2026年7月金融行業持倉分析：風格再平衡下金融股配置機會

26Q2金融股持倉分化，銀行保險回落而證券回升

26Q2金融板塊主動權益基金倉位呈現分化態勢。銀行板塊倉位較26Q1末大幅回落，降至近年較低水平；證券板塊倉位環比回升，扭轉此前多個季度的下行態勢；保險板塊倉位亦出現回落。這一分化格局反映出二季度市場單邊行情下，資金在不同金融子板塊間的再配置特征。

銀行：資金面承壓致倉位回落，配置性價比仍存

二季度銀行股占偏股型基金倉位較一季度明顯下降，各類銀行倉位普遍回落。從個股看，多數重倉銀行遭減持，僅部分區域性銀行獲增持。季末北向資金銀行倉位下行，而南向資金有所流入，內外資態度出現分化。

從估值維度看，銀行板塊估值仍處于歷史相對低位，股息率優勢顯著。在利率中樞下行背景下，銀行股息率與無風險收益率的利差處于較高水平，對追求穩定收益的機構投資者具備較強吸引力。同時，息差降幅有望企穩，核心業務盈利持續改善，為板塊提供基本面支撐。

證券：倉位回升疊加資金改善，景氣上行通道延續

26Q2末券商板塊主動偏股型基金倉位環比回升，結束此前連續多個季度的下行趨勢。重點個股多獲增配，頭部券商配置價值受到關注。南北向資金券商持倉市值及占比均環比回升，資金面呈現改善跡象。

市場交投維持高活躍度，日均成交額與兩融規模同比延續增長。股權投行業務步入復蘇，跟投、保薦、直投等業務有望持續驅動頭部券商盈利增長。寬基ETF凈申贖大幅轉正，頭部減持壓力基本出清，機構配置仍處于相對偏低水平，籌碼格局改善為板塊修復提供條件。

保險：倉位回落估值低位，再平衡訴求下關注修復

26Q2末保險板塊基金倉位環比下降，重倉個股增減分化。板塊估值處于歷史較低分位，配置價值凸顯。長鑫上市等事件為市場關注焦點，部分保險公司參與戰略配售。

科技股后續走勢仍是市場關注焦點，部分投資者存在明確的再平衡訴求，資金流入金融保險板塊的概率較高。在大盤指數反彈背景下，險企投資收益與盈利表現有望改善。

風格再平衡下關注優質金融股戰略配置

近期市場風格再平衡，金融板塊半年報業績預增，建議把握配置機會。銀行方面，關注基本面質量與盈利彈性較好的區域性銀行，以及估值與股息性價比優秀的股份行。證券方面，關注綜合實力和國際業務領跑的頭部券商，以及受益于地區產業經濟優勢、科創直投跟投有優勢的中小券商。保險方面，看好估值修復機遇，配置龍頭公司。

風險提示：經濟修復力度不及預期，資產質量惡化超預期，政策風險，市場波動風險。