jujuy 省，距離省會(huì) Jujuy 市西北部約 230 公里。該設(shè)施位于海拔 3900 米處，從含有高濃度鋰和鉀鹽的 Olaroz 鹽水資源中生產(chǎn)碳酸鋰。該設(shè)施在運(yùn)營(yíng)環(huán)境和當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施方面都得到了有利條 件的支持。降雨量少，氣候干燥，為鹽水蒸發(fā)提供了天然條件。附近有三個(gè)主要的海港， 分別是阿根廷的布宜諾斯艾利斯、智利的安托法加斯塔和伊基克，都有提供國(guó)際運(yùn)輸服 務(wù)，通過(guò)公路或鐵路可以方便地到達(dá)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：Olaroz 鋰鹽湖項(xiàng)目主要由澳大利亞 Orocobre 公司和日本的 Toyota Tsusho 公司（TTC）合資經(jīng)營(yíng)。2012 年 6 月，隸屬于阿根廷 Jujuy 市政府的 JEMSE 公 司加入項(xiàng)目，持股 8.5%。目前，Orocobre 公司合計(jì)持有項(xiàng)目 66.5%的股權(quán)，Toyota Tsusho 公司合計(jì)持股 25%，并擁有該項(xiàng)目產(chǎn)品的獨(dú)家代理權(quán)。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù) Orocobre 公司公告，Olaroz 鋰鹽湖項(xiàng)目測(cè)定+指示的資源量 為 640 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子濃度 690mg/L。

開(kāi)發(fā)進(jìn)度和未來(lái)規(guī)劃：2010 年 1 月，Toyota Tsusho 公司（TTC）與 Orocobre 公司 合資創(chuàng)立 Sales de Jujuy 公司，共同開(kāi)發(fā) Olaroz 鋰鹽湖項(xiàng)目。2011 年 5 月，項(xiàng)目完成可 行性研究，研究表明項(xiàng)目可維持 40 年 1.64 萬(wàn)噸/年的碳酸鋰生產(chǎn)（2012 年 9 月產(chǎn)能修改 至 1.75 萬(wàn)噸/年）。2012 年 6 月，Jujuy 市政府子公司 JEMSE 入股該項(xiàng)目。2012 年 11 月，項(xiàng)目開(kāi)始動(dòng)工建設(shè)，并在 2014 年建設(shè)完成；2015 年，公司開(kāi)始生產(chǎn)碳酸鋰并成功 銷(xiāo)售第一批產(chǎn)品。2018 年第二季度，Orocobre 公司宣布將進(jìn)行 Olaroz 鹽湖第二階段建 設(shè)，新增 2.5 萬(wàn)噸/年的碳酸鋰產(chǎn)能，擴(kuò)產(chǎn)完成后該項(xiàng)目產(chǎn)能將達(dá)到 4.25 萬(wàn)噸/年。根據(jù) Orocobre 公司最新公告信息，Olaroz 鹽湖第二階段項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于 2022 年上半年完成建 設(shè)，項(xiàng)目經(jīng)過(guò)兩年的產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)在 2024 年下半年實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)。公司同時(shí)宣布已經(jīng)啟動(dòng) 第三階段擴(kuò)產(chǎn)的 Scoping Study，第三階段擴(kuò)產(chǎn)將繼續(xù)增加 2.5-5 萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能。

產(chǎn)銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)情況：Olaroz 鋰鹽湖項(xiàng)目規(guī)劃年產(chǎn)碳酸鋰 1.75 萬(wàn)噸，項(xiàng)目自 2015 年投產(chǎn) 以來(lái)始終未能實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)，2020 年，受疫情影響，該項(xiàng)目碳酸鋰產(chǎn)銷(xiāo)量分別為 11322 噸、 11875 噸，產(chǎn)能利用率為 64.7%。Olaroz 項(xiàng)目碳酸鋰的生產(chǎn)成本較為穩(wěn)定，2018 年以來(lái) 維持在 3500-4500 美元/噸區(qū)間，平均生產(chǎn)成本約為 4100 美元/噸。

Orocobre 公司簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議并啟動(dòng)氫氧化鋰生產(chǎn)。Orocobre 公司此前生產(chǎn)的 碳酸鋰以初級(jí)產(chǎn)品為主，2020 年下半年起公司不斷提高銷(xiāo)售產(chǎn)品中電池級(jí)碳酸鋰的占比， 截至 2021 年第二季度，電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品占比已達(dá)到 66%。2020 年第三季度，公司與 Prime Planet Energy and Solutions（PPES）簽署 MOU，約定向后者提供電池級(jí)鋰產(chǎn)品。 協(xié)議將從 2021 年開(kāi)始執(zhí)行，到 2025 年供應(yīng)量將達(dá)到 3 萬(wàn)噸/年。同時(shí) Orocobre 在日本 建設(shè) Nahara 氫氧化鋰轉(zhuǎn)換工廠，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能 1 萬(wàn)噸，未來(lái)將使用 Olaroz 鹽湖二 期生產(chǎn)的碳酸鋰作為原料制備氫氧化鋰。Orocobre 公司正在不斷深入電池產(chǎn)業(yè)鏈，并計(jì) 劃將 Olaroz 鋰鹽湖項(xiàng)目打造成全球重要的電池鋰資源產(chǎn)地。

2.2 Cauchari 項(xiàng)目

地理位置：Cauchari 鹽湖在 Jujuy 市以西 230 公里處，位于 Orocobre 公司的 Olaroz 鹽湖南部，毗鄰贛鋒鋰業(yè)和 LAC 的 Cauchari-Olaroz 鹽湖。項(xiàng)目地周邊有 52 號(hào)公 路，該公路可穿過(guò)阿根廷與智利的邊境到達(dá)智利北部的 Antofagasta 和 Mejillones 港口。

股權(quán)架構(gòu)：Cauchari 鹽湖項(xiàng)目主要由 Advantage Lithium 公司（AAL）負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。該 項(xiàng)目原先由 AAL 公司和 Orocobre 公司按 75%/25%的比例合資持有，2020 年 4 月， Orocobre 公司收購(gòu) AAL 公司全部股權(quán)后，該項(xiàng)目 100%歸屬于 Orocobre 公司。

開(kāi)發(fā)進(jìn)度：2011 年，Cauchari 鹽湖進(jìn)行首次鉆探勘測(cè)。2016 年，Orocobre 公司與 Advantage Lithium 公司按照 25%/75%的比例合資開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目，協(xié)議規(guī)定由 AAL 公司負(fù) 責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，由 Orocobre 公司與 AAL 公司共同組建委員會(huì)負(fù)責(zé)管理。2018 年 8 月， AAL 公司對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行第一次的初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估，評(píng)估結(jié)果支持 2 萬(wàn)噸/年的碳酸鋰產(chǎn)能。2019年 10 月，公司再次進(jìn)行初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估，項(xiàng)目年產(chǎn)能更新為 2.5 萬(wàn)噸碳酸鋰。2020 年 4 月， Orocobre 公司收購(gòu) AAL 公司全部股份，完全持有該項(xiàng)目，收購(gòu)后 AAL 公司仍然負(fù)責(zé)該 項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。根據(jù) Orocobre 公司的產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)劃，阿根廷第三階段 2.5-5 萬(wàn)噸的碳酸鋰 擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將考慮以 Cauchari 鹽湖作為原料來(lái)源。

2.3 Cauchari-Olaroz 項(xiàng)目

地理位置：Cauchari-Olaroz 鋰鹽湖位于阿根廷西北部的 Jujuy 省。該項(xiàng)目地涵蓋 Olaroz 和 Cauchari 鹽湖，毗鄰 Orocobre 公司的 Olaroz 工廠。Cauchari-Olaroz 鹽湖附 近的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)良好，包括公路、國(guó)內(nèi)和國(guó)際鐵路（可通往智利安托法加斯塔港口）、 高壓電網(wǎng)和天然氣管道。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：Cauchari-Olaroz 鹽湖項(xiàng)目主要由贛鋒鋰業(yè)和 Lithium Americas 公司 （LAC）合資的 Minera Exar 公司經(jīng)營(yíng)管理，Minera Exar 公司持有項(xiàng)目 91.5%股權(quán)，剩 余股權(quán)歸屬于 Jujuy 政府控股企業(yè) JEMSE。贛鋒鋰業(yè)持有 Minera Exar 公司 51%股權(quán)， 并持有 Lithium Americas 公司 12.6%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)該項(xiàng)目的控股。

資源儲(chǔ)量：根據(jù) Lithium Americas 公司在 2020 年 10 月公布的數(shù)據(jù)，CauchariOlaroz 鹽湖測(cè)定的+指示的鋰資源量共計(jì) 1985 萬(wàn)噸 LCE，平均鋰離子濃度為 592mg/L， 推斷的鋰資源量為 472 萬(wàn)噸 LCE。儲(chǔ)量方面，Cauchari-Olaroz 鋰鹽湖證實(shí)的+可信的鋰 儲(chǔ)量達(dá)到 363.5 噸 LCE，平均品位為 607mg/L。若按照 53.7%的處理效率和 4 萬(wàn)噸/年的 產(chǎn)量計(jì)算，項(xiàng)目壽命可達(dá) 40 年。

歷史沿革：Cauchari-Olaroz 鹽湖項(xiàng)目過(guò)去由 LAC 公司主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)，該公司成立于 2009 年，并在 2010 年上市。2009-2011 年，LAC 公司對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行初步勘探，并在 2011 年建造試點(diǎn)工廠。2012 年，項(xiàng)目的資源量評(píng)估和可行性研究完成，研究支持項(xiàng)目擴(kuò) 產(chǎn)至 4 萬(wàn)噸碳酸鋰/年。2012 年期間，項(xiàng)目的環(huán)境評(píng)估通過(guò)。2016 年，LAC 與 SQM 成 立合資公司，計(jì)劃共同開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目。2017 年 1 月，贛鋒鋰業(yè)收購(gòu) LAC 公司 19.9%的股 權(quán)。2018 年，贛鋒鋰業(yè)交易取得 SQM 公司持有的 Minera Exar 公司 37.5%股權(quán)，其余 股權(quán)由 LAC 公司收購(gòu)，至此 SQM 退出項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。2018-2020 年，贛鋒鋰業(yè)多次對(duì)合資 企業(yè)注資，2020 年持股比例達(dá)到 51%。2021 年 4 月，Jujuy 省政府子公司 JEMSE 加入 項(xiàng)目，持股為 8.5%，根據(jù)協(xié)議 JEMSE 不參與產(chǎn)品分配。

Cauchari-Olaroz 鹽湖項(xiàng)目預(yù)計(jì)在 2022 年中建成投產(chǎn)。根據(jù) Lithium Americas 最新 公告內(nèi)容，Cauchari-Olaroz 鹽湖項(xiàng)目所需的主要設(shè)備和材料均已運(yùn)抵項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。蒸發(fā)鹽 田已經(jīng)有了充足的鹵水可供后續(xù)的生產(chǎn)爬坡。截至 2021 年中，石灰廠已經(jīng)建設(shè)完成，氯 化鋰車(chē)間、除硼車(chē)間等建設(shè)進(jìn)度也過(guò)半。公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目可在 2022 年中啟動(dòng)生產(chǎn)。

Cauchari-Olaroz 鹽湖產(chǎn)能規(guī)劃增至 6 萬(wàn)噸/年。2021 年 5 月，贛鋒鋰業(yè)公告稱(chēng)公司 的調(diào)試與建設(shè)團(tuán)隊(duì)已到達(dá) Cauchari-Olaroz 項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)協(xié)助推進(jìn)項(xiàng)目生產(chǎn)啟動(dòng)工作。同時(shí)公 司決定啟動(dòng)對(duì) Cauchari-Olaroz 鋰鹽湖項(xiàng)目二期擴(kuò)產(chǎn)可行性的評(píng)估，并初步計(jì)劃二期擴(kuò)產(chǎn) 產(chǎn)能為不低于 2 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。二期項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃于 2022 年下半年，即項(xiàng)目一期產(chǎn)能 4 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰試車(chē)并投產(chǎn)后開(kāi)始建設(shè)，于 2025 年開(kāi)始生產(chǎn)。

3．Sal de Los Angeles 項(xiàng)目

地理位置及項(xiàng)目概況：Sal de Los Angeles 鹽湖項(xiàng)目（安赫萊斯鹽湖，簡(jiǎn)稱(chēng) SDLA 項(xiàng) 目）所在地為 Diablillos 鹽沼，礦權(quán)面積達(dá) 88.48 平方公里，共由 38 個(gè)采礦特許權(quán)組成。 該鹽湖位于阿根廷薩爾塔省“鋰三角”地區(qū)，在省會(huì)薩爾塔市西南約 145 公里處。SDLA 鹽湖項(xiàng)目臨近 Livent 以及銀河資源等公司聚集的 Hombre Muerto 鹽湖區(qū)域，可借助已有 設(shè)施使用附近的天然氣管道和鐵路等。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：SDLA 鋰鹽湖項(xiàng)目的采礦權(quán)歸屬于 Lithium X 的全資子公司 PLASA。 2016 年，PLASA 與 SALTA EXPLORACIONES S. A.（簡(jiǎn)稱(chēng) SESA）簽訂了公司聯(lián)合體 合同，成立了 UT 聯(lián)合體，SESA 和 PLASA 各持有 UT 聯(lián)合體 50%的權(quán)益份額，其中 SESA 為 UT 聯(lián)合體的運(yùn)營(yíng)方。2018 年，西藏珠峰通過(guò)參股子公司 NextView New Energy Lion HongKong Limited（簡(jiǎn)稱(chēng)“NNEL”）對(duì) Lithium X 進(jìn)行收購(gòu)，目前 Lithium X 是西藏珠峰的全資子公司。2021 年 9 月，盛新鋰能宣布擬收購(gòu) SESA 100%股權(quán)。若 收購(gòu)?fù)瓿桑磥?lái) SDLA 鋰鹽湖項(xiàng)目將由西藏珠峰和盛新鋰能兩家中國(guó)企業(yè)運(yùn)營(yíng)，其中盛 新鋰能沒(méi)有 SDLA 項(xiàng)目?jī)?nèi)礦權(quán)的所有權(quán)。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù) LithiumX 公司官網(wǎng)和西藏珠峰公告顯示，SDLA 項(xiàng)目擁有鋰 儲(chǔ)量 163.7 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子濃度為 479mg/L；擁有鋰資源總量（指示的+推斷的） 204.9 萬(wàn)噸 LCE，平均鋰離子濃度為 490mg/L。SDLA 項(xiàng)目還擁有鉀資源，鉀資源量合計(jì) 為 804 萬(wàn)噸氯化鉀。SDLA 鹽湖的鎂鋰比僅為 3.8。

4．Centenario-Ratones 項(xiàng)目

地理位置和項(xiàng)目情況：Centenario Ratones 鋰鹽湖項(xiàng)目位于阿根廷西北部的薩爾塔 省，是阿根廷鋰鹽湖產(chǎn)業(yè)的中心。該項(xiàng)目位于省會(huì)薩爾塔市以西約 165 公里處，公路交 通便利。Centenario Ratones 鹽湖是阿根廷普納高原上的數(shù)個(gè)鹽湖項(xiàng)目之一，與西藏珠 峰的 SDLA 鹽湖項(xiàng)目相鄰，以南就是 Hombre Muerto 鹽湖區(qū)。項(xiàng)目由法國(guó) Eramet 全資 持有，由其子公司 Eramine Sudamerica S.A.負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù) Eramet 公司公告，Centenario Ratones 鹽湖項(xiàng)目測(cè)定的+指 示的資源量共 490.3 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子濃度為 390mg/L，推斷的鋰資源量為 498.7 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子濃度為 311mg/L，項(xiàng)目可開(kāi)發(fā)年限為 40 年。該項(xiàng)目整體資源量接近 1000 萬(wàn)噸 LCE，在全球待開(kāi)發(fā)的鹵水項(xiàng)目中處于領(lǐng)先水平。

提鋰工藝：Centenario Ratones 鹽湖項(xiàng)目計(jì)劃采用吸附法提鋰，該提鋰技術(shù)由 Eramet 公司、IFP Énergies Nouvelles 公司和 Seprosys 公司合作開(kāi)發(fā)。提鋰流程為：固 體吸附劑吸附-納濾-反滲透濃縮-蒸發(fā)-過(guò)濾洗滌。Eramet 公司表示，通過(guò)此方法生產(chǎn)可得 到高純度的電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品，目前公司試生產(chǎn)的 90%產(chǎn)品都采用這項(xiàng)工藝制得。

開(kāi)發(fā)進(jìn)度：2010-2012 年，Eramine Sudamerica 公司開(kāi)始對(duì) Centenario Ratones 鹽 湖項(xiàng)目地進(jìn)行地球物理和水文地質(zhì)研究、抽水試驗(yàn)和鉆探等一系列勘探活動(dòng)。2014 年 5 月，公司獲得該項(xiàng)目采礦權(quán)。2017-2019 年，公司持續(xù)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行年產(chǎn) 2.4 萬(wàn)噸碳酸鋰的 可行性研究。Eramet 公司原計(jì)劃 2023 年開(kāi)始生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，2020 年 2 月，Eramet 公司宣布由于疫情原因以及國(guó)際鋰市場(chǎng)不景氣，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)暫停，投產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)延遲，在 此期間，公司完成了試點(diǎn)工廠的建設(shè)。截至目前，項(xiàng)目尚未啟動(dòng)建設(shè)。

5．Rincon 鹽湖聚集區(qū)

Rincon 鹽湖位于阿根廷薩爾塔省與胡胡伊省的交界處，臨近阿根廷與智利的邊境， 且該鹽湖周邊有鐵路穿過(guò)，交通運(yùn)輸?shù)谋憷栽诎⒏Ⅺ}湖項(xiàng)目中處于領(lǐng)先水平。目前 有三家公司在 Rincon 鹽湖周邊開(kāi)展鹽湖提鋰項(xiàng)目，分別是 Rincon、Argosy Minerals 和 PepinNini Minerals，其中 Rincon 公司的采礦面積最大。

5.1 Rincon 項(xiàng)目

項(xiàng)目概況：Rincon 公司擁有的采礦權(quán)面積超過(guò) 800 平方公里，占整個(gè) Rincon 鹽湖 區(qū)域的 94%以上，在 Rincon 鹽湖的三家開(kāi)發(fā)商中處于主導(dǎo)地位。

資源儲(chǔ)量：根據(jù) Rincon 公司 2021 年更新的資源量及儲(chǔ)量數(shù)據(jù)，鹽湖總的資源量達(dá) 到 1177 萬(wàn)噸 LCE，使其躋身阿根廷鹽湖項(xiàng)目資源量前列。其中測(cè)定的+指示的鋰資源量 為 580 萬(wàn)噸 LCE，占總資源量約一半。Rincon 鹽湖的鋰儲(chǔ)量為 198 萬(wàn)噸 LCE，其中證 實(shí)的儲(chǔ)量為 40 萬(wàn)噸，占總儲(chǔ)量的 20%。

Scoping Study 結(jié)果：Rincon 鹽湖項(xiàng)目開(kāi)發(fā)歷史悠久，曾有多個(gè)版本的開(kāi)發(fā)方案。 根據(jù) 2021 年 Rincon 公司最新的公告，項(xiàng)目的 Scoping Study 結(jié)果表明該項(xiàng)目支持 5 萬(wàn) 噸/年的碳酸鋰生產(chǎn)超過(guò) 40 年。項(xiàng)目的建設(shè)支出為 7.7 億美元，在阿根廷的鹽湖提鋰項(xiàng)目 中處于較高水平。碳酸鋰的生產(chǎn)成本為 2968 美元/噸，處于同類(lèi)項(xiàng)目中的較低水平。公 司預(yù)計(jì)項(xiàng)目的稅后凈現(xiàn)值將達(dá)到 31.97 億美元。

提鋰工藝：針對(duì) Rincon 鹽湖較高的鎂鋰比特征，Rincon 公司并未采用南美地區(qū)主流 的灘曬+沉淀法提鋰工藝，而是選擇與中國(guó)青海鹽湖提鋰工藝相似的吸附法提鋰。公司認(rèn) 為該方法可以實(shí)現(xiàn)鹽湖鹵水中鋰資源的直接提取，縮短生產(chǎn)流程并顯著提升回收率。

歷史沿革及開(kāi)發(fā)計(jì)劃：2007 年，澳大利亞上市公司 Admiralty Resourses 開(kāi)始在 Rincon 鹽湖建立試點(diǎn)廠房，并于次年首次生產(chǎn)出 99%純度的碳酸鋰及副產(chǎn)品氯化鉀。此 后因債務(wù)問(wèn)題，Admiralty 于 2009 年初與專(zhuān)業(yè)投資全球礦業(yè)的私募股權(quán)基金 The Sentiment Group 達(dá)成協(xié)議，以 3300 萬(wàn)加元的價(jià)格將 Rincon 鋰項(xiàng)目剝離出售。2012 年， Sentiment 旗下的 Enirgi Group 公司通過(guò)并購(gòu)取得了項(xiàng)目的 100%股權(quán)。2018 年，Enirgi Group 更名 Rincon Ltd。2020 年，Rincon 公司決定采用吸附法制備碳酸鋰，并于 2021 年 1 月完成了試驗(yàn)工廠建設(shè)。根據(jù)最新公告，Rincon 公司計(jì)劃在 2021 年內(nèi)完成試驗(yàn)工 廠的調(diào)試運(yùn)營(yíng)并完成 5 萬(wàn)噸碳酸鋰工廠的預(yù)可研工作（PFS）。2022 年起公司將開(kāi)始建設(shè) 產(chǎn)能為 1 萬(wàn)噸/年的小型工廠，并計(jì)劃在 2023 年三季度末建成投產(chǎn)。公司將同步啟動(dòng) 5 萬(wàn)噸碳酸鋰工廠的融資工作，并計(jì)劃在 2025 年中完成建設(shè)。

5.2 Argosy 項(xiàng)目

項(xiàng)目概況：圍繞 Rincon 鹽湖的另一處提鋰項(xiàng)目屬于 Argosy Minerals 公司。該項(xiàng)目 位于 Rincon 公司項(xiàng)目的東北部，項(xiàng)目鄰近高速公路，交通便利，此外還靠近天然氣管道 和太陽(yáng)能發(fā)電廠，擁有充足的能源供應(yīng)。除了 Rincon 鋰項(xiàng)目外，Argosy Minerals 還擁 有美國(guó)內(nèi)華達(dá)州的 Tonopah 鋰項(xiàng)目，該項(xiàng)目位于雅寶公司的 Silver Peak 鋰項(xiàng)目附近。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：根據(jù) Argosy Minerals 公告內(nèi)容，公司目前擁有 Rincon 鋰鹽湖項(xiàng)目 77.5% 的股份，若后續(xù)公司完成該項(xiàng)目 1 萬(wàn)噸/年鋰產(chǎn)能建設(shè)，公司有權(quán)將持股比例提高至 90%。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù) Argosy Minerals 公司 2021 年 4 月發(fā)布的公告，Argosy 鋰項(xiàng) 目鋰資源量（測(cè)定的+指示的）為 4.9 萬(wàn)噸，折合 24.5 萬(wàn)噸 LCE。公司公告顯示，未來(lái) 通過(guò)勘探有望繼續(xù)增加 26.2-47.9 萬(wàn)噸 LCE 的資源量（鹵水深度從 102.5 米到 300 米）， 該項(xiàng)目的資源量將增加至 50.7 萬(wàn)噸-72.4 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子平均濃度在 315-327mg/L。

初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估結(jié)果：根據(jù) Argosy Minerals 公司 2020 年 8 月發(fā)布的初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估結(jié) 果，Argosy 鋰項(xiàng)目壽命為 16.5 年，規(guī)劃年產(chǎn) 10000 噸碳酸鋰。項(xiàng)目的初始資本凈開(kāi)支 為 1.4 億美元，碳酸鋰直接生產(chǎn)成本為 4645 美元/噸，按照 13000 美元/噸的碳酸鋰價(jià)格 假設(shè)，項(xiàng)目稅前凈現(xiàn)值達(dá)到 4 億美元（按照 10%折現(xiàn)率），內(nèi)部收益率為 53%。

開(kāi)發(fā)進(jìn)程及規(guī)劃：Argosy Minerals 公司在 2018 年 11 月完成 Rincon 鹽湖項(xiàng)目 2000 噸/年碳酸鋰產(chǎn)能的初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估，2019 年 4 月公司與日本三菱簽訂碳酸鋰供應(yīng)協(xié)議。截 至 2021 年 4 月，公司工業(yè)規(guī)模的中試工廠已經(jīng)開(kāi)始生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，并售出 25 噸純 度為 99.94%的電池級(jí)碳酸鋰。目前公司正在建設(shè)年產(chǎn) 2000 噸碳酸鋰的工廠，并計(jì)劃在2021 年下半年獲得年產(chǎn) 10000 噸碳酸鋰的生產(chǎn)許可。公司預(yù)計(jì) 2000 噸碳酸鋰工廠將在 2022 年中建成投產(chǎn)，后續(xù) 10000 噸碳酸鋰項(xiàng)目計(jì)劃在 2022 年完成融資并作出投資決定， 建設(shè)周期預(yù)計(jì) 12-16 個(gè)月，建成投產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)在 2023 年下半年及之后。

5.3 Pepinnini 項(xiàng)目

PepinNini Minerals 公司是 Rincon 鹽湖區(qū)域第三家從事鹽湖提鋰項(xiàng)目的企業(yè)，也是 三家公司中采礦權(quán)面積和資源占有量最小的一家，PepinNini 在 Rincon 鹽湖中的采礦面 積僅有 2.54 平方公里。除了 Rincon 鹽湖項(xiàng)目外，PepinNini 公司在阿根廷一共擁有 11 個(gè)采礦權(quán)，總面積達(dá)到 238 平方公里，主要位于五個(gè)鹽湖區(qū)，包括 Salar de Rincon、 Salar de Incahuasi、Salar de Pular、Salar de Arizaro 和 Salar de Pocitos。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù) PepinNini 公司 2018 年 6 月公布的 Rincon 項(xiàng)目資源儲(chǔ)量， 該項(xiàng)目確定和指示的鋰金屬資源量為 6 萬(wàn)噸 LCE，平均鋰離子濃度為 244mg/L，推斷的 鋰資源量為 6000 噸 LCE，濃度為 288mg/L。項(xiàng)目還含有鉀資源，測(cè)定+指示的氯化鉀資 源量為 51.5 萬(wàn)噸，鉀離子濃度為 5815mg/L。

除了 Rincon 鹽湖外，PepinNini 的其他鹽湖項(xiàng)目也取得了勘探成果。Pular 鹽湖項(xiàng)目 中測(cè)定的鋰資源量為 9.1 萬(wàn)噸 LCE，鋰離子濃度為 87mg/L，Incahuasi 鹽湖的探測(cè)結(jié)果 表明項(xiàng)目的鋰離子濃度達(dá)到 203mg/L，目前該項(xiàng)目還在進(jìn)一步鉆探中，有望在更深層的 鹽水中發(fā)現(xiàn)更高品位的鹵水資源。根據(jù) 2021 年 4 月 PepinNini 公司的公告，公司位于阿 根廷的鹽湖鹵水項(xiàng)目已勘探的鋰資源量為 12.7 萬(wàn)噸（測(cè)定的）+2.4 萬(wàn)噸（指示的）+8.8 萬(wàn)噸（推斷的），平均鋰離子濃度為 313mg/L。

開(kāi)發(fā)進(jìn)程：2016 年 6 月，公司取得包括 Rincon 項(xiàng)目在內(nèi)的 8 處礦權(quán)，初步勘探測(cè) 試后，當(dāng)年 8 月，公司正式宣布將布局鋰業(yè)務(wù)。2017 年，公司對(duì)礦區(qū)進(jìn)行地球物理學(xué)調(diào) 查、鉆孔測(cè)試和鹵水取樣等勘探工作。2018 年 6 月，公司完成 Rincon 項(xiàng)目的資源儲(chǔ)量 評(píng)估報(bào)告。2019 年，公司對(duì) Rincon 項(xiàng)目鹵水的蒸發(fā)和濃縮過(guò)程進(jìn)行測(cè)試。公司當(dāng)前還 在進(jìn)行 Rincon 鹽湖和 Incahuasi 鹽湖鹵水的混合蒸發(fā)測(cè)試。

早期項(xiàng)目梳理

除了上文已列示的待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目外，阿根廷還有多個(gè)鹽湖項(xiàng)目處于早期勘探階段，主 要圍繞 Salinas Grandes、Rio Grande、Arizaro、Pocitos 等鹽湖開(kāi)展。在本輪鋰價(jià)上行 周期中，這些勘探項(xiàng)目有望繼續(xù)推進(jìn)，并推動(dòng)這些鹽湖進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的開(kāi)發(fā)階段。

3、智利與玻利維亞待開(kāi)發(fā)鹽湖項(xiàng)目

與阿根廷數(shù)目眾多的鹽湖項(xiàng)目相比，同樣位于鋰三角地區(qū)的智利和玻利維亞待開(kāi)發(fā) 的鹽湖項(xiàng)目數(shù)量較少。智利的 Atacama 鹽湖是目前全球已開(kāi)發(fā)的資源量最大、品位最高 的鹽湖鋰項(xiàng)目，玻利維亞的 Uyuni 鹽湖則是全球已探明的鋰資源量最大的鹵水礦資源， 擁有巨大的資源開(kāi)發(fā)潛力。但由于礦業(yè)開(kāi)發(fā)環(huán)境以及政府政策等多方面因素的制約，預(yù) 計(jì)未來(lái)智利和玻利維亞的鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)將落后于阿根廷。

Maricunga 鹽湖

項(xiàng)目概況：Maricunga 鹽湖項(xiàng)目是全球品位最高的鋰鹽湖項(xiàng)目之一，也是智利唯一的 預(yù)投產(chǎn)鹽湖項(xiàng)目，迄今為止相關(guān)投資方已經(jīng)投入 6700 萬(wàn)美元用于項(xiàng)目建設(shè)。Maricunga 項(xiàng)目位于智利北部阿塔卡馬第三區(qū)科皮亞波東北 170 公里處，海拔 3800 米，年平均氣溫 估計(jì)為 5 至 6 oC。年平均降水量估計(jì)為 150 毫米，年平均潛在蒸發(fā)量估計(jì)在 2,100 毫米 至 2,400 毫米之間。該項(xiàng)目總面積為 4463 公頃，其中鹽湖東北部的 100 公頃土地用于建 設(shè)廠房和蒸發(fā)測(cè)試設(shè)施，鹽湖以北 8 公里的地方還有 1800 公頃用于建造蒸發(fā)池。項(xiàng)目周 邊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善，當(dāng)?shù)亟ㄓ腥舾蓷l支持運(yùn)輸重型設(shè)備的高速公路，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)商也與 當(dāng)?shù)厮姷然A(chǔ)設(shè)施服務(wù)商簽訂了長(zhǎng)期協(xié)議。繼 2019 年最終可行性研究 (DFS) 之后， 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)商目前正在與合作方推進(jìn)產(chǎn)品承購(gòu)和項(xiàng)目融資相關(guān)事宜。

Maricunga 鋰鹽湖項(xiàng)目擁有 7 處采礦權(quán)，4 處可用于生產(chǎn)活動(dòng)。該鹽湖項(xiàng)目的礦化 區(qū)包括以下采礦特許權(quán)：Litio 1-6（1,438 公頃）、Cocina 19-27（450 公頃）、Salamina （150 公頃）、Despreciada（100 公頃） 和 San Francisco（675 公頃）。其中， Cocina 19-27、San Francisco、Despreciada 和 Salamina 特許權(quán)是 1979 年以前獲得的，根據(jù) 1932 年智利采礦法可以擁有生產(chǎn)和銷(xiāo)售鋰產(chǎn)品的權(quán)利。Litio 1-6 采礦特許權(quán)是由 1983 年智利采礦法所界定，需要額外的政府許可才能生產(chǎn)和銷(xiāo)售鋰產(chǎn)品。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：Maricunga 鹽湖項(xiàng)目由 Lithium Power International(LPI)，Minera Salar Blanco SpA(MSB)與 Bearing Lithium 共同開(kāi)發(fā)，三者分別持有該項(xiàng)目 50.6%、32.36%以 及 17.14%的股權(quán)，具體運(yùn)營(yíng)交由 Minera Salar Blanco SpA(MSB)負(fù)責(zé)。

最新的勘探結(jié)果顯示，該項(xiàng)目資源量有望新增 100-250 萬(wàn)噸 LCE。2021 年 1 月 27 日，MSB 公司決定對(duì)舊礦權(quán)區(qū)域中 200-400 米深礦化區(qū)進(jìn)行新一輪勘探活動(dòng)，7 月 19 日， 公司公布勘探結(jié)果，根據(jù)最新的鉆孔記錄顯示，該區(qū)域鋰離子平均濃度為 989mg/L，鎂 離子平均濃度為 6297mg/L，鉀離子平均濃度為 7118mg/L，平均鎂鋰比為 6.4。

開(kāi)發(fā)進(jìn)度和未來(lái)規(guī)劃：2004 年智利企業(yè) SLM 獲得該鹽湖部分礦權(quán)，2004 年至 2016 年間，多家礦業(yè)公司通過(guò)參股或收購(gòu)陸續(xù)獲得該鹽湖地區(qū) 7 處采礦權(quán)，2016 年，LPI、 MSB 及 Bearing Lithium 三家公司將 7 處采礦特許權(quán)注入聯(lián)營(yíng)公司，此時(shí)鹽湖項(xiàng)目的資源 量也增加至 172.5 萬(wàn)噸 LCE。2018 年 2 月，公司第一次生產(chǎn)出電池級(jí)碳酸鋰樣品。2019 年 1 月 22 日，該項(xiàng)目完成最終可行性研究，當(dāng)年 10 月 17 日向智利政府提交項(xiàng)目環(huán)境影 響評(píng)估（EIA），2020 年 2 月 5 日，智利政府的中央環(huán)境委員會(huì)投票通過(guò)了該項(xiàng)目的環(huán)境 影響評(píng)估，6 月 12 日，MSB 公司面向全球招標(biāo)項(xiàng)目建設(shè)承包商。 2021 年 5 月 12 日，公司與日本三井物產(chǎn)簽署諒解備忘錄，達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。

項(xiàng)目預(yù)計(jì)于 2021 年第三季度末啟動(dòng)建設(shè)，建設(shè)期兩年。根據(jù) LPI 公司披露，預(yù)計(jì) 2021 年第三季度啟動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)，第一階段先行建設(shè) 15000 噸產(chǎn)能。

公司與三井物產(chǎn)達(dá)成框架性戰(zhàn)略協(xié)議，三井物產(chǎn)獲得產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先權(quán)。2021 年 5 月， 公司與三井物產(chǎn)簽署了一項(xiàng)不具約束力的諒解備忘錄，雙方建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。三井物產(chǎn)將 有權(quán)從該項(xiàng)目的第一階段每年最多購(gòu)買(mǎi) 15,000 噸的高純度碳酸鋰電池級(jí)產(chǎn)品，為期 10 年，可連續(xù) 2 次延長(zhǎng) 5 年。此外，三井物產(chǎn)還有權(quán)：（1）以債權(quán)或股權(quán)融資的方式投資 階段一的項(xiàng)目建設(shè)；（2）參與未來(lái)的收購(gòu)和融資計(jì)劃；（3）與公司進(jìn)行技術(shù)合作，共同 推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)和市場(chǎng)拓展。

Ollague 鹽湖

項(xiàng)目概況：Ollague 鹽湖占地 4200 公頃，位于智利北部第二區(qū)，靠近智利-玻利維亞 邊境，距 Atacama 鹽湖正北約 200 公里，目前僅有一家運(yùn)營(yíng)商——Wealth Minerals 在 該地區(qū)進(jìn)行勘探活動(dòng)，但并未披露勘探結(jié)果。該地區(qū)其他公司的鉆探結(jié)果顯示，當(dāng)?shù)佧} 湖中鋰離子品位達(dá)到 480mg/L，地表采樣測(cè)得的鋰離子品位高達(dá) 1140 mg/L。

開(kāi)發(fā)進(jìn)度：2019 年 2 月 28 日，Wealth Minerals 公司公布 Ollague 鹽湖項(xiàng)目初步的 地球物理調(diào)查結(jié)果并確定了 2019 年鉆探地區(qū)的優(yōu)先級(jí)；2020 年 11 月 2 日，Wealth Minerals 與 United Lithium Corp（ULTH）簽訂協(xié)議，協(xié)議規(guī)定 ULTH 可獲得 Ollague 鋰 鹽湖項(xiàng)目 100%股份的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。ULTH 可以通過(guò)以下方式：1）向 Wealth Minerals 支 付總計(jì) 20 萬(wàn)美元的現(xiàn)金；向 Wealth 支付總金額為 ULTH 資本中 125 萬(wàn)股普通股，為未 來(lái)兩年的項(xiàng)目建設(shè)撥款 125 萬(wàn)美元，獲得 Ollague 項(xiàng)目最初 51% 的所有權(quán)。2）在完成 第一階段后，ULTH 可以通過(guò)撥款 100 萬(wàn)美元用于開(kāi)發(fā) Ollague 鹽湖項(xiàng)目，獲得 Ollague 項(xiàng)目中獲得額外的 49%。該項(xiàng)目目前仍處于初期勘探階段。

Atacama 鹽湖

（1）Wealth Minerals 項(xiàng)目

項(xiàng)目概況：Wealth Minerals 公司在智利的另一處未開(kāi)發(fā)鋰鹽湖位于 Atacama 地區(qū)， 公司擁有 Atacama 鹽湖北部的采礦特許權(quán)，此處采礦權(quán)覆蓋面積約 46200 公頃，位于智 利 SQM 礦區(qū)以北約 30 公里，雅保礦區(qū)以北約 50 公里。項(xiàng)目北部城市 Calama 和 Antofagasta 是全國(guó)的采礦中心，勞動(dòng)力和原料供應(yīng)充足，該項(xiàng)目東北部還靠近連接智利 北部和阿根廷的 23 號(hào)公路，大型設(shè)施運(yùn)輸方便。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：Wealth Minerals 公司與智利國(guó)有企業(yè) ENAMI 共同開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目，雙方共 同持股 Wealth Minerals Chile.Ltd，分別占擁有該鹽湖 90%/10%的股權(quán)。

Uyuni 鹽湖

地理位置: Uyuni 鹽湖由玻利維亞國(guó)家鋰業(yè)公司（YLB）運(yùn)營(yíng)，位于玻利維亞西南部 的波托西省，臨近安第斯山脈頂峰，海拔 3656 米，面積約 10582km2。該鹽湖湖內(nèi)日光 蒸發(fā)強(qiáng)烈，年均蒸發(fā)在 1700mm 左右，降雨則僅為 100mm 左右。此外，Uyuni 鹽湖鹵 水鋰濃度較高，雜質(zhì)含量較低，目前處于開(kāi)發(fā)初期，尚未有開(kāi)采企業(yè)進(jìn)駐。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù)玻利維亞政府的勘探數(shù)據(jù)，Uyuni 鹽湖中鋰儲(chǔ)量 1400 萬(wàn)噸， 鉀 2.26 億噸，鎂 2.29 億噸，硼 590 萬(wàn)噸，其中鹽湖鹵水表層礦產(chǎn)儲(chǔ)量為鋰 550 萬(wàn)噸， 鉀 1.1 億噸，鎂 729 萬(wàn)噸，硼 320 萬(wàn)噸。鹽湖中鋰離子濃度為 977.5 mg/L。

開(kāi)發(fā)歷史：Uyuni 鹽湖作為全球最大的鹽湖鹵水型鋰礦，在地質(zhì)學(xué)界備受關(guān)注，但由 于玻利維亞政府對(duì)外資參與礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)非常審慎，自 2008 年政府對(duì) Uyuni 鹽湖正式啟 動(dòng)工業(yè)開(kāi)發(fā)至今，玻利維亞國(guó)家礦業(yè)公司曾在鹽湖南部建造了里皮（Llipi）生產(chǎn)基地并少 量生產(chǎn)碳酸鋰。2018 年，YLB 與德國(guó) ACISA 公司簽署過(guò)短暫的合作協(xié)議，在 2019 年取 消。目前 Uyuni 鹽湖仍沒(méi)有大規(guī)模開(kāi)發(fā)活動(dòng)，碳酸鋰年產(chǎn)量不足 300 噸。

開(kāi)發(fā)近況：2021 年 4 月，玻利維亞政府部門(mén)及國(guó)家鋰業(yè)公司（YLB）發(fā)布公告稱(chēng)重 啟鋰礦開(kāi)采計(jì)劃，邀請(qǐng)擁有直接鋰提取技術(shù)（DLE）的公司在 Uyuni 鹽灘進(jìn)行測(cè)試，俄 羅斯的 Uranium 1G、中國(guó)的贛鋒鋰業(yè)和特變電工、美國(guó)的 EnergyX 等企業(yè)參加了能源部 和 YLB 為潛在投資者舉行的在線會(huì)議。2021 年 7 月 YLB 開(kāi)始在 Uyuni 鹽湖周邊城市開(kāi) 展“鋰工業(yè)化計(jì)劃”社會(huì)宣傳，試圖為未來(lái)的大規(guī)模開(kāi)發(fā)緩和輿論。

Coipasa 鹽湖

地理位置: Coipasa 鹽湖地處玻利維亞國(guó)境內(nèi)安第斯高原的西南部地區(qū)，位于該國(guó)奧 魯羅(Oruro)省與智利交界處，距離該省首府奧魯羅市 160km，海拔高度 3656m，湖面東 西長(zhǎng) 70km，南北寬 50km，湖區(qū)面積 2239km2，與南面的烏尤尼鹽湖僅相隔一座山。

資源儲(chǔ)量及品位：根據(jù)《玻利維亞科伊帕薩鹽湖鹵水硼_鋰資源利用途徑研究》（任 世中）內(nèi)容，Coipasa 鹽湖中鋰離子濃度為 470 mg/L，儲(chǔ)量為 20 萬(wàn)噸，折合碳酸鋰為 106.5 萬(wàn)噸。此外，鹽湖鹵水的綜合品位較高，含高濃度的硼和鉀，尤其是硼的含量較高， 與已有的鹵水體系有很大不同，帶來(lái)了 Coipasa 鹽湖開(kāi)發(fā)的難度。

開(kāi)發(fā)歷史：2011 年，中信國(guó)安集團(tuán)公司與玻利維亞簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，由中信國(guó) 安對(duì) Coipasa 鹽湖儲(chǔ)量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)勘探和評(píng)估，如儲(chǔ)量滿(mǎn)足工業(yè)化生產(chǎn)要求，中方將提交 開(kāi)發(fā)計(jì)劃，雙方聯(lián)合組建合資公司投資于鹽湖資源產(chǎn)品，該項(xiàng)目此后未取得明顯進(jìn)展。 2019 年 2 月，由中國(guó)新疆特變電工集團(tuán)有限公司牽頭、中科院青海鹽湖研究所和啟迪控 股附屬企業(yè)參與的中資財(cái)團(tuán)成為玻利維亞國(guó)家鋰業(yè)公司（YLB）在 Coipasa 鹽湖鋰礦開(kāi) 采項(xiàng)目的合作伙伴，同年 8 月 20 日，特變電工和 YLB 簽署協(xié)議成立合資企業(yè)，將在玻 利維亞建造一座碳酸鋰工廠，投資金額約 11 億美元。

4、風(fēng)險(xiǎn)因素

鋰價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)；鹽湖提鋰項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)企業(yè)海外投資的政策風(fēng) 險(xiǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

5、投資分析

阿根廷擁有全球數(shù)量最多的鹽湖鋰資源項(xiàng)目，但開(kāi)發(fā)程度較低。阿根廷的鹽湖資源 主要集中在薩爾塔省、胡胡伊省和卡塔馬卡省的普納高原地區(qū)，也即全球聞名的“鋰三 角”地帶。阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目數(shù)量超過(guò) 60 個(gè)，其中已處于領(lǐng)先開(kāi)發(fā)階段（包括投產(chǎn)、在 建、完成可研或經(jīng)濟(jì)性評(píng)估以及深度勘探）的項(xiàng)目超過(guò) 20 個(gè)，處于早期勘探階段的項(xiàng)目 超過(guò) 40 個(gè)，是全球鋰鹽湖項(xiàng)目分布最密集、未來(lái)開(kāi)發(fā)前景最大的地區(qū)。

阿根廷已規(guī)劃的鹽湖提鋰產(chǎn)能超過(guò) 50 萬(wàn)噸。阿根廷已經(jīng)進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段的 23 個(gè)鹽湖 項(xiàng)目已探獲的資源量（測(cè)定的+指示的+推斷的）超過(guò) 1.2 億噸 LCE，考慮到還有大量項(xiàng) 目處于早期勘探階段，未來(lái)阿根廷鹽湖資源規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。23 個(gè)已進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段的 項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到 50.6 萬(wàn)噸 LCE，其中已經(jīng)明確投產(chǎn)時(shí)間并啟動(dòng)建設(shè)的產(chǎn)能約為 21 萬(wàn) 噸。阿根廷的鹽湖提鋰項(xiàng)目將成為未來(lái)全球鋰供應(yīng)的重要增量。

阿根廷鹽湖提鋰成本處于全球最低水平，但投資強(qiáng)度制約了產(chǎn)能擴(kuò)張。基于已規(guī)劃 項(xiàng)目的可研數(shù)據(jù)，阿根廷鹽湖提鋰項(xiàng)目的平均運(yùn)營(yíng)成本約為 3500 美元/噸，處于全球鋰 產(chǎn)品生產(chǎn)成本的最低水平。在當(dāng)前鋰價(jià)快速上漲且有望保持高位的前景下，阿根廷鹽湖 提鋰項(xiàng)目具備極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性。阿根廷鹽湖資源的開(kāi)發(fā)投資強(qiáng)度較高，已披露項(xiàng)目每萬(wàn)噸 碳酸鋰的投資額達(dá)到 1.77 億美元，折合人民幣超過(guò) 11 億元，明顯高于硬巖鋰礦和中國(guó)鋰 鹽廠的投資強(qiáng)度，這也成為制約阿根廷鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)的重要因素。

中國(guó)企業(yè)加速布局阿根廷鹽湖鋰資源，有望帶來(lái)提鋰技術(shù)變革。隨著鋰價(jià)再次快速 上漲以及市場(chǎng)對(duì)后市鋰需求的樂(lè)觀預(yù)期，我們預(yù)計(jì) 2021-2022 年將成為中國(guó)企業(yè)布局阿 根廷鹽湖鋰資源的又一個(gè)高峰期。中國(guó)鹽湖提鋰行業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，開(kāi)發(fā)出吸附法、萃 取法、膜法多種新型提鋰工藝且均有成功運(yùn)營(yíng)案例。國(guó)內(nèi)先進(jìn)的提鋰技術(shù)有望在阿根廷 加速推廣，從而顯著提升南美鹽湖項(xiàng)目的資源收率、縮短建設(shè)和生產(chǎn)周期，降低生產(chǎn)成 本，減少碳排放和淡水消耗，為鹽湖提鋰行業(yè)帶來(lái)深刻變革。

編輯：未來(lái)智庫(kù)