2026年第29周家電板塊業績前瞻：內銷承壓與出口回暖并存

內銷市場：高基數效應下大家電量額承壓，結構升級分化顯現

2Q2026國內家電內銷市場受2025年國補政策帶來的高基數影響，零售端整體呈現量額雙壓態勢。空調品類承壓尤為突出，線上線下銷量降幅在主要品類中相對較大，且線上銷額降幅超過銷量，反映產品結構升級趨勢不明顯，呈現較為明顯的量價雙壓格局。冰箱品類則受益于新國標落地帶動高能效、大容量產品占比提升，產品結構升級部分對沖了銷量壓力，線上銷額降幅明顯小于銷量降幅。洗衣機品類受終端促銷及產品結構下沉拖累，銷額表現弱于銷量。彩電品類在大尺寸化、Mini LED滲透率提升及世界杯賽事等因素帶動下，線上均價實現同比增長，結構升級效果相對顯著。

均價層面，本輪家電均價改善并非企業進行普遍性的直接提價，而是更多依靠產品結構升級實現成本傳導。冰箱和彩電的結構升級效果相對更加明顯，其中冰箱線上均價同比提升，彩電線上線下均價均較1Q2026環比提升。原材料價格環比上漲使企業成本壓力有所增加，不同品類的價格傳導能力出現明顯分化。

小家電領域呈現結構性亮點與壓力并存。廚房小家電中豆漿機線上銷額表現較好，而清潔電器中的掃地機、洗地機則受高基數影響，線上銷額增速有所承壓。

外銷市場：出口增速回升，歐美白電明顯改善

2Q2026家電出口增速回升，按人民幣口徑國內家電出口額同比增長。分地區觀察，2026年4—5月美國及歐洲市場白電出口表現較好，其中美國市場空調、冰箱及洗衣機出口均實現較快增長，歐洲市場冰箱、洗衣機出口增速較為亮眼。小家電出口額同比增長，外銷整體保持較強韌性。

歐美市場白電出口顯著回暖，主要受到中美關稅邊際回落及厄爾尼諾現象導致的歐美地區持續高溫天氣雙重驅動。歐洲地區小家電出口增速較快，其余地區均有所承壓。

板塊走勢與資金流向

上周家電板塊表現相對抗跌，白電子板塊實現正增長，黑電、小家電則有所調整。個股層面，美的集團等龍頭標的獲北上資金關注，周漲幅位居前列。

盈利預測與配置邏輯

從重點覆蓋公司2Q2026盈利預測看，白電龍頭業績表現相對穩健，部分企業外銷積極發展OBM業務、全球化產能布局持續推進；黑電企業受益于RGB Mini LED產品放量，盈利增速較為亮眼；部分小家電企業依托海外市場拓展及新品類突破，保持較高增速。

綜合研判，在國內需求仍有壓力、外部環境不確定性較高的背景下，股息收益、業績確定性及全球化能力仍是行業主要矛盾，家電尤其是白電仍是具備防御屬性的配置選擇；與此同時，黑電大屏化與Mini LED滲透率提升、清潔電器新品放量及海外市場拓展，有望為行業提供結構性成長機會。