家電行業(yè)2026年中報前瞻：泛科技轉(zhuǎn)型與出口鏈修復(fù)

白電板塊：內(nèi)銷承壓與外銷分化并存

2026年1-5月，白電行業(yè)整體需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。空調(diào)行業(yè)累計產(chǎn)量及銷量同比均出現(xiàn)下滑，內(nèi)銷表現(xiàn)弱于外銷中的冰洗品類。冰箱與洗衣機外銷量保持增長，主要得益于東南亞、南美及中東非等新興市場的強勁需求，抵消了北美需求下滑的壓力。然而，受2025年以舊換新政策帶來的高基數(shù)效應(yīng)影響，2026年白電均價面臨下行壓力。銅、鋁等原材料價格近期有所波動，對主機廠成本構(gòu)成一定挑戰(zhàn)，但頭部企業(yè)通過全球產(chǎn)能布局有效應(yīng)對了國際貿(mào)易波動風(fēng)險。

重點企業(yè)中，美的集團(tuán)憑借較高的市占率保持穩(wěn)健，預(yù)計二季度收入與業(yè)績小幅增長；格力電器收入與業(yè)績預(yù)計持平，面臨較大的庫存與渠道調(diào)整壓力；海爾智家高端品牌卡薩帝持續(xù)貢獻(xiàn)盈利，但整體業(yè)績預(yù)計承壓；海信家電在Q1實現(xiàn)較好增長后，Q2預(yù)計收入與業(yè)績雙降，反映短期需求波動。

廚電板塊：傳統(tǒng)品類承壓，新興品類展現(xiàn)活力

廚電行業(yè)整體仍受地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)低迷及高基數(shù)影響，傳統(tǒng)大廚電銷售增速放緩。油煙機與燃?xì)庠罹€上銷售額在2026年上半年出現(xiàn)同比下滑，主要受政策邊際效應(yīng)減弱及消費信心修復(fù)偏緩影響。然而，洗碗機作為新興廚電品類，受益于技術(shù)迭代與納入國補范圍，銷售額保持顯著增長。集成灶行業(yè)則面臨較大調(diào)整壓力，零售額與零售量均出現(xiàn)大幅下滑，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整與價值重塑期。

老板電器與華帝股份等傳統(tǒng)廚電龍頭預(yù)計二季度收入與業(yè)績雙降，反映行業(yè)存量競爭加劇。億田智能與火星人等集成灶企業(yè)業(yè)績虧損風(fēng)險增加，但部分企業(yè)正通過算力等新業(yè)務(wù)探索第二增長曲線，尋求轉(zhuǎn)型突破。

小家電板塊：出海產(chǎn)能爬坡尾聲，清潔電器高景氣

小家電行業(yè)外銷方面，隨著歐美庫存去化完成及東南亞產(chǎn)能爬坡趨于尾聲，出口鏈企業(yè)利潤率有望在2026年二季度后逐步修復(fù)。內(nèi)銷方面，廚房小家電表現(xiàn)平淡，但清潔電器憑借產(chǎn)品創(chuàng)新與以價換量策略，景氣度明顯回升。掃地機器人等清潔家電滲透率持續(xù)提升，成為行業(yè)主要增長點。

石頭科技與科沃斯作為掃地機雙子星，預(yù)計二季度收入與業(yè)績均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，海外需求回暖與內(nèi)銷新品高景氣共同驅(qū)動。蘇泊爾與九陽股份等廚房小家電企業(yè)預(yù)計收入小幅增長，但利潤端受關(guān)稅及成本因素影響有所承壓。新寶股份等代工企業(yè)受北美關(guān)稅影響較大，業(yè)績預(yù)計大幅下滑，但長期看海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移有助于緩解關(guān)稅沖擊。

新顯示與照明：新興顯示現(xiàn)拐點，照明靜待復(fù)蘇

新顯示領(lǐng)域，液晶面板價格基本穩(wěn)定，MiniLED及超大屏產(chǎn)品成為增長亮點。海信視像憑借產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及全球市場份額領(lǐng)先，預(yù)計二季度收入與業(yè)績雙增。極米科技在智能投影領(lǐng)域保持國內(nèi)領(lǐng)先，車載光學(xué)等新業(yè)務(wù)逐步落地，預(yù)計利潤端改善。光峰科技則因收縮C端業(yè)務(wù)及投入創(chuàng)新業(yè)務(wù)，短期業(yè)績承壓。

照明行業(yè)出口受國際貿(mào)易環(huán)境影響有所下滑，但部分企業(yè)通過拓展海外渠道及新產(chǎn)品線尋求突破。歐普照明與民爆光電等企業(yè)在商用照明及PCB鉆針等新領(lǐng)域布局，有望帶來新的業(yè)績增量，但短期整體照明板塊業(yè)績預(yù)計仍面臨下行壓力。

投資主線：紅利、科技與出海

當(dāng)前家電行業(yè)投資聚焦三條主線：一是具備低估值、高分紅屬性的白黑電領(lǐng)先企業(yè)，受益于內(nèi)需政策穩(wěn)定及出口新興市場增長；二是泛科技型家電企業(yè)，積極向機器人、液冷、半導(dǎo)體等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，尋求跨界發(fā)展；三是清潔電器等出海新消費品類，滲透率提升帶動成長空間廣闊。