傳媒及互聯網行業投資潛力后備軍精選

1. 基礎層公司或成為精選層重要后備軍

從總量視角來看，未來精選層將聚焦新三板的核心資產。3 月 6 日證監會發布了《關于全國 中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，符合條件的新三板精選層掛牌公司 可以申請轉板至上交所科創板或深交所創業板上市，轉板通道搭建了連通新三板和 A 股的晉 級通道，精選層主要吸納運作規范、經營業績和創新能力突出、有大額融資需求的優質企業， 同時也為其他板塊樹立示范效應。

若僅考慮精選層準入的“財務”條件，估算在創新層公司中，滿足精選層基本財務條件的公 司共有 314 家，基礎層公司 1222 家符合精選層四套財務標準之一。若考慮基礎層公司掛牌 以來融資 1000 萬以上的標準，則只有 621 家符合精選層標準；若考慮基礎層公司掛牌以來 融資 1000 萬以上且股東戶數達到 50 戶的標準，則只有200家符合精選層標準。

整體來看，創新層公司符合精選層標準 1 的共 257 家，占總體 314 家的比例達 82%；基礎 層公司符合精選層標準 1 的數量為 1063 家，占總體 1222家的比例達 87%。

基礎層公司符合精選層財務標準公司共 1222 家，行業分布來看，機械設備、信息技術、基 礎化工占據前三；歸母凈利潤規模方面，基礎層公司的平均凈利潤（3843 萬元）低于創新層公司（6480 萬元）。

傳媒、互聯網兩大細分行業（按照東財分類）的基礎層公司。從數量上來看，滿足精選層財 務標準的互聯網基礎層公司共計 65 家，在 26 個行業中排名第 7 位，平均凈利潤規模達到 3411 萬元，略低于平均水平；滿足精選層財務標準的文化傳媒基礎層公司共計 43 家，在 26 個行業中排名第 11 位，平均凈利潤規模達到 4017 萬元，高于平均水平。

1.1. 文化傳媒：35 家基礎層公司有望沖擊精選層，盈利能力突出

對新三板文化傳媒公司進行篩選（未納入教育和體育兩大細分行業公司）。在當前新三板文 化傳媒行業的基礎層公司中，共有 35 家公司在符合創新層準入標準的同時還至少滿足一項 精選層的財務標準；若考慮基礎層公司掛牌以來融資 1000 萬以上的標準，則只有 23 家符合 精選層標準；若考慮基礎層公司掛牌以來融資 1000 萬以上且股東戶數達到 50 戶的標準，則 只有 3 家符合精選層標準。

從細分行業分布來看，以上 35 家公司主要分布在營銷服務、影視動漫兩個細分子領域，分 別有 22 家/10 家公司入選，另有 2家公司屬于平面媒體行業，1 家屬于廣播電視行業。

從符合精選層財務準備來看，以上 35 家公司皆滿足精選層標準一，其中掌眾科技、珠江數碼兩家公司同時還滿足標準 4，2018 年研發投入分別為 3031 萬元、6752 萬元；從歸母凈 利潤（ttm）規模來看，49%的公司（17 家）凈利潤規模在 1000~3000 萬元之間，40%的公 司（11 家）凈利潤規模在3000~8000 萬元之間，11%的公司（4 家）凈利潤規模在8000 萬 元以上；歸母凈利潤的平均數為 4001 萬元，中位數為 2963萬元。

以上35家公司盈利能力突出， 12 家公司2018年ROE在30%以上， 22家公司2018年ROE 在 10%~30%之間，僅 1 家公司 2018 年 ROE 低于 10%（為 8.9%）， 以上 35 家公司 2018 年平均 ROE 為 27%。

從輔導情況來看，目前僅有掌眾科技、城市縱橫、振威展覽、華糖云商、哇棒傳媒、杰外動 漫、新數網絡7 家公司曾經接受或正在接受上市輔導，目前正在接受上市輔導的是華糖云商、 哇棒傳媒。

從主板券商來看，35 家公司的主辦券商分布較為分散，共涉及 24 家券商，其中天風證券、 招商證券、東方花旗三家券商分別持續督導 3 家潛力傳媒公司，排名領先。

1.2. 互聯網：62 家公司有望入主精選層，18 家公司同時滿足創業板要求

根據 choice 數據，共有 62 家互聯網行業公司滿足精選層財務標準，其中有 24 家公司同時 滿足創新層準入標準（24 家公司皆滿足融資要求，若再結合股東戶數要求來看，僅有 10 家 公司滿足要求）；其中有 18 家公司同時符合創業板標準。

在以上 62 家公司中，符合精選層標準1 的公司共計 41 個，符合標準4 的公司共計 29 個。

以上 62 家公司歸母凈利潤的平均規模為 3183 萬元，盈利規模分化更加嚴重：歸母凈利潤規模在 3000 萬元以上的公司共計 27 個，占比 44%；另有 12 家公司歸母凈利潤規模為負，但 研發投入大，皆符合精選層標準 4。

2. 文化傳媒潛在精選層優質標的

2.1. 營銷服務

2.1.1. 中青博聯：會議管理+博覽業務持續高增，一站式整合營銷龍頭優勢突出

延續“區域、業態、行業、線上線下”協同發展路徑，鞏固整合營銷服務領域的行業領先地 位。公司專注于為企業、政府、社團等機構客戶提供涵蓋會議活動、公關傳播、博覽展覽、 體育營銷等多種業態協同高效的整合營銷服務解決方案。2019 年，公司繼續貫徹“整合服 務”發展理念及“區域、業態、行業、線上線下”多維度“協同整合”的戰略路徑，進一步 優化組織結構，加強銷售、隊伍和合規管理，保持了業績的持續、穩定增長以及在整合營銷 服務領域的行業領先地位。

承接多個大型高級別/國家級會議，持續發揮一站式整合營銷服務業務優勢。會議管理是公司 收入的主要來源，2017-2018 年會議管理收入占比穩定在 75%左右。2019 年上半年，公司 繼續發揮一站式整合營銷服務業務優勢，集成整合會展活動、營銷傳播、信息技術等各板塊 的服務能力，深度參與并順利完成了第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇、亞洲文明對話 大會、第二屆數字中國建設峰會、第三屆世界智能大會、2019 中國國際大數據產業博覽會 等政府和大健康、快速消費品、金融、IT 互聯網、汽車、能源、文化教育等行業知名企業的 眾多整合營銷活動，為主辦方提供了運營管理全方位的服務，得到了各個主辦方的高度肯定， 收入實現快速增長。

精細化服務于中國北京世界園藝博覽會，博覽展覽板塊迎來新突破。中青博聯控股子公司博 匯會展是國內領先的大型博覽會綜合運營及文旅園區綜合體規劃運營服務企業。2019H1， 中青博聯的博覽展覽業務延續 2018 年高速增長態勢，旗下博匯會展公司持續為 2019 年中 國北京世界園藝博覽會提供場館運營管理、導覽及禮賓接待、票務現場運營等全方位精細化 服務，保持在大型博覽會領域的國內領先地位；隨著上半年博匯會展公司繼續推進徐州戶部 山項目，通過園區規劃與業態策劃、商業招商及組織一系列活動營銷，進一步提升園區綜合 體運營管理的競爭能力，博匯會展公司在文旅綜合體運營的廣度和深度得到進一步拓展，中 青博聯作為中國最大的旅游目的地營銷服務商的行業地位得到進一步鞏固（公司財報）。

積極推進客戶開拓，連續六年躋身中國公關公司 TOP30。公關傳播板塊是公司第二大收入 來源，2017-2018 年收入占比約在 20%左右。2019 上半年，聯科公關公司（中青博聯控股， 專業營銷傳播公司）積極推進各板塊客戶和業務開拓，不斷優化產品體系，探索細分領域的 產品補足與創新，連續六年躋身中國公關公司 TOP30 榜單，位于全國公關公司排行榜第 63 位，這一成績較 2018 年底 77 位的排名提升了 14 位，中青博聯在公關傳播領域的實力 得到客戶的進一步肯定。（公司財報）

承載中青旅“旅游+體育”戰略，中標多個體育營銷項目。中青旅（600138）作為公司的控 股股東，同時也是公司的主要客戶之一（2018 年度銷售占比 3.44%，為公司的第二大客戶）， 體育文化（中青博聯全資子公司）作為承載中青旅“旅游+體育”戰略的主體，依托中青旅 旅游資源平臺及公司整合營銷服務的客戶、業態協同優勢，逐步推進競賽咨詢、競賽組織、 服務接待、場館運營等多板塊業務，成功中標了多個賽事運營管理、營地專項策劃類項目。

積極拓展會議管理信息系統服務新模式，運營效率提升，盈利能力較去年同期增強。報告期 內，中青博聯全資子公司愛麥思科技公司持續拓展會議管理信息系統服務新模式，深度挖掘 外部市場，進一步提升公司整合營銷服務業務的線上與線下協同能力，并為打造會展活動營 銷的數字化服務體系建立了良好基礎。2019 年 1 月，北京會展公司正式啟動，這是中青博 聯管理模式的又一重要變革與全新升級。2019 下半年，公司將繼續堅持“協同整合”發展 路徑，強化新業態、新區域的拓展，加大整合銷售力度，建設立體、多維度、相互關聯的客 戶網絡體系，加強內部運營管理，提升公司運營效率。2019 年上半年，公司毛利率、凈利 率分別為 16.09%、1.81%，較 2018 年同期有所提升；經營活動產生的現金流量凈額 3112 萬元，較去年同期轉負為正，盈利能力、運營能力皆持續提升。

全面加強梯隊人才培養。2019 年上半年，公司員工數量從期初的 1,105 增至 1,158 人，業 務類隊伍進一步壯大。2019 年，公司試點在新員工中開展“新銳”計劃暨管理培訓生計劃； 同時加強“腰部”力量，建立以“揚帆”為主題的一線團隊負責人和“啟航”為主題的部門 級負責人后備培養項目，全面加強梯隊人才建設。由于人工成本增加，帶動報告期內公司銷 售費用、管理費用分別同比增長了 28.17%、25.95%。

投資建議：中青博聯在整合營銷服務領域、大型博覽會領域皆占據行業領先地位，同時還是 中國最大的旅游目的地營銷服務商，優勢顯著。截至最新，公司市值 15.04 億元，對應 PE （ttm）為 20.8X，建議投資人關注。

2.1.2. 掌眾科技：精細化自建平臺流量管理，數據營銷收入增長 89%

數字營銷綜合解決方案的服務商。公司以大數據為核心驅動，為客戶提供從需求確認、營銷 方案制定，到運營執行及營銷效果達成的移動營銷全案服務，滿足金融、游戲、移動應用、 電商等多個行業廣告主產品推廣、游戲推廣、應用發行、電商導流等營銷需求。公司在移動 營銷行業有近 10 年的服務經驗，核心團隊具有豐富的移動互聯網、廣告、媒體、數據、技 術等行業從業經驗。報告期內，公司在中國新經濟品牌峰會上榮獲“2018 中國新經濟（年 度）影響力企 業”大獎，入選中國互聯網協會“2018 年數字商業弗徠格百強榜”，在中國 金融科技峰會上榮獲“中國最佳金融科技服務商”大獎，榮獲 IAI 國際廣告大獎“2019 年 度最具成長性數字營銷公司”獎項。

三大業務穩步開展，獲得眾多客戶青睞。公司當前主要有三塊業務：移動商業、移動營銷、 廣告平臺，2018 年營收占比分別為 39%、33%、28%。公司憑借良好的運營能力和技術能 力，獲得更多品牌公司廣告主的信賴。公司根據客戶參與主體的不同，分別采用直客銷售和 渠道銷售兩種模式。公司的渠道客戶主要有 360、百度、互眾廣告、搜狗等，直客主要有中 國光大銀行、浦發銀行、民生銀行、交通銀行等。公司依靠創新的技術、產品和服務為客戶 提供專業化、定制化的移動營銷服務，贏得客戶的高度認可。

公司加大研發投入力度，提升公司平臺技術優勢。2018 年，公司通過購買辦公樓用于研發 中心升級建設，拓建大數據中心，進一步提升公司研發實力，吸引行業高層次研發技術人才， 保持公司平臺技術優勢。2019年上半年，公司研發費用累計1729萬元，同比增長63%。 （Wind）

投資建議：2019 上半年，隨著公司收入增長，同時加大催收應收賬款的力度，經營活動產 生的現金流量凈額 6578 萬元，同比增長 534.63%，毛利率 22.68%，下滑 4.79pct。截至最 新，公司市值 10.50 億元，對應市盈率（ttm）11.1X，建議關注。

2.1.3. 城市縱橫：國內領先的全國性城市樓宇媒體廣告運營商，利潤規模突破6600萬元

公司主營業務為城市樓宇電梯海報媒體的開發、運營和廣告發布服務，目前是國內領先的全 國性城市樓宇媒體廣告運營商之一，依托在國內大中型城市的商業樓宇及社區的優質媒體資 源戰略布局及核心專業團隊多年從事電梯 廣告業務積累的深厚經驗，為廣告主提供全國范 圍內電梯廣告投放方案的定制化 整體策劃及精準發布服務。公司依托多年開展業務沉淀的 深厚經驗，對電梯海報廣告行業的運作方式、 客戶的復雜投放需求解決措施、資源版位的 精細化開發和管理形成了獨有的深刻理解，形成了自成體系的精細化運營和服務模式。

媒體資源優勢突出，覆蓋約 150個城市，累計廣告資源位達到 136 萬塊。通過多年的精細化 開發和業務沉淀，截至 2018 年底，公司在全國 147 個城市的 3.23 萬個商業樓宇及社區內 擁有可調度的框架廣告版位資源已達到約 135.77 萬塊，是國內少數擁有全國性廣告資源整 合及發布能力的電梯海報廣告發布服務提供商之一。公司主要經營廣告發布業務，2018 年 該收入占同期主營業務收入的比例始終在 99%以上（招股書）。

公司長年為諸多大型、優質客戶提供全國范圍電梯廣告的精準投放服務，并與這些客戶建立 了穩定的合作關系。公司歷年來主要服務的客戶包括汽車、快速消費品、金融、通信、電子 商務、互聯網等多個領域的知名品牌或著名企業，如奔馳、寶馬、奧迪、一汽大眾、豐田、 日產、瑪氏、肯德基、華潤怡寶、紅牛、中信銀行、農業 銀行、中國銀行、建設銀行、中 國移動、中國電信、華為、騰訊、唯品會等；同時也包括眾多業內知名的 4A 廣告公司，如 凱帝珂、李奧貝納、陽獅、盛世長城等。 2016-2018 年，公司提供廣告服務收入金額超過 300 萬元的大客戶分別 17 家、24 家和 21 家，為大客戶提供廣告投放服務產生的收入已成為公 司目前營業收入的主要來源。（招股書）

投資建議：截至最新，公司在新三板市場上未有交易、未有融資。

2.1.4. 振威展覽：自辦與承辦相結合，國內會展行業領先民營公司

公司主營業務為組織舉辦專業性展覽會，提供展臺展位、展臺搭建、廣告宣傳、會議論壇及 其他相關配套服務，搭建參展企業與采購商、專業觀眾之間精準高效的展示、貿易配對平臺， 專業性展覽會一般只對本領域內人士開放。公司以自辦展為主要經營業務，同時為政府等其 他單位提供展會承辦服務，目前已在北京、天津、上海、四川、山東、山西、江西、河南、 河北、廣州、深圳、西安、新疆、內蒙古、蘭州、寧夏等多省市組織舉辦專業性展覽會，已 成為國內民營展覽公司中舉辦專業性展覽會數量最多、展會涉及產業領域最廣的公司之一， 是中國會展行業領先企業。

公司定位于綜合會展服務商，當前公司組織舉辦的專業展覽覆蓋能源裝備、高端裝備制造、 生物科技、 新能源產業、節能環保、一帶一路等戰略性新興產業領域，以上行業覆蓋國民 經濟發展的主要行業，產業鏈較長，具有較強的行業帶動能力，是經濟發展的主要動力。

公司展會具有較強的孵化能力。公司通過展會的長期舉辦，深入挖掘展會題材，在行業上下 游、行業周邊，以及替代性行業等設立專業板塊展會，如公司在北京石油展的基礎上孵化出 北京國際海洋石油天然氣展覽會、北京國際石油天然氣管道建設與油氣儲運技術裝備展覽會、 北京國際天然氣技術裝備展覽會等展會等等。

作為國內較早從事專業會展服務的企業之一，已經樹立了良好的品牌形象。子公司北京振威 是中國會展經濟研究會副會長單位、中國國際商會會展委員會副主席單位、UFI 成員。公司 還是國內最早取得 UFI 認證的民營展覽公司，也是目前取得 UFI 認證國內展會數量最多的 民營展覽公司，擁有 7 個經 UFI 認證的展會項目。UFI 認證展會國際認可度較高，在會展 行業具有較強的品牌影響力和公信力。（招股書）

投資建議：截至最新，公司市值 5.57 億元，對應 PE（ttm）為 10.8X，建議關注。

2.2. 內容投資

2.2.1. 永樂文化：立足票務業務，內容投資、場館運營成為新亮點

繼續推行連橫合縱戰略布局，票務業務快速增長。永樂文化的是一家以票務代理業務為基礎， 集場館運營+內容投資為一體的平臺公司，是國內為數不多的可以申報并舉辦國外藝人演出 的營業性演出公司。公司依托“永樂票務”這個創建了 17 年的品牌，為國內廣大文化消費 者提供便捷的購票服務，內容投資包括文化演出、體育賽事及親子游藝等線下劇、展、秀， 內容的來源包括外部采購、自制和組織體育賽事。

2018 年，公司與華納音樂（世界三大唱片公司之一）、Vlacom（美國第三大傳媒公司）建立 戰略合作，未來將致力于演出資源的開發、票務市場的合作以及平臺推廣，共同打造具備全 球影響力的中國音樂節品牌。2018 年公司還取得了八達嶺長城系統開發業務，此項目成為 永樂科技的一個里程碑案例，未來永樂將在人文景區業務外新定義自然景區業務，此類業務 也將為永樂科技的業務增長注入新的動力。（公司年報）

牽手兄弟公司，加強內容投資業務。公司的內容投資包括文化演出、體育賽事及親子游藝等 線下劇、展、秀。公司在注重自主投資項目的同時，加強了與行業兄弟單位的合作，旨在分 散風險，并進一步提升公司的業務整合能力和行業影響力，業務收入實現大幅增長。根據半 年報披露，2018年上半年公司的演出投資項目場次接近50場，包括了約翰傳奇、Fall Out Boy 等歐美一線巨星以及羅大佑、王若琳等國內知名藝人的巡演。2018 全年演出投資業務為公 司增速最快，規模占比最高的業務（收入占比為 58.24%），自 2015 年開展此業務以來，連 續三年實現 100%的增長率，項目投資業務是公司未來發展的重中之重。

戰略布局稀缺性場館資源，院線 Olive 正式投入運營。2018 年，公司進行了業務布局調整， 一方面選擇收縮電影業務，剝離相關資產，另一方面在原有票務+演藝投資的基礎上擴充了 演出院線 Olive 業務，目前已經完成了現場娛樂產業布局。2018 年 3 月五糧液成都演藝中 心（簡稱“大魔方”）正式投入運營，永樂文化以運營服務商的身份正式對外招租；2018 年 6 月，Olive 場館改造完成，開始投入使用，王若琳演唱會為 Olive 的開業運營打響了第一炮，Olive 的推出引起了演出界各方的熱議。長期來看場館業務是公司業務發展的基石，是公司 追求長期穩健發展的必經之路。（公司財報）

投資建議：截至最新，公司市值為 12.75 億元，對應的 PE（ttm）為 14.6X，建議關注。

2.2.2. 森宇文化：版權發行+內容投資+IP 運營，業績持續增長

森宇文化：已形成影視劇版權發行運營、網生 IP 投資開發制作以及動漫產業化三大板塊運 營體系。在影視節目的版權分銷上，公司將采購的版權分銷給國內外視頻網站、廣電、移動 電信運營商等客戶，賺取版權分銷的價差收入；在影視節目的聯合運營上，公司主要面向有 線電視網絡運營商、IPTV 運營商及 OTT TV 運營商，通過采取授權服務模式，或通過版權 保底收入+分成的模式合作設立影視節目專區或者輪播頻道獲取收入。此外，公司根據平臺 的需求，進行網生 IP 開發投資制作。通過外購優質動漫 IP 版權，打造精品內容版權庫，通 過形象授權、商品授權、出版授權、網絡授權、促銷授權、聯合推廣等多種授權模式獲取授 權收入。

公司大力豐富影視片庫版權資源，較 2018 年底增長約為 1 倍。2019 年上半年，公司加大采 購力度，大力擴張存量影視版權節目庫，截止最新，公司的影視版權節目庫存量已積累超過 4 萬小時（截至 2018 年，公司這一存量為超過 2 萬小時）。在加大量的采購的同時，公司 與眾多國內著名影視制作機構、內容代理機構均建立了深入廣泛的合作關系，持續豐富影視 節目類型，積極開拓國外采購渠道，大力引進頭部幼教內容。在自制網生內容上，報告期內， 由公司全資子公司瀾風文化出品的熱血戰爭片《佩利亞復仇》于優酷超燃上線。（公司財報）

牽手國際三大 IP，動漫全 IP 運營進展明顯。2019 年上半年，公司攜手《克蕾歐與小酷》、 《PINY》、《彩虹輕騎隊》三大 IP 亮相 2019 全球授權展上海站，期間《克蕾歐與小酷》攜 手英語流利說旗下少兒流利說，共同開發英語教學在線課程。此外，公司宣布與《小豬佩奇》 版權方 Entertainment One 開展深度合作，簽約旗下動漫 IP《睡衣小英雄》。

基于多年積累的片庫資源，與客戶建立穩定的合作關系。公司發行渠道數量和深度行業領先， 已與 60 多家平臺渠道建立了緊密合作關系。互聯網視頻網站為國內主流的網站，包括騰訊 視頻、優酷視頻、愛奇藝、搜狐視頻、芒果 TV、嗶哩嗶哩等；廣電平臺客戶主要為數字電 視運營商、IPTV 運營商及 OTTTV 運營商；移動互聯網領域客戶為移動運營商旗下的視頻 品牌，包含中國移動下屬的咪咕視訊，中國電信的天翼視訊。服務網絡覆蓋全國，并逐步向 海外拓展，目前也已經覆蓋 YouTube、 Netflix，Amazon 等渠道，新增 MCN 模式目前已 經簽約合作伙伴已有 10 多個。

現金流表現優異，應收賬款管理效果顯著。2019 年上半年，經營活動產生的現金流量凈額 3022 萬元，同比增長 42.12%。一方面是因為營業收入的大幅增加，另一方面系公司加強應 收賬款管理、加大應收賬款回款力度，截至報告期末，公司的應收賬款余額較期初減少 3135 萬元，降幅 37.20%。

投資建議：截至最新，公司市值為 3.80 億元，對應的 PE（ttm）為 5.7X，建議關注。

2.3. 廣播電視

2.3.1. 珠江數碼：廣州地區廣播電視網絡的運營管理，加強 4K 內容制作投資

公司主要從事廣州地區廣播電視網絡的建設、運營、維護和管理，根據廣州市城市建設發展情況，規劃建設廣州市有線電視網絡，負責網絡的日常經營管理和維護。公司通過珠江寬頻、 甜果電視、甜果時光、數字電視四個業務板塊，滿足家庭用戶、企事業單位用戶電視基本收 視服務和增值服務、互聯網接入服務的需求，同時也為各個電視臺及其授權運營方，提供在 公司 有線電視網絡內的節目接收、落地、傳輸服務。

推進 4K 產業發展，加強 4K 內容制作投資。2018 年，在國家三網融合政策深入推進以及 廣東省、廣州市大力推動新數字家庭行動促進 4K 電視網絡應用與產業發展的背景下，公司 全力推進 4K 智能電視大升級，努力保存量、尋增量，提升用戶 ARPU 值。2018 年公司 實現營業收入 9.01 億元，凈利潤 1.01 億元，超額完成年初制定的工作計劃。

積極跟進 5G 技術，探索 5G 創新業務應用場景。公司密切關注和積極跟進 5G 技術，2019 年 6 月 19 日，公司與中興通訊股份有限公司在廣州國際媒體港簽署《5G 戰略合作框架協 議》。雙方將建立 5G 戰略發展合作伙伴關系，共同探索 5G+4K/8K+AI、VR/AR、物聯網 等技術與 行業的集成應用深度合作，在整體解決方案、試點示范、項目推進等層面進行全 方位合作。（公司財報）

大力開拓政企業務，打造新的業務支點。公司業務的關鍵資源主要是電視臺或其授權運營方 傳輸 的電視節目和電信運營商傳輸的互聯網內容數據。公司的客戶涵蓋家庭用戶、企事業 單位以及電視臺或其授權運營方。公司將政企業務升級為集團的主營業務、戰略業務、核 心 業務，2019 上半年公司組建政企業務團隊，制定政企業務管理辦法，將政企業務工作規范 化、制度化和流程化。

投資建議：截至最新，廣州市廣播電視臺為公司的第一大股東，持股 54%。公司在新三板市 場未有交易、未有融資。

3. 互聯網行業潛在精選層優質標的

3.1. 游戲娛樂

3.1.1. 英雄互娛：研運一體精品游戲持續上線，海外拓展順利帶動收入增長15%

堅持研運一體的運作模式，專注移動電競游戲的研發和發行。公司致力于向游戲玩家及運營 商提供具有創意的網絡游戲產品，向游戲開發商提供發行、代理運營服務。公司不斷拓寬移 動電競品類，目前公司自研或代理發行的游戲包括《全民槍戰 2》、《一起來跳舞》、《新三國 志》、《巔峰坦克：裝甲戰歌》、《王牌戰爭：代號英雄》、《一起來飛車》、《創造與魔法》、《超 殺默示錄》、《戰爭藝術：赤潮》、《劍與家園》、《NBA LIVE》、《一起來冒險》、《彈彈島 2》、 《巔峰戰艦》、《影之刃 2》、《極無雙》等。報告期內，已上線產品中《全民槍戰 2》、《一起 來跳舞》、《NBA LIVE》、《新三國志》、《巔峰戰艦》、《超殺默示錄》等移動游戲取得了很好 的業績。

研發能力突出，持續上線精品游戲。根據 2018 年報披露，2018 年新上線的游戲包括《新 三國志》、《奇跡 MU：覺醒》、《巔峰坦克：裝甲戰歌》、《王牌戰爭：代號英雄》、《超殺默示 錄》等，游戲與眾多知名 IP 相結合，深受廣大移動游戲愛好者的歡迎。報告期內，公司旗 下《NBA LIVE》榮獲中國音像與數字出版協會頒發的“2018 年度十大最受歡迎電子競技游 戲”，《一起來飛車》獲得新華網“年度最火熱手機游戲”。年報披露，2019 年公司將研發或 代理多款游戲，包括《文明重啟》、《綠色征途》、《王牌御史》、《彈彈島 3》等不同類型的精 品手游。2018 年，公司合并珠海網易達電子科技發展有限公司及其子公司等研發公司，自 研產品數量增加，實現游戲研發收入 2.44 億元，同比增長 23.11%，營收占比 20.47%；因 新增納入合并范圍內的研發子公司，公司研發費用 11,926.68 萬元，較上年同期增長了 54.49%。

游戲運營渠道豐富，重視與海內外游戲平臺之間的合作。渠道方面，公司與 App Store、硬 核聯盟、應用寶、阿里游戲、多酷游戲、360 游戲、小米互娛等均建立了良好的合作關系， 目前已與約 200 個移動游戲渠道開展合作。

堅持國際化戰略，重視海外及港澳臺地區市場綜合布局。公司在專注國內市場的同時積極探 索海外及港澳臺地區市場，拓展移動電競游戲品類布局。根據年報披露，2018 年 4 月，公 司在港澳臺地區獨家代理的《奇跡 MU：覺醒》上線，獲得可喜成績；8 月，公司代理發行 的游戲《新三國志》在日本上線，作為公司在日本發行的首款產品，發行一個月內取得了 Google 游戲免費榜第 5、Google 游戲暢銷第22、Apple 游戲免費榜第 5、Apple 游戲暢銷 榜第 20 的佳績，并連續3 個月進入 Sensor Tower 中國手游出海榜單。除此之外，《全民槍 戰 2》、《天天炫舞》、《全民飛車》《街頭籃球》等游戲已在港澳臺地區、東南亞等國家和地區 上線發行。在本身優質的基礎上結合當地玩家特點進行優化，受到海內外游戲愛好者的歡迎。

代理游戲占比增加，投資收益同比減少，公司盈利能力有所下滑。2018 年，由于公司代理 了多款新產品，代理游戲占比增加，導致向第三方研發公司支付的分成成本及版權金成本增 加，使得本期營業成本同比增長 41.23%至 3.41 億元，本期公司毛利率 71.41%，較去年同 期降低 5.29pct。此外，公司本期凈利潤 7.28 億元，較上年同期降低了 18.25%。

投資建議：截至最新，公司市值 71.74 億元，對應 PE（ttm）為 11.3X，建議關注。

3.1.2. 雷霆股份：專注于網絡游戲推廣和運營，利潤 4.88 億元

公司是一家專業化網絡游戲運營公司。公司堅持走“精品化”路線，積累口碑和用戶體量，擴 大公司品牌知名度，從而實現長線經營。公司目前已建立了包括游戲產品代理引入、測試優 化、 商業化運營、客戶服務、產品迭代等一套完整的運營體系，形成了較為出色的游戲運 營能力，運營的多 款游戲在行業內以及玩家群體中均獲得良好的人氣與口碑。

雷霆游戲作為公司的自主運營平臺，專注于網絡游戲推廣和運營。雷霆游戲堅持“精品化”路 線，代理運營品質良好、研發團隊理念與公司相近的游戲產品。截至 2018 年，雷霆游戲已 成功運營了《問道手游》 、 《不思議迷宮》 、《地下城堡》 、《地下城堡 2》、《貪婪洞窟》 、 《貪婪 洞窟 2》、《長生劫》 、《螺旋英雄譚》 、《跨越星弧》等多款移動游戲，并儲備有包括《人偶館 綺幻夜（DOLL）》、《原力守護者》 、《伊洛納》 、 《失落城堡》 、《永不言棄：黑洞》 、 《魔法洞穴 2（The Enchanted Cave 2）》、《石油大亨（Turmoil）》、《冒險與深淵》 、《花靈》在內的數款 待上線手游。公司目前已建立了包括游戲產品代理引入、測試優化、商業化運 營、客戶服 務、產品迭代等一套完整的運營體系。

經過幾年的積累與沉淀，雷霆游戲已形成了較為出色的游戲運營能力，雷霆游戲運營的多款 游戲在行業內均獲得良好的人氣與口碑。《問道手游》于 2016 年 4 月上線，憑借出色的表 現，《問道手游》榮獲行業內多項榮譽稱號。2018 年，《問道手游》在蘋果應用商店 iPhone 游戲暢銷榜平均排名為第 26 名，最高至該榜單第 11 名；《不思議迷宮》在蘋果應用商店 iPhone 游戲付費榜平均排名為第 28 名，最高至該榜單第 2 名等。

游戲用戶基礎龐大，《問道手游》自 2016 年 4 月正式運營以來，用戶規模及充值金額增長 迅速，截至 2018 年底，《問道手游》累計注冊用戶數量超過 2,900 萬。公司代理運營的《不 思議迷宮》自 2016 年 12 月上線 以來，深受玩家喜愛，截至 2018 年底，《不思議迷宮》累 計注冊用戶數量超過 1,500 萬。 公司數年的游戲運營積累了龐大的玩家群體。對眾多玩家 行為的“大數據”分析，為公司運營決策 提供了有力的數據支持，從而更好地滿足游戲玩家的 需求，為公司長期發展奠定基礎。（公司財報）

雷霆游戲以用戶體驗為核心，通過微信公眾號、影視劇產品植入、與直播平臺或主播合作、 游戲公會、游戲論 壇、線下活動等各種方式進行更有針對性的推廣，力求更有效率的運營 方式，近三年來，公司在營業收入及凈利潤增長的情況下，銷售費用顯著下降，運營效率持 續提升。2016 年、2017 年、2018 年，公司的銷售費用分別占公司營業收入的 14.79%、 13.76%、9.30%。（公司財報）

3.1.3. 點觸科技：歷史養成類游戲運營商，迭代升級+多版本運營帶動流水大增

深耕歷史養成類游戲，迭代升級+多國上線，流水持續增加。2017 年底，公司上線了游戲《叫 我萬歲爺》，深受廣大玩家歡迎，截至 2018 年底，該游戲的月充值流水已突破 4000 萬人民 幣，全年創造收入 2.39 億元，營收占比提升至 50.91%。截至 2019 年6 月，該游戲全平臺 月流水突破 7000 萬，其中日本地區突破 1000 萬元，報告期內創收 2.30 億元，同比增長 123%，收入占比 49%。2019 年 5 月，公司游戲《叫我萬歲爺》榮獲三星平臺“2019 年度 最佳人氣游戲”榮譽。新款歷史養成類游戲《蘇丹的游戲》于 2018 年下半年正式推出，截 至 2019 年3 月，公司游戲《蘇丹的游戲》全平臺月流水突破一億，報告期內創收 1.81 億元， 收入占比達到 38.5%。而公司的老牌游戲《我在大清當皇帝》自2013 年開始迭代運營至今， 報告期內仍創造了 4652 萬元的收入，貢獻了 10%的收入，展現了歷史養成類游戲客戶粘性 強、忠誠度高、付費穩定的特點。公司在報告期內實現了收入的快速增長，主要是得益于以 上三款主要游戲產品持續進行版本更新：不僅打造多語言版本，還進行一系列本地化升級， 深度融合當地美術風格、文化元素等，目前公司游戲已在日本、韓國、土耳其等多個海外國 家或地區上線。（公司財報）

公司堅持營運一體，不斷加強運營和發行團隊建設。2019 年上半年，公司研發、發行、運 營隊伍持續擴張，堅持研運一體化保持競爭優勢。其中，研發人員從期初的 269 人增至 349 人，發行隊伍從期初的 72 人擴張至 87 人，運營人員從 55 人增至 78 人。研發團隊的壯大 帶動本期研發費用同比增長 71%，共計 2338 萬元。通過不斷創新的游戲版本迭代，高效的 游戲渠道建設以及有力的游戲推廣，公司取得了良好的經營成果，在細分市場的用戶規模不 斷擴大，收入及盈利水平大幅提升。

毛利率大幅提升，現金流表現優異。2019 年上半年，公司整體銷售毛利率提升至 97.28%， 較去年同期提升 38.88pct，本期凈利率11.41%，較去年同期下滑2.67pct，凈利率的下滑主 要是由于報告期內公司銷售費用累計支出 3.49 億元，同比增長463%。隨著公司主要游戲深 受用戶喜愛，帶動流水增長，報告期內公司現金流表現優異，經營活動現金凈流量為 1.48 億元，同比增長 808.25%。

投資建議：截至最新，公司市值 5.72億元，對應的 PE（ttm）為 5.6X，建議投資人關注。

3.1.4. 智明星通：立足海外游戲市場，以策略手游為王牌，凈利潤突破7.5億元

智明星通：秉承“做就要做精品”的理念，集中力量研發、代理精品游戲并進行全球發行。公 司是一家集研發、運營于一體的國際化精品移動網絡游戲公司，自主研發并運營了《開心農 場》、《帝國戰爭》、《列王的紛爭》、《女王的紛爭》等一系列全球發行的移動游戲，并代理運 營了《魔法英雄》、《奇跡暖暖》、《戀與制作人》等精品移動游戲。2018 年，公司入選 2018 中國出海品牌 50 強主榜單，智明星通排名第六，在 9 家上榜的游戲廠商中排在首位。目前 中文傳媒（600373.SH）持有智明星通 9999 萬股，持股占比 99.99%。

以策略類移動游戲為王牌，研運一體化彰顯高盈利潛力。在自研游戲方面，公司專注于高客 戶粘性、長生命周期的 SLG 類型游戲。2018 年，公司全球主打游戲 《Clash of Kings》（《列 王的紛爭》），月均流水人民幣 1.60 億元，該款游戲自 2014 年7 月在 Google Play 上線起， 已運營近五年。另外，由公司授權騰訊基于《列王的紛爭》進行再開發和制作的一款游戲《亂 世王者》在伽馬數據（CNG）與 Newzoo 聯合發布 2018 全球最賺錢的手游 TOP10 中排 名第九位。代理游戲方面，公司持續看好細分市場，憑借完善的海外發行渠道，表現亮眼。 公司在境外代理運營的一款全新的多人互動換裝養成手游《Love Nikki》（《奇跡暖暖》），2017 年第二季度上線以來，在歐美主要國家角色扮演類游戲榜單中榜上有名，深受女性玩家喜愛， 該游戲在報告期內表現優異。2018 年第三季度上線代理運營的游戲《Food Fantasy》（《食 之契約》）因在泰國和印度尼西亞的卓越表現，入選“Google Play 2018 年度大賞”最佳創新 力游戲。（公司年報）

立足境外市場，境外收入占比維持在 90%以上。公司主要業務收入來自于境外，2018 年年 報披露，報告期內公司港澳臺及海外收入累計 28.20 億元，占比 92.96%，業務已經覆蓋全 球近 150 個國家和地區。從行業來看，我國手游發行商海外業績增長迅猛。以騰訊、網易等 為代表的中國游戲廠商正在加大日韓、馬來西亞、歐美等地的海外游戲市場擴張。根據年報 披露，2018 年全球移動游戲市場規模達 632.0 億美元，其中中國市場占比 30.8%，成為全 球第一大市場，美國、日本兩大市場則分列二、三位。

趕早入局女性玩家市場，差異化產品獲得更多機會。根據伽馬數據，2013 年以來，移動游 戲女性用戶增長迅速，從 0.77 億人增至 2.75 億人，占比從 25%迅速攀升至 50%。隨著女性 玩家選擇多元化，中重度游戲或迎來“女性玩家紅利”，參考《戀與制作人》上線 30 天全平 臺超過 2 億元的流水，女性玩家具備可觀的消費潛力：據伽馬數據測算，2017 年女性移動 游戲市場規模約為 260.5 億元，預計 2020 年這一規模將增至 401.9 億元。公司于 2016 年 研發并上線運營了針對女性玩家的策略類游戲《女王的紛爭》，并代理發行了《奇跡暖暖》、 《戀與制作人》兩款游戲，深受不同年齡層的女性用戶的喜愛，公司通過在垂直細分領域提供差異化產品獲得了更多機會。

研發經驗豐富，加強知識產權保護。 2018 年，公 司共獲得2 項國家專利，29 個注冊商標和 76 個版 權證書。截至報告期末公司共擁有 5 項國家專利，包含4 項發明專利授權，1 項外觀設 計專利授權，420 項注冊商標以及 177 個版權證書。公司通過對知識產權的管理，充分實現 資源的優化配臵，保障公司持續經營和發展，同時提高公司的核心競爭力。截至最新，公司 技術人員 465 人，占比 76%，報告期內研發費用 8.20 億元，營收占比26.27%。（公司財報）

投資建議：截至最新，公司在新三板市場無交易、無定增。參考 2014 年中文傳媒重組預案： 擬收購智明星通 100%的股權，標的資產預估值為 26.6 億元。

3.1.5. 檸檬微趣：專注于移動休閑游戲開發，《賓果消消消》注冊用戶數超 2.5 億

公司作為行業領先的移動游戲企業，專注于移動休閑游戲的開發、發行和運營。公司已成功 開發并上線了多款精品游戲，如《賓果消消消》、《飛屋消消消》等，游戲用戶遍及中國大陸 以及北美、歐洲等多個地區，游戲產品獲得多項業內榮譽和獎項。經過多年發展和技術積累， 公司經營規模不斷擴大，技術研發實力不斷增強，產品升級迭代更加快速。
海外收入持續增長。2018 年，公司海外收入規模為 10,770.03 萬元，占主營業務收入比重 為 32.40%，海外收入較上年增長 15.69%。公司在海外市場主推新游戲《怪獸消消消》，受 到海外游戲玩家的歡迎，公司亦對《怪獸消消消》在海外市場進行了一定的推廣投入，且來 自海外的廣告收入有所增長，因此 2018 年度境外收入規模較上年有所增長。公司將持續主 打產品《賓果消消消》和《怪獸消消消》的優勢，繼續推動國內消除類手機游戲市場 運營， 通過不斷升級優化游戲產品，進一步提升市場競爭力，擴大市場份額。

3.2. 互聯網服務

3.2.1. 云創數據：聚焦于智能云視頻的研發與應用，主流市場規模穩健擴大

公司聚焦于智能云視頻的技術研發和應用落地，智能云視頻即“基于大數據和人工智能技術 的視頻 深度應用”。其中，上行（數據由前端匯聚至云端）是以智能云視頻監控為代表，而 下行（數據由云端 分發至前端）則是以智能云視頻教育為代表。同時，智能云視頻充分結 合市場需求，采用模塊化架構設 計，每個模塊既可以形成獨立產品，也可以根據需要組合 形成針對化的綜合解決方案。

在主營業務收入方面，在智能云視頻監控系列產品包括但不限于云存儲系列與云處理系列產 品仍然是公司主要收入來源，2018 年合計銷售收入占營業收入的比例為 88.02%，在智能云 視頻教學方面相關產品較上年也有所增加，公司業務結構穩健，方向清晰。通過對業務的歸 類整理聚焦，2018 年公司各系列產品穩步增長，主流市場規模穩健擴大，符合行業特點和 公司的實際運營需要。

在智能云視頻監控方面，云創數據為平安城市和雪亮工程建設提供了包括但不限于 cVideo 云視頻系統（具有異構視頻監控系統的整合和超融合承載能力），為視頻數據存儲而優化的 低功耗、高容量的 cStor 云存儲系統（以 A8000 云存儲系統為代表），用于視頻數據大規 模跨網傳輸的物理隔離單向光閘， 用于結構化視頻標簽數據處理的 DataCube 數據立方大 數據庫，具有視頻智能分析能力的 DeepRack 深度學習一體機及用于智慧城市的智慧路燈 伴侶等硬科技產品。公司以模糊人臉識別技術、模糊車牌識別技術、視頻 DNA 分析技術為 支撐，進一步助推公司在該智能視頻分析細分領域快速發展。

在智能云視頻教學方面，基于在環保、地震、公安及教育等多個行業領域里的積累與技術經 驗，云創數據通過自建大數據實驗平臺（多版本）和人工智能試驗平臺，并輔之自編大數據 系列教材，結合定期培養高校師資等系統方式，云創數據完成智能視頻教學領域產業布局。 目前，公司大數據實驗平臺與人工智能實驗平臺已經在清華大學、 南京大學、貴州大學、 鄭州大學、西南大學、成都理工大學、重慶工商大學、西北工業大學、重慶師范 大學、重慶文理學院、天津農學院、金陵科技學院、鄭州升達經貿管理學院、信陽師范學院等幾十所 涵 蓋本科、高職等多層次院校落地實施。

持續加大、加強研發創新，繼續貫徹實施大數據及人工智能國家戰略應用落地 公司已成功 建設大數據產業鏈的完整產品線，包括 cStor 云存儲、cProc 云處理、cVideo 云視頻、cEnv 云環保等，通過這些產品線的組合，結合軟件定義和硬件設計理念，為用戶提供靈活、快捷 交付的全系 列大數據產品解決方案。公司已經在公安行業、環保行業、教育行業、廣電行 業、地震行業、智慧城市等行業樹立標桿式成功案例。2018 年，公司繼續加大研發力度， 持續進行產品、技術和服務創新，研發投入金額達到 2,296.18 萬元，同比增長 7.47%。同 時，公司產品也獲得一系列榮譽，其中，1 月，云創大數據“cStor 云存儲系統一體機”榮獲南 京名牌產品稱號；5 月，環境云-環境大數據開放平臺榮獲“2017 大數據優秀產品和應用解決 方案案例”；6 月，公司“實現面向辦公應用的雙機容錯服務系統及其數據存儲方法”榮獲“南京 市優秀發明專利獎”。11 月，公司獲得工信部授權機構頒發的“兩化融合管理體系評定證書。 （公司年報）

運行效率獲得持續提高，品牌效應獲得明顯提升。公司持續強化內部控制基礎建設，2018 年，公司為繼續規范內部控制過程，落實內控方案，進一步細化管理機制，公司整體運營效 率得到明顯提升，品牌知名度得到進一步傳播。2018 年，云創數據榮獲“南京實體經濟十大 優秀企業”、英特爾“云數據中心專家”、南京市博士后創新實踐基地、南京市“培育獨角獸”。 此 外，公司研發領頭人劉鵬教授站在學術前沿，陸續出版了《云計算》、《大數據》、《深度學習》 等書籍，被廣泛應用于高校教育。其中，《云計算》在 CNKI 公布的《中國高被引圖書年報》 中，位居計算機和自動化類第一名。報告期內，公司的行業影響力和品牌影響力穩健提升。

投資建議：截至最新，公司市值為 8.23 億元，對應 PE（ttm）為 11.3X。

3.2.2. 家電網：從事互聯網服務性家電商品零售的營運商

公司是從事互聯網服務性家電商品零售的營運商。通過運營自主研發的電商平臺壹萬店 （1wandian.com）及移動 APP，提供家電商品銷售、售后以及第三方營運服務，主要收入 來源為家電商品銷售。

公司現有銷售模式主要分為個人零售模式和聯盟銷售模式兩類，相應地，客戶分為終端零售 客戶和 聯盟商客戶。一方面，公司以 B2C 方式直接服務終端零售客戶，另一方面，大力 發展線下實體店成為公司的聯盟商，依托聯盟商為廣大零售客戶提供家電商品和服務（B2B2C）。 根據財報披露，公司先后中標深圳市政府、寶安區政府、長沙市政府、海南省 政府、河北省政府、廣東省政府、 江西省政府、廣州市政府采購電商供應商。2019 年上半 年，公司先后獲得萍鄉市、宜春市、梧州市、貴州省、桂林市、景德鎮市、聊城市、重慶市 8 家政府采購電商供應商資 格；截至最新，公司共取得 14 家政府采購電商供應商資格， 積極推進平臺技術對接，成功入駐并上架商品，同時積極布局其他省份及地市區的投標工作。

公司的戰略主要依托兩大方面，一是聯盟商拓展，二是技術綜合性平臺的開發。聯盟商拓展 的目的是建立“服務性家電 O2O 聯盟商運營”模式。該模式以強化服務為立足點，依 托線下 實體店鋪并整合當地零散售后聯盟商服務資源；以“廣覆蓋”的區域化網絡及“送裝同步”的落 地服務為核心戰略，在二、三、四級城市建立新型區域化、開放式的售后平臺和集家電連鎖、 送裝服務 一體化的電商服務模式。公司完全自主研發的“服務性家電創新平臺”（含基礎平臺、 電商網站和 APP）是為公司獨特的商業模式量身訂做的綜合性平臺。前、后臺系統采用 JAVA 語言和前沿技術構建，公司技術處于先進水平。截至 2018 年末，公司擁有 49 項軟件著作 權，1 項發明專利。

投資建議：2019 年上半年，公司實現營業收入 3.71 億元，較上年同期增長 18.91%；凈利 潤為 1773 萬元，較上年同期增長 73.43%，經營活動產生的現金流量凈額較上年同期增加 了 862 萬元。截至最新，公司市值為 2.98 億元，對應PE（ttm）為 7.2X。

3.2.3. 博采網絡：提供互聯網數字化綜合服務，搭建創新服務矩陣

公司主要針對企業級市場（To B）提供互聯網數字化綜合服務，核心業務為兩類，分別為數 字互動整合營銷服務與數字技術定制研發服務。基于這兩項業務，公司為企業提供新媒體運 營、媒介定投、 SaaS 平臺、企業上云、智慧數據、定制研發、精準營銷等系列數字化服 務，賦能企業在數字商業時代 實現升級轉型，實現企業高效而專業的數字化營銷運營。 2018 年，數字互動整合營銷服務收入占比從上期的 71.61%增加到 74.32%。該類項目收入占比的 大幅提升，源于公司微信類的產品和品牌網絡傳播業務大幅提升，公司以技術和創意優勢迅 速占領市場。

公司擁有一支 400 余人的專業服務團隊,構建起了運營+產品+媒介+平臺+數據的創新運營模 式，并在媒介資源、技術積累和數據沉淀多方面形成了有效的競爭壁壘。2018 年，全資子 公司聚啦網絡全資收購福州聚小優及河南牧遇之星兩家公司 100%股權，至此，公司在包括 北京、青島、南京、上海、成都、武漢、福州、鄭州等多地已設立了分支機構，能在全國范 圍內為客戶提供優質的本地化服務。

注重研發投入，夯實技術壁壘。2018 年，公司累計取得 58 項計算機軟件著作權、10 項軟件產品證書，進一步夯實公司作為國家高新技術企業的競爭壁壘。報告期內，公司持續加大 研發投入，開發符合公司發展戰略的新產品，全年研發投入 3106.33 萬元，較同期增長了 77.42%。同期，公司通過國家高新技術企業的復審，子公司南京博風采獲得國家高新技術企 業稱號。

公司在運營模式上積極探索，目前已構建形成運營+產品+媒介+平臺+數據的創新服務矩陣， 在模式、資源、技術等多方面建立起較高的競爭壁壘，預計未來該矩陣的綜合盈利能力將持 續放大。2018 年公司完成營業收入 21342.43 萬元，同比增長 29.79%，歸屬于母公司所有 者的凈利潤 2189.79 萬元，同比增長 61.85%。2019 年上半年，公司完成營業收入 14986.89 萬元，同比增長 54.13%，歸屬于母公司所有者的凈利潤 1881.77 萬元，同比增長 206.07%。

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（報告來源：安信證券）

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編輯：沃巴查芒