2026年7月科技去杠桿與地緣擾動(dòng)下的港股市場(chǎng)數(shù)據(jù)觀察

全球市場(chǎng)表現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓

2026年7月中旬，全球大類資產(chǎn)呈現(xiàn)"大宗>債>股"的綜合表現(xiàn)格局。中東局勢(shì)升溫疊加韓國(guó)收緊個(gè)股杠桿ETF政策，科技股持續(xù)承壓。VIX、ICE布油、CBOT小麥領(lǐng)漲全球資產(chǎn)，日經(jīng)225、韓國(guó)KOSPI、創(chuàng)業(yè)板指則領(lǐng)跌主要股指。港股行業(yè)層面漲跌互現(xiàn)，食品飲料、房地產(chǎn)和石油石化行業(yè)領(lǐng)漲，電子、計(jì)算機(jī)和綜合行業(yè)領(lǐng)跌。

港股估值低位維持與盈利預(yù)期分化

港股估值整體處于歷史低位區(qū)間。恒生指數(shù)12個(gè)月動(dòng)態(tài)PE位于均值-0.1倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，恒生科技12個(gè)月動(dòng)態(tài)PE則位于均值-0.9倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。行業(yè)估值分化顯著，紡服、非銀金融和傳媒行業(yè)PE處于歷史低位，汽車、綜合金融和建材行業(yè)PE處于歷史高位。盈利層面，恒生指數(shù)未來(lái)12個(gè)月EPS一致預(yù)期增速有所上升，恒生科技同期限EPS一致預(yù)期增速雖仍為負(fù)值，但較上周改善。

美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期與美元流動(dòng)性環(huán)境

美國(guó)6月CPI超預(yù)期回落，但美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹，市場(chǎng)維持年內(nèi)一次加息預(yù)期。政策利率預(yù)期方面，2026年12月FOMC會(huì)議的隱含隔夜利率環(huán)比有所下降。10Y美債收益率小幅下行，實(shí)際利率同步回落，通脹預(yù)期維持不變。美元流動(dòng)性環(huán)境仍較寬裕，美國(guó)企業(yè)投資級(jí)與高收益?zhèn)庞美钚》唛煟琇ibor-OIS利差有所上升，SOFR-OIS利差基本平穩(wěn)。

外資流向與南向資金動(dòng)態(tài)

全球資金層面，美國(guó)、歐洲、日本及新興市場(chǎng)均錄得資金流入。港股方面，主動(dòng)外資延續(xù)流出態(tài)勢(shì)，被動(dòng)外資轉(zhuǎn)為流入。中介機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，南向資金本周大幅增持，國(guó)際中介亦呈增持態(tài)勢(shì)。板塊層面，南向資金主要增持信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)，國(guó)際中介主要增持信息技術(shù)、日常消費(fèi)行業(yè)。個(gè)股層面，南向資金與國(guó)際中介在部分科技龍頭上呈現(xiàn)差異化操作。

市場(chǎng)情緒與賣空壓力

港股市場(chǎng)情緒熱度邊際下滑，賣空占比有所回升。近5日日均賣空成交額占市場(chǎng)成交總額比例位于近三年中高水位，其中部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)的未平倉(cāng)賣空數(shù)占證券發(fā)行數(shù)量比例處于近五年高位區(qū)間。恒生科技成分股過(guò)熱比例價(jià)格指標(biāo)回落至中性區(qū)間，顯示市場(chǎng)情緒趨于理性。

市場(chǎng)供需與回購(gòu)動(dòng)態(tài)

港股回購(gòu)規(guī)模邊際下滑，全市場(chǎng)周度回購(gòu)金額較前一周明顯減少。以"(分紅+回購(gòu))-(IPO+再融資)"衡量的市場(chǎng)回報(bào)率TTM較前月有所下降。解禁方面，當(dāng)周解禁規(guī)模適中，下周預(yù)計(jì)解禁壓力進(jìn)一步緩解，2026年初至今解禁市值總額已達(dá)較高水平。