超級(jí)電容：配置升級(jí)，供需趨緊，看好國(guó)產(chǎn)替代

瞬時(shí)充放能力突出，適配高功率機(jī)柜

超級(jí)電容作為一種介于傳統(tǒng)電容器和化學(xué)電池之間的新型儲(chǔ)能器件，具備微秒級(jí)響應(yīng)速度、數(shù)萬(wàn)次循環(huán)壽命以及寬溫域工作等顯著優(yōu)勢(shì)。在人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）中，超級(jí)電容主要承擔(dān)瞬時(shí)功率補(bǔ)償與電能質(zhì)量調(diào)節(jié)的功能。隨著GPU功耗從H100的700W向更高功率演進(jìn)，單機(jī)柜功率密度從當(dāng)前120kW向600kW乃至1MW躍升，AI負(fù)載的動(dòng)態(tài)沖擊幅度與頻率顯著放大。傳統(tǒng)UPS難以在微秒至毫秒級(jí)時(shí)間窗口內(nèi)提供有效支撐，而超級(jí)電容可在柴發(fā)或UPS啟動(dòng)的數(shù)十毫秒窗口期內(nèi)快速釋放能量，平抑功率尖峰、防止電壓跌落。因此，超級(jí)電容有望從數(shù)據(jù)中心的選配組件轉(zhuǎn)變?yōu)楦吖β蔄IDC機(jī)柜的標(biāo)配環(huán)節(jié)。

從技術(shù)路線上看，超級(jí)電容可分為雙電層超級(jí)電容（EDLC）、法拉第贗電容和混合超級(jí)電容（HSC）三大類。對(duì)于AIDC應(yīng)用，考慮到響應(yīng)速度要求和循環(huán)壽命要求，EDLC和鋰離子電容器（LiC）是目前的主要選擇。EDLC在響應(yīng)速度、循環(huán)壽命、成本及安全性方面具備優(yōu)勢(shì)，而LiC在能量密度、體積及電壓等級(jí)等方面具備優(yōu)勢(shì)。考慮到AIDC對(duì)于體積和安全性均具備較高的要求，預(yù)計(jì)EDLC和LiC產(chǎn)品在AIDC領(lǐng)域都有望得到應(yīng)用推廣。

單位配置有望逐步提升，潛在空間廣闊

單位IT功率的超級(jí)電容配置量與系統(tǒng)電壓等級(jí)、所需支撐時(shí)長(zhǎng)以及功率補(bǔ)償幅度占機(jī)柜總功率的比例三大因素直接相關(guān)。電壓等級(jí)越高，同等功率下電流越小，單體串聯(lián)數(shù)量越多但單顆所需容量降低；支撐時(shí)長(zhǎng)越長(zhǎng)，所需總能量線性增加，電容總?cè)萘客椒糯螅还β恃a(bǔ)償幅度越大，所需并聯(lián)Shelf數(shù)量越多。

從臺(tái)達(dá)公開(kāi)的產(chǎn)品方案可以清晰看到配置升級(jí)趨勢(shì)：在GB200/300時(shí)代，超容Shelf置于機(jī)柜內(nèi)部，單Shelf功率20kW，支撐時(shí)長(zhǎng)15秒；而在800V直流供電架構(gòu)下，超容Shelf從機(jī)架內(nèi)部升級(jí)至列間電源柜，單Shelf功率大幅提升至150kW。基于臺(tái)達(dá)產(chǎn)品規(guī)格進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)算，未來(lái)AIDC超級(jí)電容有望達(dá)到200-500億量級(jí)的市場(chǎng)空間。隨著AI芯片功耗持續(xù)攀升和機(jī)柜功率密度不斷提高，超級(jí)電容的單位配置有望逐步提升，成為數(shù)據(jù)中心電源系統(tǒng)的重要組成部分。

海外供應(yīng)或有瓶頸，重視國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)

當(dāng)前海外龍頭供給持續(xù)偏緊，超級(jí)電容、超級(jí)電容碳已經(jīng)出現(xiàn)漲價(jià)情況。全球混合超級(jí)電容龍頭日本武藏全部建成后HSC總產(chǎn)能有望達(dá)到650萬(wàn)顆，但北斗工廠擴(kuò)建因技術(shù)挑戰(zhàn)進(jìn)度延遲，南阿爾卑斯工廠投產(chǎn)時(shí)間從2026年秋季推遲至2027年初，且從一季度開(kāi)始產(chǎn)品供應(yīng)已趨緊張。Skeleton Technologies和Maxwell等海外巨頭也面臨產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)迭代的壓力。

國(guó)內(nèi)企業(yè)方面，頭部超級(jí)電容廠商已逐步在技術(shù)、產(chǎn)能等方面加速布局。江海股份在LiC和EDLC領(lǐng)域均有布局，并已啟動(dòng)技改擴(kuò)產(chǎn)和新建產(chǎn)線規(guī)劃；思源電氣通過(guò)控股烯晶碳能布局超級(jí)電容，產(chǎn)品在新型電力系統(tǒng)和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域取得進(jìn)展；火炬電子等也在積極送樣測(cè)試。上游材料端，超級(jí)電容核心材料與鋰電產(chǎn)業(yè)鏈類似，國(guó)內(nèi)企業(yè)也在加速推進(jìn)。可樂(lè)麗已決定調(diào)整活性炭及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格，目標(biāo)漲價(jià)20-40%。海外供給緊張疊加國(guó)內(nèi)企業(yè)加速突破，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望持續(xù)深化。預(yù)計(jì)伴隨超容需求放量，率先完成客戶驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)批量供貨的國(guó)產(chǎn)電容、材料企業(yè)有望顯著受益。