上市銀行2025年報及2026年一季報：息差企穩，業績修復加速

截至2026年4月29日，42家上市銀行已全面披露2025年年報及2026年一季報。整體來看，上市銀行2026年一季度業績表現延續改善趨勢，營業收入與歸母凈利潤同比增速分別達到7.6%和3.0%，較2025年全年增速分別提升6.2個百分點和1.6個百分點。這一業績修復主要得益于凈利息收入增速的顯著回升、財富管理類中間收入的穩定增長以及債券估值收益的修復。在資產質量方面，不良率保持平穩，撥備覆蓋率微降，信用成本控制在較低水平，為利潤釋放提供了空間。

凈利息收入：息差降幅收斂，量價雙穩驅動增長

2026年一季度，上市銀行凈利息收入同比增速為7.2%，較2025年增速大幅提升7.2個百分點。這一顯著改善主要源于“量價雙穩”的共振效應。從價格端看，測算口徑下2026年一季度凈息差為1.40%，較2025年全年水平微降1個基點，但降幅同比收窄9個基點。貸款端，在政策呵護息差及行業自律機制協調下，新發放貸款利率下行壓力減緩，3月新發放企業及個人住房貸款加權平均利率均持平于3.10%。負債端，高息存款陸續到期重定價帶動付息成本優化，2025年上市銀行計息負債平均成本率較上半年下降9個基點。從數量端看，2026年一季度上市銀行整體貸款凈增7.7萬億元，增量同比微降147億元，信貸投放保持相對穩定。結構上，“企業強、住戶弱”格局延續，廣義基建及制造業貸款貢獻顯著，而零售貸款增量占比下降。同時，銀行加大配債力度，投資類資產占比提升，部分銀行通過壓降交易盤、提升配置盤比例以鎖定票息并儲備浮盈。

中間業務收入：財富管理激活，個體分化加劇

2026年一季度，上市銀行手續費及傭金凈收入同比增速為5.8%，較2025年微降0.3個百分點，整體表現穩定。權益市場的活躍及居民“存款搬家”趨勢的延續，支撐了代銷、托管等財富管理相關傭金的正增長。然而，對公端保理、保函及顧問咨詢等業務受政策收緊及費率調降影響，收入增長承壓。此外，部分銀行因自營理財規模壓降導致相關手續費收入下滑。從銀行類型看，全國性銀行憑借客群分散優勢及財富管理規模效應，中收表現相對更優；而城農商行受限于區域及業務資格，個體間中收分化加大，零售基礎深厚及理財子持牌優勢明顯的銀行中收韌性更強。

其他非息收入：債市波動修復，投資收益改善

2026年一季度，上市銀行其他非息收入同比增速為11.8%，較2025年提升7.4個百分點。主要驅動力在于債市利率窄幅下行帶動債券估值收益大幅改善，疊加去年低基數效應，投資類收入顯著回升。2026年一季度上市銀行整體投資類收入達1529億元，同比多增267億元。盡管2025年銀行大量兌現配置賬戶（AC+FV-OCI類資產）浮盈導致2026年一季度處置債券相關收入同比少增，但整體非息收入仍保持正增長。展望未來，隨著政府債密集發行及信貸投放節奏變化，銀行有望通過靈活的久期與倉位調度捕捉交易窗口，增厚波段收益。

資產質量：整體穩健，零售風險邊際緩釋

截至2026年一季度末，上市銀行整體不良率為1.22%，與2025年四季度末基本持平；撥備覆蓋率為233%，環比微降1.1個百分點。年化信用成本為0.91%，同比微升0.1個百分點，保持在1%以下，撥備計提壓力邊際減緩。結構上，對公貸款不良率延續改善，而零售貸款不良率仍處于高位，2025年四季度末為1.38%，較二季度末提升9個基點。盡管居民收入預期不穩導致零售信貸需求偏弱，但銀行通過市場化手段加大不良處置力度，2026年1-4月金融機構累計轉讓零售不良貸款本息總額同比增長7%，零售不良生成率邊際趨緩。對公涉房業務風險總體緩釋，表內對公房地產不良率高位企穩，且銀行風險緩沖余額充裕，足以應對潛在的不良暴露沖擊。

資本充足性：部分銀行面臨緊平衡壓力

2026年一季度末，上市銀行整體核心一級資本充足率為11.33%，環比下降27個基點。受一季度信貸投放集中、風險加權資產增速較快以及內生利潤補充節奏放緩影響，資本充足率有所下行。其中，部分地方性銀行因政信類貸款投放力度加大，資本消耗較快，核心一級資本充足率距監管紅線空間已縮窄至1個百分點附近；部分股份行受息差收窄及分紅率維穩影響，留存收益不足，同樣處于資本緊平衡狀態。相比之下，國有大行資本安全墊較厚，后續資本補充壓力相對較輕。

展望：業績增速有望保持改善

向前看，雖然銀行信貸投放量能主要集中在一季度，預計2026年全年業績增速較一季度可能微幅回落，但基本面支撐因素依然穩固。首先，貨幣政策取向偏保守，年內調降政策利率空間有限，疊加存量高息存款置換，銀行息差預計總體平穩運行，全年測算口徑下息差降幅預計為5個基點，較去年明顯收斂。其次，居民存款分流趨勢不變，財富管理中收預計保持穩定正增。最后，銀行積極處置零售風險，且新增低信用風險的政信類貸款有助于“稀釋”企業貸款不良，不良新生壓力緩解，信用成本總體緩抬升。綜上，我們判斷上市銀行2026年業績增速同比仍保持改善態勢。