2020中國金融產品年度報告：財富管理新時代

報告全文353頁，以下為報告摘要。

圍繞財富管理這條主線，今年的金融產品年度報告，重點論述了銀行理財、保險資管、 公募、私募、衍生品、互聯網金融等涵蓋 13 個資管子行業的 2019 年發展概況、運行特征， 并更加突出了財富管理新時代，各類金融機構如何應對，如何轉型，如何謀求突破。

我們重點研究了銀行理財市場新老產品銜接的困境與當下的凈值化轉型進展，以及銀行理財作為財富管理業務轉型承載者的發展定位；

詳細分析了保險資管行業對接服務實體經濟的最新進展， 投連險產品的業績狀況，并提出保險資管要建立市場化的投研銷考核體系，提早布局養老金 融類產品，積極參與大財富管理；

重點描述了各類基金產品的運作模式及特征，展望了財富管理新時代下的公募基金行業發展趨勢，還構建了基金經理維度的標簽特征、投資策略，并 提出了 2020 年度的主動權益型公募基金的投資策略；

重點論述了信托行業的業務發展、監管現狀以及在居民財富管理中擔當的角色定位及發展方向；

詳盡分析了私募基金的業績狀況， 對比了量化對沖領域公募與私募基金在運行模式、投資策略及業績表現的異同；

梳理總結了資管新規落地實施下的券商資管產品業績表現，并在銀行理財子公司入圍資管的新格局下， 展望了券商資管的著力方向；

具體描述了場內期權、股指期貨、場外期權及中證報價市場的 發展狀況，展望了衍生品市場的大力發展，為中國財富管理行業帶來的機遇與挑戰。詳盡回顧了國內場內基金的市場與產品運行狀況，梳理總結了海外 ETP 市場狀況，尤其探討了美國 ETP 市場的策略布局及代表性產品；

全面總結了互聯網金融行業的發展概述與變革方向，著重分析了大財富管理格局下的互聯網金融商業模式、機構業態、發展藍圖。

財富管理新時代，買方投顧業務的推出意義重大。買方投顧肩負著轉變金融機構盈利模式， 從銷售導向走向客戶盈利導向的重任；肩負著豐富金融產品，提高產品質量，滿足投資者多 元化配置需求的重任；肩負著改善投資者行為偏差與交易模式，培育投資者科學投資與風險 管理理念的重任。我們相信，買方投顧業務憑借其多樣化、差異化、場景化的產品設計以及 規范的管理流程，有望成為引領中國大財富管理領域變革與發展的重要抓手。

在本報告的第三部分，我們研究了首批開展基金投顧業務的各家機構的產品特點，并對未來投顧組合策略 設計的方向提出了一點思考。我們還構建了一款多資產固定收益型組合，為絕對收益類策略 的構建提供一點借鑒。我們梳理了當下各類機構養老型產品的布局與產品特色，并對目標日 期策略的構建提出一點改進建議。我們還考察了定投策略的各類影響因素，對智能定投策略 的設計進行了探索。

（報告觀點屬于原作者，僅供參考。報告來源：華寶證券）

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