2026年7月第3周煤炭開采行業(yè)：焦煤偏弱焦炭暫穩(wěn)，動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)

焦煤焦炭市場(chǎng)：焦煤偏弱窄幅整理，焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行

本周煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)偏弱窄幅整理態(tài)勢(shì)。供給端，523家樣本礦山產(chǎn)能利用率周環(huán)比有所提升，顯示國內(nèi)焦煤供應(yīng)維持相對(duì)平穩(wěn)。進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)量保持一定規(guī)模，甘其毛都蒙5#原煤價(jià)格環(huán)比小幅下行，進(jìn)口煤種對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)形成補(bǔ)充。

庫存維度，全樣本焦化廠焦煤庫存環(huán)比出現(xiàn)明顯下降，下游采購節(jié)奏有所放緩。價(jià)格方面，柳林低硫主焦煤價(jià)格環(huán)比持平，甘其毛都蒙5#原煤價(jià)格小幅走低，整體焦煤價(jià)格中樞維持震蕩格局。澳洲峰景焦煤價(jià)格指數(shù)作為國際標(biāo)桿，對(duì)國內(nèi)進(jìn)口煤定價(jià)形成參照。

焦炭環(huán)節(jié)，本周價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，主流焦企及鋼廠采購價(jià)維持前期水平，第十輪提漲暫未落地，顯示產(chǎn)業(yè)鏈博弈仍在持續(xù)。供給端，230家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率周環(huán)比微增，焦企生產(chǎn)積極性保持平穩(wěn)。需求側(cè)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為焦炭直接需求提供支撐。庫存方面，焦企、鋼廠及港口焦炭總庫存環(huán)比小幅下降，整體庫存結(jié)構(gòu)處于相對(duì)均衡狀態(tài)。焦炭港口工廠平倉價(jià)環(huán)比持平，期貨主力合約價(jià)格同步呈現(xiàn)盤整特征。

動(dòng)力煤市場(chǎng)：價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，港口報(bào)價(jià)上行

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，產(chǎn)地及港口價(jià)格同步上行。截至7月中旬，秦皇島港Q5500報(bào)價(jià)周環(huán)比漲幅較為明顯，榆林Q6000、鄂爾多斯Q5500等主產(chǎn)地價(jià)格亦呈現(xiàn)不同程度上漲。樣本礦山產(chǎn)能利用率周環(huán)比有所回落，或反映產(chǎn)地供應(yīng)邊際收緊。

港口環(huán)節(jié)，北港Q5500報(bào)價(jià)周環(huán)比上漲，環(huán)渤海三港庫存雖有所增加但仍處于相對(duì)可控區(qū)間。進(jìn)口煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，印尼Q3800 FOB報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)，內(nèi)外價(jià)差對(duì)進(jìn)口煤采購形成一定引導(dǎo)。長協(xié)價(jià)格體系方面，CCTD秦皇島動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)格、BSPI指數(shù)、CCTD指數(shù)、NCEI指數(shù)及CECI指數(shù)等多維度價(jià)格指數(shù)共同構(gòu)成動(dòng)力煤定價(jià)參考框架，本周綜合平均價(jià)格指數(shù)波動(dòng)有限。

需求端，沿海八省及內(nèi)陸17省電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性高峰期，火電發(fā)電量作為電力系統(tǒng)基荷電源發(fā)揮關(guān)鍵作用。水電出力方面，三峽水庫水位及出庫流量變化對(duì)火電替代效應(yīng)形成階段性影響。非電需求方面，甲醇、尿素、水泥等煤化工及建材行業(yè)開工率波動(dòng)，對(duì)動(dòng)力煤需求形成結(jié)構(gòu)性支撐。

煤炭物流與運(yùn)輸：運(yùn)價(jià)指數(shù)平穩(wěn)，大秦線發(fā)貨維持

煤炭物流環(huán)節(jié)，OCFI指數(shù)顯示秦皇島至上海、秦皇島至廣州等主要航線運(yùn)價(jià)保持平穩(wěn)。大秦鐵路作為西煤東運(yùn)核心通道，周平均發(fā)貨量維持常規(guī)水平。國際海運(yùn)方面，南非至中國、澳大利亞至中國煤炭運(yùn)價(jià)（巴拿馬型及海岬型）波動(dòng)有限，進(jìn)口煤到岸成本相對(duì)穩(wěn)定。

資本市場(chǎng)表現(xiàn)：煤炭指數(shù)跑贏大盤，估值分化顯著

本周煤炭指數(shù)上漲，在30個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名靠前；年初至今累計(jì)漲幅位居前列，顯示板塊相對(duì)收益突出。重點(diǎn)上市公司估值呈現(xiàn)分化特征，動(dòng)力煤龍頭與焦煤企業(yè)PE（TTM）及EV/EBITDA指標(biāo)差異明顯，反映市場(chǎng)對(duì)其盈利穩(wěn)定性及成長預(yù)期的不同定價(jià)。海外煤炭公司方面，印尼、澳大利亞及美國上市煤企周漲跌幅及估值水平各異，全球煤炭板塊表現(xiàn)受區(qū)域供需及能源政策影響呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異。

風(fēng)險(xiǎn)因素與行業(yè)前瞻

宏觀經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢(shì)對(duì)火電發(fā)電量及煤炭需求具有直接影響。煤炭價(jià)格大幅波動(dòng)將顯著影響板塊上市公司業(yè)績兌現(xiàn)。下游鋼廠盈利能力變化對(duì)煉焦煤及焦炭企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)壓力。行業(yè)監(jiān)管政策在"反內(nèi)卷"背景下對(duì)煤炭供給產(chǎn)生調(diào)控效應(yīng)。全球能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，風(fēng)電、光伏等可再生能源技術(shù)迭代及成本下降，疊加儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展，對(duì)煤炭消費(fèi)形成長期替代壓力。