2026年國防軍工行業(yè)：航天日多型重磅發(fā)布，關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)及可復用火箭投資機會

核心觀點

1.1 航天日多型重磅發(fā)布，關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)及可復用火箭投資機會

今年是中國航天事業(yè)創(chuàng)建 70 周年，“中國航天日”設(shè)立十周年。4 月 24 日，以“七秩問天路 攜手探九霄”為 主題的 2026 年“中國航天日”主場活動啟動儀式在四川成都舉行。國家航天局集中發(fā)布了多項重大成果和信息， 主要包括： 1）商業(yè)航天標準體系發(fā)布：國家航天局與國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)航天標準體系（1.0 版）》， 標志著我國商業(yè)航天正式從技術(shù)驗證階段全面轉(zhuǎn)向工程化應用與產(chǎn)業(yè)化布局階段，涵蓋全鏈條、全領(lǐng)域的標準 規(guī)范。 2）2026 年航天任務(wù)重點部署：介紹 2026 年中國航天任務(wù)重點，包括天問二號接近目標小行星開展近距離 探測、載人航天工程實施神舟二十三號等載人飛船任務(wù)、多型重復使用火箭開展飛行驗證等。 3）中國火箭發(fā)布長 10B 最新進度：CZ-10B 火箭為兩級串聯(lián)構(gòu)型，基于 CZ-10A 火箭重復使用一子級，二 子級采用 5m直徑液氧甲烷模塊，配置 5.2m 直徑整流罩。采用"三平"測發(fā)模式，一子級采用海上網(wǎng)系回收，LEO 運載能力不低于 16t(一子級回收狀態(tài))，運載能力比肩獵鷹 9 火箭，計劃 2026 年上半年首飛，11 月開展重復使 用狀態(tài)復用飛行。 4）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗衛(wèi)星成功發(fā)射：活動當天成功發(fā)射了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗衛(wèi)星，用于開展手機寬帶 直連衛(wèi)星、天地網(wǎng)絡(luò)融合等技術(shù)試驗驗證。 5）天問三號任務(wù)合作項目遴選結(jié)果：公布天問三號火星采樣返回任務(wù)的國際合作項目遴選結(jié)果，全球科學 家將共同參與火星樣本科學研究。任務(wù)計劃于 2028 年前后發(fā)射，預計 2031 年前后完成火星樣品采集并返回地 球。 6）月球新礦物發(fā)現(xiàn)：正式公布嫦娥五號月球樣品中的兩項全新科學成果——鎂嫦娥石與鈰嫦娥石。這兩種 月球新礦物已獲得國際礦物學協(xié)會新礦物命名及分類委員會批準，為深化月球物質(zhì)組成、地質(zhì)演化及探索月球 起源研究提供了重要科學依據(jù)。

從產(chǎn)業(yè)進展看，我國火箭核心瓶頸持續(xù)打通。朱雀三號和長征十二號甲首飛成功入軌，一子級回收取得巨 大突破，長十一子級海上濺落成功，力箭二號首飛入軌成功，2026 年民營及院所多款對標獵鷹九號的大型液體 火箭將密集開展首飛以及回收試驗，發(fā)射工位持續(xù)擴建，周轉(zhuǎn)周期顯著縮短，有望逐步解決產(chǎn)業(yè)瓶頸，中短期 將極大加速我國星座建設(shè)進程，長期來看還將帶動太空旅游、太空運輸?shù)葢玫谋l(fā)。 從后續(xù)催化來看，中美共振，國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)催化密集。我國多型號運載火箭將繼續(xù)開展首飛及回收試驗，有 望于今年實現(xiàn)火箭回收，商業(yè)火箭企業(yè) IPO 穩(wěn)步推進，頭部企業(yè)有望于年內(nèi)上市；星艦 V3 版本預計將開始試 飛，SpaceX 有望 6 月上市。 近期商業(yè)航天板塊受到部分火箭發(fā)射失利/推遲以及市場風偏變化等影響，出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，后續(xù)催化密 集，隨著市場風偏的修復，看好商業(yè)航天板塊后續(xù)表現(xiàn)。衛(wèi)星環(huán)節(jié)重點關(guān)注載荷總體、天線及配套、激光通信終端及配套、太陽翼及能源系統(tǒng)相關(guān)，火箭環(huán)節(jié)重點關(guān)注發(fā)動機及其 3D 打印、箭體結(jié)構(gòu)件相關(guān)，地面設(shè)備環(huán) 節(jié)重點關(guān)注民用終端及手機直連相關(guān)，運營服務(wù)環(huán)節(jié)重點關(guān)注具備稀缺資質(zhì)的公司。

1.2 估值回暖疊加周期重啟，軍工板塊有望重拾升勢

目前軍工行業(yè)處于從業(yè)績預期到業(yè)績兌現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點，去年 924 以來板塊最高漲幅達 50%，反映的是新周期 增長預期，2026 年即將進入業(yè)績兌現(xiàn)階段，板塊結(jié)構(gòu)性、分化性特點或?qū)⒂用黠@。目前中證軍工板塊 P E 為 124 倍，主要原因是事件催化和行業(yè)基本面改善。2025 年 5 月 10 日，巴基斯坦 JF-17“梟龍”戰(zhàn)斗機摧毀印度 S-400 防空系統(tǒng)，受印巴沖突催化，軍工板塊走出較強的延續(xù)性。5 月 11 日，人民日報刊文《加快解放和發(fā)展 新質(zhì)戰(zhàn)斗力》，進一步加大市場對于軍工的關(guān)注度。6 月 24 日，國務(wù)院新聞辦確認 9 月 3 日將在天安門舉行抗戰(zhàn)勝利 80 周年閱兵，重點展示無人集群、高超音速導彈等新型裝備，市場對裝備迭代進程與列裝規(guī)模的關(guān)注升 溫。中東局勢再度緊張疊加閱兵預期升溫，資金風險偏好提升，帶動軍工板塊情緒集中釋放。多重利好疊加推 動軍工板塊短期上漲。疊加航天強國戰(zhàn)略深化與商業(yè)航天快速發(fā)展（如朱雀三號入軌、GW/千帆星座加速組網(wǎng)）， 航天技術(shù)外溢與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應將持續(xù)增強軍工板塊成長動能。當前板塊處于業(yè)績增速、資金配置雙重底部區(qū) 間，國內(nèi)外催化因素或?qū)⒊掷m(xù)出現(xiàn)，為板塊上漲注入新動力，新域新質(zhì)領(lǐng)域催化不斷，建議積極把握結(jié)構(gòu)性反 彈機會，靜待下一輪周期到來。

每周板塊數(shù)據(jù)回顧

2.1 板塊指數(shù)

本周上證綜指上漲 0.70%，收于 4079.90 點。同期中證軍工指數(shù)上漲 0.70%，收于 14274.97 點。從行業(yè)板塊 來看，煤炭、電子、基礎(chǔ)化工等板塊漲幅較大，農(nóng)林牧漁、傳媒、消費者服務(wù)等板塊表現(xiàn)居后。本月上證綜指上 漲 4.83%，收于 4079.90 點。同期中證軍工指數(shù)上漲 7.18%，收于 14274.97 點，跑贏大盤 2.35 個百分點。本年 上證綜指上漲 2.80%，收于 4079.90 點。同期中證軍工指數(shù)上漲 1.88%，收于 14274.97 點，跑輸大盤 0. 92 個百 分點。

2.2 個股表現(xiàn)

上周表現(xiàn)位居前十位的個股為：博云新材（26.06%）、天銀機電（24.13%）、恒宇信通（17.86%）、中國 船舶（17.47%）、應流股份（15.60%）、中瓷電子（13.61%）、鋮昌科技（13.24%）、中復神鷹（12.86%）、 中簡科技（12.10%）、中國衛(wèi)星（12.07%）。月表現(xiàn)位居前十位的個股為：博云新材（104.03%）、中瓷電子 （70.27%）、天銀機電（38.78%）、愛樂達（38.64%）、華豐科技（37.17%）、鋮昌科技（36.89%）、應流股 份（33.14%）、睿創(chuàng)微納（31.18%）、光電股份（31.07%）、新雷能（29.73%）。年表現(xiàn)位居前十位的個股為： 天銀機電（113.98%）、萬澤股份（99.82%）、應流股份（96.86%）、中國動力（95.17%）、博云新材（86.30% ）、 中復神鷹（79.21%）、中瓷電子（74.67%）、鋮昌科技（67.99%）、航天電器（53.22%）、興圖新科（46.01% ）。

2.3 板塊估值

板塊估值方面，軍工板塊整體估值為 124.42 倍，主要原因是事件催化和行業(yè)基本面改善。2025 年 5 月 10 日，巴基斯坦 JF-17“梟龍”戰(zhàn)斗機摧毀印度 S-400 防空系統(tǒng)，受印巴沖突催化，軍工板塊走出較強的延續(xù)性。 2025 年 6 月 24 日，國務(wù)院新聞辦確認 9 月 3 日將在天安門舉行抗戰(zhàn)勝利 80 周年閱兵，重點展示無人集群、高 超音速導彈等新型裝備，市場對裝備迭代進程與列裝規(guī)模的關(guān)注升溫。中東局勢再度緊張疊加閱兵預期升溫， 資金風險偏好提升，帶動軍工板塊情緒集中釋放。多重利好疊加推動軍工板塊短期上漲。疊加航天強國戰(zhàn)略深 化與商業(yè)航天快速發(fā)展（如朱雀三號入軌、GW/千帆星座加速組網(wǎng)），航天技術(shù)外溢與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應將持續(xù) 增強軍工板塊成長動能。3 月 10 日，中國公布 2026 年國防預算為 1.94 萬億元，同比增長 7%，并明確將繼續(xù)用 于武器裝備升級、國防科技創(chuàng)新和現(xiàn)代化建設(shè)，強化了市場對軍工行業(yè)中期景氣度的預期。