2026年北交所策略專題報告：北交所估值折價擴大，迎來稀缺性標的+次新股低位布局窗口期

北交所估值性價比凸顯，迎來低位布局窗口期

北交所強勢股指標已到低位，北交所調整階段進入相對底部震蕩階段。2026 年 至今北交所漲停家數和創歷史新高家數均已顯著回落至低位，市場情緒已逐步穩定， 北證 50 指數進入震蕩狀態。

2026 年以來北證 50 自高點已調整三個月，2025 年至今北證“雙指數”累計收 益率已低于中證 2000 與 Wind 微盤股指數。以 2025 年 1 月 3 日為基準，截至 2026 年 3 月 27 日，北證 50、北證專精特新、中證 2000 、Wind 微盤股指數收益率分別 為 24.66%、25.31%、41.98%、85.81%。

從估值方面來看，隨著科創板與創業板補漲，北交所情緒下跌帶來新的估值性 價比機遇。截至 2026 年 3 月 27 日，北交所、創業板、科創板市盈率 TTM 分別為 41.98X、43.85X、75.47X，整體來看北交所與創業板估值差對比由溢價向折價逐步 接近，估值差達-1.87X；與科創板估值折價進一步拉大，估值差達-33.49X。

對比 2025 年兩輪低點北證 A 股公司的分層估值結構上來看，目前北交所市盈 率 60X 以下企業數量已經有所接近。截至 2026 年 3 月 28 日，市盈率位于 0-15X、 15-30X、30-45X、45-60X 分別有 1 家、48 家、40 家、28 家。

從流動性表現來看，北證 A 股本周（2026.3.23-2026.3.27）日均成交額 135.53 億元，較上周下滑 14.80%，日均換手率為達 3.20%較上周下滑 0.45pcts。

從指數流動性表現來看，北證 50 和北證專精特新指數本周（2026.3.23-2026.3.27） 日均換手率有所下滑，分別為 1.95%和 2.17%，分別較上周下滑 0.26pcts 和 0.24pcts。

從年均流動性來看，截至 2026 年 3 月 28 日 2026 年北交所日均成交額均值為 229.40 億元，日均換手率均值為 4.57%。

從 2025 年兩輪低點收益率彈性來看，北交所雙指數修復彈性遠高于其他指數。 2025/1/6-3/17 北證 50、北證專精特新、滬深 300、科創 50、創業板指漲幅分別為 43.07%、 54.11%、6.04%、15.39%、9.98%；2025/4/8-/5/21 漲幅分別為 35.22%、38.50%、7.28%、 5.89%、12.23%。

目前從估值角度看，部分公司估值優勢顯現，我們一貫強調投資北交所稀缺性 和專精特新小巨人所代表的新質生產力、科技公司，隨著近期海內風險情緒提升， 我們建議關注估值調整到位的卡脖子環節補鏈強鏈標的，部分次新股由前期調整較 充分可以重新關注，后續北交所利潤體量大、新質生產力屬性較強的新股也可以關 注。

北交所市場表現：本周北證50下跌，北證A股市盈率41.98X

本周，北證 A 股、創業板、科創板估值下跌。科創板整體 PE 估值從 76.50X 下 滑到 75.47X，創業板整體 PE 由 44.44X 下滑到 43.85X，北證 A 股整體 PE 由 43.82X 下滑到 41.98X。

從指數來看，創業板指、滬深 300、北證 50、北證專精特新、科創 50 下跌。截 至本周（2026.3.27），北證 50 指數報 1,271.41 點，較上周漲跌-3.40%，指數 PETTM51.42X；北證專精特新指數報 2,077.80 點，較上周漲跌-3.76%，指數 PETTM66.88X；滬深 300 指數報 4,502.57 點，較上周漲跌-1.41%；科創 50 指數報 1,300.76 點，較上周漲跌-1.33%；創業板指數報 3,295.88 點，較上周漲跌-1.68%。

從北交所行業估值來看，高端裝備、化工新材、醫藥生物相較于信息技術有較 大估值差。北交所，高端裝備、信息技術、化工新材、消費服務、醫藥生物五大行 業 PETTM（剔除虧損企業）分別為 35.07X、85.53X、43.12X、41.40X、30.79X。

本輪北證 A 股公司的分層估值結構上來看，截至 2026 年 3 月 27 日，共計 130 家企業 PETTM 超過 45X，占比 43.19%，其中 54 家企業 PETTM 超過 105X，占比 17.94%；72 家北交所企業 PETTM 處于 0-30X，占比 23.92%。 與上輪北證 50 高點 2025 年 9 月 8 日相比，北交所 PETTM 在 0-30X 的公司數量 增長 26 家，PETTM 超過 45X 的企業數量減少 27 家，其中 PETTM 超過 90X 的企業 數量減少 13 家。

展望后市，近一周受美伊沖突延續，股票市場風險溢價再次升高影響，北交所 市場跌幅相對其他板塊略大。目前從估值角度看，部分公司估值優勢顯現。我們建 議兩手準備，一方面關注美伊沖突中受益板塊；另一方面關注國家級專精特新“小 巨人”細分龍頭、卡脖子環節補鏈強鏈標的、高研發高成長的新質生產力相關企業， 以及具備高稀缺性的優質次新股。