2026年產(chǎn)業(yè)賽道與主題投資風(fēng)向標(biāo)：DeepSeek V4適配昇騰與英偉達(dá)雙平臺(tái)，雙碳考核開啟綠色新周期

重點(diǎn)主題

半導(dǎo)體：DeepSeek V4催化國(guó)產(chǎn)替代，產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)回升

4月24日，DeepSeek V4正式發(fā)布，華為昇騰、天數(shù)智芯、 寒武紀(jì)等國(guó)產(chǎn)芯片廠商已支持DeepSeek V4新模型，意味著 國(guó)產(chǎn)AI芯片進(jìn)入萬(wàn)億參數(shù)級(jí)大模型的應(yīng)用驗(yàn)證階段。 DeepSeek官方同時(shí)指出，當(dāng)前高端算力供給制約服務(wù)吞吐 能力，昇騰950超節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)下半年批量上市。

目前，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出兩方面積極變化：一是國(guó)產(chǎn)AI芯片 的導(dǎo)入進(jìn)程有望加快，昇騰產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)（如服務(wù)器、交 換芯片、連接器等）的需求有望迎來增量空間；二是半導(dǎo)體 行業(yè)自身正處于價(jià)格調(diào)整周期，晶圓代工、功率元件等已出 現(xiàn)不同程度的價(jià)格上修。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，V4發(fā)布當(dāng)日中芯國(guó) 際上漲超10%，華虹半導(dǎo)體上漲超15%，反映出市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo) 體方向存在較高關(guān)注。

AI算力：大模型token調(diào)用量出現(xiàn)躍升，智能體成算力需求“新風(fēng)口”

OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，各大模型的token調(diào)用量自2026年1月下旬 出現(xiàn)躍升。國(guó)產(chǎn)大模型站上舞臺(tái)中央。2月9日-15日這周，中國(guó)模 型以4.12萬(wàn)億token的調(diào)用量，首次超過同期美國(guó)模型的2.94萬(wàn)億 token。16日-22日這周，中國(guó)模型的周調(diào)用量進(jìn)一步?jīng)_高至5.16萬(wàn) 億Token，三周大漲127%，而同期美國(guó)模型調(diào)用量跌至2.7萬(wàn)億 Token。平臺(tái)調(diào)用量排名前五的模型中，有四款來自中國(guó)廠商，分 別為MiniMax的M2.5、月之暗面的Kimi K2.5、智譜的GLM-5以及 DeepSeek的V3.2。這四款模型合計(jì)貢獻(xiàn)了Top5總調(diào)用量的85.7%。

其中，M2.5一鳴驚人，在發(fā)布后12小時(shí)內(nèi)登頂OpenRouter熱度榜， 一周內(nèi)登頂調(diào)用量榜首，周調(diào)用量大幅上漲至3.07T tokens，超過 Kimi K2.5、GLM-5與DeepSeek V3.2三家的總和。

與傳統(tǒng)問答式AI單次消耗數(shù)百至數(shù)千Token不同，Agent模式可在 后臺(tái)持續(xù)運(yùn)行多步驟任務(wù)，導(dǎo)致Token消耗呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。 OpenRouter與a16z聯(lián)合發(fā)布的《2025 AI使用報(bào)告》顯示，編程任務(wù) Token占比從2025年初的11%激增至50%以上，成為平臺(tái)最大應(yīng)用品 類；同時(shí)，Agent驅(qū)動(dòng)的工作流產(chǎn)生的輸出Token已超越平臺(tái)總輸出 的一半。隨著Agent化的推進(jìn)，Token需求將持續(xù)攀升。

鋰電材料：4月鋰電排產(chǎn)高位延續(xù)，行業(yè)“量?jī)r(jià)齊升”的格局基本確立

政策“組合拳”終結(jié)內(nèi)卷：4月9日，工信部、國(guó)家發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家能源局相關(guān)司局聯(lián)合召開動(dòng)力及儲(chǔ)能電池行業(yè)企業(yè)座談會(huì)，部署規(guī)范產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序相關(guān)工作。會(huì)議明確，全行業(yè)必須深刻認(rèn)識(shí)治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的重要性和緊迫性，堅(jiān)決抵制不合理、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，維護(hù)健康有序市場(chǎng)環(huán)境。

行業(yè)“量?jī)r(jià)齊升”的格局基本確立：行業(yè)景氣度高，4月鋰電排產(chǎn)高位延續(xù)，環(huán)比增長(zhǎng)0%～8%，同比增長(zhǎng)46%～63%。根據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）數(shù)據(jù)，2026年一季度碳酸鋰均價(jià)超過15萬(wàn)元/噸，相比于去年同期7.5萬(wàn)元/噸低位，漲幅超過100%。

需求超預(yù)期釋放：儲(chǔ)能賽道的迅猛增長(zhǎng)為行業(yè)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2025年全年我國(guó)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1755.6GWh，同比增長(zhǎng)60.1%；累計(jì)銷量為1700.5GWh，同比增長(zhǎng)63.6%，其中儲(chǔ)能電池銷量同比增長(zhǎng)高達(dá)101.3%。