2026年7月第4周煤炭市場：焦煤弱穩焦炭偏弱，動力煤價格上漲

煉焦煤市場弱穩運行

本周煉焦煤市場整體呈現弱穩運行態勢。供給端方面，產地復產進度不及預期，樣本礦山產能利用率周環比下降。進口方面，蒙煤價格漲跌互現，甘其毛都通關量維持一定水平，港口現貨價格偏穩運行。庫存層面，全樣本焦化廠焦煤庫存環比出現下降，247家鋼廠焦煤庫存亦有所減少。價格方面，柳林低硫主焦煤價格環比持平，蒙5#原煤價格小幅下調，澳洲峰景焦煤價格指數保持相對穩定。

焦炭市場偏弱運行

焦炭市場本周偏弱運行，第一輪提降已經落地。供給端，230家獨立焦企產能利用率環比微降，全樣本獨立焦化企業日均產量及247家鋼廠焦炭日均產量均呈現小幅回落態勢。需求端，247家鋼廠日均鐵水產量作為焦炭核心需求指標，其變動情況直接影響焦炭市場走勢。庫存方面，本周焦企、鋼廠及港口焦炭總庫存環比顯著下降，降幅超過一成，其中全樣本焦企庫存、鋼廠庫存及港口庫存均出現不同程度減少。價格方面，焦炭港口工廠平倉價環比持平，期貨主力合約價格呈現震蕩走勢。

動力煤價格上漲

動力煤市場本周價格上漲，成為煤炭板塊相對強勢品種。產地價格方面，榆林Q6000、鄂爾多斯Q5500等主流品種周環比均出現上漲，漲幅較為明顯。港口價格方面，秦皇島港Q5500報價周環比上漲，環渤海動力煤綜合平均價格指數亦小幅上揚。供給端，樣本礦山產能利用率周環比下降，內陸17省及沿海八省煤炭供給量有所波動。進口方面，印尼Q3800 FOB報價暫穩，中國自印尼、俄羅斯、蒙古、澳大利亞等國煤炭進口量保持一定規模。庫存方面，環渤海三港庫存周環比減少，內陸17省及沿海八省煤炭庫存呈現分化走勢。

下游需求與物流動態

動力煤需求端，火電發電量作為煤炭消費主力，其同比增速變化直接影響動力煤需求預期。與此同時，風電、太陽能、核電等非化石能源發電量增速及占比變化，構成對煤炭的長期替代壓力。水電方面，三峽水庫水位及出庫流量變化影響水電出力，進而對火電及煤炭需求產生季節性擾動。非電需求方面，甲醇、尿素開工率及價格指數，水泥產量、開工率及價格指數等煤化工、建材行業指標，反映動力煤下游工業需求狀況。物流方面，秦皇島至上海、廣州等航線OCFI指數，大秦鐵路周平均發貨量，以及南非、澳大利亞至中國煤炭運價等，構成煤炭流通環節的重要觀測指標。

資本市場表現與估值

本周煤炭指數上漲，在30個一級子行業中排名靠前。2026年1月至今，煤炭行業累計變動幅度位居一級子行業前列，顯示板塊年內相對強勢。國內重點煤炭公司方面，中國神華、中煤能源、陜西煤業、兗礦能源等龍頭企業市值及估值指標呈現分化，周漲跌幅及年初至今漲跌幅差異明顯，PE（TTM）及EV/EBITDA等估值指標反映市場對各公司盈利預期及資產價值的不同判斷。海外重點煤炭公司方面，印尼、澳大利亞、美國等國代表性煤企市值及估值亦存在顯著差異，部分公司年內漲幅可觀，部分則出現較大幅度回調。

風險因素

煤炭行業面臨多重風險因素。宏觀經濟層面，若經濟增速放緩，火電發電量降低將對煤炭需求形成壓制。價格層面，煤炭價格大幅波動將直接影響板塊上市公司業績。下游需求層面，鋼廠盈利能力承壓將對煉焦煤及焦炭企業帶來沖擊。政策層面，行業監管政策及"反內卷"政策背景將對煤炭供給產生較大影響。能源轉型層面，全球能源轉型加速推進，風電、光伏等可再生能源技術迭代及成本下降，疊加儲能技術發展，對煤炭形成長期替代壓力。