2026年石化行業(yè)：供給停擺掣肘，氦氣漲勢(shì)是否見頂？

氦氣：氣體黃金價(jià)格何故暴漲？

氣體黃金價(jià)格飆升。2026 年 3 月美伊沖突爆發(fā)來(lái)，氦氣價(jià)格呈現(xiàn)（1）快速結(jié)束預(yù)期下 走勢(shì)持穩(wěn)；（2）庫(kù)存支撐下溫和上漲；（3）庫(kù)存持續(xù)消耗+俄羅斯氦氣出口管制下加速 上漲的變動(dòng)趨勢(shì)。 4 月下旬以來(lái)國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口氦氣價(jià)格飆升。截至 2026 年 4 月 23 日，進(jìn)口氦氣價(jià)格已上漲 至 465 元/方，較 2 月底 84 元/方價(jià)格上漲 454%。零售氦氣（高純氦氣瓶裝（40L）13- 14 個(gè)壓力）價(jià)格已經(jīng)上漲至約 2500 元/瓶（按 13.5 壓力換算約為 463 元/方），較二月 底 555 元/瓶上漲約 350%，但較俄烏沖突高點(diǎn) 4000 元/瓶仍有 40%左右上漲空間。

總的來(lái)看，氦氣價(jià)格突飛猛進(jìn)背后是全球近 1/3 供應(yīng)量中斷。本輪氦氣價(jià)格大幅上漲， 核心源于中東局勢(shì)持續(xù)緊張導(dǎo)致全球氦氣第二大生產(chǎn)國(guó)卡塔爾供應(yīng)中斷，2025 年卡塔 爾氦氣產(chǎn)量預(yù)計(jì)占全球產(chǎn)量約 1/3，是全球氦氣資源最豐富，最重要的供應(yīng)方。同時(shí)我 國(guó)氦氣對(duì)外依存度高達(dá) 86%，供應(yīng)高度依賴進(jìn)口，在全球供給收縮、渠道庫(kù)存持續(xù)去化 的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡。 如此突飛猛進(jìn)的價(jià)格走勢(shì)持續(xù)性幾何？未來(lái)是否仍有上漲空間？

全球：供需逆轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期格局偏緊

不可替代的戰(zhàn)略資源，需求剛性特征顯著

戰(zhàn)略性稀有氣體，需求長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)

氦氣作為稀缺的戰(zhàn)略性稀有氣體，憑借獨(dú)特理化特性形成極強(qiáng)應(yīng)用壁壘，在可控氣氛營(yíng) 造、低溫前沿領(lǐng)域具備不可替代的核心價(jià)值，又被稱為氣體黃金。氦氣為輕質(zhì)無(wú)毒的無(wú) 色無(wú)味單原子氣體，核心優(yōu)勢(shì)突出：沸點(diǎn)低至−268.9℃（4.2K），在 2.2K 極低溫環(huán)境 下可呈現(xiàn)超流體特質(zhì)；同時(shí)兼具化學(xué)惰性穩(wěn)定、水溶度極低、導(dǎo)熱效率優(yōu)異、滲透能力 強(qiáng)、電離電位高等多重特殊屬性。憑借優(yōu)異的綜合性能，氦氣深度服務(wù)于國(guó)防軍工、航 空航天、高端制造、醫(yī)療健康、前沿科研等核心領(lǐng)域，緊密關(guān)聯(lián)國(guó)家安全、民生健康與 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是剛需屬性極強(qiáng)、無(wú)法被替代的重要戰(zhàn)略資源。

可控氣氛與低溫領(lǐng)域是氦氣兩大核心應(yīng)用賽道，電子制造與醫(yī)療健康行為當(dāng)前氦氣最核 心的下游消費(fèi)市場(chǎng)。其中，可控氣氛?qǐng)鼍爸饕采w光纖、半導(dǎo)體、光伏等高端制造環(huán)節(jié)； 低溫應(yīng)用則集中于核磁共振、低溫超導(dǎo)、國(guó)防軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域。在核磁共振設(shè)備中，超 導(dǎo)磁體需在接近絕對(duì)零度的極低溫環(huán)境下工作，液氦可穩(wěn)定提供所需低溫條件，同時(shí)憑 借低熱傳導(dǎo)、性質(zhì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，有效隔絕外界溫度波動(dòng)與機(jī)械振動(dòng)，保障磁體平穩(wěn)運(yùn)行。 依托絕佳的化學(xué)惰性與導(dǎo)熱性能，氦氣還廣泛用作半導(dǎo)體、光纖、液晶面板生產(chǎn)制程中 的冷卻保護(hù)介質(zhì)。從美國(guó)氦氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，半導(dǎo)體相關(guān)領(lǐng)域已成為第二大消費(fèi)板塊。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)新興需求爆發(fā)，低溫剛需屬性穩(wěn)固，共同支撐全球氦氣市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。 醫(yī)療端，約半數(shù)醫(yī)院配備氦氣制冷的核磁共振設(shè)備，形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的剛性消耗。電子制 造領(lǐng)域，先進(jìn)芯片制程迭代升級(jí)，帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)氦氣消耗量增幅超 35%，近四成新建 電子產(chǎn)線將氦氣用作制程冷卻與生產(chǎn)保護(hù)介質(zhì)。同時(shí)，科研領(lǐng)域需求同步提升，約 25% 的科研實(shí)驗(yàn)室持續(xù)擴(kuò)大氦氣在各類精密實(shí)驗(yàn)與科學(xué)檢測(cè)中的應(yīng)用規(guī)模，多重下游需求共 振，持續(xù)打開氦氣行業(yè)增長(zhǎng)空間。Global Growth Insights 預(yù)測(cè) 2026 年全球氦氣市場(chǎng) 規(guī)模超 22.4 億美元，至 2035 年以 5.5%的年均復(fù)合增速增長(zhǎng)至 36.3 億美元。

多剛性需求支撐，下游對(duì)漲價(jià)接受度高

氦氣獨(dú)一無(wú)二的物化性質(zhì)，使得其在缺乏替代的領(lǐng)域中呈現(xiàn)較強(qiáng)的需求剛性。特別是在 半導(dǎo)體制造工藝中，氦氣扮演著無(wú)法替代的角色，主要用作保護(hù)氣體和冷卻介質(zhì)。例如 芯片光刻環(huán)節(jié)需在高溫環(huán)境下作業(yè)，為避免硅片發(fā)生氧化變質(zhì)，制程所用氦氣純度至少 達(dá)到 99.999%（（5N）。主流晶圓廠氦氣月度消耗規(guī)模約 500 至 800 萬(wàn)立方米，其中臺(tái)積 電、三星、英特爾等頭部企業(yè)占據(jù)總消耗量的 60%以上。

在半導(dǎo)體等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)中，氦氣成本占比低，穩(wěn)定生產(chǎn)為下游制造企業(yè)首要目標(biāo)， 下游對(duì)氦氣漲價(jià)接受度高。以半導(dǎo)體為例，集成電路芯片制造涉及數(shù)百種材料，主要可 分為硅片、光掩膜、光刻膠及配套試劑、電子氣體、工藝化學(xué)品、濺射靶材、拋光材料 等類別。其中，電子氣體成本占比較低，2021 年僅占比約 7%，而電子氣體中氦氣占比 更低。據(jù)相關(guān)測(cè)算，漲價(jià)前氦氣占芯片制造總成本僅約 0.8-1.2%，漲價(jià)后占比提升至 2.5%-3.5%。但由于目前暫無(wú)成熟替代方案，其在冷卻等關(guān)鍵工序中具有不可替代性， 韓國(guó)企業(yè)已在現(xiàn)貨市場(chǎng)以 30%-50% 的溢價(jià)搶購(gòu)美國(guó)氦氣，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部也已 介入?yún)f(xié)調(diào)，安排液化天然氣（LNG）運(yùn)輸船優(yōu)先承運(yùn)氦氣罐，保障氦氣供應(yīng)。

此外醫(yī)療影像、航空航天及國(guó)防領(lǐng)域?qū)庖簿邆鋭傂詣傂琛ａt(yī)療領(lǐng)域方面，磁共振設(shè) 備單機(jī)運(yùn)行需消耗約 1500 升液氦，醫(yī)療行業(yè)液氦消費(fèi)占全球總量 30%，且絕大多數(shù)成 像設(shè)備無(wú)替代冷卻方案，不可斷供。航空航天與國(guó)防板塊中，氦氣廣泛用于火箭推進(jìn)、 衛(wèi)星測(cè)試、燃料增壓及低溫防護(hù)等核心環(huán)節(jié)，是關(guān)鍵戰(zhàn)略物料。即便氦氣價(jià)格大幅上漲， 兩類行業(yè)仍會(huì)優(yōu)先保障穩(wěn)定采購(gòu)與持續(xù)供給，用氣具備剛性。

在供應(yīng)進(jìn)一步趨緊、實(shí)施不可抗力氣量分配時(shí)，氦氣供應(yīng)商通常會(huì)優(yōu)先保障關(guān)鍵行業(yè)的 需求。Kornbluth 指出，醫(yī)療核磁共振（MRI）、航空航天火箭等高優(yōu)先級(jí)領(lǐng)域，大概率 能獲得 100%的需求配額；半導(dǎo)體制造業(yè)次之，預(yù)計(jì)可保障約 95%的供應(yīng)。而焊接、潛 水、派對(duì)氣球等低優(yōu)先級(jí)用途，則可能面臨更為顯著的供應(yīng)削減。這種配給機(jī)制深刻反 映了氦氣作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，在那些缺乏替代的領(lǐng)域中的剛性需求。

供給端：存量受創(chuàng)，增量不及預(yù)期

現(xiàn)階段，氦氣的主流制取路線為天然氣提氦，核心聚焦天然氣伴生氦資源。氦資源泛指 含有氦組分的各類氣源，主要包括天然氣、地層水溶氣、空氣等品類。其中空氣氦含量 僅 0.0005%，地層水溶氣儲(chǔ)量可觀但品位偏低，二者均不具備規(guī)模化提氦的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。 氦生產(chǎn)是借助深冷精餾、常溫分離等工藝，從含氦原料氣中富集、提純氦氣的關(guān)鍵工序， 可根據(jù)市場(chǎng)需求，產(chǎn)出工業(yè)氣氦、高純液氦等差異化產(chǎn)品。氦生產(chǎn)環(huán)節(jié)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游 起點(diǎn)，既是氦氣提純制造的核心，也是全鏈條能耗與生產(chǎn)成本占比最高的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 目前工業(yè)提氦的主流工藝主要包括低溫精餾法、變壓吸附法與膜分離法。低溫精餾法是 從含氦天然氣或 LNG 蒸發(fā)氣（BOG）中大規(guī)模提取氦氣的核心技術(shù)，通過(guò)低溫高壓下 的分步冷凝實(shí)現(xiàn)高效分離，產(chǎn)品純度高、技術(shù)成熟，但能耗與設(shè)備投資較高。變壓吸附 法依托吸附劑在不同壓力下的選擇性吸附特性，多用于粗氦氣的精制提純，操作靈活、 啟停方便，常作為低溫法的配套工藝。膜分離法則利用高分子膜的滲透速率差異實(shí)現(xiàn)氣 體分離，具備低能耗、模塊化、運(yùn)行成本低的優(yōu)勢(shì)，更適合中小規(guī)模場(chǎng)景或作為預(yù)富集 工序。三者常以耦合工藝形式結(jié)合使用，兼顧提氦效率、產(chǎn)品純度與經(jīng)濟(jì)性。

資源高度集中，兩超多強(qiáng)主導(dǎo)供應(yīng)

氦氣作為全球稀缺的戰(zhàn)略性資源，其地質(zhì)賦存呈現(xiàn)高度非均衡特征，資源量方面呈現(xiàn)美 卡阿俄四分天下的格局。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，全球氦氣可采儲(chǔ)量總計(jì) 約 519 億立方米，其中美國(guó)（206 億立方米，占比 40%）、卡塔爾（101 億立方米，占 比 19%）、阿爾及利亞（82 億立方米，占比 16%）與俄羅斯（68 億立方米，占比 13%） 四國(guó)合計(jì)掌控了全球 88%的資源儲(chǔ)量。我國(guó)氦氣儲(chǔ)量?jī)H 11 億立方米，占比不足 2%，資源稟賦劣勢(shì)突出。從資源品質(zhì)來(lái)看，全球含氦天然氣的氦含量差異懸殊，美國(guó)天然氣 的氦平均豐度達(dá) 0.37%，部分氣田甚至高達(dá) 11.4%；而我國(guó)氦氣平均豐度僅為 0.03%， 僅為美國(guó)的 1/12，資源開發(fā)難度顯著高于國(guó)際主流產(chǎn)區(qū)。

基于全球氦氣資源的分布格局，全球氦氣供應(yīng)同樣呈現(xiàn)高度集中的態(tài)勢(shì)，共同形成了“（ 美 卡雙強(qiáng)、阿俄協(xié)同”的供應(yīng)格局。美國(guó)作為氦氣工業(yè)化開采最早、資源稟賦最豐富的國(guó) 家，同時(shí)掌握著成熟的提氦工藝與地下儲(chǔ)氦庫(kù)建設(shè)技術(shù)，是全球氦氣市場(chǎng)的核心支柱。 2025 年全球氦氣產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá) 1.9 億立方米，其中美國(guó)（8100 萬(wàn)立方米，占比 43%）與 卡塔爾（6300 萬(wàn)立方米，占比 33%）占據(jù)主導(dǎo)地位，兩國(guó)合計(jì)貢獻(xiàn)了全球超 70%的產(chǎn) 量。俄羅斯（1800 萬(wàn)立方米，占比 9%）與阿爾及利亞（1100 萬(wàn)立方米，占比 6%）則 作為重要供應(yīng)補(bǔ)充，共同形成了“美卡雙強(qiáng)、阿俄協(xié)同”的供應(yīng)格局。

得益于卡塔爾、俄羅斯等氦氣供應(yīng)量相繼投放，2023 年-2025 年氦氣產(chǎn)量逐步增長(zhǎng)。 2023 年全球氦氣產(chǎn)量 1.76 億方，同比增長(zhǎng)超 10%，卡塔爾 Helium-3（2021 年投產(chǎn)） 2023–2025 年持續(xù)滿產(chǎn)運(yùn)行，支撐氦氣產(chǎn)量釋放。2023 年卡塔爾氦氣產(chǎn)量 6600 萬(wàn) 立方，2024–2025 年維持 6300–6400 萬(wàn)立方米高位，全球占比穩(wěn)定在 33%–38%， 為全球第一大出口國(guó)。2024 年因阿穆爾氣田投放，俄羅斯氦氣產(chǎn)量幾近翻倍。與此同 時(shí)，受美國(guó)氦氣儲(chǔ)備量減少等因素影響，美國(guó)氦氣產(chǎn)量份額有所下降。

這種高度集中意味著，任何一個(gè)主要生產(chǎn)國(guó)的退出都會(huì)造成結(jié)構(gòu)性短缺，而剩余的全球 產(chǎn)能無(wú)法在短期內(nèi)彌補(bǔ)。

卡塔爾產(chǎn)能停擺，全球 1/3 氦氣斷供

卡塔爾共有 3 個(gè)氦氣生產(chǎn)基地，總產(chǎn)能為 7280 萬(wàn)立方米/年，為全球最大氦氣出口國(guó)。 2005 年，卡塔爾氦一號(hào)裝置投產(chǎn)，年產(chǎn)能 7 億立方英尺；2013 年，氦二號(hào)設(shè)施落地， 為全球單體規(guī)模領(lǐng)先的氦氣精煉基地，年產(chǎn)能 15 億立方英尺，助力卡塔爾成為世界最 大氦氣出口國(guó)，液氦客戶包括液化空氣集團(tuán)（50%）、林德氣體公司（30%）和巖谷株式 會(huì)社（20%）。2021 年，氦三號(hào)項(xiàng)目順利投產(chǎn)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能 4 億標(biāo)準(zhǔn)立方英尺。三廠陸 續(xù)投運(yùn)后，卡塔爾能源氦氣總產(chǎn)能擴(kuò)容至 26 億標(biāo)準(zhǔn)立方英尺/年（7280 萬(wàn)立方米/年）。 三大氦氣生產(chǎn)基地均位于拉斯拉凡工業(yè)城。

從需求端來(lái)看，卡塔爾氦氣主要銷往亞洲市場(chǎng)。其中，我國(guó) 2025 年對(duì)卡塔爾進(jìn)口依存 度超 50%。韓國(guó)約 64.7% 的氦氣進(jìn)口依賴卡塔爾，日本的進(jìn)口依賴度也高達(dá) 28%- 33%。即便是全球主要氦氣生產(chǎn)國(guó)美國(guó)，在 2021-2024 年間也有約 28% 的進(jìn)口來(lái)自 卡塔爾，供給體系并未實(shí)現(xiàn)完全自給。 地緣沖突下卡塔爾氦氣斷供，占全球約 1/3 供應(yīng)量。卡塔爾氦氣沒有獨(dú)立的開采或氣源， 完全由拉斯拉凡工業(yè)城的 LNG 裝置配套的提氦裝置生產(chǎn)，因此氦氣產(chǎn)量與 LNG 生產(chǎn) 負(fù)荷、裝置穩(wěn)定性高度相關(guān)。由于氦氣分子極小，難以實(shí)現(xiàn)完全密封，其有效儲(chǔ)存周期 僅約 45 天，這意味著氦氣的供給必須依賴穩(wěn)定的生產(chǎn)與持續(xù)的運(yùn)輸。一旦 LNG 裝置停產(chǎn)或降負(fù)，氦氣供應(yīng)會(huì)直接中斷。霍爾木茲海峽關(guān)閉，卡塔爾能源公司 3 月宣布暫停 其年產(chǎn) 7700 萬(wàn)噸的液化天然氣設(shè)施的生產(chǎn)，并就液化天然氣運(yùn)輸宣布遭遇不可抗力。 供應(yīng)中斷情況持續(xù)的情況下，市場(chǎng)實(shí)際上每月將缺失約 520 萬(wàn)方的氦氣，未來(lái)即便復(fù)產(chǎn) 仍需數(shù)月重啟恢復(fù)到原有生產(chǎn)能力。

RasGas 4 號(hào)線和 6 號(hào)線遭受伊朗導(dǎo)彈打擊，對(duì)氦氣中長(zhǎng)期供應(yīng)或造成一定不可逆影響。 Helium 2 為全球最大氦氣工廠，采用高度復(fù)雜的先進(jìn)工藝，可從 6 條大型液化天然氣 生產(chǎn)線中捕獲、提取并精煉粗氦氣，包括拉斯拉凡天然氣公司（RasGas）的 6 號(hào)、7 號(hào)生產(chǎn)線，以及卡塔爾天然氣公司（Qatar gas）的 4 號(hào)、5 號(hào)、6 號(hào)、7 號(hào)生產(chǎn)線。 2026 年 3 月 18 日晚，一枚伊朗彈道導(dǎo)彈擊中拉斯拉凡工業(yè)城并引發(fā)大規(guī)模火災(zāi)，拉斯 拉凡工業(yè)城綜合體的生產(chǎn)因無(wú)人機(jī)和導(dǎo)彈襲擊而完全停止，影響了所有三家氦氣工廠。 雖然卡塔爾能源公司尚未透露氦氣設(shè)備是否直接受到伊朗彈藥的損壞，但卡能源承認(rèn)此 外這次襲擊明確造成“廣泛結(jié)構(gòu)性損壞”， RasGas 液化線中 4 線和 6 線受到損傷，未來(lái) 修復(fù)預(yù)計(jì)需要 3-5 年，而其中 6 線正是 Helium 2 工廠的原料氣來(lái)源之一，未來(lái)即便海 峽通航卡塔爾 LNG 工廠恢復(fù)生產(chǎn)，氦氣供應(yīng)量或難以回到歷史水平。 除此之外，行業(yè)還面臨特種集裝箱緊缺的棘手問(wèn)題。全球近三分之一的低溫氦氣專用 ISO 儲(chǔ)罐集裝箱，目前大量滯留于卡塔爾及周邊區(qū)域。即便沖突緩和，這批設(shè)備的跨區(qū) 域調(diào)配、周轉(zhuǎn)復(fù)用至少需要三個(gè)月，供應(yīng)缺口將長(zhǎng)期延續(xù)。由于氦氣分子極小，難以完 全密封，液氦儲(chǔ)存周期有限，容器內(nèi)有效存放時(shí)長(zhǎng)僅約 45 天，逾期將出現(xiàn)損耗、純度 失效。因此這部分滯留庫(kù)存無(wú)法長(zhǎng)期存放、延后交付，進(jìn)一步放大了本輪氦氣供給的剛 性短缺壓力。

編輯：火腿腸