2026年第30周金融產(chǎn)品周報(bào)：市場(chǎng)波動(dòng)中反彈概率逐步增加

權(quán)益類ETF資金流向分化，寬基與科技板塊呈現(xiàn)不同配置邏輯

本周權(quán)益類ETF資金流向呈現(xiàn)明顯分化特征。規(guī)模指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF及行業(yè)指數(shù)ETF規(guī)模增加居前，而風(fēng)格指數(shù)ETF、跨境規(guī)模指數(shù)ETF及跨境行業(yè)指數(shù)ETF規(guī)模增加相對(duì)落后。從跟蹤指數(shù)維度觀察，滬深300、科創(chuàng)50及中證A500的基金規(guī)模增加排名前三，而中證1000、通信設(shè)備及5G通信則出現(xiàn)規(guī)模凈流出。份額變化方面，科創(chuàng)芯片、科創(chuàng)50及中證A500的份額增加最為顯著，通信設(shè)備、中證銀行及中證1000則遭遇較大幅度贖回。

宏微觀模型提示雙向波動(dòng)加劇，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓

7月宏微觀模型綜合分?jǐn)?shù)為負(fù)值，模型判斷萬(wàn)得全A指數(shù)當(dāng)月可能為負(fù)收益。歷史回溯顯示，該分?jǐn)?shù)出現(xiàn)后后續(xù)一個(gè)月市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯雙向波動(dòng)加劇的特點(diǎn)。高頻日度宏觀模型本周負(fù)值偏多，從基本面、資金面、國(guó)際面、估值面及技術(shù)面五個(gè)維度綜合評(píng)估，指數(shù)后續(xù)走勢(shì)可能表現(xiàn)一般。風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)模型顯示，萬(wàn)得全A指數(shù)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)度與綜合動(dòng)量均處于中等偏低水平，短期趨勢(shì)與中期趨勢(shì)均為下跌，綜合評(píng)分處于中性區(qū)間。

寬基ETF獲大資金青睞，科技板塊內(nèi)部出現(xiàn)明顯分歧

資金層面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征。滬深300、中證A500等寬基ETF申購(gòu)份額大幅增加，反映市場(chǎng)在寬基維度上可能已逐步具備大資金配置價(jià)值。科技板塊則分歧顯著，科創(chuàng)芯片ETF份額大幅增加，而通信ETF遭遇大幅度贖回，表明資金可能相對(duì)更看好科創(chuàng)板塊中的國(guó)產(chǎn)替代鏈條。這一分化與近期地緣政治背景下產(chǎn)業(yè)鏈安全訴求升溫有關(guān)。

海外事件密集疊加，市場(chǎng)不確定性顯著上升

海外維度面臨多重事件沖擊。美伊沖突持續(xù)加劇，油價(jià)上漲引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于通脹及貨幣政策的擔(dān)憂。下周美國(guó)二季度GDP、PCE數(shù)據(jù)發(fā)布，全球科技巨頭財(cái)報(bào)密集披露，美聯(lián)儲(chǔ)及日本央行議息會(huì)議等事件集中落地，均可能對(duì)市場(chǎng)造成進(jìn)一步?jīng)_擊。海外市場(chǎng)可能延續(xù)雙向波動(dòng)加劇的特點(diǎn)，跨境資金流向及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)面臨重新校準(zhǔn)。

國(guó)內(nèi)觀望情緒濃厚，回購(gòu)潮與IPO事件或成情緒轉(zhuǎn)折點(diǎn)

國(guó)內(nèi)方面，A股市場(chǎng)成交量持續(xù)縮小，反映近期觀望情緒逐漸增加。值得關(guān)注的是，上市公司回購(gòu)公告陸續(xù)發(fā)布，其中個(gè)別龍頭企業(yè)推出大規(guī)模回購(gòu)預(yù)案且全部用于注銷減資，創(chuàng)下A股單次回購(gòu)預(yù)案規(guī)模紀(jì)錄。此外，下周長(zhǎng)鑫科技上市可能重新提振科技板塊情緒。綜合研判，雖然短期波動(dòng)仍存，但市場(chǎng)后續(xù)反彈的概率在逐步增加。

基金配置建議：兼顧進(jìn)取與均衡，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)收益比

基于上述行情研判，市場(chǎng)后續(xù)雖可能波動(dòng)較大，但反彈概率逐步增加。基金配置可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇積極進(jìn)取型和多元均衡型ETF組合。積極進(jìn)取型配置可側(cè)重半導(dǎo)體設(shè)備、科創(chuàng)芯片、消費(fèi)電子、通信及儲(chǔ)能電池等方向；多元均衡型配置可考慮有色金屬、煤炭、銀行、消費(fèi)及電力等板塊的ETF產(chǎn)品。配置時(shí)需注意模型基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)算存在失效風(fēng)險(xiǎn)，且需警惕宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期及重大預(yù)期外事件沖擊。