2026年7月第2周紡服行業(yè)周報：百隆東方凈利預(yù)增，關(guān)注中報超預(yù)期個股

百隆東方中報業(yè)績符合預(yù)期，量價齊升驅(qū)動利潤增長

百隆東方發(fā)布2026年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計凈利潤同比增長30%至60%，中樞約為45%。拆分來看，第二季度單季凈利潤預(yù)計為2.42億至3.51億元，同比增長12%至62%，基本符合市場預(yù)期。從經(jīng)營數(shù)據(jù)拆解，第二季度單季銷量實現(xiàn)雙位數(shù)增長，其中4月至5月增長顯著，6月銷量持平，主要受去年同期降價導(dǎo)致基數(shù)抬升以及坯紗交期較長等因素影響。價格方面，同比降幅收窄，帶動收入亦實現(xiàn)雙位數(shù)增長。利潤端，越南基地4月至5月利潤分別為0.78億元和0.75億元，預(yù)計6月保持相當水平；國內(nèi)經(jīng)營利潤在第二季度轉(zhuǎn)正，估計約為0.2億元。此外，受益于越南盾對人民幣貶值，第二季度仍有匯兌收益，但較第一季度有所減少；期貨收益因5月下旬棉價回落也較第一季度減少。前瞻來看，6月接單增長10%，較5月有所改善，主要得益于新一季歐美早秋訂單開始下單。盡管下半年銷量基數(shù)抬升，但價格仍有望貢獻提價滯后效應(yīng)，利潤端值得期待。棉價回調(diào)主要受中美、面積、單產(chǎn)方面預(yù)期減弱影響，但根據(jù)6月USDA最新報告，整體供需仍處于緊平衡狀態(tài)。

Levi Strauss & Co中報表現(xiàn)亮眼，毛利率提升驅(qū)動利潤增長

Levi Strauss & Co發(fā)布2026財年中期報告，上半年營收和凈利潤同比分別增長11.16%和30.25%。利潤增長主要來源于毛利率同比增長10個百分點至62.7%，毛利率提升主要受成本下降和定價舉措推動。分地區(qū)來看，美國、歐洲、亞洲營收同比分別增長9.13%、14.01%和11.56%，其中亞洲增速最高。分渠道來看，直營和批發(fā)業(yè)務(wù)分別同比增長11%和5%，第二季度直營業(yè)務(wù)占總凈收入的51%。

原材料價格波動，棉花庫存去化明顯

中國棉花信息網(wǎng)公布2026年6月中國棉花商業(yè)庫存數(shù)據(jù)，全國棉花商業(yè)庫存為310.06萬噸，環(huán)比5月減少64.47萬噸，同比增加27.08萬噸。其中，新疆棉商業(yè)庫存183.58萬噸，環(huán)比減少59.27萬噸，同比增加11.01萬噸；內(nèi)地庫存71.78萬噸，環(huán)比減少5.10萬噸，同比減少5.03萬噸；保稅棉花庫存54.70萬噸，環(huán)比減少0.10萬噸，同比增加21.20萬噸。原材料價格方面，內(nèi)棉現(xiàn)貨價格本周變動-0.49%，美棉現(xiàn)貨/期貨價格分別上漲4.54%/2.88%，羊毛價格下跌8.06%，錦綸價格下跌1.27%。年初至今，內(nèi)棉、美棉現(xiàn)貨、美棉期貨、羊毛、錦綸累計變動分別為13.56%/16.27%/23.31%/18.84%/12.32%。

終端消費分化，箱包戶外品類增速領(lǐng)先

根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2026年6月，童裝、運動服、女裝、男裝、箱包、戶外淘寶天貓平臺銷售額同比分別增加0.98%、10.91%、32.57%、7.48%、36.96%、47.89%。1-5月累計同比變化分別為0.1%、29.46%、5.18%、2.06%、59.65%、61.67%，其中6月箱包增速提升。戶外品類來看，戶外登山野營、運動瑜伽健身、運動包、運動鞋淘寶天貓平臺銷售額同比增長47.89%、145.59%、-1.82%、29.26%。越南鞋類出口方面，2026年6月出口金額為21.64億美元，同比上升1.74%，環(huán)比上升1.00%。2026年至今越南鞋類累計出口額為119.49億美元，累計同比上升0.01%。

投資建議

維持行業(yè)“推薦”評級。推薦第二季度業(yè)績確定性較高個股：上游推薦百隆東方、富春染織；中游推薦興業(yè)科技、開潤股份、晶苑國際；品牌類推薦森馬服飾、三夫戶外、報喜鳥、361度。