金富科技：包裝主業穩健造血，液冷業務重塑估值體系

雙主業戰略確立，精準卡位AI算力基建

金富科技自2001年成立以來，歷經深耕塑料防盜瓶蓋賽道、全國產能布局及戰略轉型三個階段，于2026年正式確立“食品飲料包裝+AI液冷精密結構件”雙主業發展模式。公司通過現金收購卓暉金屬、聯益熱能各51%股權，完成液冷相關資產并表，并同步推出定增擴產預案，旨在依托近三十年精密制造技術積淀，打造兼具傳統制造底蘊與新興算力科技屬性的多元化產業集團。這一戰略轉型不僅打破了傳統包裝業務的增長瓶頸，更使公司直接切入高景氣的AI算力散熱賽道，開啟第二成長曲線。

包裝基本盤穩固，現金流支撐戰略轉型

公司傳統包裝業務深耕飲料、食品、日化領域，依托東莞、常德、眉山三大生產基地，年瓶蓋產能突破200億只，穩居行業第一梯隊。作為細分賽道頭部企業，公司深度綁定華潤怡寶、可口可樂、農夫山泉等國內外頭部快消品牌，合作周期長且粘性極高。憑借剛需屬性、穩定訂單及充沛的經營性現金流，包裝主業構筑了扎實的經營基本盤，為公司在液冷賽道的研發投入、產能擴張及新業務整合提供了堅實的資金后盾和風險抵御能力。

液冷賽道前景廣闊，政策與技術共振加速滲透

全球算力需求呈指數級爆發，推動芯片功耗及數據中心單機柜功率密度持續攀升，傳統風冷方案已難以滿足高功耗場景下的散熱需求。與此同時，在“雙碳”宏觀形勢下，政府對數據中心PUE監管日益趨嚴，液冷作為降低PUE指標的關鍵技術路徑，正逐漸成為必選方案。冷板式液冷因兼容性好、可靠性高占據市場主導地位，其中冷板、CDU、快接頭及歧管等上游核心零部件價值量高、毛利豐厚。隨著英偉達Rubin平臺100%全液冷設計的量產，液冷技術已從“可選方案”升級為“必選配置”，行業市場規模預計在未來五年保持高速增長態勢。

業績承諾明確，增長確定性大幅凸顯

公司切入液冷賽道具備明確的業績兌現路徑。標的企業卓暉金屬與聯益熱能深耕液冷核心組件多年，擁有成熟的技術工藝與產業化能力，核心客戶涵蓋全球一線散熱Tier1廠商。公司通過并購獲取了這些優質資產，并設定了明確的業績承諾，為短期業績增長提供強力支撐。此外，公司推出的定增擴產計劃將進一步提升液冷產品交付能力，完善產品矩陣。新舊業務的協同賦能，使得公司業績增長路徑清晰，有望通過高增速、高毛利的液冷業務打開估值提升空間。